Solaris ไตรมาส 2 ปี 2026: Adjusted EBITDA เพิ่ม 30% QoQ

Solaris Energy Infrastructure (NYSE: SEI) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 219.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 47% จาก 149.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดของหุ้น Class A ลดลงสู่ 0.26 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.30 ดอลลาร์สหรัฐ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 30% จากไตรมาสก่อนเป็น 108.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Power Solutions ขยายตัว อย่างไรก็ดี ผลขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้ 14.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่สูงขึ้น และจำนวนหุ้นปรับลดที่เพิ่มขึ้น ได้จำกัดกำไรต่อหุ้นตาม GAAP

บริษัทยังขยายสัญญาระยะยาว 3 ฉบับ ปรับเพิ่มแนวโน้ม Adjusted EBITDA สำหรับไตรมาส 3 และกำหนดแนวโน้มสำหรับไตรมาส 4

ข้อมูลผลประกอบการสำคัญ

การเติบโตของรายได้มาจากทั้งสองแหล่งรายได้ โดยรายได้จากการให้เช่าเพิ่มขึ้นราว 71% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 105.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากบริการเพิ่มขึ้นราว 30% เป็น 113.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในเกณฑ์ non-GAAP Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเติบโตของรายได้ และอัตรากำไรโดยนัยขยายตัว กำไรสุทธิ pro forma ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.39 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลดเต็มจำนวน ขณะที่ Adjusted EBITDA ส่วนที่เป็นของ Solaris อยู่ที่ 110.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังไม่นับรวมส่วนแบ่งผลขาดทุน Adjusted EBITDA ของ Stateline ที่เป็นของพันธมิตร

Adjusted EBITDA และกำไร pro forma ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP และควรพิจารณาควบคู่กับผลประกอบการตาม GAAP ของบริษัท

ผลประกอบการตามกลุ่มธุรกิจ

Power Solutions เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโต โดยรายได้และ Adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ Logistics Solutions สร้าง Adjusted EBITDA ที่สูงขึ้นจากไตรมาสก่อน แม้รายได้ลดลง

Adjusted EBITDA ของ Power Solutions เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำลังการผลิตที่สร้างรายได้อย่างมาก ซึ่งสอดคล้องกับการที่ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากรายได้บริการเสริม รายได้ Logistics ลดลงเนื่องจากกิจกรรมขนส่งช่วงปลายทางลดลง แต่กิจกรรมของระบบที่เพิ่มขึ้นและส่วนผสมโครงการที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร Adjusted EBITDA ตามกลุ่มธุรกิจไม่รวมผลขาดทุน Adjusted EBITDA ส่วนองค์กรและรายการอื่น 12.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การขยายสัญญาเพิ่มขอบเขตงาน กำลังการผลิต และระยะเวลา

Solaris ขยายสัญญาระยะยาว 3 ฉบับ ซึ่งบริษัทคาดว่าจะสร้าง Adjusted EBITDA ต่อปีมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขดังกล่าวเป็นความคาดหวังของบริษัท ไม่ใช่รายได้หรือกำไรที่รับรู้แล้วในไตรมาส 2

• ข้อตกลง Hatchbo เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ครอบคลุมโรงไฟฟ้าแบบครบวงจรขนาดประมาณ 660 MW แล้ว ซึ่งรวมถึงอุปกรณ์ส่วนประกอบของโรงไฟฟ้า (balance-of-plant) แบตเตอรี่ และระบบจัดการพลังงานที่ออกแบบสำหรับเวิร์กโหลด AI โดยระยะเวลาที่อาจมีผลบังคับใช้เพิ่มเป็น 18 ปี จาก 15 ปี
• ขอบเขตของข้อตกลงเดือนเมษายน 2026 ขยายให้รวมอุปกรณ์ส่วนประกอบของโรงไฟฟ้าเพิ่มเติม สินทรัพย์กักเก็บพลังงาน และบริการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน
• ลูกค้าพลังงานรายใหญ่เพิ่มกำลังการผลิตไมโครกริดตามสัญญาเป็นประมาณ 80 MW จาก 60 MW และขยายระยะเวลาสัญญาเป็น 6 ปี จาก 4 ปี

Solaris ยังเข้าซื้อ Global Energy Services Alliance ซึ่งเพิ่มขีดความสามารถด้านการซ่อมแซม การบำรุงรักษา การติดตั้ง การทดสอบเดินระบบ และการดำเนินงาน การลงทุนในหุ้นของ Deployable Energy ทำให้บริษัทมีการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขนาดเล็กแบบโมดูลาร์ แม้ไม่มีการเปิดเผยจำนวนเงินลงทุนและผลประโยชน์ทางการเงินในระยะใกล้

ต้นทุนทางการเงินและการเพิ่มจำนวนหุ้นหักล้างการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงาน

ช่องว่างระหว่างการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานกับกำไรต่อหุ้นปรับลดมีนัยสำคัญ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ประมาณ 11.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับราว 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน และ Solaris บันทึกผลขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้ 14.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกี่ยวข้องกับเงินทุนที่จัดหาไว้สำหรับการเข้าซื้อกิจการ Genco ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีแทบทรงตัวที่ 30.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้น

จำนวนหุ้น Class A เฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 79.0 ล้านหุ้น จาก 37.8 ล้านหุ้น ตัวหารที่เพิ่มขึ้นนี้มีส่วนให้กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลง แม้กำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ความต้องการเงินทุนเพิ่มขึ้นควบคู่กับการขยายตัวของ Power Solutions รายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาส 2 อยู่ที่ 491.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 488.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจัดสรรให้ Power Solutions เทียบกับรายจ่ายฝ่ายทุนรวม 185.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025

หลังการเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการจัดตั้งวงเงินสินเชื่อ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ยังไม่มีการเบิกใช้ Solaris สิ้นสุดไตรมาสด้วยสภาพคล่องที่ใช้ได้ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสดส่วนที่เป็นของ Solaris เพิ่มขึ้นเป็น 888.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 339.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ขณะที่หนี้ส่วนที่เป็นของ Solaris เพิ่มเป็น 2.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 972.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มทั้งปี

Solaris ปรับเพิ่มกรอบ Adjusted EBITDA สำหรับไตรมาส 3 ทั้งขอบล่างและขอบบน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเริ่มให้แนวโน้มสำหรับไตรมาส 4 ค่ากลางของกรอบไตรมาส 3 ที่ปรับใหม่อยู่ที่ 97.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มจาก 87.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนหน้านี้ แม้ทั้งกรอบยังต่ำกว่าผลลัพธ์ไตรมาส 2 ที่ 108.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เนื่องจากเป็นมาตรวัด non-GAAP ที่มองไปข้างหน้า Solaris จึงไม่ได้จัดทำการกระทบยอดกับมาตรวัด GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้มากที่สุด

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 4,627,487 หุ้นจาก 10 ธุรกรรม และการขายหุ้น 4,099,593 หุ้นจาก 6 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 527,894 หุ้น รายการล่าสุดที่ระบุเงื่อนไขเฉพาะประกอบด้วยการขายหลายรายการและการซื้อหนึ่งรายการ โดยธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การใช้เงินทุนสูงและภาระหนี้: รายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาส 2 เข้าใกล้ 492 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่หนี้ส่วนที่เป็นของบริษัทเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากสิ้นปี ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจทำให้การเติบโตของผลการดำเนินงานแตกต่างจากกำไรตาม GAAP ต่อไป
• การดำเนินการตามสัญญา: Adjusted EBITDA ต่อปีมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่คาดไว้ ขึ้นอยู่กับการส่งมอบโรงไฟฟ้าที่ขยายขอบเขต สินทรัพย์กักเก็บพลังงาน และบริการที่เกี่ยวข้องภายใต้สัญญาระยะยาว
• ความผันแปรระยะใกล้: แม้แนวโน้มไตรมาส 3 ถูกปรับเพิ่ม แต่กรอบยังต่ำกว่า Adjusted EBITDA ในไตรมาส 2 ทำให้ช่วงเวลาของโครงการ รายได้จากบริการเสริม และการติดตั้งกำลังการผลิตเป็นตัวแปรรายไตรมาสที่สำคัญ
• การกระจุกตัวในกลุ่มธุรกิจ: Power Solutions ขับเคลื่อนการเติบโตโดยรวม ขณะที่รายได้ Logistics Solutions ลดลงทั้งจากไตรมาสก่อนและจากปีก่อน ความอ่อนแอต่อเนื่องของการขนส่งช่วงปลายทางอาจยังเป็นปัจจัยฉุดรายได้รวม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Solaris สะท้อนการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานอย่างต่อเนื่อง โดยบริการเสริมและขอบเขตโครงการที่กว้างขึ้นช่วยหนุนรายได้ กำไรจากการดำเนินงาน และ Adjusted EBITDA ปัจจัยหักล้างหลัก ได้แก่ ต้นทุนทางการเงิน ค่าใช้จ่ายจากการไถ่ถอนหนี้ การเพิ่มจำนวนหุ้น และรายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงขึ้นมาก ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือการดำเนินการตามสัญญาที่ขยายตัว การเปลี่ยนขอบเขตงานดังกล่าวเป็น Adjusted EBITDA และการบริหารภาระหนี้ที่สูงขึ้น ขณะดำเนินการตามแนวโน้มครึ่งหลังที่ปรับเพิ่มขึ้น