Victory Capital ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 24.0% EPS แตะ $1.68

Victory Capital (NASDAQ: VCTR) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 435.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24.0% จาก 351.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 1.68 ดอลลาร์ จาก 0.68 ดอลลาร์ รายได้ที่เพิ่มขึ้นได้รับแรงหนุนจากสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เฉลี่ยที่สูงขึ้น และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการและการบูรณาการที่ลดลงช่วยให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ขยายตัวเป็น 44.5% ส่วนกระแสเงินทุนสุทธิระยะยาวอยู่ที่ 4.2 พันล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้มีปัจจัยหลักจาก AUM เฉลี่ยที่สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มเป็น 331.3 พันล้านดอลลาร์ จาก 285.0 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเป็น 241.6 ล้านดอลลาร์ จาก 257.0 ล้านดอลลาร์ แม้รายได้เพิ่มขึ้น โดยสะท้อนต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่ลดลง 26.4 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการปรับโครงสร้างและการบูรณาการที่ลดลง 11.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าใช้จ่ายผันแปรที่สูงขึ้น

การผสมผสานระหว่างรายได้ที่สูงขึ้นและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ลดลง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิตาม GAAP เติบโตเร็วกว่ามาก ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วยังดีขึ้น แม้อัตรากำไรที่ขยายตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนจะอยู่ในระดับที่ปานกลางกว่าเมื่อเทียบกับเกณฑ์ GAAP

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วรวมสิทธิประโยชน์ทางภาษี เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP การคำนวณ EPS ที่ปรับปรุงแล้วของ Victory Capital ยังรวมหลักทรัพย์ที่มีสิทธิร่วมรับผลประโยชน์ด้วย

สินทรัพย์ กระแสเงินทุน และการจัดจำหน่าย

สินทรัพย์ของลูกค้ารวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 346.1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ประกอบด้วย AUM 342.5 พันล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์อื่น 3.6 พันล้านดอลลาร์ AUM เพิ่มขึ้น 32.7 พันล้านดอลลาร์จากวันที่ 31 มีนาคม โดยภาวะตลาดเชิงบวกมีส่วนเพิ่ม 28.5 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินทุนสุทธิรวมเพิ่ม 4.1 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น การปรับขึ้นของตลาดยังคงเป็นแหล่งหลักของการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

กระแสเงินทุนไหลเข้าขั้นต้นระยะยาวเพิ่มเป็น 22.1 พันล้านดอลลาร์ จาก 15.4 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน ที่สำคัญกว่านั้น กระแสเงินทุนสุทธิระยะยาวดีขึ้นเป็นเงินไหลเข้า 4.2 พันล้านดอลลาร์ จากเงินไหลออก 660 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 และเงินไหลออก 457 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2026 ผลิตภัณฑ์ตลาดเงินและระยะสั้นมีเงินไหลออกสุทธิ 91 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส

ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินทุนในวงกว้างมาจากการจัดจำหน่ายในต่างประเทศ ช่องทางสถาบันในสหรัฐฯ และแพลตฟอร์ม VictoryShares ETF ในช่องทางตัวกลาง ผลการลงทุนยังคงสนับสนุน โดย AUM 71%, 68%, 65% และ 81% ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเกณฑ์อ้างอิงในช่วงเวลา 1 ปี 3 ปี 5 ปี และ 10 ปีตามลำดับ

อัตราการรับรู้รายได้จาก AUM อยู่ที่ 47.9 จุดพื้นฐาน เทียบกับ 49.4 จุดพื้นฐานในปีก่อน และ 47.6 จุดพื้นฐานในไตรมาส 1 AUM เฉลี่ยที่สูงขึ้นชดเชยอัตราการรับรู้รายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนได้มากกว่า และผลักดันให้รายได้รวมเพิ่มขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมากกว่ารายได้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงแม้ฐานสินทรัพย์มีขนาดใหญ่ขึ้น ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการเปลี่ยนจากค่าใช้จ่าย 25.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 เป็นผลประโยชน์ 0.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ขณะที่ต้นทุนการปรับโครงสร้างและการบูรณาการลดลงเหลือ 2.6 ล้านดอลลาร์ จาก 14.0 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานผันแปรเพิ่มขึ้นตาม AUM และผลการดำเนินงาน แต่ไม่สามารถหักล้างประโยชน์จากรายได้ที่สูงขึ้นและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ลดลงได้

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานดีขึ้นเป็น 135.4 ล้านดอลลาร์ จากติดลบ 6.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 70.1 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ลดลงจาก 163.7 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ขณะที่หนี้คงค้างรวมอยู่ที่ประมาณ 978 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและต้นทุนทางการเงินอื่นอยู่ที่ 12.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

Victory Capital คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 138 ล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลในไตรมาส 2 ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นสามัญคืนประมาณ 1.1 ล้านหุ้น คณะกรรมการยังอนุมัติเงินปันผลรายไตรมาส 0.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งจะจ่ายในวันที่ 25 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 10 กันยายน

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นของยอดขายขั้นต้นและกระแสเงินทุนสุทธิเป็นไปในวงกว้าง ไม่ได้พึ่งพาช่องทางการจัดจำหน่ายเพียงช่องทางเดียว นอกจากนี้ บริษัทรายงานว่าการบูรณาการ Pioneer Investments เสร็จสมบูรณ์แล้ว และได้รับรู้ผลประโยชน์สุทธิจากการประหยัดค่าใช้จ่ายเต็มอัตราแล้ว

การเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการยังคงเป็นลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ ฝ่ายบริหารอธิบายว่ากลุ่มเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการยังคงมีความเคลื่อนไหว พร้อมเน้นว่าธุรกรรมที่เป็นไปได้ต้องช่วยยกระดับบริษัท แต่ไม่ได้เปิดเผยเป้าหมายเชิงปริมาณสำหรับการเข้าซื้อกิจการหรือแนวโน้มทางการเงิน

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมบุคคลภายในที่ได้รับระบุว่า ไม่มีการซื้อหุ้นโดยบุคคลภายในในช่วงหกเดือนก่อนหน้า ธุรกรรม 10 รายการล่าสุดที่รายงานเป็นการให้หุ้น ไม่ใช่การซื้อหรือขายในตลาดเปิด ดังนั้นเพียงลำพังจึงไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อมูลค่าหรือผลการดำเนินงานในอนาคต

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพาระดับตลาด: ภาวะตลาดเชิงบวกมีส่วน 28.5 พันล้านดอลลาร์จากการเพิ่มขึ้นของ AUM 32.7 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน การกลับทิศของตลาดอาจทำให้ AUM และค่าธรรมเนียมการบริหารที่เกี่ยวข้องลดลง
• ความยั่งยืนของกระแสเงินทุน: กระแสเงินทุนสุทธิระยะยาวดีขึ้นเป็น 4.2 พันล้านดอลลาร์ แต่เกิดขึ้นหลังจากมีเงินไหลออกในไตรมาส 1 นักลงทุนจะต้องติดตามว่าอุปสงค์จากลูกค้าสถาบัน ต่างประเทศ และ ETF จะสามารถรักษากระแสเงินทุนเชิงบวกได้หรือไม่
• การรับรู้ค่าธรรมเนียม: อัตราการรับรู้รายได้จาก AUM ที่ 47.9 จุดพื้นฐานยังสูงกว่าไตรมาส 1 แต่ต่ำกว่า 49.4 จุดพื้นฐานที่รายงานในปีก่อน การลดลงเพิ่มเติมอาจต้องอาศัยการเติบโตของ AUM เพิ่มเติมเพื่อรักษาแรงส่งของรายได้
• การเปรียบเทียบต้นทุนและกิจกรรมการเข้าซื้อกิจการ: การขยายตัวของอัตรากำไรได้ประโยชน์จากต้นทุนการเข้าซื้อกิจการและการบูรณาการที่ลดลงอย่างมาก ขณะที่การเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการยังคงเป็นลำดับความสำคัญ ธุรกรรมในอนาคตอาจก่อให้เกิดต้นทุนเพิ่มเติมและข้อกำหนดด้านการดำเนินการ
• ภาระหนี้และสภาพคล่อง: หนี้รวมอยู่ที่ประมาณ 978 ล้านดอลลาร์ เทียบกับเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 70.1 ล้านดอลลาร์ ทำให้การชำระหนี้ การคืนเงินทุน และการจัดหาเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อกิจการเป็นประเด็นงบดุลที่เกี่ยวข้อง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Victory Capital ผสาน AUM เฉลี่ยที่สูงขึ้น กระแสเงินทุนสุทธิระยะยาวที่เป็นบวก และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่ลดลง ปัจจัยเหล่านี้ช่วยเพิ่มรายได้ พร้อมทำให้กำไรและอัตรากำไรตาม GAAP เติบโตเร็วกว่ามาก ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือความยั่งยืนของกระแสเงินทุนเชิงบวก ความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของ AUM ที่ขับเคลื่อนโดยตลาด การรับรู้ค่าธรรมเนียม และการจัดสรรเงินทุน ขณะที่บริษัทยังคงเดินหน้าการเข้าซื้อกิจการ