InMode ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้ทรงตัว แต่มาร์จิ้นลดลง

InMode (Nasdaq: INMD) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 95.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 95.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลงสู่ 0.29 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.42 ดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตของรายได้จากวัสดุสิ้นเปลืองและบริการ รวมถึงอุปสงค์อุปกรณ์ทุนในสหรัฐที่ทรงตัว ช่วยชดเชยยอดขายอุปกรณ์ในต่างประเทศที่อ่อนแอลง แต่ต้นทุนผลิตภัณฑ์ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น และส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรลดลง

ผลประกอบการหลัก

รายได้ที่ทรงตัวไม่ได้หมายถึงกำไรที่คงที่ อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ลดลง 5 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานทั้งตาม GAAP และ non-GAAP ลดลง 11 จุดเปอร์เซ็นต์

รายได้ทางการเงินสุทธิ 7.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้กำไรก่อนภาษีสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงาน แต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่ถดถอย ตารางนี้แสดงหน่วยเป็นล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นข้อมูลต่อหุ้น

ผลประกอบการ non-GAAP ไม่รวมค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์และรายการปรับปรุงภาษีที่เกี่ยวข้อง สำหรับงวดหกเดือน ยังไม่รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการทบทวนของคณะกรรมการอิสระด้านธุรกรรม

ธุรกิจและส่วนผสมรายได้

รายได้จากวัสดุสิ้นเปลืองและบริการเป็นแหล่งการเติบโตหลัก ขณะที่ยอดขายอุปกรณ์ทุนในต่างประเทศเป็นปัจจัยหักล้างที่ใหญ่ที่สุด รายได้จากอุปกรณ์ในสหรัฐเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งสอดคล้องกับคำอธิบายของฝ่ายบริหารว่าอุปสงค์ภายในประเทศทรงตัว

รายได้จากวัสดุสิ้นเปลืองและบริการคิดเป็น 23% ของรายได้รวม เทียบกับ 21% โดยการเติบโตส่วนใหญ่มาจากยอดขายต่างประเทศ InMode ยังรายงานรายได้รายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเอเชีย แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวนเงิน

ส่วนผสมด้านเทคโนโลยีก็เปลี่ยนแปลงเช่นกัน ผลิตภัณฑ์ที่มีการรุกล้ำน้อยคิดเป็น 73% ของรายได้ ลดลงจาก 78% ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่ไม่รุกล้ำเพิ่มเป็น 26% จาก 19% ส่วนผลิตภัณฑ์ Hands-free ลดลงเหลือ 1% จาก 3%

รายได้ทรงตัว แต่เลเวอเรจจากการดำเนินงานลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 26% เป็น 24.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้รายได้รวมทรงตัว ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 5 จุดเปอร์เซ็นต์ InMode ระบุว่าแรงกดดันนี้มาจากต้นทุนขายที่สูงขึ้นและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 11% เป็น 59.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นราว 7% เป็น 50.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้นประมาณ 76% เป็น 4.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทอ้างถึงการปรับโครงสร้างทีมขายในอเมริกาเหนือซึ่งดำเนินการใกล้สิ้นปี 2025 การลงทุนเพิ่มเติมด้านการตลาดและการขายที่มุ่งรักษาบุคลากรและคงส่วนแบ่งตลาด ตลอดจนต้นทุนบริการวิชาชีพที่สูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายเหล่านี้อธิบายว่าทำไมกำไรจากการดำเนินงานจึงลดลงเร็วกว่ารายได้อย่างมาก ฝ่ายบริหารยังระบุว่าแนวโน้มต้นทุนและค่าใช้จ่ายพื้นฐานคาดว่าจะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้ที่คาดการณ์ได้ ทำให้การรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรเป็นประเด็นสำคัญนอกเหนือจากไตรมาสปัจจุบัน

กระแสเงินสดและงบดุล

InMode สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 21.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส หลังหักการซื้อสินทรัพย์ถาวร 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักรายการซื้อดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 20.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทมีฐานะเงินสดรวม 501.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด และเงินฝากธนาคารระยะสั้น สภาพคล่องดังกล่าวยังอยู่ในระดับสูง แม้มีเงินสดไหลออกจากการซื้อหุ้นคืน 56.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2

InMode ดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้เสร็จสิ้น โดยซื้อหุ้นสามัญ 6.38 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่ารวม 87.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดลดลงประมาณ 7% เทียบกับปีก่อน เหลือ 59.4 ล้านหุ้น ซึ่งช่วยบรรเทาการลดลงของ EPS เมื่อเทียบกับการลดลงของกำไรสุทธิได้บางส่วน บริษัทไม่ได้ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนสะท้อนมุมมองว่าหุ้นของบริษัทมีราคาต่ำกว่ามูลค่า

แนวโน้มทางการเงินปี 2026

ฝ่ายบริหารให้แนวโน้มสำหรับปีงบการเงินสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2026 ข่าวประชาสัมพันธ์ไม่ได้ระบุแนวโน้มก่อนหน้าสำหรับเปรียบเทียบ ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุการปรับเปลี่ยนในทิศทางใดได้จากข้อมูลที่ให้มา

ช่วงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ใกล้เคียงกับ 75% ที่รายงานในไตรมาส 2 ซึ่งสอดคล้องกับคำเตือนของฝ่ายบริหารว่าแรงกดดันด้านต้นทุนและส่วนผสมในปัจจุบันอาจคงอยู่ต่อไป

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Moshik Itzkovich ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวว่าอุปสงค์อุปกรณ์ทุนในสหรัฐยังคงทรงตัว และบริษัทคาดว่าการทรงตัวนี้จะดำเนินต่อไปตลอดช่วงที่เหลือของปี ขณะเดียวกัน ฝ่ายบริหารตั้งใจจะลงทุนต่อเนื่องในโอกาสที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตระยะยาว แม้ว่ารายจ่ายดังกล่าวจะกดดันอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปัจจุบัน

InMode ไม่ได้จัดการประชุมแถลงผลประกอบการหรือพบปะนักลงทุน เนื่องจากคณะกรรมการพิเศษยังคงประเมินข้อเสนอที่ไม่ได้ร้องขอ บริษัทไม่ได้เปิดเผยผลลัพธ์หรือกรอบเวลาสำหรับกระบวนการดังกล่าว

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่า ไม่มีธุรกรรมซื้อหรือขายของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนก่อนหน้า โดยแยกต่างหาก มีการระบุการมอบหุ้นให้กรรมการ 3 รายเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2026 แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวนหุ้น และแต่ละรายการมีมูลค่าธุรกรรมที่รายงานเป็นศูนย์

การมอบหุ้นเหล่านี้ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิด และไม่มีการรายงานการชำระเงินสด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรที่อาจยืดเยื้อ: ต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงของส่วนผสมผลิตภัณฑ์ การลงทุนด้านการขาย และค่าใช้จ่ายด้านบริการวิชาชีพ ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานทั้งตาม GAAP และ non-GAAP ลดลง ฝ่ายบริหารคาดว่าแนวโน้มเหล่านี้จะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้ที่คาดการณ์ได้
• อุปสงค์อุปกรณ์ทุนที่ไม่สม่ำเสมอ: รายได้จากอุปกรณ์ในสหรัฐเพิ่มขึ้น แต่รายได้จากอุปกรณ์ในต่างประเทศลดลงประมาณ 14% การเติบโตอย่างต่อเนื่องของวัสดุสิ้นเปลือง บริการ และภูมิภาคที่เลือกไว้จะมีความสำคัญ หากความอ่อนแอของอุปกรณ์ในต่างประเทศยังคงอยู่
• ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาค: InMode ระบุว่าการดำเนินงานของบริษัทไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิสราเอลและภูมิภาคโดยรอบ ณ วันที่เผยแพร่ อย่างไรก็ตาม ขอบเขตและความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งเหล่านี้จะทวีความรุนแรงขึ้นยังคงไม่สามารถคาดการณ์ได้

สรุป

รายได้ไตรมาส 2 ของ InMode ทรงตัว เนื่องจากการเติบโตของวัสดุสิ้นเปลืองและบริการ รวมถึงยอดขายอุปกรณ์ในสหรัฐที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ช่วยชดเชยรายได้จากอุปกรณ์ทุนในต่างประเทศที่อ่อนแอลง การเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญกว่าคือความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง เนื่องจากต้นทุนผลิตภัณฑ์และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย ฐานะเงินสดและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวกของ InMode ช่วยเสริมขีดความสามารถทางการเงิน แต่ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่เป็นอย่างมากกับว่าอุปสงค์ที่ทรงตัวจะสามารถแปลงเป็นเลเวอเรจจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นได้หรือไม่ ขณะที่บริษัทยังคงลงทุนด้านการขายและการตลาด