Marathon Petroleum ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 53.8%, EPS เพิ่ม

Marathon Petroleum (NYSE: MPC) รายงานรายได้จากการขายและรายได้จากการดำเนินงานอื่นในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 51.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 53.8% จาก 33.80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 17.73 ดอลลาร์ จาก 3.96 ดอลลาร์ กำไรสุทธิที่เป็นของ MPC อยู่ที่ 5.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น 8.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากอัตรากำไรจากการกลั่นที่ขยายตัวมากกว่าชดเชยปริมาณการกลั่นที่ลดลงและต้นทุนการดำเนินงานต่อหน่วยที่สูงขึ้น

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ผลประกอบการเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่า สะท้อนประโยชน์จาก crack spread ที่สูงขึ้นในทุกภูมิภาคการกลั่น และการที่ Renewable Diesel กลับมามี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก

ไม่มีรายการปรับปรุงรายไตรมาสระหว่างกำไรสุทธิตาม GAAP และกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว ดังนั้น กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วจึงอยู่ที่ 17.73 ดอลลาร์เช่นกัน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่เป็นไปตาม GAAP ซึ่งไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม และต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละส่วนงาน

Refining & Marketing มีส่วนต่อการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นส่วนใหญ่ Midstream มีกำไรเพิ่มขึ้นในระดับที่ปานกลาง ขณะที่ Renewable Diesel พลิกจากขาดทุนเป็นกำไร

Midstream ได้ประโยชน์จากอัตราค่าบริการและปริมาณการดำเนินงานที่สูงขึ้น รวมถึงส่วนสนับสนุนจากบริษัทร่วมและการเข้าซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม กำไรดังกล่าวถูกหักลบบางส่วนจากการขายสินทรัพย์รวบรวมและแปรรูปที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก

ผลประกอบการ Renewable Diesel ที่ดีขึ้นสะท้อนสภาพแวดล้อมด้านอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้น ปริมาณการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และมูลค่าเครดิตตามกฎระเบียบที่ดีขึ้น อัตรากำไรของส่วนงานเพิ่มเป็น 321 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 49 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 258 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ส่วนต่างการกลั่นที่กว้างขึ้นชดเชยปริมาณการผลิตที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้น

อัตรากำไรของ Refining & Marketing เพิ่มเป็น 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 17.58 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีสาเหตุหลักจาก crack spread ที่ดีขึ้นในทุกภูมิภาค ส่งผลให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่อบาร์เรลของส่วนงานเพิ่มเป็น 24.84 ดอลลาร์ จาก 6.79 ดอลลาร์

การขยายตัวของอัตรากำไรมากกว่าชดเชยปริมาณการดำเนินงานที่อ่อนแอลง ปริมาณการกลั่นสุทธิของโรงกลั่นลดลงเป็น 2.944 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก 3.060 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตน้ำมันดิบลดลงเป็น 94% จาก 97% ต้นทุนการดำเนินงานด้านการกลั่นเพิ่มเป็น 5.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 5.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยหลักจากการหยุดดำเนินงานตามแผนที่ทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตในภูมิภาคมิดคอนทิเนนต์ลดลง ต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนเพิ่มเป็น 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ทั้งสามภูมิภาคการกลั่นมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่อบาร์เรลเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดย Gulf Coast เพิ่มเป็น 27.01 ดอลลาร์ จาก 5.65 ดอลลาร์ Mid-Continent เพิ่มเป็น 20.96 ดอลลาร์ จาก 7.45 ดอลลาร์ และ West Coast อยู่ที่ 27.26 ดอลลาร์ เทียบกับ 8.18 ดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไร รายจ่ายฝ่ายทุน และงบดุล

MPC สิ้นสุดเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 7.77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 2.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนมีนาคม หนี้รวมตามงบการเงินรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 32.82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และบริษัทไม่มีเงินกู้คงค้างภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายจ่ายฝ่ายทุนและการลงทุนในไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 1.39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Midstream คิดเป็น 1.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของยอดรวม เพิ่มขึ้นจาก 691 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่การใช้จ่ายของ Refining & Marketing ลดลงเล็กน้อยเป็น 325 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทคืนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส และยังเหลือวงเงินอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืน 6.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายลดลงเป็น 283 ล้านหุ้น ณ วันที่ 30 มิถุนายน จาก 293 ล้านหุ้น ณ วันที่ 31 มีนาคม

แนวโน้มผลประกอบการ

MPC เปิดเผยสมมติฐานการดำเนินงานเชิงปริมาณสำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 และคงแนวโน้มรายจ่ายฝ่ายทุนปี 2026 ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่รวม MPLX ขณะที่ MPLX ปรับเพิ่มแนวโน้มรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการเติบโตในปี 2026 ขึ้น 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อเร่งโครงการแยกส่วนผลิตภัณฑ์ใน Gulf Coast

MPLX คาดว่าจะจัดสรรเงินลงทุนเพื่อการเติบโตแบบออร์แกนิกมากกว่า 90% ไปยังโครงสร้างพื้นฐานก๊าซธรรมชาติและของเหลวก๊าซธรรมชาติ โครงการต่าง ๆ กระจุกตัวอยู่ในแอ่งเพอร์เมียนและมาร์เซลลัส และประกอบด้วยโรงแปรรูป ท่อส่ง โรงแยกส่วน และท่าเทียบเรือส่งออก LPG โดยมีกำหนดเริ่มให้บริการที่คาดไว้ครอบคลุมไปจนถึงปี 2029

MPC ยังเริ่มใช้งานการลงทุนเพื่อปรับปรุงผลได้ผลิตภัณฑ์ที่ El Paso และการลงทุนเพิ่มความยืดหยุ่นด้านผลิตภัณฑ์ที่ Robinson ในไตรมาส 2 โครงการ Robinson ได้รับการออกแบบเพื่อรองรับการผลิตเชื้อเพลิงอากาศยานเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 บาร์เรลต่อวัน

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

สรุปธุรกรรมบุคคลภายในย้อนหลังหกเดือนที่ได้รับมาแสดงหุ้นที่ได้รับมา 45,226 หุ้นจาก 22 ธุรกรรม และหุ้นที่ขาย 17,098 หุ้นจากห้าธุรกรรม ส่งผลให้หุ้นเพิ่มสุทธิ 28,128 หุ้น หมวดการได้รับหุ้นรวมถึงการให้หุ้นและการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ จึงไม่ควรตีความว่าเป็นการซื้อในตลาดเปิดทั้งหมด

ธุรกรรมที่รายงานล่าสุดประกอบด้วยการขายสองรายการ การใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์หนึ่งรายการ และการให้หุ้นแก่กรรมการเจ็ดรายการ ธุรกรรมเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถนำไปสู่ข้อสรุปเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายในได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนไหวต่ออัตรากำไรจากการกลั่น: การเพิ่มขึ้นของผลประกอบการส่วนใหญ่มาจาก crack spread ที่สูงขึ้น การกลับทิศของอัตรากำไรผลิตภัณฑ์ในแต่ละภูมิภาคจะกดดัน EBITDA ของ Refining & Marketing โดยตรง
• อัตราการใช้กำลังการผลิตและต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุง: ปริมาณการกลั่นและอัตราการใช้กำลังการผลิตในไตรมาส 2 ลดลงท่ามกลางการหยุดดำเนินงานตามแผนในภูมิภาคมิดคอนทิเนนต์ และ MPC คาดว่าต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนในไตรมาส 3 จะอยู่ที่ 290 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• เศรษฐศาสตร์เชื้อเพลิงหมุนเวียน: การกลับมาทำกำไรของ Renewable Diesel ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้นและมูลค่าเครดิตตามกฎระเบียบที่ดีขึ้น ทำให้ผลประกอบการยังเผชิญความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้
• การดำเนินโครงการและความเข้มข้นของเงินลงทุน: MPLX เพิ่มงบลงทุนเพื่อการเติบโตและมีโครงการที่กำหนดไว้จนถึงปี 2029 ต้นทุนการก่อสร้าง ระยะเวลา การอนุมัติ และผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริง จะเป็นตัวกำหนดว่าการใช้จ่ายเพิ่มเติมจะก่อให้เกิดประโยชน์ตามที่คาดหรือไม่

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Marathon Petroleum ดีขึ้นโดยมีปัจจัยหลักจากอัตรากำไรจากการกลั่นที่ขยายตัวอย่างมาก ซึ่งมากกว่าชดเชยปริมาณการกลั่นที่ลดลงและต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น Renewable Diesel กลับมามี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวก ขณะที่ Midstream เติบโตในระดับปานกลาง ประเด็นสำคัญที่ควรติดตาม ได้แก่ ความยั่งยืนของ crack spread ปริมาณการกลั่นและค่าใช้จ่ายการหยุดซ่อมบำรุงในไตรมาส 3 และการดำเนินงานตามแผนลงทุนก๊าซธรรมชาติและ NGL ที่ขยายตัวของ MPLX