Pennant ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 35.8% EBITDA เพิ่ม 48.2%

Pennant (NASDAQ: PNTG) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 298.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 35.8% จาก 219.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 0.25 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.20 ดอลลาร์สหรัฐ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 48.2% เป็น 24.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยธุรกิจการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซคิดเป็นส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นของรายได้ เนื่องจากทั้งการดำเนินงานที่ได้มาจากการซื้อกิจการและหน่วยงานเดิมขยายตัว

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน การเติบโตของรายได้ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่า ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 36.9% ซึ่งสูงกว่ารายได้เล็กน้อย แต่ค่าเช่าและค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่า ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้นประมาณ 52 จุดพื้นฐาน

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Pennant เติบโตช้ากว่ารายได้จากการดำเนินงาน โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมเพิ่มขึ้นเป็น 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว EPS ที่ปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP รายการปรับปรุงหลักของไตรมาสประกอบด้วยค่าตอบแทนในรูปหุ้น 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนบริการช่วงเปลี่ยนผ่าน 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ 0.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซสร้างรายได้คิดเป็น 79.8% ของรายได้รวมทั้งบริษัท และมีส่วนสร้างรายได้เพิ่มขึ้น 71.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมของ Pennant จำนวน 78.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้ยังเติบโตเร็วกว่ารายได้ของกลุ่มธุรกิจ ขณะที่ธุรกิจที่อยู่อาศัยสำหรับผู้สูงอายุมีการเติบโตในระดับที่ปานกลางกว่า

รายได้จากการดูแลสุขภาพที่บ้านเพิ่มขึ้นเป็น 119.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 79.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากฮอสพิซเพิ่มขึ้นเป็น 103.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 73.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณบริการเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่บริษัทเปิดเผยอย่างชัดเจนที่สุด โดยจำนวนการรับผู้ป่วยดูแลสุขภาพที่บ้านทั้งหมดเพิ่มขึ้น 62.3% จำนวนการรับผู้ป่วยดูแลสุขภาพที่บ้านภายใต้ Medicare เพิ่มขึ้น 70.7% และจำนวนผู้ป่วยฮอสพิซเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 40.1%

ความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานโดยรวมและผลการดำเนินงานของหน่วยงานเดิม (same-agency) สะท้อนถึงความสำคัญของการดำเนินงานที่ได้มาจากการซื้อกิจการ รายได้จากการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซของหน่วยงานเดิมเพิ่มขึ้น 10.7% เทียบกับ 43.2% สำหรับทั้งกลุ่มธุรกิจ จำนวนการรับผู้ป่วยดูแลสุขภาพที่บ้านของหน่วยงานเดิมเพิ่มขึ้น 9.7% จำนวนผู้ป่วยภายใต้ Medicare เพิ่มขึ้น 13.6% และจำนวนผู้ป่วยฮอสพิซเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 10.8%

รายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยสำหรับผู้สูงอายุเพิ่มขึ้น 12.6% โดยได้รับแรงสนับสนุนจากรายได้ต่อห้องที่มีผู้เข้าพักสูงขึ้นและการปรับตัวดีขึ้นของพอร์ตโฟลิโอที่ดำเนินงานมาแล้ว อัตราการเข้าพักรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 78.9% แต่อัตราการเข้าพักของสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 150 จุดพื้นฐานเป็น 81.6% รายได้เฉลี่ยต่อเดือนต่อห้องที่มีผู้เข้าพักเพิ่มขึ้น 3.9% โดยรวม และเพิ่มขึ้น 5.5% บนฐานสาขาเดิม

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 8.1% จาก 7.5% สอดคล้องกับ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วซึ่งเติบโตเร็วกว่ารายได้ กลุ่มธุรกิจการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซสร้างเลเวอเรจจากการดำเนินงานส่วนใหญ่ ขณะที่ EBITDAR ที่ปรับปรุงแล้วของธุรกิจที่อยู่อาศัยสำหรับผู้สูงอายุเติบโต 7.9% ซึ่งช้ากว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ 12.6%

ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยสำหรับช่วงหกเดือนแรก แทนที่จะเป็นไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 18.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 37.4% จาก 13.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน Pennant ใช้เงิน 45.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในกิจกรรมลงทุน และสร้างเงินสด 25.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกิจกรรมจัดหาเงิน ส่งผลให้เงินสดลดลง 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนดังกล่าว

ณ วันที่ 30 มิถุนายน บริษัทมีเงินสด 15.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 17.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สิน รวมถึงส่วนที่ครบกำหนดชำระในปัจจุบัน เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 197.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 173.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นที่บันทึกในไตรมาสนี้

แนวโน้มปี 2026

Pennant ปรับปรุงแนวโน้มทั้งปีหลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทกำลังดำเนินไปในทิศทางที่จะสูงกว่าขอบบนของแนวโน้มทั้งปีเดิม แม้ไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์เดิมไว้ในข่าวประชาสัมพันธ์ จึงไม่สามารถระบุขนาดของการปรับประมาณการได้

แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดประมาณ 37.0 ล้านหุ้น และอัตราภาษีที่แท้จริง 26.0% โดยรวมต้นทุนบริการช่วงเปลี่ยนผ่านและการปรับปรุงอัตราการชำระเงินคืน แต่ไม่รวมการซื้อกิจการที่ยังไม่ได้ประกาศ

ฝ่ายบริหารระบุว่าการบูรณาการการดำเนินงานในภูมิภาคตะวันออกเฉียงใต้ที่เพิ่งซื้อกิจการมีความคืบหน้าเร็วกว่าที่คาดไว้ Pennant คาดว่าจะดำเนินการเปลี่ยนผ่านกลุ่มการดำเนินงาน 2 ระลอกใหญ่ที่สุดให้เสร็จสมบูรณ์ภายในช่วงกลางไตรมาส 4 ทำให้การดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปีมีความสำคัญต่อแนวโน้มทั้งปี

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การบูรณาการการซื้อกิจการ: สินทรัพย์เดิมของ UnitedHealth และ Amedisys คิดเป็นส่วนสำคัญของแนวโน้มปี 2026 ความล่าช้าหรือต้นทุนช่วงเปลี่ยนผ่านที่สูงขึ้นอาจส่งผลต่อรายได้ อัตรากำไร และช่วงเวลาของผลประโยชน์ที่คาดหวัง
• การพึ่งพาการเติบโตจากการซื้อกิจการ: รายได้จากการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซเพิ่มขึ้น 43.2% โดยรวม แต่เพิ่มขึ้น 10.7% บนฐานหน่วยงานเดิม ดังนั้น การเติบโตโดยรวมที่รายงานจึงขึ้นอยู่ส่วนหนึ่งกับการบูรณาการและการปรับปรุงการดำเนินงานที่ได้มาจากการซื้อกิจการ
• ความเสี่ยงด้านอัตราการชำระเงินคืน: Medicare คิดเป็น 50.9% ของรายได้รายไตรมาส ขณะที่ Medicare และ Medicaid รวมกันคิดเป็น 64.3% การเปลี่ยนแปลงอัตราการชำระเงินคืนอาจส่งผลโดยตรงต่อรายได้และความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจ
• หนี้สินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น: หนี้สินเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2025 และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสเพิ่มจาก 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมอาจยังจำกัดการเปลี่ยนการเติบโตจากการดำเนินงานไปเป็นกำไรสุทธิตาม GAAP
• ความต้องการใช้เงินสด: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกปรับตัวดีขึ้น แต่ยังต่ำกว่าเงินสดไหลออกจากการลงทุน โดยเงินสดไหลเข้าจากการจัดหาเงินครอบคลุมส่วนต่างส่วนใหญ่ ดังนั้น การใช้จ่ายเพื่อการซื้อกิจการและการบูรณาการยังคงมีความเกี่ยวข้องต่อสภาพคล่อง

สรุป

การเติบโตของ Pennant ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 นำโดยธุรกิจการดูแลสุขภาพที่บ้านและฮอสพิซ ซึ่งการซื้อกิจการช่วยขยายผลของแนวโน้มปริมาณบริการที่เพิ่มขึ้นในหน่วยงานเดิมอย่างมาก รายได้จากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้ แต่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมทำให้การเติบโตของกำไรส่วนที่เป็นของ Pennant ลดลง ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือการบูรณาการการดำเนินงานในภูมิภาคตะวันออกเฉียงใต้ การทำได้ตามแนวโน้มทั้งปีที่ปรับปรุงแล้ว และธุรกิจที่ได้มาจากการซื้อกิจการจะสามารถรักษาเลเวอเรจจากการดำเนินงานของไตรมาสนี้ได้หรือไม่