Klaviyo ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้โต 26% ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี

Klaviyo (NYSE: KVYO) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 370.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 26% จาก 293.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลงเหลือ 0.03 ดอลลาร์ จาก 0.09 ดอลลาร์ การเติบโตได้รับแรงสนับสนุนจากลูกค้าองค์กร ธุรกิจระหว่างประเทศ และการใช้ผลิตภัณฑ์หลายรายการ ขณะที่กระแสเงินสดดีขึ้นและขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลง แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง

ผลประกอบการหลัก

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้ เนื่องจากต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นราว 42% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ลดลงประมาณ 3 จุดเปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียงราว 12% ทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลงราวครึ่งหนึ่ง

การสร้างกระแสเงินสดก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 93.9 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มเป็น 82.9 ล้านดอลลาร์ จากราว 48.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

กระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัด non-GAAP ซึ่งนิยามเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยการซื้ออสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์ ต้นทุนการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ และการซื้อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจ

Klaviyo สิ้นสุดไตรมาสด้วยจำนวนลูกค้ามากกว่า 205,000 ราย จำนวนลูกค้าที่สร้างรายได้ประจำต่อปีมากกว่า 50,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36% เป็น 4,477 ราย ซึ่งบ่งชี้ถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในกลุ่มบัญชีลูกค้าขนาดใหญ่

รายได้จากนอกทวีปอเมริกาเพิ่มขึ้น 35% ซึ่งเร็วกว่ารายได้รวม การใช้ผลิตภัณฑ์หลายรายการก็มีส่วนสนับสนุนเช่นกัน โดยลูกค้าที่ใช้ผลิตภัณฑ์อย่างน้อย 3 รายการ คิดเป็น 20% ของ ARR อัตราการรักษารายได้สุทธิอยู่ที่ 109% สูงกว่าปีก่อน 1 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการขยายการใช้งาน การขายต่อเนื่อง และการรักษาลูกค้า

ระหว่างไตรมาส Klaviyo เปิดตัว Composer ขยาย Customer Agent และเปิดให้ใช้งาน K:Social โดยทั่วไป นอกจากนี้ บริษัทยังตกลงเข้าซื้อทีมงานและเทคโนโลยีของ Agency บริษัทด้านความสำเร็จของลูกค้าที่พัฒนาโดยใช้ AI เป็นหลัก โดยไม่มีการเปิดเผยเงื่อนไขทางการเงินหรือผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากธุรกรรมดังกล่าว

แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นถูกชดเชยด้วยประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ต้นทุนรายได้เพิ่มเป็น 101.5 ล้านดอลลาร์ จาก 71.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มเร็วกว่าอัตราการเติบโตของรายได้และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง บริษัทไม่ได้ให้คำอธิบายเฉพาะเจาะจงสำหรับการเพิ่มขึ้นนี้ ทำให้แนวโน้มต้นทุนรายได้เป็นประเด็นสำคัญที่ควรติดตาม

หลังรายการกำไรขั้นต้น การใช้จ่ายเพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้ ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นราว 10% ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นประมาณ 27% และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารลดลงราว 2% ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ดีขึ้นเป็นลบ 4% จากประมาณลบ 11% แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง

ความแตกต่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และ non-GAAP ยังคงมีนัยสำคัญ Klaviyo รายงานขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP 15.0 ล้านดอลลาร์ แต่มีรายได้จากการดำเนินงานแบบ non-GAAP 50.9 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายรายไตรมาสที่เปิดเผยรวมถึงค่าตอบแทนในรูปหุ้น 51.3 ล้านดอลลาร์ และค่าตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายการตลาดจ่ายล่วงหน้า 13.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองรายการเป็นส่วนหนึ่งของรายการที่บริษัทไม่รวมไว้ในการวัดผล non-GAAP Klaviyo ระบุว่าค่าตอบแทนในรูปหุ้นคาดว่าจะยังคงเป็นค่าใช้จ่ายประจำที่มีนัยสำคัญ

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสูงกว่าขาดทุนสุทธิตาม GAAP ของบริษัทอย่างมาก ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด ซึ่งรวมถึงค่าตอบแทนในรูปหุ้นและค่าตัดจำหน่าย มีส่วนทำให้เกิดความแตกต่างดังกล่าว ขณะที่การเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และรายได้รอตัดบัญชี ก็สนับสนุนกระแสเงินสดเช่นกัน ต้นทุนการได้มาซึ่งสัญญาที่รอตัดบัญชีและลูกหนี้การค้าที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหักลบบางส่วน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 832.6 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 1.065 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 โดย Klaviyo ใช้เงิน 233.6 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืนระหว่างไตรมาส 2 ส่งผลให้มีกระแสเงินสดไหลออกสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน 234.8 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวกช่วยชดเชยการใช้เงินดังกล่าวได้บางส่วน ส่งผลให้เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีข้อจำกัดรวมกันลดลง 152.0 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Klaviyo ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปีเป็น 1.526-1.534 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตที่คาดไว้ 24% ข่าวประชาสัมพันธ์ที่ให้มาไม่ได้ระบุกรอบคาดการณ์รายได้เดิม จึงไม่สามารถระบุขนาดของการปรับเพิ่มได้

แนวโน้มไตรมาส 3 คาดว่ารายได้จะเติบโต 21.5%-22.5% ต่ำกว่า 26% ที่บันทึกในไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP จะอยู่ที่ 14% สำหรับทั้งปี

Klaviyo ไม่ได้กระทบยอดแนวโน้มรายได้จากการดำเนินงานแบบ non-GAAP กับ GAAP เนื่องจากระบุว่าไม่สามารถคาดการณ์รายการที่ไม่รวมบางรายการได้อย่างสมเหตุสมผล

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุการขายล่าสุด 3 รายการ พร้อมราคาซื้อขายและมูลค่าธุรกรรม นอกจากนี้ยังระบุรางวัลหุ้นสำหรับกรรมการหลายรายการที่ราคาเป็นศูนย์แต่ไม่มีจำนวนหุ้น รวมถึงธุรกรรมบางรายการที่ไม่มีคำอธิบาย โดยรายการที่ข้อมูลไม่ครบถ้วนเหล่านี้ไม่รวมอยู่ในตารางเชิงปริมาณ

ข้อมูลรวมในรอบหกเดือนจัดประเภทหุ้น 3.90 ล้านหุ้นเป็นการซื้อ และ 2.35 ล้านหุ้นเป็นการขาย ส่งผลให้หุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อสุทธิ 1.55 ล้านหุ้น การจัดประเภทดังกล่าวอาจรวมรางวัลหุ้น จึงไม่ควรตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิดตามดุลยพินิจ นอกจากนี้ บันทึกข้อมูลไม่ได้เปิดเผยแรงจูงใจเบื้องหลังการขายแต่ละรายการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การเติบโตระยะใกล้ชะลอลง: แนวโน้มไตรมาส 3 ชี้ว่ารายได้จะเติบโต 21.5%-22.5% เทียบกับ 26% ในไตรมาส 2 การรักษาโมเมนตัมจากลูกค้าองค์กร ธุรกิจระหว่างประเทศ และการใช้ผลิตภัณฑ์หลายรายการ จะมีความสำคัญต่อแนวโน้มทั้งปี
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น: ต้นทุนรายได้เพิ่มเร็วกว่ายอดขายและทำให้อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ลดลงราว 3 จุดเปอร์เซ็นต์ แรงกดดันที่ต่อเนื่องอาจชดเชยประสิทธิภาพการดำเนินงานบางส่วนที่เกิดขึ้นในค่าใช้จ่ายอื่น
• ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และแบบปรับปรุงแล้วยังห่างกันมาก: ค่าตอบแทนในรูปหุ้นมีนัยสำคัญและเกิดขึ้นเป็นประจำ ทำให้ผลประกอบการตาม GAAP และการปรับลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นที่อาจเกิดขึ้นเป็นประเด็นสำคัญควบคู่กับอัตรากำไร non-GAAP
• การจัดสรรเงินทุนลดสภาพคล่อง: การซื้อหุ้นคืนรายไตรมาส 233.6 ล้านดอลลาร์ สูงกว่ากระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 2 และเป็นการใช้เงินสดหลักจากกิจกรรมจัดหาเงินในช่วงเวลาดังกล่าว
• การดำเนินงานด้านผลิตภัณฑ์และการเข้าซื้อกิจการ: กลยุทธ์ CRM แบบอัตโนมัติขึ้นอยู่กับการนำผลิตภัณฑ์ AI รุ่นใหม่มาใช้ และการดำเนินการเข้าซื้อทีมงานและเทคโนโลยีของ Agency ตามแผนให้สำเร็จ

สรุป

ไตรมาส 2 ของ Klaviyo ผสานการเติบโตของรายได้ 26% เข้ากับประสิทธิภาพการดำเนินงานและการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น แม้ว่าการเติบโตของต้นทุนรายได้จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น ลูกค้ารายใหญ่ การขยายธุรกิจระหว่างประเทศ และการใช้ผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น สนับสนุนผลประกอบการในไตรมาส ขณะที่การปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปีส่งสัญญาณถึงการเติบโตที่ต่อเนื่อง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามต่อไปคือการชะลอของการเติบโตในไตรมาส 3 แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น ช่องว่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP และแบบปรับปรุงแล้ว และผลกระทบต่อเงินสดจากการจัดสรรเงินทุน