LGI Homes ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้เพิ่ม 5.7% แต่มาร์จิ้นลดลง

LGI Homes (NASDAQ: LGIH) รายงานรายได้รวมในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 516.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5.7% จาก 488.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงสู่ 1.16 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.36 ดอลลาร์สหรัฐ การโอนบ้านที่เพิ่มขึ้นและราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นเล็กน้อยช่วยหนุนรายได้จากธุรกิจสร้างบ้าน แต่การหดตัว 310 จุดพื้นฐานของอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้านตาม GAAP ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง บริษัทยังลดหนี้ระหว่างไตรมาส และปรับเพิ่มแนวโน้มราคาขายเฉลี่ยและมาร์จิ้นสำหรับทั้งปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้จากธุรกิจสร้างบ้านเพิ่มขึ้น 3.7% เป็น 501.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากการโอนบ้าน 1,365 หลัง เพิ่มขึ้น 3.2% และราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.5% เป็น 367,407 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากที่ดินและรายการอื่นเพิ่มขึ้นเป็น 14.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยให้รายได้รวมเติบโตเร็วกว่ารายได้จากธุรกิจสร้างบ้าน

กำไรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม เนื่องจากต้นทุนธุรกิจสร้างบ้านเพิ่มขึ้น 7.8% ซึ่งเร็วกว่าอัตราการเติบโตของรายได้จากธุรกิจสร้างบ้าน กำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้านลดลง 10.1% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงส่งผ่านไปสู่กำไรสุทธิที่ลดลง 14.4%

อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้านที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP ซึ่งไม่รวมดอกเบี้ยที่ตั้งเป็นทุนและการปรับปรุงทางบัญชีจากการซื้อกิจการ ฝ่ายบริหารระบุว่าตัวชี้วัดมาร์จิ้นตามที่รายงานทั้งสองรายการสูงกว่าจุดกึ่งกลางของแนวโน้มที่บริษัทปรับเพิ่มไว้ก่อนหน้านี้ และระบุว่าผลประกอบการในไตรมาสนี้เกี่ยวข้องกับราคา สิ่งจูงใจ การบริหารสินค้าคงคลัง และแพลตฟอร์มการพัฒนาโครงการด้วยตนเอง แม้มาร์จิ้นทั้งสองยังต่ำกว่าระดับของปีก่อน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

LGI Homes รายงานการโอนบ้านรวม 1,440 หลัง ซึ่งรวมบ้าน 75 หลังที่อยู่ระหว่างการให้เช่าหรือเคยให้เช่า ข้อมูลตามส่วนงานด้านล่างครอบคลุมการโอนบ้าน 1,365 หลัง บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยชุมชนที่อยู่อาศัย 151 แห่ง เพิ่มขึ้นจาก 146 แห่ง ขณะที่อัตราการดูดซับเฉลี่ยรายเดือนทรงตัวที่ 3.0 หลังต่อชุมชน

ภูมิภาค West เป็นแหล่งการเติบโตระดับภูมิภาคที่ใหญ่ที่สุด ขณะที่รายได้และการโอนบ้านใน Southeast หดตัวอย่างมีนัยสำคัญ อีกสามส่วนงานมีรายได้สูงขึ้น แม้ราคาขายเฉลี่ยใน Central, Northwest และ Florida ลดลง

รายได้ใน West เพิ่มขึ้นประมาณ 34% โดยการโอนบ้านเพิ่มเป็น 299 หลังจาก 230 หลัง และราคาขายเฉลี่ยเพิ่มเป็น 450,197 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้ใน Southeast ลดลงประมาณ 28% เนื่องจากการโอนบ้านลดลงเป็น 323 หลังจาก 456 หลัง แม้ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ยอดคงค้างเพิ่มขึ้นพร้อมอัตราการยกเลิกที่สูงขึ้นมาก

สำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน คำสั่งซื้อสุทธิลดลงประมาณ 10.6% เป็น 2,260 รายการ ขณะที่อัตราการยกเลิกเพิ่มเป็น 47.4% จาก 24.2% สิ่งนี้บ่งชี้ว่ามีการยกเลิกสัญญาเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่ายอดคงค้าง ณ สิ้นงวดจะสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน ยอดคงค้างอยู่ที่ 1,298 หลัง คิดเป็นมูลค่า 525.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 808 หลัง มูลค่า 322.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ยอดคงค้างยังรวม 269 ยูนิตที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงการขายส่งแบบขายเป็นล็อต เพิ่มขึ้นจาก 91 ยูนิต ทำให้องค์ประกอบของยอดคงค้างเป็นปัจจัยที่เกี่ยวข้องต่อการประเมินการโอนบ้านขายปลีกในอนาคต

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการขายและค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารรวมกันเพิ่มขึ้นประมาณ 2.4% เป็น 72.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ลดลงเป็นประมาณ 14.1% ของรายได้รวม จาก 14.5% รายได้อื่นที่สูงขึ้นเป็น 7.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 3.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ยังช่วยชดเชยกำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้านที่ลดลงได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม กำไรก่อนภาษีลดลงเป็น 36.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 42.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฝ่ายบริหารระบุว่าหนี้ลดลง 128.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส หนี้รวมอยู่ที่ 1.581 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เทียบกับ 1.657 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนปรับดีขึ้นเป็น 42.6% จาก 44.1% อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนแบบ non-GAAP อยู่ที่ 41.6%

สภาพคล่องรวมอยู่ที่ 468.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสด 61.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้ 406.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังอสังหาริมทรัพย์ลดลงเป็น 3.513 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.556 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025

แนวโน้มทั้งปี 2026

LGI Homes ปรับเพิ่มกรอบราคาขายเฉลี่ยทั้งปี อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้าน และอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจสร้างบ้านที่ปรับปรุงแล้ว แนวโน้มมาร์จิ้นถูกปรับเพิ่มเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน ขณะที่แนวโน้มจำนวนการโอนบ้าน จำนวนชุมชน SG&A และอัตราภาษีที่แท้จริงยังคงเดิม

กรอบมาร์จิ้นที่ปรับปรุงแล้วรวมผลกระทบราว 3.5 จุดเปอร์เซ็นต์จากประมาณการดอกเบี้ยที่ตั้งเป็นทุนและการปรับปรุงทางบัญชีจากการซื้อกิจการ ชุมชน 151 แห่งของ LGI Homes ณ สิ้นไตรมาสอยู่ภายในกรอบจำนวนชุมชน ณ สิ้นปีที่บริษัทตั้งไว้แล้ว แม้แนวโน้มดังกล่าวจะใช้เฉพาะกับสิ้นปี 2026

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปธุรกรรมของบุคคลภายในย้อนหลังหกเดือนที่ให้มารายงานการซื้อ 64,513 หุ้นจาก 5 ธุรกรรม และการขาย 62,349 หุ้นจาก 4 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 2,164 หุ้น ยอดการถือครองของบุคคลภายในทั้งหมดระบุไว้ที่ประมาณ 2.93 ล้านหุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็น 0.10% ของการถือครองของบุคคลภายใน

บันทึกธุรกรรมล่าสุดรวมการขายหุ้นของผู้บริหาร 4 รายในวันที่ 9 มีนาคม และการจัดสรรหุ้นหรือการให้หุ้นเป็นของขวัญหลายรายการ การจัดสรรหุ้นและการให้หุ้นเป็นของขวัญแยกต่างหากจากการซื้อในตลาดเปิด และไม่ควรตีความว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การยกเลิกสัญญา: อัตราการยกเลิกในช่วงหกเดือนเพิ่มขึ้น 23.2 จุดเปอร์เซ็นต์เป็น 47.4% ขณะที่คำสั่งซื้อสุทธิลดลง การยกเลิกสัญญาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอาจลดการเปลี่ยนยอดคงค้างเป็นยอดขายที่เสร็จสมบูรณ์ได้
• แรงกดดันต่อมาร์จิ้น: ต้นทุนธุรกิจสร้างบ้านเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้จากธุรกิจสร้างบ้านในไตรมาส 2 ส่งผลให้มาร์จิ้นทั้งตาม GAAP และที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่าระดับปีก่อน แม้บริษัทจะปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี
• ความแตกต่างระหว่างภูมิภาค: การหดตัวของการโอนบ้านและรายได้ใน Southeast ชดเชยส่วนหนึ่งของการขยายตัวใน West และภูมิภาคอื่น ๆ หาก Southeast ยังคงอ่อนแอ การเติบโตโดยรวมจะพึ่งพา West และ Central มากขึ้น
• สมมติฐานด้านการเงินและต้นทุน: แนวโน้มของบริษัทตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราดอกเบี้ย ความพร้อมของสินเชื่อจำนอง ต้นทุนปัจจัยการผลิตและแรงงาน รวมถึงสภาวะการพัฒนาที่ดิน จะยังใกล้เคียงกับที่เกิดขึ้นจนถึงขณะนี้ในปี 2026 นอกจากนี้ยังไม่รวมการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมของนโยบายการค้าสหรัฐฯ รวมถึงภาษีศุลกากรหรืออากรใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์ก่อสร้างบ้าน
• ความเข้มข้นในการใช้เงินทุน: สินค้าคงคลังอสังหาริมทรัพย์ยังอยู่เหนือ 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้รวมอยู่ที่ 1.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ผลประกอบการมีความอ่อนไหวต่อความเร็วในการหมุนเวียนสินค้าคงคลัง ภาวะการเงิน และจังหวะการโอนบ้าน

สรุป

LGI Homes เพิ่มรายได้ในไตรมาส 2 ผ่านการโอนบ้านที่สูงขึ้น ราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย และรายได้จากที่ดินและรายการอื่นที่เพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของต้นทุนธุรกิจสร้างบ้านที่เร็วกว่าทำให้มาร์จิ้นลดลงและกำไรลดลง การลดหนี้และการปรับเพิ่มแนวโน้มราคาและมาร์จิ้นทั้งปีเป็นพัฒนาการเชิงบวกต่อสถานะทางการเงินและแนวโน้มของบริษัท ตัวชี้วัดสำคัญที่ควรติดตามคือ ยอดคงค้างที่เพิ่มขึ้นจะเปลี่ยนเป็นการโอนบ้านได้หรือไม่แม้อัตราการยกเลิกสูงขึ้น Southeast จะมีเสถียรภาพหรือไม่ และมาร์จิ้นธุรกิจสร้างบ้านจะยังอยู่ภายในกรอบทั้งปีที่ปรับปรุงแล้วหรือไม่