ADM ไตรมาส 2 ปี 2026: กำไรส่วนงานเพิ่ม 75% และปรับเพิ่มแนวโน้ม

ADM (NYSE: ADM) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 908 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นปรับลด 1.87 ดอลลาร์ เทียบกับกำไรต่อหุ้น 0.45 ดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 98% เป็น 1.84 ดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานรวมของส่วนงานเพิ่มขึ้น 75% เป็น 1.45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากผลประกอบการที่ดีขึ้นของทั้ง 3 ส่วนงาน นำโดยการหีบเมล็ดพืชน้ำมันและ Ag Services ส่งผลให้ ADM ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วทั้งปี

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน กำไรก่อนภาษีเงินได้ตาม GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 279 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลประกอบการส่วน Corporate ดีขึ้นเช่นกัน เนื่องจากไม่มีผลขาดทุนจากการด้อยค่าเหมือนในปีก่อน และต้นทุนทางการเงินลดลง ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยค่าตอบแทนตามผลการดำเนินงานที่สูงขึ้น

ตามเกณฑ์ non-GAAP กำไรจากการดำเนินงานของส่วนงานเพิ่มขึ้น 620 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวชี้วัดนี้ไม่รวม Corporate, Other Business และรายการที่ระบุ โดยไตรมาสนี้มีกำไรสุทธิจากรายการที่ระบุ 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่รวมอยู่ในกำไรจากการดำเนินงานของส่วนงาน

ADM กำหนดให้การเพิ่มขึ้นมากกว่า 200% หรือการเปรียบเทียบที่งวดหนึ่งมีกำไรและอีกงวดหนึ่งขาดทุน เป็นการเปรียบเทียบที่ไม่มีนัยสำคัญ หรือ NM

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและส่วนงาน

Ag Services & Oilseeds สร้างกำไรส่วนงานเพิ่มขึ้นมากที่สุด โดยเพิ่ม 488 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Carbohydrate Solutions และ Nutrition มีผลประกอบการดีขึ้นเช่นกัน ส่งผลให้ทั้ง 3 ส่วนงานที่ ADM ใช้รายงานมีการเติบโตในวงกว้าง

Ag Services & Oilseeds: กำไรจากการหีบเมล็ดพืชน้ำมันเพิ่มขึ้น 330 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 363 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นและปริมาณเมล็ดพืชน้ำมันทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นราว 5% ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการใช้สินทรัพย์ได้มีประสิทธิภาพขึ้น ราคากากถั่วเหลืองที่ทรงตัวสนับสนุนอุปสงค์ รวมถึงการส่งออกกากพืชน้ำมันจากบราซิลและสหรัฐฯ ที่ทำสถิติสูงสุด Ag Services มีกำไรเพิ่มขึ้น 159% เป็น 293 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้แรงหนุนจากเครือข่ายสินทรัพย์ทั่วโลกของ ADM การกลับมาดำเนินงานเต็มรูปแบบของท่าเทียบเรือส่งออก Barcarena ในบราซิล และการส่งออกถั่วเหลืองที่สูงขึ้น

ส่วนงานนี้รวมผลกระทบเชิงบวกสุทธิจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและจังหวะเวลาราว 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่อยู่ในธุรกิจ Crushing ขณะที่ Refined Products and Other ลดลง 3% เป็น 151 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากผลกระทบเชิงลบจากจังหวะเวลาและความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทานในอเมริกาใต้มีมากกว่าอัตรากำไรไบโอดีเซลที่แข็งแกร่งขึ้นในอเมริกาเหนือและยุโรป ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน Wilmar ลดลง 22% เป็น 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Carbohydrate Solutions: กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 22% เป็น 411 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักจากอัตรากำไรเอทานอลในอเมริกาเหนือที่แข็งแกร่งขึ้นและแรงจูงใจจากนโยบาย ราคาข้าวโพดสหรัฐฯ ที่ลดลง ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง และข้อกำหนดปริมาณเชื้อเพลิงหมุนเวียน ทำให้เอทานอลสามารถแข่งขันกับวัตถุดิบผสมเชื้อเพลิงทางเลือกได้มากขึ้น ซึ่งสนับสนุนการผสมเชื้อเพลิงในประเทศและการส่งออกของอุตสาหกรรม กำไรของ Vantage Corn Processors เพิ่มจาก 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Starches and Sweeteners เติบโต 7% แม้ปริมาณและอัตรากำไรของสารให้ความหวานชนิดเหลวในอเมริกาเหนือจะลดลง

Nutrition: กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 51% เป็น 172 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรของ Human Nutrition เพิ่มขึ้น 51% เป็น 139 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากแรงส่งตามฤดูกาลของ Flavors และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องที่โรงงาน Decatur East กำไรของ Animal Nutrition เพิ่มขึ้น 50% เป็น 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการปรับปรุงการดำเนินงานและประโยชน์จากการดำเนินการเกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโอในปี 2025

ภาวะเศรษฐกิจเชื้อเพลิงชีวภาพหนุนผลประกอบการรายไตรมาสและแนวโน้มที่สูงขึ้น

ข้อกำหนดปริมาณเชื้อเพลิงหมุนเวียนสำหรับปี 2026 และ 2027 ภายใต้มาตรฐานเชื้อเพลิงหมุนเวียนของสหรัฐฯ ที่ได้ข้อสรุปแล้ว สนับสนุนทั้งเศรษฐศาสตร์ของการหีบเมล็ดพืชน้ำมันและเอทานอล ราคาพลังงานโลกที่อยู่ในระดับสูงช่วยเสริมอัตรากำไรเพิ่มเติม ขณะที่ต้นทุนข้าวโพดที่ลดลงช่วยให้เอทานอลมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นเมื่อเทียบกับวัตถุดิบผสมเชื้อเพลิงคู่แข่ง

ปัจจัยเดียวกันนี้เป็นพื้นฐานของแนวโน้มทั้งปีที่สูงขึ้นของ ADM บริษัทคาดว่ากำไรจากการหีบเมล็ดพืชน้ำมันและเอทานอลจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ควบคู่กับความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องของ Nutrition อย่างไรก็ดี กำไรที่เพิ่มขึ้นบางส่วนของ Ag Services & Oilseeds ในไตรมาสนี้มาจากผลกระทบเชิงบวกจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและจังหวะเวลาราว 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง ADM ระบุว่าไม่ได้จำเป็นต้องสะท้อนผลการดำเนินงานพื้นฐาน

แนวโน้มกำไร

ADM ปรับเพิ่มทั้งกรอบล่างและกรอบบนของช่วงกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 โดยเพิ่มกรอบล่าง 1.00 ดอลลาร์ และกรอบบน 0.90 ดอลลาร์ บริษัทยังคงคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนไว้เท่าเดิม ขณะติดตามภาวะเศรษฐกิจมหภาค ภูมิรัฐศาสตร์ นโยบาย และการค้าอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้ม EPS เป็นการคาดการณ์ตามเกณฑ์ non-GAAP โดย ADM ไม่ได้ให้ประมาณการ EPS ตาม GAAP หรือการกระทบยอดเชิงปริมาณ เนื่องจากไม่สามารถประเมินจังหวะเวลาและผลกระทบจากความเป็นไปได้ของการด้อยค่า ต้นทุนการปรับโครงสร้าง ค่าใช้จ่ายในการซื้อกิจการ และประเด็นด้านกฎหมาย กฎระเบียบ หรือภาษีได้อย่างสมเหตุสมผลและแน่นอน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลรวม 6 เดือนแสดงการซื้อหุ้น 972,943 หุ้นจาก 16 ธุรกรรม และการขายหุ้น 144,106 หุ้นจาก 4 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 828,837 หุ้น รายการขายโดยละเอียด 4 รายการด้านล่างมีมูลค่ารายงานรวมราว 10.11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนรายการล่าสุดที่เหลือเป็นการให้หุ้นรางวัลที่ราคาเป็นศูนย์ ซึ่งไม่มีการระบุจำนวนหุ้น

ข้อมูลเหล่านี้อธิบายธุรกรรม แต่ไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ ADM

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพาเศรษฐศาสตร์เชื้อเพลิงชีวภาพ: ผลประกอบการที่ดีขึ้นและแนวโน้มที่ปรับเพิ่ม ส่วนหนึ่งอาศัยนโยบายเชื้อเพลิงหมุนเวียน ราคาพลังงาน และอัตรากำไรที่เอื้ออำนวยของการหีบเมล็ดพืชน้ำมันและเอทานอล การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้อาจกระทบกำไรส่วนงาน
• ผลกระทบจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดและจังหวะเวลา: ผลกระทบเชิงบวกราว 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐสนับสนุนกำไรของ Ag Services & Oilseeds การเคลื่อนไหวด้านมูลค่าและจังหวะเวลาเหล่านี้อาจย้อนกลับ และอาจไม่สะท้อนการดำเนินงานพื้นฐาน
• ผลการดำเนินงานที่ไม่สม่ำเสมอภายในส่วนงาน: ปริมาณและอัตรากำไรของสารให้ความหวานชนิดเหลวในอเมริกาเหนือยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน Refined Products เผชิญความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทานในอเมริกาใต้ และส่วนแบ่งกำไรจาก Wilmar ลดลง 22%
• ความเสี่ยงด้านการค้าและภูมิรัฐศาสตร์: ADM ยังคงติดตามการเปลี่ยนแปลงของการค้าโลก นโยบาย ภาวะเศรษฐกิจมหภาค และสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งทั้งหมดอาจส่งผลต่อการไหลเวียนของสินค้าโภคภัณฑ์และอัตรากำไร

สรุป

ผลประกอบการที่ดีขึ้นในไตรมาส 2 ของ ADM เกิดขึ้นในวงกว้าง แต่แรงสนับสนุนมากที่สุดมาจาก Ag Services & Oilseeds จากอัตรากำไรการหีบเมล็ดพืชน้ำมัน ปริมาณเมล็ดพืชน้ำมัน และผลการดำเนินงานของ Ag Services ที่แข็งแกร่งขึ้น เศรษฐศาสตร์เอทานอลที่ดีขึ้นและกำไร Nutrition ที่ฟื้นตัวช่วยสนับสนุนเพิ่มเติม ประเด็นหลักที่ควรติดตามคืออัตรากำไรเชื้อเพลิงชีวภาพจะยังอยู่ในระดับเอื้ออำนวยหรือไม่ การปรับปรุงของส่วนงานจะคงอยู่มากเพียงใดหากไม่มีผลกระทบเชิงบวกจากจังหวะเวลา และ Nutrition กับกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอกว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่องหรือไม่