Zimmer Biomet ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้โต 4.8% และเพิ่มแนวโน้ม

Zimmer Biomet (NYSE: ZBH) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 2.177 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 33.8% เป็น 1.03 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.77 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังคงทรงตัวที่ 2.07 ดอลลาร์สหรัฐ แม้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 447.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 308.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลประกอบการซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้ตามเกณฑ์รายงานรวมผลสนับสนุน 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์จากการเข้าซื้อกิจการ Paragon 28 และผลบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 0.1 จุด หากไม่รวมทั้งสองปัจจัย รายได้แบบออร์แกนิกที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 4.0%

การเติบโตของกำไรตาม GAAP เร็วกว่าการเติบโตของรายได้อย่างมาก โดยได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่ลดลงและอัตราภาษีที่แท้จริงลดลง อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วมีการขยายตัวที่จำกัดกว่า โดยกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลง ขณะที่จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยให้กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังคงทรงตัว

กระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งคำนวณหลังหักรายจ่ายลงทุนในเครื่องมือและสินทรัพย์อื่นในประเภทที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและผลิตภัณฑ์

ยอดขายในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.6% เป็น 1.240 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมการเติบโตแบบออร์แกนิกที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ 4.6% ยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น 3.7% เป็น 937.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามเกณฑ์รายงาน และเพิ่มขึ้น 3.1% แบบออร์แกนิกที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ส่งผลให้สหรัฐฯ เป็นภูมิภาคที่เติบโตเร็วกว่า

เทคโนโลยีและข้อมูล, ซีเมนต์กระดูก และศัลยกรรม เป็นหมวดผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุด ส่วนผลิตภัณฑ์สะโพกมีการเติบโตในวงกว้าง ขณะที่ผลิตภัณฑ์หัวเข่าโดยรวมเกือบทรงตัวและลดลงในตลาดต่างประเทศ S.E.T. ได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากการเข้าซื้อกิจการ Paragon 28 ดังที่เห็นจากช่องว่างระหว่างการเติบโตตามเกณฑ์รายงานและการเติบโตแบบออร์แกนิก

S.E.T. ประกอบด้วยเวชศาสตร์การกีฬา, แขนขาส่วนปลาย, การบาดเจ็บ, กะโหลกศีรษะและขากรรไกรใบหน้า และทรวงอก ภายในหมวดหัวเข่า ยอดขายในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1.4% แต่ยอดขายต่างประเทศลดลง 0.9% ตามเกณฑ์รายงาน และลดลง 1.5% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ผลิตภัณฑ์สะโพกเติบโตทั้งในสหรัฐฯ และตลาดต่างประเทศ

กำไรตาม GAAP ขยายตัว ขณะที่อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วลดลง

การปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP ไม่ได้ขยายไปยังผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้น 60 จุดพื้นฐานเป็น 15.0% ส่วนหนึ่งเนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ การบูรณาการ การขายกิจการ และรายการที่เกี่ยวข้อง ลดลงเหลือ 18.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 78.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราภาษีที่แท้จริงตาม GAAP ยังลดลงเป็น 21.8% จาก 31.7% ซึ่งสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิ

ในทางตรงกันข้าม อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 71.1% จาก 72.3% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 25.7% จาก 27.8% กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลงประมาณ 3.2% เป็น 559.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ยอดขายเพิ่มขึ้น 4.8% ต้นทุนขายที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 629.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 575.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหารที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 883.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 814.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยทั้งสองรายการเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้

ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลงประมาณ 2.8% เป็น 399.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 411.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วยังคงอยู่ที่ 2.07 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดลดลงเป็น 192.8 ล้านหุ้น จาก 198.3 ล้านหุ้น

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้นประมาณ 18.4% และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นประมาณ 24.5% สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 807.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 554.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 761.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 526.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเป็น 410.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 591.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินรวมลดลงเล็กน้อยเป็น 7.479 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.519 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่หนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 7.069 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 6.927 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเงินสดลดลง Zimmer Biomet ซื้อหุ้นสามัญคืนมูลค่า 500.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี เทียบกับ 237.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน และคาดว่าการซื้อหุ้นคืนในปีงบการเงิน 2026 จะมีมูลค่าสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สินค้าคงคลัง ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 2.270 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าเล็กน้อยจาก 2.286 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 การที่กระแสเงินสดอิสระสูงขึ้นแต่เงินสดลดลง สะท้อนกิจกรรมการลงทุนและการจัดหาเงินทุนในวงกว้างของบริษัท รวมถึงการซื้อหุ้นคืนที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มทั้งปี

Zimmer Biomet ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปี 2026 โดยอ้างถึงผลการดำเนินงานครึ่งปีแรก ภาวะตลาดพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ความคืบหน้าในการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การเข้าถึงตลาด และแรงส่งจากวงจรนวัตกรรมของบริษัท การปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้มีขนาดเด่นชัดกว่าการปรับประมาณการกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว ทำให้การเปลี่ยนการเติบโตของยอดขายไปสู่กำไรที่ปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับไตรมาสถัดไป

แนวโน้มแบบออร์แกนิกไม่รวมส่วนสนับสนุนจาก Paragon 28 จนถึงวันครบรอบหนึ่งปีของการเข้าซื้อกิจการในเดือนเมษายน 2025 ซึ่งประเมินไว้ที่ประมาณ 110 จุดพื้นฐาน บริษัทไม่ได้จัดทำการกระทบยอดตาม GAAP สำหรับกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วแบบคาดการณ์ล่วงหน้า เนื่องจากไม่สามารถประมาณการรายการที่จำเป็นต้องตัดออกได้โดยไม่ต้องใช้ความพยายามที่ไม่สมเหตุสมผล

มุมมองของผู้บริหาร

Ivan Tornos ประธานกรรมการ ประธานบริษัท และประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีมาจากผลประกอบการครึ่งปีแรก ภาวะตลาดพื้นฐาน ความคืบหน้าในการปรับเปลี่ยนเชิงพาณิชย์ของบริษัท และนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ที่ดำเนินต่อเนื่อง ในช่วงเวลาดังกล่าว Zimmer Biomet ยังได้รับการอนุมัติ FDA 510(k) และดำเนินการรักษาผู้ป่วยกลุ่มแรกด้วย ROSA Shoulder System รุ่นถัดไป ซึ่งสนับสนุนการเน้นย้ำของผู้บริหารต่อเทคโนโลยีหุ่นยนต์และดิจิทัลในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว: อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง แม้รายได้เพิ่มขึ้น การเติบโตอย่างต่อเนื่องของต้นทุนผลิตภัณฑ์และ SG&A ที่เร็วกว่ายอดขายอาจจำกัดการเติบโตของกำไรที่ปรับปรุงแล้ว
• ความอ่อนแอของผลิตภัณฑ์หัวเข่า: หมวดผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทเติบโตเพียง 0.4% ตามเกณฑ์รายงาน โดยยอดขายผลิตภัณฑ์หัวเข่าในต่างประเทศลดลง การชะลอตัวที่ยืดเยื้อจะกดดันการเติบโตแบบออร์แกนิกโดยรวม
• ความแตกต่างระหว่างการเติบโตตามเกณฑ์รายงานและแบบออร์แกนิก: Paragon 28 สนับสนุนการเติบโตรวมรายไตรมาส 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ และสนับสนุนการเติบโตของ S.E.T. 2.8 จุด นักลงทุนจำเป็นต้องแยกประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการออกจากผลการดำเนินงานของธุรกิจพื้นฐาน
• การจัดสรรเงินทุนและภาระหนี้: หนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเพราะเงินสดลดลง แม้หนี้สินรวมลดลงเล็กน้อย การเพิ่มขึ้นตามแผนของการซื้อหุ้นคืนทำให้การสร้างเงินสดและการบริหารจัดการหนี้มีความสำคัญมากขึ้น

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Zimmer Biomet นำโดยยอดขายเทคโนโลยีและข้อมูล ผลิตภัณฑ์สะโพก และ S.E.T. ที่ได้รับการสนับสนุนจากการเข้าซื้อกิจการ ขณะที่ผลิตภัณฑ์หัวเข่ายังคงซบเซา ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่ลดลงและอัตราภาษีที่ลดลงช่วยยกระดับกำไรตาม GAAP แต่อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วที่ลดลงและกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วที่ต่ำลงแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนรายได้ไปสู่กำไรพื้นฐานอยู่ในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวยนัก การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นต่อการเติบโตของรายได้ ขณะที่อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว ความต้องการผลิตภัณฑ์หัวเข่า การเติบโตแบบออร์แกนิก และความสมดุลระหว่างการซื้อหุ้นคืนกับหนี้สินสุทธิ ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม