Bioventus ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้โต 3.8% ยืนยันแนวโน้มทั้งปี

Bioventus (Nasdaq: BVS) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 153.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.8% จาก 147.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 0.47 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.11 ดอลลาร์สหรัฐ ธุรกิจ Pain Treatments สร้างการเติบโตของยอดขายสุทธิทั้งหมด ขณะที่การกลับรายการค่าเผื่อการประเมินมูลค่า 24.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำไรที่ปรับปรุงแล้วมาก บริษัทยืนยันแนวโน้มทั้งปี 2026 และเริ่มทบทวนทางเลือกเชิงกลยุทธ์

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้ช่วยให้ผลการดำเนินงานตาม GAAP ดีขึ้นเล็กน้อย อัตรากำไรขั้นต้นแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 69.0% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 4.1% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยับขึ้นเป็น 12.5%

การเติบโตของกำไรพื้นฐานอยู่ในระดับจำกัดกว่าที่ตัวเลข GAAP สะท้อน กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ลดลงสู่ 19.6% เนื่องจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อการเติบโตในอนาคตหักล้างประโยชน์จากรายได้บางส่วน

การกลับรายการค่าเผื่อการประเมินมูลค่า 24.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี ช่วยเพิ่มกำไรสุทธิตาม GAAP อย่างมีนัยสำคัญ ผลประโยชน์ดังกล่าวไม่รวมอยู่ในผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งอธิบายความแตกต่างส่วนใหญ่ระหว่างการเติบโตของ EPS ตาม GAAP กับการเพิ่มขึ้นที่น้อยกว่าของ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Pain Treatments เป็นธุรกิจเดียวที่เติบโต และชดเชยยอดขายที่ลดลงในอีกสองธุรกิจได้มากกว่าทั้งหมด การรักษาด้วยกรดไฮยาลูโรนิก Durolane ได้ประโยชน์จากปริมาณขายที่สูงขึ้นและส่วนผสมของลูกค้าที่เอื้ออำนวยกว่าช่วงไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025

Surgical Solutions เผชิญฐานเปรียบเทียบปีก่อนที่ท้าทาย ขณะที่การติดตั้งอุปกรณ์ลงทุน Ultrasonics และคำสั่งซื้อระหว่างประเทศบางส่วนเลื่อนไปอยู่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ส่วน Restorative Therapies ลดลงจากส่วนผสมของลูกค้าที่ไม่เอื้ออำนวย โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ป่วย Medicare ที่ใช้ระบบกระตุ้นการสร้างกระดูก EXOGEN รวมถึงฐานเปรียบเทียบที่ท้าทาย

รายได้ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4.4% เป็น 134.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้แรงหนุนจาก Pain Treatments รายได้ระหว่างประเทศลดลง 0.8% เป็น 18.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และลดลง 1.8% บนฐานสกุลเงินคงที่ ส่วนหนึ่งเนื่องจากคำสั่งซื้อบางส่วนเลื่อนไปอยู่ในช่วงครึ่งหลังของปี

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ไตรมาสนี้สะท้อนความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างกำไรที่รายงานกับการสร้างกระแสเงินสด การกลับรายการค่าเผื่อการประเมินมูลค่าภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีเพิ่มกำไรโดยไม่ก่อให้เกิดเงินสด ขณะที่เงินทุนหมุนเวียนไหลออก 10.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐกดดันกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเช่นกัน ส่งผลให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสลดลงเหลือ 19.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงช่วยชดเชยบางส่วน โดยลดลงเหลือ 4.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Bioventus ชำระหนี้ระยะยาว 23.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงการชำระเงินต้นล่วงหน้าตามดุลยพินิจ 20.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่บริษัทระบุว่าใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นแหล่งเงินทุน

ณ วันที่ 27 มิถุนายน บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 29.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 51.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้สินหมุนเวียนและหนี้ระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 248.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากประมาณ 294.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี ฝ่ายบริหารระบุว่าการลดหนี้น่าจะช่วยลดการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตและต้นทุนการกู้ยืม ภายใต้ตัวชี้วัดทางการเงินที่ดีขึ้นในข้อตกลงสินเชื่อของบริษัท

การทบทวนทางเลือกเชิงกลยุทธ์เพิ่มแหล่งความไม่แน่นอนอีกด้านหนึ่ง

Bioventus เริ่มทบทวนทางเลือกเชิงกลยุทธ์ หลังได้รับข้อเสนอซื้อกิจการที่ไม่ได้ร้องขอ และการแสดงความสนใจอื่น ๆ อีกหลายรายการ คณะกรรมการอิสระของบริษัท ซึ่งได้รับคำแนะนำจาก Evercore และ Latham & Watkins กำลังประเมินทางเลือกที่รวมถึงความเป็นไปได้ในการขายบริษัท หรือการดำเนินกลยุทธ์แบบบริษัทอิสระต่อไป

บริษัทยังไม่ได้กำหนดกรอบเวลา และระบุว่าไม่มีหลักประกันว่าการทบทวนดังกล่าวจะนำไปสู่ธุรกรรมหรือผลลัพธ์เชิงกลยุทธ์อื่น กระบวนการนี้จึงสร้างความไม่แน่นอนที่แยกต่างหากจากผลการดำเนินงาน รวมถึงต้นทุนธุรกรรมที่อาจเกิดขึ้นและการเบี่ยงเบนความสนใจของฝ่ายบริหาร

แนวโน้มทั้งปี 2026

Bioventus ยืนยันแนวโน้มทั้งปีที่ประกาศครั้งแรกเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2026 แนวโน้มที่ไม่เปลี่ยนแปลงบ่งชี้ว่าผลประกอบการไตรมาส 2 ไม่ได้ทำให้ฝ่ายบริหารปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อยอดขาย กำไรที่ปรับปรุงแล้ว หรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขกำไรตาม GAAP แบบคาดการณ์ล่วงหน้า เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์ช่วงเวลาและผลกระทบของค่าใช้จ่ายจากธุรกรรมเชิงกลยุทธ์ การปรับมูลค่ายุติธรรม และรายการกระทบยอดอื่น ๆ ได้อย่างสมเหตุสมผลและมีความแน่นอนเพียงพอ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การเติบโตยังคงกระจุกตัวอยู่ใน Pain Treatments รายได้ที่เพิ่มขึ้น 8.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐของธุรกิจนี้มากกว่าการเติบโตทั้งหมดของบริษัท ขณะที่ Surgical Solutions และ Restorative Therapies ต่างมียอดขายลดลง
• จังหวะเวลาในช่วงครึ่งหลังมีความสำคัญต่อ Surgical Solutions ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนหนึ่งของการลดลงเกิดจากการเลื่อนการติดตั้งอุปกรณ์ลงทุนและคำสั่งซื้อระหว่างประเทศไปยังช่วงครึ่งหลัง ดังนั้นการดำเนินกิจกรรมที่ล่าช้าเหล่านี้ให้เสร็จสิ้นจึงมีความสำคัญต่อผลประกอบการทั้งปี
• ส่วนผสมของลูกค้ากดดัน Restorative Therapies การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับผู้ป่วย Medicare ส่งผลกระทบต่อยอดขาย EXOGEN และอาจยังเป็นปัจจัยกดดัน หากส่วนผสมดังกล่าวไม่ดีขึ้น
• การแปลงรายได้เป็นอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วอ่อนแอลง อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ลดลง 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคตหักล้างรายได้ที่เพิ่มขึ้น แม้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะเพิ่มขึ้น
• การทบทวนเชิงกลยุทธ์ไม่มีผลลัพธ์ที่รับประกัน กระบวนการที่ยืดเยื้ออาจก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม เบี่ยงเบนความสนใจของฝ่ายบริหาร หรือส่งผลต่อความสัมพันธ์กับลูกค้า พนักงาน และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ

สรุป

Bioventus มีรายได้ไตรมาส 2 เติบโตเล็กน้อย เนื่องจาก Pain Treatments เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักและมากกว่าชดเชยการลดลงในธุรกิจอื่น กำไรตาม GAAP ได้ประโยชน์อย่างมากจากการกลับรายการค่าเผื่อการประเมินมูลค่าภาษี ขณะที่การเติบโตของกำไรที่ปรับปรุงแล้วมีจำกัดและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือ กิจกรรมของ Surgical Solutions ที่เลื่อนออกไปจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังหรือไม่ อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วจะทรงตัวหรือไม่ และการทบทวนทางเลือกเชิงกลยุทธ์ที่ยังไม่มีข้อสรุปจะพัฒนาไปอย่างไร