FTC Solar ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 30.8% แต่ยังขาดทุน

FTC Solar (Nasdaq: FTCI) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 26.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 30.8% จาก 20.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.69 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.18 ดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตของรายได้และผลขาดทุนขั้นต้นที่แคบลงช่วยให้ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเล็กน้อย แต่ส่วนต่างกำไรที่ติดลบ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุน ยังคงทำให้บริษัทห่างไกลจากการทำกำไร

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 51.5% จากไตรมาสก่อน และสูงกว่าช่วงเป้าหมายของบริษัทที่ 22 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 26 ล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อน แต่ยังคงติดลบ ซึ่งหมายความว่าบริษัทยังคงมีต้นทุนในการส่งมอบสินค้าและบริการสูงกว่ารายได้ที่ได้รับจากสินค้าและบริการเหล่านั้น

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายต่ำกว่าระดับกำไรจากการดำเนินงานหักล้างการปรับดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิตาม GAAP เพิ่มขึ้น แม้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและ EPS ที่ปรับปรุงแล้วจะดีขึ้นเล็กน้อย

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

รายได้จากผลิตภัณฑ์เป็นปัจจัยหลักของการเติบโต โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 41.2% เป็น 22.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 15.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนรายได้จากบริการลดลงประมาณ 9.1% เหลือ 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างแหล่งรายได้ทั้งสองประเภท

FTC Solar รายงานยอดงานในมือจากสัญญาและโครงการที่ได้รับคัดเลือกประมาณ 560 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนควรทราบว่านิยามงานในมือของบริษัทอาจรวมโครงการที่ได้รับคัดเลือกแต่ยังไม่มีสัญญาที่ลงนามหรือราคาที่มีผลผูกพัน ดังนั้นรายได้สุดท้ายและช่วงเวลาการรับรู้อาจแตกต่างจากจำนวนที่รายงาน

ความคืบหน้าของโครงการหลายรายการสนับสนุนแผนการเร่งการดำเนินงานในครึ่งหลังของปี:

• บริษัทได้รับคำสั่งซื้อระบบติดตามแสงอาทิตย์แบบ 1P ครั้งแรกจากผู้พัฒนาโครงการรายใหญ่ในสหรัฐฯ ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นลูกค้าระบบ 2P โครงการบนชายฝั่งตะวันออกมีขนาดเกิน 100 เมกะวัตต์
• FTC Solar ได้รับหนังสือแจ้งให้เริ่มการผลิตสำหรับโครงการขนาดเกิน 330 เมกะวัตต์ในรัฐควีนส์แลนด์ โดยมีกำหนดส่งมอบในครึ่งหลังของปี 2026 เดิมโครงการนี้คาดว่าจะเริ่มการผลิตในกลางปี 2025 และได้รวมอยู่ในงานในมือแล้ว
• บริษัทเข้าสู่ตลาดอินเดียและรายงานการชนะโครงการเบื้องต้นหลายรายการ ตั้งแต่โครงการนำร่องจนถึงโครงการขนาดเกิน 100 เมกะวัตต์ โดยเริ่มจัดส่งสินค้าในระหว่างปี 2026
• หลังสิ้นไตรมาส FTC Solar ได้รับคำสั่งซื้อขนาด 400 เมกะวัตต์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้รับเหมาก่อสร้างวิศวกรรม จัดหา และก่อสร้าง (EPC) และผู้พัฒนาโครงการรายหนึ่งในห้าอันดับแรกของสหรัฐฯ
• บริษัทยังรายงานว่าได้รับโครงการในออสเตรเลียขนาดเกิน 80 เมกะวัตต์ สำหรับส่งมอบในครึ่งหลังของปี

การฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นยังไม่ทำให้ถึงจุดคุ้มทุน

รายได้ทั้งสองประเภทมีผลขาดทุนขั้นต้นที่ลดลงจากปีก่อน ขาดทุนขั้นต้นของผลิตภัณฑ์แคบลงเป็นประมาณ 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ธุรกิจบริการใกล้ถึงจุดคุ้มทุนขั้นต้น โดยขาดทุนประมาณ 34,000 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 910,000 ดอลลาร์สหรัฐก่อนหน้านี้

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดำเนินงานแบบ non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 8.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การปรับดีขึ้นของขาดทุนขั้นต้นแบบ non-GAAP ราว 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจึงถูกดูดซับไปเป็นส่วนใหญ่ด้วยค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นประมาณ 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเพียง 0.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนยังแสดงให้เห็นว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นยังไม่ได้ก่อให้เกิดอัตราทดจากการดำเนินงานอย่างสม่ำเสมอ แม้รายได้เพิ่มขึ้น 51.5% จากไตรมาสก่อน แต่ขาดทุนขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้นจาก 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 และขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นจาก 8.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขาดทุนสุทธิตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้นยังสะท้อนผลขาดทุน 8.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหนี้สินจากใบสำคัญแสดงสิทธิ เทียบกับ 2.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน และดอกเบี้ยจ่าย 4.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 0.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การวัดมูลค่าใบสำคัญแสดงสิทธิใหม่เป็นรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับเงินสดและไม่รวมอยู่ในผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว แต่ดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นเป็นแรงกดดันแยกต่างหากต่อกำไรที่รายงาน

กระแสเงินสดและงบดุล

FTC Solar ใช้เงินสดจากการดำเนินงาน 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 ซึ่งดีขึ้นจากการใช้เงินสด 10.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การปรับดีขึ้นดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากลูกหนี้การค้าที่ลดลง 7.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายการค้างจ่ายกับหนี้สินหมุนเวียนอื่นที่เพิ่มขึ้น 15.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าที่จะมาจากกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นบวก

อย่างไรก็ดี สภาพคล่องลดลง ขณะที่หนี้ที่บริษัทรายงานถูกจัดประเภทเป็นหนี้สินระยะสั้นทั้งหมด

หลังสิ้นไตรมาส FTC Solar ได้จัดตั้งวงเงินสินเชื่อแบบหุ้นทุนกับ Lincoln Park Capital วงเงินสูงสุด 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทเป็นผู้กำหนดเวลาและจำนวนการขายหุ้น โดยราคาขึ้นอยู่กับราคาตลาด ณ การขายแต่ละครั้ง วงเงินดังกล่าวเป็นแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม แต่อาจทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมถูกลดสัดส่วนการถือหุ้นหากมีการใช้วงเงิน

แนวโน้มทั้งปี

ฝ่ายบริหารคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นอีกจากไตรมาสก่อนในไตรมาส 3 ตามด้วยการเติบโตเพิ่มเติมในไตรมาส 4 ที่จุดกึ่งกลางของช่วงคาดการณ์รายได้ไตรมาส 3 ที่ 32.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จะเพิ่มขึ้นราว 24% จากไตรมาส 2 ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มที่บริษัทระบุไว้

ช่วงคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นครอบคลุมจุดคุ้มทุน ขณะที่ช่วง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วบ่งชี้ถึงผลขาดทุนที่น้อยกว่าไตรมาส 2 นอกจากนี้ FTC Solar ยืนยันคาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งปี 40% เทียบกับปี 2025

บริษัทไม่ได้ให้การกระทบยอดเชิงปริมาณของแนวโน้มแบบ non-GAAP นี้กับมาตรการตาม GAAP เนื่องจากระบุว่าปัจจัยนำเข้าหลายรายการ รวมถึงตารางเวลาโครงการของลูกค้าและรายการด้อยค่าหรือการปรับโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้น ไม่สามารถคาดการณ์ได้โดยไม่ต้องใช้ความพยายามเกินสมควร

ลำดับความสำคัญของฝ่ายบริหาร

Anthony Carroll ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการเปลี่ยนลูกค้าเป็นโครงการ การรับงาน การดำเนินงานในครึ่งหลังของปี การลดต้นทุน และการพัฒนาเทคโนโลยี เป็นลำดับความสำคัญหลักของบริษัท FTC Solar ผ่านการรับรองคุณสมบัติกับบริษัท EPC 9 รายจาก 10 รายอันดับแรกแล้ว และขณะนี้มุ่งเน้นการเปลี่ยนการรับรองดังกล่าวเป็นโครงการ

ฝ่ายบริหารยังวางแผนใช้การจ้างบุคลากรฝ่ายขาย การเสนอราคาที่สนับสนุนด้วย AI และการขยายธุรกิจระหว่างประเทศ เพื่อสร้างการรับงาน ในด้านต้นทุน บริษัทตั้งเป้าการประหยัดต้นทุน ระบบอัตโนมัติ และการสร้างรายได้จากคุณค่าด้านวิศวกรรมที่ดีขึ้น เพื่อลดระดับรายได้ที่จำเป็นต่อการถึงจุดคุ้มทุน โครงการด้านหุ่นยนต์ยังอยู่ในขั้นนำร่องและทดสอบ โดยคาดว่าจะมีการนำไปใช้เชิงพาณิชย์และข้อมูลการดำเนินงานในลำดับถัดไป

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

รายการธุรกรรมที่รายงานแสดงการซื้อหุ้นหลายรายการของกรรมการและผู้บริหารในเดือนพฤษภาคม 2026 หลังจากการขายหุ้นของผู้บริหารในเดือนธันวาคม 2025 ธุรกรรมเหล่านี้นำเสนอตามที่รายงาน และโดยลำพังไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนควรติดตาม

• อัตรากำไรขั้นต้นติดลบ: FTC Solar ยังมีผลขาดทุนขั้นต้นทั้งตามเกณฑ์ GAAP และ non-GAAP การเติบโตของรายได้จำเป็นต้องมาพร้อมกับเศรษฐศาสตร์ของโครงการที่ดีขึ้น เพื่อให้บริษัทเข้าใกล้จุดคุ้มทุนจากการดำเนินงาน
• การเร่งดำเนินงานในครึ่งหลังของปีต้องอาศัยการดำเนินงานตามแผน: แนวโน้มการเติบโตทั้งปี 40% ขึ้นอยู่กับการเติบโตจากไตรมาสก่อนราว 24% ในไตรมาส 3 และการเพิ่มขึ้นอีกในไตรมาส 4 การเปลี่ยนแปลงตารางเวลาของลูกค้าอาจทำให้การผลิตและการส่งมอบล่าช้า ดังที่เกิดขึ้นกับโครงการในรัฐควีนส์แลนด์
• การเปลี่ยนงานในมือเป็นรายได้: โครงการที่ได้รับคัดเลือกบางรายการอาจไม่มีสัญญาที่มีผลบังคับใช้หรือราคาที่มีผลผูกพัน โครงการอาจล่าช้า ถูกปรับราคา แก้ไข หรือยกเลิกก่อนกลายเป็นรายได้
• สภาพคล่องและการลดสัดส่วน: เงินสดลดลงเหลือ 10.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนประมาณ 7.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้ที่รายงานทั้งหมดถูกจัดเป็นหนี้ระยะสั้น การใช้วงเงินหุ้นทุนใหม่จะระดมทุนได้ แต่จะมีการออกหุ้นเพิ่ม
• ความผันผวนของกำไร: การวัดมูลค่าหนี้สินจากใบสำคัญแสดงสิทธิใหม่ทำให้เกิดขาดทุนตาม GAAP ที่ไม่เกี่ยวข้องกับเงินสดจำนวนมากในไตรมาสนี้ ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นเพิ่มภาระด้านการจัดหาเงินทุนแยกต่างหาก

สรุป

FTC Solar มีการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 2 ที่เร็วขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์เป็นแกนหลักและได้รับการสนับสนุนจากโครงการระหว่างประเทศที่มีขนาดใหญ่ขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นติดลบ การปรับดีขึ้นของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วมีจำกัด และขาดทุนตาม GAAP เพิ่มขึ้นจากต้นทุนดำเนินงาน ดอกเบี้ยจ่าย และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับใบสำคัญแสดงสิทธิที่สูงขึ้น ประเด็นสำคัญต่อจากนี้คือ การส่งมอบโครงการในไตรมาส 3 และ 4 จะสนับสนุนเป้าหมายการเติบโต 40% ที่ยืนยันไว้หรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นจะผ่านจุดคุ้มทุนได้หรือไม่ และบริษัทจะบริหารความต้องการสภาพคล่องในระยะใกล้อย่างไร