LivaNova ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 10.8% และเพิ่มแนวโน้ม

LivaNova (NASDAQ: LIVN) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 390.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10.8% จาก 352.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 1.93 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.50 ดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 1.26 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.05 ดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองกลุ่มธุรกิจหลักมีการเติบโตตามเกณฑ์รายงานเป็นเลขสองหลัก แต่สิทธิประโยชน์ทางภาษีเฉพาะรายการ 95.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้กำไรตาม GAAP แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากผลการดำเนินงานพื้นฐาน

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 9.8% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นตามเกณฑ์รายงานที่ 10.8% เล็กน้อย เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนมีส่วนหนุนการเติบโตตามเกณฑ์รายงาน อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นทำให้กำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลง ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรต่างปรับตัวดีขึ้นเมื่อพิจารณาบนเกณฑ์ปรับปรุงแล้ว

ตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วและการเติบโตที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่เป็นมาตรวัด non-GAAP บริษัทไม่ได้เปิดเผยการเปรียบเทียบกระแสเงินสดรายไตรมาสกับปีก่อนในเอกสารแถลงผลประกอบการ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Cardiopulmonary ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่กว่าและเติบโตเร็วกว่ากลุ่ม Neuromodulation เล็กน้อย ทั้งสองกลุ่มยังคงเติบโตหลังตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนออก

การเติบโตของ Cardiopulmonary ได้แรงหนุนจากยุโรป รวมถึงยอดขาย Essenz Perfusion System ความต้องการวัสดุสิ้นเปลือง และราคาขายจริงที่เอื้ออำนวย รายได้ Cardiopulmonary ในยุโรปเพิ่มขึ้น 26.3% ตามเกณฑ์รายงาน และ 23.8% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

Neuromodulation เติบโตในทุกภูมิภาค โดยได้แรงหนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและราคาขายจริงที่เอื้ออำนวย ธุรกิจในภูมิภาค Rest of World มีอัตราเพิ่มขึ้นในระดับภูมิภาคสูงสุดที่ 22.8% ตามเกณฑ์รายงาน และ 20.4% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ในระดับบริษัท ยุโรปเป็นภูมิภาคที่แข็งแกร่งที่สุด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 22.5% ตามเกณฑ์รายงาน และ 20.0% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ รายได้ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.8% ขณะที่รายได้ในภูมิภาค Rest of World เพิ่มขึ้น 12.5% ตามเกณฑ์รายงาน และ 10.7% ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสด

อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มเป็น 70.1% จาก 67.8% แต่การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวไม่ได้ส่งผ่านไปสู่อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มเป็น 158.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 137.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มเป็น 53.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 47.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่นอยู่ที่ 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับผลประโยชน์ 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การเพิ่มขึ้นเหล่านี้มีส่วนทำให้กำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลง

ความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 71.0% จาก 68.9% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วขยายเป็น 23.2% จาก 21.9% ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 71.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 57.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

LivaNova สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 66.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 45.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทปรับลดแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระทั้งปีเพื่อรองรับการลงทุนเพิ่มเติมในกำลังการผลิต นวัตกรรม และ IT

สิทธิประโยชน์ทางภาษีหนุน EPS ตาม GAAP ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลดลง

การเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิตาม GAAP สะท้อนหลักจากคำวินิจฉัยเชิงบวกของหน่วยงานภาษีอิตาลี LivaNova รับรู้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเฉพาะรายการ 81.8 ล้านยูโร หรือ 95.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการนำหนี้สินด้านสิ่งแวดล้อมของ SNIA ที่บันทึกไว้ก่อนหน้านี้มาหักลดหย่อนภาษี สิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้รวมสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 90.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับค่าใช้จ่ายภาษี 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน

หากไม่รวมผลกระทบทางภาษีดังกล่าว แนวโน้มกำไรตาม GAAP ที่สะท้อนการดำเนินงานพื้นฐานจะเอื้ออำนวยน้อยกว่า กำไรก่อนภาษีลดลงเป็น 18.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 33.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการอื่น 23.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 4.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ดังนั้น การเติบโตของ EPS ที่ปรับปรุงแล้วจาก 1.05 ดอลลาร์สหรัฐเป็น 1.26 ดอลลาร์สหรัฐ จึงสะท้อนการปรับตัวดีขึ้นของผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วได้โดยตรงกว่าการเพิ่มขึ้นที่มากกว่าของ EPS ตาม GAAP

แนวโน้มทั้งปี 2026

LivaNova ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วภายหลังไตรมาสนี้ ขณะเดียวกัน บริษัทปรับลดแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว เนื่องจากการใช้จ่ายเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมเพื่อขยายกำลังการผลิต Cardiopulmonary นวัตกรรม และโครงสร้างพื้นฐาน IT

แนวโน้ม EPS ที่ปรับปรุงแล้วตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจำนวนหุ้นทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 56 ล้านหุ้น LivaNova ไม่ได้จัดทำการกระทบยอดมาตรวัด non-GAAP ที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้ากับมาตรวัด GAAP ที่เทียบเคียงกัน โดยระบุว่ารายการปรับปรุงที่จำเป็นไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างสมเหตุสมผลและมีความแน่นอนเพียงพอ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Vladimir Makatsaria ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าการเติบโตของไตรมาสนี้มาจากผลการดำเนินงานที่ต่อเนื่องของธุรกิจ Cardiopulmonary และธุรกิจด้านโรคลมชัก ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ำถึงข้อตกลงระยะยาวกับ Thermo Fisher Scientific ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มการเข้าถึงชิ้นส่วน oxygenator ที่มีความสำคัญ และสนับสนุนการผลิต oxygenator ที่สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

ข้อตกลงดังกล่าวตอบสนองความต้องการของลูกค้าที่ยังไม่ได้รับการตอบสนอง แต่ประโยชน์ด้านกำลังการผลิตที่คาดหวังจะขึ้นอยู่กับความพร้อมของชิ้นส่วนและความเร็วที่ LivaNova ขยายผลผลิต ลำดับความสำคัญด้านการลงทุนนี้ยังสะท้อนอยู่ในการปรับลดแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับไม่ได้ระบุการซื้อหุ้นในตลาดเปิดในช่วงหกเดือนก่อนหน้า โดยรายงานการขายหุ้นสองรายการของกรรมการ Francesco Bianchi และการแปลงหลักทรัพย์อนุพันธ์หนึ่งรายการของผู้บริหาร Franco Poletti ธุรกรรมเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถใช้สรุปมุมมองต่อแนวโน้มของบริษัทได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• อุปทาน oxygenator และการดำเนินงานด้านกำลังการผลิต: ข้อตกลงกับ Thermo Fisher คาดว่าจะช่วยเพิ่มความพร้อมของชิ้นส่วนสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานได้จำกัดความสามารถของ LivaNova ในการตอบสนองความต้องการของลูกค้าบางส่วน ระยะเวลาและขนาดของผลผลิตที่เพิ่มขึ้นยังคงมีความสำคัญ
• การเปลี่ยนรายได้เป็นเงินสดที่ลดลง: แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีถูกปรับลด แม้แนวโน้มรายได้และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น การใช้จ่ายด้านกำลังการผลิต นวัตกรรม และ IT อาจยังคงจำกัดการสร้างเงินสดในระยะใกล้
• การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่าย SG&A, R&D และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่นที่สูงขึ้นมีมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นบนเกณฑ์ GAAP ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 12.7%
• ความผันผวนของกำไรตาม GAAP: สิทธิประโยชน์ทางภาษี 95.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพิ่มกำไรสุทธิรายไตรมาสอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ค่าใช้จ่ายจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการอื่นก็เพิ่มขึ้น รายการเหล่านี้อาจทำให้ EPS ตาม GAAP สะท้อนแนวโน้มการดำเนินงานหลักได้น้อยลง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของ LivaNova ผสานการเติบโตเป็นเลขสองหลักของ Cardiopulmonary และ Neuromodulation เข้ากับความสามารถในการทำกำไรที่ปรับปรุงแล้วที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งสนับสนุนการปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปีและ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ปัจจัยถ่วงหลักคือกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ที่ลดลงและแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระที่ต่ำลง จากการลงทุนของบริษัทในกำลังการผลิตและโครงสร้างพื้นฐาน ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่บางส่วนกับการเปลี่ยนแปลงด้านอุปทาน oxygenator ไปสู่ผลผลิตที่เพิ่มขึ้น ควบคู่กับการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานและความต้องการเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน