Arcus Biosciences ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลดลงราว 74%

Arcus Biosciences (NYSE: RCUS) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 41 ล้านดอลลาร์ ลดลงราว 74% จาก 160 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน และกำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ -0.72 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.00 ดอลลาร์ตามที่รายงาน บริษัทบันทึกผลขาดทุนสุทธิ 91 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด ณ สิ้นไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน อยู่ที่ 775 ล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงไม่เพียงพอชดเชยการลดลงของรายได้

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้ลดลงเป็นหลักเนื่องจากไตรมาส 2 ปี 2025 รวมรายได้จากใบอนุญาตและบริการพัฒนาที่รับรู้สะสมย้อนหลัง 143 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการระงับการพัฒนา etrumadenant และการที่ Gilead คืนสิทธิการอนุญาตให้ใช้สิทธิ ในไตรมาสปี 2026 บริษัทได้ประโยชน์จากรายได้สิทธิการเข้าถึงที่สูงขึ้น ภายหลังสิทธิออปชันของ Gilead หมดอายุ รวมถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากโครงการที่อยู่ภายใต้สิทธิออปชันตามความร่วมมือกับ Taiho แต่รายการเหล่านี้ไม่เพียงพอที่จะชดเชยฐานเปรียบเทียบของปีก่อน

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมลดลง 31 ล้านดอลลาร์ จากค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนา (R&D) และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร (G&A) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้ลดลง 119 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัว 88 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการทั้งหมดเป็นไปตาม GAAP ค่าใช้จ่าย R&D ลดลงเนื่องจาก Arcus ยุติการศึกษาของ domvanalimab และเสร็จสิ้นการรับผู้เข้าร่วมการทดลอง PRISM-1 ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในการศึกษา casdatifan ระยะที่ 3 ค่าใช้จ่าย G&A ลดลงเป็นหลักจากการปรับกระบวนการดำเนินงานให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

Casdatifan มีบทบาทสำคัญขึ้น ขณะที่งาน anti-TIGIT ลดลง

Casdatifan ซึ่งเป็นตัวยับยั้ง HIF-2α สำหรับมะเร็งไตชนิดเซลล์ใส กำลังกลายเป็นจุดเน้นหลักของโครงการด้านมะเร็งวิทยาของ Arcus บริษัทประกาศความร่วมมือกับ Bristol Myers Squibb, Summit Therapeutics และ AVEO Oncology เพื่อทดสอบ casdatifan ในสูตรการรักษาแบบผสมใหม่ ขณะที่ความร่วมมืออีกโครงการหนึ่งซึ่งเกี่ยวข้องกับแอนติบอดีทวิจำเพาะ anti-PD-x/VEGF คาดว่าจะเริ่มในไตรมาส 4 ปี 2026

Arcus กำลังพัฒนา casdatifan สำหรับมะเร็งไตในแนวการรักษาที่หนึ่ง แนวการรักษาที่สอง และแนวการรักษาระยะหลัง บริษัทยังคาดว่าจะได้รับเงินตามเป้าหมาย 15 ล้านดอลลาร์จาก Taiho Pharmaceutical ในไตรมาส 3 ปี 2026 หลังการรับผู้เข้าร่วมการศึกษา PEAK-1 ในญี่ปุ่น

คาดว่าจะมีหมุดหมายทางคลินิกหลายรายการจนถึงปี 2027 โดยผลการศึกษาเร่งด่วนที่สุดจะกระจุกตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

งานวิจัยที่ตีพิมพ์ใน Nature พบว่า casdatifan ทำให้ระดับ erythropoietin ในซีรัมลดลงอย่างมากและต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงของตัวบ่งชี้ทางชีวภาพดังกล่าวมีความสัมพันธ์กับอัตราการตอบสนองที่สูงขึ้นและระยะเวลาปลอดการลุกลามของโรคที่ยาวขึ้น แม้ว่าผลการศึกษาทางคลินิกที่กำลังจะออกมายังคงจำเป็นต่อการชี้แจงประสิทธิผลของยาครอบคลุมแนวทางการรักษาต่าง ๆ

ในขณะเดียวกัน Arcus และพันธมิตรกำลังลดการพัฒนา anti-TIGIT หลังการยุติ STAR-221 และ STAR-121 นั้น Arcus และ AstraZeneca จะยุติการศึกษา PACIFIC-8 ระยะที่ 3 การทยอยยุติดังกล่าวช่วยให้ค่าใช้จ่าย R&D ระยะใกล้ลดลง แม้เงินประหยัดส่วนหนึ่งจะถูกนำไปใช้กับ casdatifan และกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านภูมิคุ้มกันวิทยา

สภาพคล่องและเงินทุนวิจัย

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด ลดลง 235 ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 จาก 1.01 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 เหลือ 775 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Arcus ระบุว่าสาเหตุหลักของการลดลงมาจากการใช้เงินสดในกิจกรรม R&D

เงินชดเชยจากความร่วมมือลดลงเช่นกัน เหลือ 17 ล้านดอลลาร์จาก 33 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน Arcus ระบุว่าสะท้อนกิจกรรมที่ Gilead เป็นผู้นำซึ่งมีสัดส่วนสูงขึ้นในต้นทุนการพัฒนาร่วม และการเปลี่ยนไปสู่โครงการที่ Arcus เป็นผู้ให้เงินทุนทั้งหมดมากขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการเงินทุนโดยตรงของบริษัท แม้ค่าใช้จ่ายที่รายงานจะลดลง

แนวโน้มปี 2026

ฝ่ายบริหารคาดว่าค่าใช้จ่าย R&D ระยะใกล้จะลดลง ขณะที่การศึกษาของ domvanalimab ทยอยยุติลงและมาตรการปรับกระบวนการดำเนินงานเริ่มมีผล เงินประหยัดดังกล่าวคาดว่าจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยการลงทุนที่สูงขึ้นใน casdatifan และโครงการภูมิคุ้มกันวิทยาโมเลกุลขนาดเล็ก

เมื่อรับรู้รายได้ GAAP 58 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี ช่วงคาดการณ์ทั้งปีบ่งชี้ว่ารายได้ในครึ่งหลังจะอยู่ที่ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ถึง 17 ล้านดอลลาร์ การบัญชีจากความร่วมมือและช่วงเวลาของหมุดหมายอาจยังทำให้รายได้รายไตรมาสไม่สม่ำเสมอ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

กิจกรรมของบุคคลภายในที่รายงานในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ประกอบด้วยการซื้อหุ้น 79,040 หุ้นผ่าน 9 ธุรกรรม และการขายหุ้น 110,325 หุ้นผ่าน 4 ธุรกรรม ส่งผลให้มียอดขายสุทธิ 31,285 หุ้น โดยมีสัดส่วนการซื้อและขายสุทธิที่รายงานอยู่ที่ -0.10% และบุคคลภายในถือหุ้นรวม 36.67 ล้านหุ้น

รายการล่าสุดที่รายงานรวมถึงการขายทางอ้อม 2 รายการโดยประธาน Juan Carlos Jaen การใช้สิทธิหรือแปลงหลักทรัพย์อนุพันธ์ 1 รายการ และการให้หุ้นแก่กรรมการ 7 รายการ มูลค่าด้านล่างแสดงตามที่รายงาน และไม่ได้แสดงจำนวนหุ้น

การให้หุ้นเป็นรางวัลที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิด การขายและการให้หุ้นที่รายงานเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินงานของ casdatifan: กลยุทธ์ของ Arcus พึ่งพา casdatifan มากขึ้น ความล่าช้า ประเด็นด้านความปลอดภัย หรือข้อมูลประสิทธิผลที่อ่อนแอกว่า อาจส่งผลต่อการศึกษาและสูตรการรักษาแบบผสมหลายรายการพร้อมกัน
• การใช้เงินสด: เงินสดลดลง 235 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรก และฝ่ายบริหารคาดว่าเงินสด ณ สิ้นปีจะอยู่ที่ประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ แผนพัฒนาทางคลินิกที่ครอบคลุมขึ้นหรือดำเนินการเร็วขึ้นอาจเปลี่ยนแปลงระยะเวลาที่มีเงินทุนเพียงพอตามคาดการณ์
• การสนับสนุนจากความร่วมมือที่ลดลง: เงินชดเชยลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ Arcus เปลี่ยนไปสู่โครงการที่ได้รับเงินทุนเต็มจำนวนมากขึ้น ทำให้บริษัทต้องรับภาระค่าใช้จ่ายในการพัฒนาโดยตรงเพิ่มขึ้น
• ความผันผวนของรายได้: รายได้จากความร่วมมือขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ด้านการให้สิทธิ สิทธิออปชัน และหมุดหมายการพัฒนา การรับรู้สะสมย้อนหลัง 143 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนแสดงให้เห็นว่าเหตุใดการเปรียบเทียบรายไตรมาสอาจไม่สอดคล้องกับความคืบหน้าการวิจัยที่แท้จริง
• การกระจุกตัวของโครงการพัฒนา: การทยอยยุติโครงการ anti-TIGIT ช่วยลดต้นทุน แต่ทำให้ casdatifan และ quemliclustat ต้องรับภาระทางคลินิกระยะท้ายมากขึ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Arcus สะท้อนการเปรียบเทียบที่ยากลำบากกับรายการใบอนุญาตขนาดใหญ่ในปีก่อน มากกว่าการเติบโตของรายได้เชิงพาณิชย์ที่เกิดขึ้นเป็นประจำ การลดต้นทุนจากการทยอยยุติโครงการและการปรับกระบวนการดำเนินงานไม่เพียงพอที่จะป้องกันการขยายตัวของผลขาดทุนจากการดำเนินงาน ขณะที่เงินสดยังคงสนับสนุนกลยุทธ์ casdatifan ที่ขยายตัว ประเด็นสำคัญถัดไป ได้แก่ ผลการศึกษา casdatifan ในครึ่งหลังของปี การรับผู้เข้าร่วม PEAK-1 การเริ่ม PEAK-20 ตามแผน และการที่การใช้จ่ายจะยังสอดคล้องกับระยะเวลาที่มีเงินทุนเพียงพอซึ่งคาดการณ์ไว้อย่างน้อยถึงครึ่งหลังของปี 2028 หรือไม่