Pacira ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 6% แต่ EBITDA ลดลง

Pacira BioSciences (NASDAQ: PCRX) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 192.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6% จาก 181.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ดีขึ้นเป็น 0.12 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 0.11 ดอลลาร์สหรัฐ ไตรมาสนี้มีการเติบโตของผลิตภัณฑ์ในระดับเล็กน้อย แต่ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานอ่อนแอลง โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงราว 10% และกำไรสุทธิแบบ non-GAAP ลดลง 18% จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น การขายธุรกิจ iovera° เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคมยังทำให้ Pacira ปรับลดแนวโน้มรายได้ทั้งปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 9% เป็น 188.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ และทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.2% จาก 4.7% ค่าใช้จ่ายด้าน R&D, SG&A, ต้นทุนขาย และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจต่างเพิ่มขึ้นทั้งหมด

อย่างไรก็ดี กำไรสุทธิตาม GAAP พลิกเป็นบวก เนื่องจากค่าใช้จ่ายนอกการดำเนินงานลดลง และบริษัทบันทึกผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ ขณะที่กำไรแบบ non-GAAP และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสะท้อนภาพแนวโน้มการดำเนินงานเมื่อเทียบรายปีที่ไม่เอื้ออำนวยมากกว่า

ผลการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์

EXPAREL ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของ Pacira โดยคิดเป็นประมาณ 77% ของรายได้รวม การเติบโตของปริมาณขาย 4% ถูกหักล้างบางส่วนจากสัดส่วนของขวดบรรจุภัณฑ์และสัญญาส่วนลดที่ขยายไปยังองค์กรจัดซื้อแบบกลุ่ม ส่งผลให้ยอดขายสุทธิเติบโตเพียง 3%

ยอดขายสารแขวนลอยสำหรับฉีดบูพิวาเคนไลโปโซมแก่ผู้ได้รับสิทธิ์ใช้สิทธิ์สร้างรายได้ส่วนเพิ่มที่มีนัยสำคัญในไตรมาสนี้ โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 2.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ค่าลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นเป็น 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน

UnitedHealthcare เริ่มให้การชำระเงินแยกต่างหากสำหรับ EXPAREL ในแผนกผู้ป่วยนอกของโรงพยาบาลและศูนย์ผ่าตัดแบบผู้ป่วยนอก การเปลี่ยนแปลงนี้ครอบคลุมสมาชิกที่มีสิทธิ์ในแผนสุขภาพซึ่งมีผู้ได้รับความคุ้มครองประมาณ 40 ล้านราย แม้ Pacira ไม่ได้ระบุเป็นตัวเลขถึงส่วนสนับสนุนรายได้ที่คาดไว้

ผลิตภัณฑ์ที่ระบุชื่อและเติบโตเร็วที่สุดคือ iovera° แต่ Pacira จะไม่รับรู้ยอดขายผลิตภัณฑ์นี้อีกต่อไปหลังการปิดธุรกรรมขายธุรกิจเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2026

ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ทรงตัวที่ 77% แต่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ลดลงเป็น 78% จาก 82% การคำนวณแบบ non-GAAP ของปีก่อนตัดค่าใช้จ่าย 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการปลดระวางชุดการผลิตออก ซึ่งส่งผลต่อความสามารถในการเปรียบเทียบระหว่างสองงวด

ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มขึ้นประมาณ 7% เป็น 30.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นประมาณ 4% เป็น 91.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่นเพิ่มขึ้นเป็น 7.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมค่าใช้จ่าย 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจ iovera°

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน Pacira มีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนเผื่อขายรวม 251.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับประมาณ 238.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 สินค้าคงคลังลดลงเป็น 134.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 152.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้ระยะยาวลดลงเป็น 363.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 372.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกัน

งบดุล ณ เดือนมิถุนายนยังไม่รวมเงินสด 73.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับเมื่อธุรกรรม iovera° ปิดหลังสิ้นไตรมาส

กำไรตาม GAAP ดีขึ้น แม้กำไรพื้นฐานลดลง

การเปลี่ยนจากขาดทุนตาม GAAP มาเป็นกำไรของ Pacira ไม่ได้สะท้อนกำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น กำไรจากการดำเนินงานลดลงประมาณครึ่งหนึ่ง แต่ค่าใช้จ่ายอื่นสุทธิดีขึ้นเป็น 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และบริษัทบันทึกผลประโยชน์ทางภาษี 2.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แทนค่าใช้จ่ายภาษี 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ งวดปีก่อนรวมการด้อยค่าของเงินลงทุน 11.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ไตรมาส 2 ปี 2026 รวมการกลับรายการค่าเผื่อมูลค่าสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี 6.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ดังนั้น การลดลงของกำไรสุทธิแบบ non-GAAP และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจึงสะท้อนแรงกดดันด้านการดำเนินงานในไตรมาสนี้ได้ดีกว่า กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบ non-GAAP ลดลงเพียง 0.01 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดลดลงประมาณ 18% เหลือ 40.3 ล้านหุ้น จาก 49.0 ล้านหุ้น ซึ่งช่วยลดผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นจากกำไรที่ปรับปรุงแล้วที่ลดลง

แนวโน้มปี 2026

Pacira ปรับลดแนวโน้มรายได้รวมลง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐทั้งกรอบล่างและกรอบบน ภายหลังการขายธุรกิจ iovera° บริษัทยังปรับลดแนวโน้มค่าใช้จ่าย SG&A แบบ non-GAAP ในจำนวนเท่ากัน แต่คงประมาณการยอดขาย EXPAREL อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP และ R&D

แนวโน้มรายได้รวมรวมยอดขาย iovera° เฉพาะจนถึงวันปิดธุรกรรมวันที่ 31 กรกฎาคม แนวโน้มยอดขาย EXPAREL ที่ไม่เปลี่ยนแปลงบ่งชี้ว่าการปรับประมาณการรายได้เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงมุมมองของบริษัทต่อผลิตภัณฑ์หลักของตน

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการขาย iovera° จะทำให้ผลิตภัณฑ์ได้รับประโยชน์จากเครือข่ายการจำหน่ายทั่วโลกของ Zimmer Biomet พร้อมทำให้ Pacira มุ่งเน้นนวัตกรรมชีวเภสัชภัณฑ์ได้ชัดเจนขึ้น ข้อตกลงดังกล่าวมีมูลค่าตอบแทนรวมสูงสุด 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินจ่ายล่วงหน้า 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งอาจมีการปรับปรุง และเงินตามเป้าหมายที่อิงรายได้สูงสุด 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2031 Pacira ได้รับเงิน 73.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังการปรับปรุงราคาซื้อ

Pacira ยังพัฒนา PCRX-201 ซึ่งเป็นยีนบำบัดที่อยู่ระหว่างการพัฒนาสำหรับโรคข้อเข่าเสื่อม ไปสู่กระบวนการผลิตเชิงพาณิชย์ที่ขยายขนาดได้ การรับสมัครผู้เข้าร่วมการศึกษาระยะที่ 2 ASCEND ส่วน B กำลังดำเนินอยู่ ขณะที่การรับสมัครในส่วน A สิ้นสุดลงในเดือนมิถุนายน และคาดว่าจะมีผลการศึกษาหลักภายในสิ้นปี 2026

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปข้อมูลบุคคลภายในย้อนหลังหกเดือนที่จัดส่งมาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 566,986 หุ้นผ่าน 16 ธุรกรรม และขายหุ้น 45,135 หุ้นผ่านหกธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 521,851 หุ้น ยอดรวมเหล่านี้รวมการให้รางวัลในรูปหุ้นและกิจกรรมอนุพันธ์ จึงไม่ควรตีความว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิดเพียงอย่างเดียว

ข้อมูลล่าสุดที่รายงานประกอบด้วยการขายหุ้นของผู้บริหารสองรายการ การให้รางวัลในรูปหุ้นแก่กรรมการหลายรายการ และการใช้สิทธิอนุพันธ์หนึ่งรายการ ธุรกรรมเหล่านี้เพียงลำพังไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของ Pacira

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพา EXPAREL: ผลิตภัณฑ์นี้สร้างรายได้ประมาณ 77% ของรายได้รายไตรมาส ปริมาณขายเพิ่มขึ้น แต่สัดส่วนของขวดบรรจุภัณฑ์และส่วนลด GPO ที่ขยายตัวจำกัดการเติบโตของยอดขาย และอาจยังส่งผลต่อราคาที่รับรู้ได้
• แรงกดดันด้านการดำเนินงานและอัตรากำไร: ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ กำไรจากการดำเนินงานลดลง และอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ลดลงเมื่อเทียบรายปี การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการเปลี่ยนยอดขายเป็นกำไร แม้ยอดขายยังคงเพิ่มขึ้น
• การเปลี่ยนผ่านรายได้หลังการขายธุรกิจ: Pacira ปรับลดแนวโน้มรายได้รวมหลังขาย iovera° การจ่ายเงินตามเป้าหมายในอนาคตขึ้นอยู่กับรายได้ และสำหรับค่าตอบแทนเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น ยังขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางคลินิกและการกำกับดูแล
• การดำเนินงาน PCRX-201: ความคืบหน้าของโครงการในสายพัฒนาขึ้นอยู่กับการรับสมัครผู้เข้าร่วม ผลลัพธ์ทางคลินิก และการดำเนินงานด้านการผลิตอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลส่วน A ที่คาดว่าจะออกภายในสิ้นปีจะเป็นหมุดหมายสำคัญของการพัฒนา

สรุป

Pacira มีรายได้เติบโต 6% ในไตรมาส 2 ปี 2026 จากการเพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์และยอดขายแก่ผู้ได้รับสิทธิ์ใช้สิทธิ์ แต่ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นทำให้กำไรจากการดำเนินงาน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และกำไรสุทธิแบบ non-GAAP ลดลง การขายธุรกิจ iovera° ทำให้แนวโน้มรายได้ที่รายงานลดลง ขณะเดียวกันลดค่าใช้จ่าย SG&A ที่คาดการณ์ไว้และเพิ่มสภาพคล่องหลังสิ้นไตรมาส จุดตรวจสอบการดำเนินงานถัดไปสำหรับนักลงทุนคือแนวโน้มยอดขายสุทธิของ EXPAREL ผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไรหลังต้นทุนธุรกรรม และข้อมูล PCRX-201 ที่คาดว่าจะออกภายในสิ้นปี 2026