Matador ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ผลิตน้ำมันสูงสุด เพิ่มเป้าผลผลิต

Matador Resources (NYSE: MTDR) รายงานผลผลิตเฉลี่ยในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 215,631 BOE ต่อวัน เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และมีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 937.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลผลิตน้ำมันที่ทำสถิติสูงสุด ผลการดำเนินงานของหลุมใหม่ที่ดีกว่าคาด และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 303.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีมากกว่าผลกระทบต่อการดำเนินงานจากราคาก๊าซ Waha ติดลบและการบำรุงรักษาของบุคคลที่สาม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ผลผลิตสูงกว่าแนวโน้มรายไตรมาสของบริษัท แม้มีการปิดหลุมชั่วคราวราว 9,900 BOE ต่อวัน ปัจจัยการดำเนินงานหลักคือผลผลิตที่ดีกว่าจากหลุมที่เริ่มผลิตในช่วงครึ่งแรกของปี รวมถึง 13 หลุมบนแท่น Guss ซึ่งเป็นหลุมแนวนอนระยะ 3.4 ไมล์ชุดแรกของ Matador

การสร้างกระแสเงินสดยังเร่งตัวจากไตรมาสแรก ทำให้บริษัทมีศักยภาพเพิ่มเติมในการชำระคืนเงินกู้ที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ ขณะยังคงลงทุนในโครงการขุดเจาะและธุรกิจมิดสตรีม

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP ที่เป็นของผู้ถือหุ้น Matador หลังคำนึงถึงส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบุคคลที่สาม

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจต้นน้ำรับมือกับความปั่นป่วนในตลาดก๊าซ

Matador เริ่มผลิตจากหลุมดำเนินการเองสุทธิ 23.7 หลุมในไตรมาสนี้ ผลการดำเนินงานจากหลุมใหม่ที่ดีกว่าคาดช่วยให้ผลผลิตรวมสูงกว่าค่ากลางของแนวโน้มรายไตรมาส 3% แม้ราคาที่อ่อนแอใน Waha และการบำรุงรักษาโรงบำบัดตามแผนของบุคคลที่สามจะลดผลผลิตลงราว 9,900 BOE ต่อวัน

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่รับรู้เคลื่อนไหวคนละทิศทาง ราคาน้ำมันที่รับรู้เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น $98.16 ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติที่รับรู้ลดลงจาก $2.05 ต่อ Mcf เป็นติดลบ $0.79 ต่อ Mcf ราคาก๊าซที่รับรู้ติดลบอธิบายการตัดสินใจของบริษัทในการปิดผลผลิตบางส่วนชั่วคราว แม้ผลผลิตโดยรวมจะเติบโต

ปริมาณสำรองน้ำมันและก๊าซที่พิสูจน์แล้วของ Matador เพิ่มขึ้น 5% จาก 667 ล้าน BOE ณ สิ้นปี 2025 เป็นสถิติสูงสุดที่ 703 ล้าน BOE ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

ปริมาณก๊าซในธุรกิจมิดสตรีมเติบโต ขณะที่ปริมาณน้ำมันและน้ำลดลง

San Mateo และสินทรัพย์มิดสตรีมที่ Matador ถือครองทั้งหมด สร้างกำไรสุทธิรวมในไตรมาส 57.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 89.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย San Mateo จ่ายเงินให้ Matador 30.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

ปริมาณก๊าซธรรมชาติที่รวบรวมเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 577 MMcf ต่อวัน ขณะที่ปริมาณก๊าซที่ผ่านกระบวนการเพิ่มขึ้น 14% เป็น 552 MMcf ต่อวัน ในทางกลับกัน ปริมาณน้ำมันที่รวบรวมและขนส่งลดลง 17% เป็น 41,600 บาร์เรลต่อวัน และปริมาณน้ำที่เกิดจากการผลิตที่จัดการลดลง 17% เป็น 343,400 บาร์เรลต่อวัน

หลังสิ้นไตรมาส San Mateo เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Cardinal Midstream เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม สินทรัพย์ที่เข้าซื้อประกอบด้วยกำลังการแปรรูปก๊าซตามการออกแบบราว 320 MMcf ต่อวัน และท่อรวบรวมก๊าซราว 145 ไมล์ ซึ่งขยายทั้งปริมาณจากบุคคลที่สามและความมั่นใจในการขนส่งของ Matador

ความสามารถทำกำไร กระแสเงินสด และฐานะการเงิน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอยู่ที่ $32.90 ต่อ BOE ส่วนใหญ่เนื่องจากค่าใช้จ่าย DD&A ที่ไม่ใช่เงินสดอยู่ที่ $16.06 ต่อ BOE สูงกว่าที่คาดไว้ $15.65 Matador ระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้มีสาเหตุหลักจากปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วแต่ยังไม่ได้พัฒนาซึ่งบันทึกภายหลังการขายสัญญาเช่าของรัฐบาลกลางในเดือนพฤษภาคม ค่าใช้จ่ายดำเนินงานสัญญาเช่าอยู่ในระดับที่ดีกว่าที่คาดที่ $5.45 ต่อ BOE เทียบกับที่คาดไว้ $5.60 โดยได้รับแรงสนับสนุนจากต้นทุนซ่อมแซมและบำรุงรักษาที่ลดลง

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 303.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ทำให้ Matador สามารถชำระคืนเงินกู้ที่เกี่ยวข้องกับการขายสัญญาเช่าของรัฐบาลกลางได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทยังรายงานว่ายอดเงินกู้ภายใต้วงเงินกู้ที่อิงปริมาณสำรองได้รับการชำระคืนครบถ้วนในเดือนพฤษภาคม ขณะที่วงเงินที่เลือกใช้เพิ่มขึ้นในเวลาต่อมา 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Matador ซื้อหุ้นคืน 225,000 หุ้น มูลค่า 11 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ที่ราคาเฉลี่ยราว $49.59 ต่อหุ้น บริษัทคาดว่าการเข้าซื้อกิจการที่ประกาศไว้จะได้รับเงินทุนจากเงินสดในมือและการกู้ยืมภายใต้วงเงินสินเชื่อเดิม โดยจะให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดอิสระสำหรับการลดหนี้ในเวลาต่อมา

แนวโน้มผลประกอบการ

Matador ปรับเพิ่มแนวโน้มผลผลิตทั้งปี หลังผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดในไตรมาส 2 ความคาดหวังที่ดีขึ้นต่อผลผลิตแบบออร์แกนิกในครึ่งหลังของปี และการเข้าซื้อกิจการ Paloma และ Ridge Runner ที่วางแผนไว้ ค่ากลางของแนวโน้มผลผลิตรวมเพิ่มขึ้น 4% จาก 213,250 เป็น 221,000 BOE ต่อวัน

แนวโน้มที่สูงขึ้นมาพร้อมรายจ่ายเพิ่มเติม กิจกรรมหลุมที่วางแผนไว้ การพัฒนาที่ไม่ได้ดำเนินการเอง และการบูรณาการธุรกิจมิดสตรีม ทำให้งบลงทุนเพิ่มขึ้น แม้ต้นทุนต่อฟุตของหลุมแนวนอนที่แล้วเสร็จที่คาดไว้สำหรับปี 2026 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ $785-$805

แนวโน้มใหม่รวมผลผลิตที่คาดจาก Paloma และ Ridge Runner ซึ่งมีกำหนดปิดธุรกรรมในไตรมาส 4 ภายใต้เงื่อนไขตามปกติ หากไม่รวมการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้ Matador คาดว่าผลผลิตน้ำมันแบบออร์แกนิกจะเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน เทียบกับความคาดหวังการเติบโตเดิมที่ 3%

สำหรับไตรมาส 3 Matador คาดว่าผลผลิตรวมจะอยู่ที่ 222,000-226,000 BOE ต่อวัน ซึ่งรวมผลผลิตน้ำมัน 128,500-130,500 บาร์เรลต่อวัน ประมาณการนี้ไม่รวมปริมาณจาก Paloma และ Ridge Runner รายจ่ายลงทุนในไตรมาส 3 คาดว่าจะอยู่ที่ $410-$440 ล้าน

ฝ่ายบริหารยังประเมินกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วราว 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับทั้งปี 2026 โดยอิงราคา strip ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม เป้าหมายในการบรรลุหรือเข้าใกล้เลเวอเรจ 1.0 เท่าภายในสิ้นปี 2027 ยังคงขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดอิสระและราคาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหลัก

แนวโน้มจากฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารคาดว่าหลุมในอนาคตบนสินทรัพย์สัญญาเช่าของรัฐบาลกลางและสินทรัพย์ Paloma จะมีต้นทุนต่อฟุตของหลุมแนวนอนที่แล้วเสร็จต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปัจจุบันของ Matador 15%-20% นอกจากนี้ ยังประเมินว่าผลผลิตน้ำมันสะสมเฉลี่ยใน 12 เดือนจะสูงกว่าหลุมที่เริ่มผลิตในปีก่อน ๆ 20%-30% ตัวเลขเหล่านี้ยังเป็นความคาดหวังเชิงคาดการณ์ล่วงหน้า ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริง

สำหรับก๊าซธรรมชาติ Matador คาดว่าการขนส่งผ่านท่อ Hugh Brinson ของ Energy Transfer จะเริ่มภายในสิ้นไตรมาส 3 ซึ่งเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ บริษัทได้จัดหาสิทธิการขนส่งแบบผูกพัน 500,000 MMBtu ต่อวัน และประเมินว่าการปรับดีขึ้นทุก $0.50 ต่อ MMBtu ของราคาก๊าซเฉลี่ยที่รับรู้ อาจเพิ่มรายได้ต่อปีราว 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข่าวประชาสัมพันธ์ผลประกอบการระบุว่า กรรมการและผู้บริหารของ Matador ซื้อหุ้นราว 13,000 หุ้นในไตรมาส 2 ข้อมูลรายการซื้อรายบุคคลล่าสุดที่ให้มามีธุรกรรมดังต่อไปนี้ ซึ่งนำเสนอโดยไม่มีข้อสรุปเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายในต่อมูลค่าหรือแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ราคาก๊าซธรรมชาติและข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน: Matador รับรู้ราคาก๊าซติดลบ $0.79 ต่อ Mcf และปิดผลผลิตบางส่วนชั่วคราวเนื่องจากราคา Waha ที่อ่อนแอและการบำรุงรักษาโดยบุคคลที่สาม ความล่าช้าในการเพิ่มความสามารถขนส่งออกอาจยังส่งผลต่อผลผลิตและรายได้ที่รับรู้
• การดำเนินการเข้าซื้อกิจการ: แนวโน้มผลผลิตรวมส่วนเพิ่มจาก Paloma และ Ridge Runner แต่ทั้งสองธุรกรรมยังอยู่ภายใต้เงื่อนไขการปิดธุรกรรม ความล่าช้าหรือปัญหาในการบูรณาการจะส่งผลต่อปริมาณผลผลิตที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 และแผนลงทุน
• ต้นทุนดำเนินงานและต้นทุนลงทุนที่สูงขึ้น: แนวโน้มค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรายจ่ายลงทุนทั้งปีเพิ่มขึ้นทั้งคู่ DD&A เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายมิดสตรีมที่เกี่ยวข้องกับ Cardinal และการเร่งขุดเจาะ อาจกดดันความสามารถทำกำไรที่รายงานหรือกระแสเงินสดอิสระ
• การพึ่งพาราคาสินค้าโภคภัณฑ์และเลเวอเรจ: ประมาณการกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วราว 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเป้าหมายเลเวอเรจ ณ สิ้นปี 2027 ขึ้นอยู่กับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาน้ำมันหรือก๊าซที่รับรู้ลดลงอาจทำให้การชำระคืนหนี้หลังการกู้ยืมเพื่อการเข้าซื้อกิจการช้าลง
• สมมติฐานการเข้าซื้อกิจการที่ยังไม่พิสูจน์: การลดต้นทุนและการเพิ่มผลิตภาพที่คาดหวังสำหรับทรัพยากรที่เข้าซื้อใหม่ ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ตลอดโครงการพัฒนาเต็มรูปแบบ

สรุป

ไตรมาส 2 ของ Matador มีจุดเด่นจากผลผลิตน้ำมันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผลการดำเนินงานของหลุมใหม่ที่ดีขึ้น และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แม้ราคาก๊าซในภูมิภาคจะติดลบ บริษัทปรับเพิ่มแนวโน้มผลผลิต และขยายงบขุดเจาะและมิดสตรีม ขณะที่เพิ่มทรัพยากรผ่านการเข้าซื้อกิจการ การดำเนินการตามการเข้าซื้อกิจการเหล่านั้น การปรับดีขึ้นของราคาก๊าซที่รับรู้ วินัยด้านเงินลงทุน และความคืบหน้าสู่เป้าหมายเลเวอเรจ เป็นประเด็นหลักที่ควรติดตามตลอดครึ่งหลังของปี 2026