Evolus ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 21% EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 Evolus (NASDAQ: EOLS) รายงานรายได้สุทธิ 84.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21% จาก 69.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตามหลัก GAAP ลดลงเหลือ 0.12 ดอลลาร์ จาก 0.27 ดอลลาร์ การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นและการควบคุมค่าใช้จ่าย non-GAAP ช่วยให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก 4.7 ล้านดอลลาร์ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สาม แม้บริษัทยังคงขาดทุนตามหลัก GAAP และมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขาย ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 26% และอัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก GAAP ขยายเป็น 68.0% จาก 65.3% การคืนเงินภาษีศุลกากรช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นของไตรมาสนี้ประมาณ 120 จุดพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่าส่วนหนึ่งของการปรับตัวดีขึ้นมาจากผลประโยชน์เฉพาะที่รับรู้ในช่วงเวลาดังกล่าว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามหลัก GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 61.7 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน non-GAAP ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนมาอยู่ที่ 53.3 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้สะท้อนรายการที่ไม่รวมอยู่ในการวัดแบบ non-GAAP เป็นหลัก ซึ่งรวมถึงการประเมินมูลค่าใหม่ของภาระผูกพันค่าลิขสิทธิ์แบบมีเงื่อนไข ค่าตอบแทนในรูปหุ้น และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 4.2 ล้านดอลลาร์ยังมีส่วนต่อความแตกต่างระหว่างผลขาดทุนจากการดำเนินงานกับผลขาดทุนสุทธิ

สัดส่วนรายได้และผลการดำเนินงานเชิงพาณิชย์

รายได้จากกลุ่มท็อกซินทั่วโลกอยู่ที่ 75.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เจลกรดไฮยาลูโรนิกสำหรับฉีด หรือ HA gels สร้างรายได้ 8.9 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น HA จึงคิดเป็นประมาณ 10.6% ของรายได้รายไตรมาส ทำให้ Evolus มีแหล่งรายได้เพิ่มเติมนอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ท็อกซินที่มีอยู่เดิม

ฝ่ายบริหารระบุว่าแรงส่งในไตรมาสนี้มาจากการเติบโตระดับเลขสองหลักของ Jeuveau และการยอมรับ Evolysse ที่เร่งตัวขึ้น นอกจากนี้ บริษัทระบุว่าตลาดนิวโรท็อกซินโดยรวมเติบโตในอัตราระดับกลางของเลขหลักเดียว เนื่องจากอุปสงค์ของผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นและช่วงเวลาระหว่างการรักษายังคงมีเสถียรภาพ ขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์ HA กลับมาเติบโตหลังจากลดลงติดต่อกันสองปี

Evolus เพิ่มบัญชีลูกค้าที่มีการซื้อสินค้าประมาณ 600 บัญชีในไตรมาสนี้ นับตั้งแต่เปิดตัว มีลูกค้ามากกว่า 18,600 รายซื้อสินค้าจากบริษัท ซึ่งรวมถึงลูกค้า Evolysse มากกว่า 4,000 ราย และบริษัทรายงานว่าสัดส่วนการเข้าถึงบัญชีลูกค้าในสหรัฐฯ สูงกว่า 60% อัตราการสั่งซื้อซ้ำสะสมของลูกค้าของบริษัทอยู่เหนือ 70%

จำนวนสมาชิก Evolus Rewards เพิ่มขึ้นมากกว่า 77,000 รายในไตรมาสนี้ สู่มากกว่า 1.5 ล้านราย เพิ่มขึ้น 25% จากไตรมาส 2 ปี 2025 จำนวนการใช้สิทธิในไตรมาสทำสถิติสูงสุดที่มากกว่า 270,000 ครั้ง ขณะที่ผู้รับการรักษาเดิมกลับมารับการรักษาซ้ำในอัตราประมาณ 71%

พอร์ตโฟลิโอยังขยายตัวในเชิงภูมิศาสตร์ Evolus เปิดตัวเจล HA Estyme ครบทั้งสี่ผลิตภัณฑ์ในยุโรป และขยายข้อตกลงการให้สิทธิ์ใช้งานไปยังแคนาดา ออสเตรเลีย และนิวซีแลนด์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มทำตลาดในปี 2028 Profhilo คาดว่าจะเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ในปี 2030 ขณะที่ Evolysse Sculpt ยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณาของ FDA

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกยังไม่แปลงเป็นกระแสเงินสดเป็นบวก

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วคิดเป็นประมาณ 5.6% ของรายได้ แต่มาตรวัด non-GAAP นี้ไม่รวมดอกเบี้ย ค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย รวมถึงรายการอื่นที่ระบุไว้ ด้วยเหตุนี้ Evolus จึงยังบันทึกผลขาดทุนสุทธิตามหลัก GAAP 8.1 ล้านดอลลาร์ และใช้เงินสด 3.6 ล้านดอลลาร์ในกิจกรรมดำเนินงานระหว่างไตรมาส

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงจาก 49.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม เหลือ 45.2 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2025 สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นจาก 27.0 ล้านดอลลาร์เป็น 40.9 ล้านดอลลาร์ และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจาก 54.7 ล้านดอลลาร์เป็น 62.4 ล้านดอลลาร์ เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 82.2 ล้านดอลลาร์จาก 59.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้ระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 156.7 ล้านดอลลาร์จาก 146.1 ล้านดอลลาร์

บริษัทระบุว่ามีขีดความสามารถด้านเงินทุนเพิ่มเติมที่ไม่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นด้านการเงิน แต่การผสมกันของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบ หนี้ที่สูงขึ้น และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ 30.9 ล้านดอลลาร์ ยังคงเป็นปัจจัยที่เกี่ยวข้องต่อการประเมินเส้นทางจากความสามารถทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วสู่การสร้างเงินสดที่ยั่งยืน

แนวโน้มทั้งปี

Evolus ปรับเพิ่มกรอบล่างของช่วงรายได้ปี 2026 และเพิ่มทั้งกรอบล่างและกรอบบนของแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้ว บริษัทปรับกรอบคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน non-GAAP ให้แคบลงด้วยการยกกรอบล่างขึ้น ไม่ใช่ด้วยการลดรายจ่ายที่คาดไว้ ขณะที่ยืนยันแนวโน้มอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าไม่มีรายได้จาก Evolysse Sculpt ในปี 2026 แม้บริษัทคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะได้รับการอนุมัติจาก FDA ในไตรมาส 4 Evolus ยังยืนยันแนวโน้มปี 2028 สำหรับรายได้ 450 ล้านดอลลาร์ถึง 500 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 13% ถึง 15% ซึ่งคิดเป็น CAGR รายได้ในช่วงสามปีที่คาดการณ์ไว้ 15% ถึง 19%

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมของบุคคลภายในในรอบหกเดือนที่ให้มาระบุหุ้น 833,702 หุ้นในหมวดการซื้อ และ 163,504 หุ้นในหมวดการขาย ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 670,198 หุ้นจากทั้งหมด 14 ธุรกรรม เนื่องจากรายการรายละเอียดพื้นฐานรวมถึงการให้หุ้นด้วย ยอดการซื้อจึงไม่ควรถูกตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิด

รายการขายล่าสุดที่มีรายละเอียดครบถ้วนเกี่ยวข้องกับ David Moatazedi ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และ Rui L. Avelar เจ้าหน้าที่บริษัท ธุรกรรมเหล่านี้ไม่ได้ระบุคำอธิบายเกี่ยวกับแรงจูงใจของผู้ขาย

ความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนควรติดตาม

• การแปลงกำไรเป็นเงินสดยังไม่สมบูรณ์: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกติดต่อกันสามไตรมาสยังไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นบวก และเงินสดลดลง 4.6 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
• ส่วนหนึ่งของการปรับตัวดีขึ้นของมาร์จิ้นอาจไม่เกิดซ้ำ: การคืนเงินภาษีศุลกากรช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 ประมาณ 120 จุดพื้นฐาน อัตรากำไรในอนาคตอาจไม่ได้รับประโยชน์เช่นเดียวกัน ขณะที่ภาษีศุลกากรยังเป็นความเสี่ยงที่เปิดเผยไว้
• การเติบโตของ HA ขึ้นอยู่กับการยอมรับและการดำเนินงาน: Evolus คาดว่า HA gels จะสร้างรายได้ 10% ถึง 12% ของรายได้ปี 2026 ทำให้การยอมรับของลูกค้าและการทำตลาดที่ประสบความสำเร็จมีความสำคัญต่อสัดส่วนรายได้มากขึ้น
• ช่วงเวลาการกำกับดูแลและการเปิดตัวมีผลต่อพอร์ตโฟลิโอระยะยาว: Evolysse Sculpt ยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณาของ FDA แม้แนวโน้มปี 2026 จะไม่รวมรายได้จาก Sculpt แต่ช่วงเวลาการอนุมัติยังมีความสำคัญต่อแผนการเติบโตในอนาคต
• ภาระหนี้ยังอยู่ในระดับมีนัยสำคัญ: หนี้ระยะยาวอยู่ที่ 156.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทยังคงรายงานผลขาดทุนตามหลัก GAAP และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ

บทสรุป

Evolus ผสานการเติบโตของรายได้ 21% เข้ากับอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกอีกหนึ่งไตรมาส โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการเติบโตของ Jeuveau และพอร์ตโฟลิโอ HA ที่กำลังพัฒนา การปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้และมาร์จิ้นบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นต่อการดำเนินงานในปี 2026 แต่ระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการแปลงความสามารถทำกำไรตามเกณฑ์ non-GAAP เป็นกระแสเงินสดเป็นบวก การรักษาการยอมรับ HA และการบริหารหนี้กับการขยายพอร์ตโฟลิโอโดยไม่สูญเสียวินัยด้านค่าใช้จ่าย