Zevia ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: ยอดขายโต 1.1% แต่ขาดทุน GAAP เพิ่ม

Zevia PBC (NYSE: ZVIA) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 45.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.1% จาก 44.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดขยายเป็น 0.04 ดอลลาร์ จาก 0.01 ดอลลาร์ การปรับราคาช่วยชดเชยปริมาณขายที่ลดลง 3.7% และสนับสนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ ต้นทุนการปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่สูงขึ้น ทำให้ผลขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้น

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายยังอยู่ใกล้เคียงกับระดับปีก่อน เนื่องจากการปรับราคาชดเชยปริมาณขายที่ลดลง ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนใหญ่เกิดจากการเปรียบเทียบกับการเติมสินค้าเข้าช่องทางจัดจำหน่ายในไตรมาส 2 ปี 2025 EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้น แต่ทั้งผลขาดทุนสุทธิตาม GAAP และผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวภายใต้นิยามค่าใช้จ่ายที่แตกต่างกัน

ผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP โดยผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วของ Zevia ไม่รวมค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายด้านคดีความบางรายการ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ภาษี และรายได้หรือค่าใช้จ่ายอื่น

การปรับราคาช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้น แต่ค่าตอบแทนและการปรับโครงสร้างทำให้ผลขาดทุน GAAP เพิ่มขึ้น

ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้นแม้ปริมาณขายลดลง 3.7% เนื่องจากการปรับราคา ผลดีจากการปรับราคาเดียวกันนี้ช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 20 จุดพื้นฐานเป็น 48.9% แม้ว่าต้นทุนอะลูมิเนียมที่สูงขึ้นจะดูดซับส่วนหนึ่งของการปรับดีขึ้นดังกล่าว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มเป็น 24.9 ล้านดอลลาร์ จาก 22.7 ล้านดอลลาร์ ค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 2.1 ล้านดอลลาร์ จาก 1.0 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักจากรางวัลที่เชื่อมโยงกับข้อตกลงการรับรองแบรนด์ของ Zevia กับ Cardi B ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างอยู่ที่ 1.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 31,000 ดอลลาร์ในปีก่อน สะท้อนต้นทุนการยกเลิกสัญญาและค่าใช้จ่ายขนส่งที่เกี่ยวข้องกับการโอนสินค้าคงคลังภายใต้โครงการเพิ่มผลิตภาพ

ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้นเช่นกันเป็น 8.6 ล้านดอลลาร์ จาก 8.1 ล้านดอลลาร์ จากต้นทุนบุคลากรและบริการภายนอกที่สูงขึ้น ตรงกันข้าม ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดลดลงเป็น 13.1 ล้านดอลลาร์ จาก 13.4 ล้านดอลลาร์ การประหยัดจากคลังสินค้า การบรรจุหีบห่อใหม่ ค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่าย และต้นทุนการขายทางตรงอื่น ๆ ถูกหักล้างบางส่วนด้วยต้นทุนขนส่งที่เกี่ยวข้องกับเชื้อเพลิงสูงขึ้น ขณะที่การลงทุนด้านการตลาดเพิ่มขึ้น 0.3 ล้านดอลลาร์เป็น 5.0 ล้านดอลลาร์

ความแตกต่างเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใด EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจึงดีขึ้น ขณะที่ผลขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมทั้งค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์และต้นทุนปรับโครงสร้าง ขณะที่ผลขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังคงรวมค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ จึงปรับแย่ลงเมื่อเทียบกับปีก่อนด้วย

กระแสเงินสดและงบดุล

Zevia เปิดเผยกระแสเงินสดเฉพาะสำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 แทนการเปิดเผยแยกสำหรับไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงหกเดือนปรับดีขึ้นเป็นบวก 4.0 ล้านดอลลาร์ จากติดลบ 4.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน แม้ว่าบริษัทบันทึกผลขาดทุนสุทธิ 5.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนก็ตาม

การสร้างเงินสดได้รับการสนับสนุนจากค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ที่ไม่ใช่เงินสด 3.0 ล้านดอลลาร์ และการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนที่เอื้ออำนวย สินค้าคงคลังลดลง 2.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี ลูกหนี้การค้าลดลง 1.1 ล้านดอลลาร์ และเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 2.6 ล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 Zevia มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 28.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 25.4 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทไม่มีหนี้คงค้าง และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้ 20 ล้านดอลลาร์

แนวโน้ม

Zevia คงแนวโน้มทั้งปี 2026 พร้อมทั้งให้ประมาณการเชิงปริมาณสำหรับไตรมาส 3 โดยคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 บ่งชี้ถึงการกลับทิศในระยะสั้นจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก 0.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 แม้ว่าบริษัทไม่ได้เปิดเผยปัจจัยเฉพาะที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงที่คาดไว้นี้

Zevia ไม่ได้ให้ตัวเลขเทียบเท่าตาม GAAP สำหรับแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เนื่องจากค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้าง ค่าใช้จ่ายด้านคดีความ และรายการปรับกระทบอื่น ๆ มีความไม่แน่นอนและอาจมีนัยสำคัญ

ความเห็นจากฝ่ายบริหาร

Alexandre Ruberti ประธานและ CEO คนใหม่ ระบุลำดับความสำคัญเร่งด่วน 4 ประการ ได้แก่ การพัฒนากลยุทธ์การเข้าสู่ตลาด การทำให้อัตลักษณ์แบรนด์ชัดเจนขึ้นและขยายผล การรักษาวินัยทางการเงิน และการสร้างวัฒนธรรมที่ขับเคลื่อนด้วยผลงาน เขาชี้ถึงการเติบโตของยอดขายสุทธิในครึ่งปีแรก 10.4% ซึ่งเป็นตัวเลขสำหรับหกเดือนที่ไม่ควรสับสนกับการเติบโต 1.1% ในไตรมาส 2

Girish Satya ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน เน้นย้ำถึงความสามารถในการทำกำไรและการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ที่ดีขึ้น ควบคู่กับการลงทุนแบบมุ่งเป้าซึ่งมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างขีดความสามารถของ Zevia ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้เป้าหมายเชิงปริมาณเพิ่มเติมนอกเหนือจากแนวโน้มอย่างเป็นทางการ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุธุรกรรมซื้อหรือได้มาจำนวน 10 รายการ รวม 2,952,600 หุ้น และธุรกรรมขาย 4 รายการ รวม 2,375,670 หุ้น ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นสุทธิ 576,930 หุ้น หรือ 14.1% โดยยอดถือครองของบุคคลภายในรวมระบุไว้ที่ประมาณ 4.66 ล้านหุ้น

รายการเฉพาะบุคคลล่าสุดส่วนใหญ่เป็นรางวัลหุ้นที่ราคาเป็นศูนย์ ขณะที่การขายเป็นเงินสด 2 รายการที่เปิดเผยมีมูลค่าธุรกรรมรายงานราว 4.1 ล้านดอลลาร์ และ 166,068 ดอลลาร์

ราคาให้สิทธิเป็นศูนย์ดอลลาร์ไม่ได้หมายความว่าหุ้นที่ได้รับรางวัลไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจ ข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นสำหรับรางวัลแต่ละรายการ และข้อมูลการได้มารวมไม่ควรถูกมองว่าเทียบเท่ากับการซื้อหุ้นของบุคคลภายในในตลาดเปิด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ปริมาณขายยังเผชิญแรงกดดัน: ปริมาณขายในไตรมาส 2 ลดลง 3.7% แม้การลดลงสะท้อนการเปรียบเทียบที่ยากกับการเติมสินค้าเข้าช่องทางจัดจำหน่ายในปีก่อน แต่ความอ่อนแอที่ต่อเนื่องอาจทำให้การเติบโตของยอดขายต้องพึ่งพาการปรับราคามากขึ้น
• ต้นทุนบรรจุภัณฑ์และขนส่งอาจจำกัดอัตรากำไร: ราคาอะลูมิเนียมที่สูงขึ้นหักล้างผลดีจากการปรับราคาบางส่วน ขณะที่อัตราค่าเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายขนส่งสูงขึ้น
• ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP ยังคงอ่อนไหวต่อค่าตอบแทนและการปรับโครงสร้าง: ค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า และต้นทุนปรับโครงสร้างเพิ่มเป็น 1.0 ล้านดอลลาร์ รางวัลหุ้นอาจส่งผลให้เกิดการปรับลดสัดส่วนการถือหุ้นด้วย
• คาดว่าความสามารถในการทำกำไรในไตรมาส 3 จะอ่อนแอลง: ฝ่ายบริหารคาดการณ์ผลขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 3.0 ล้านดอลลาร์ถึง 3.5 ล้านดอลลาร์ หลัง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกในไตรมาส 2
• การเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ประโยชน์จากเงินทุนหมุนเวียน: สินค้าคงคลังและลูกหนี้ที่ลดลง รวมถึงเจ้าหนี้ที่เพิ่มขึ้น สนับสนุนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรก และผลดีในลักษณะเดียวกันอาจไม่เกิดซ้ำในระดับเดิม

บทสรุป

ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นของ Zevia ในไตรมาส 2 ได้รับประโยชน์จากการปรับราคา แต่ปริมาณขายที่ลดลงและค่าตอบแทน ต้นทุนปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายบริหารที่เพิ่มขึ้น ทำให้ผลขาดทุนตาม GAAP ขยายตัว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกที่ดีขึ้นช่วยสนับสนุนการดำเนินงานและสภาพคล่องในระดับหนึ่ง ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 3 ทำให้ความสนใจหันไปอยู่ที่ว่าบริษัทจะสามารถควบคุมผลขาดทุนระยะสั้นได้หรือไม่ โดยไม่กระทบต่อการลงทุนด้านการค้าและแบรนด์