การผลักดันอย่างสิ้นหวังของจีนเพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินหยวนมีแต่ทำให้สิ่งต่างๆ แย่ลง

จีนกำลังพยายามทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อช่วยเงินหยวนไม่ให้จมน้ำ แต่ทุกการเคลื่อนไหวดูเหมือนจะจมลึกลงไปอีก ในความพยายามที่จะรักษาแนวต้านเงินดอลลาร์อย่างไม่หยุดยั้ง ปักกิ่งได้เปลี่ยนระบบการเงินของตนให้เป็นหม้ออัดความดัน

ต้นทุนการกู้ยืมผ่าน trac ซึ่งเป็นเครื่องมือระดมทุนระยะสั้นที่สำคัญ เพิ่ง แตะ ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2566

ส่วนต่างระหว่างอัตรานี้กับอัตราอ้างอิง Reverse Repo ของ PBOC อยู่ที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2021 สำหรับประเทศที่กำลังดิ้นรนกับการเติบโตที่ช้าอยู่แล้ว วิกฤติสภาพคล่องนี้ไม่อาจเกิดขึ้นในเวลาที่เลวร้ายกว่านี้ได้

สภาพคล่องระเหยไปเมื่อ PBOC แย่งชิง

PBOC อยู่บนรถไฟเหาะแล้ว เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว ได้มีการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินเพื่อกระตุ้นการเติบโต ตอนนี้กำลังทำตรงกันข้าม คือทำให้สภาพคล่องตึงตัวขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้เงินหยวนร่วงลงไปอีก สัปดาห์นี้ ปักกิ่งเพิ่มการสนับสนุนด้วยการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และให้คำมั่นว่าจะลดการหยุดชะงักของตลาด

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ยังได้ระงับการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อหยุดยั้งการซื้อหนี้อย่างบ้าคลั่ง แต่การตัดสินใจเหล่านี้กำลังทำให้ cash ในระบบแห้งแล้ง นักวิเคราะห์ Zhou Guannan จาก Huachuang Securities กล่าวว่าช่องว่างสภาพคล่องก่อนปีใหม่ทางจันทรคติอาจสูงถึง 1.5 ล้านล้านหยวน (205 พันล้านดอลลาร์)

นั่นเป็นช่องโหว่ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการจ่ายภาษีและสินเชื่อ PBOC ที่ครบกำหนดชำระจนทำให้เงินทุนหมดไปแล้ว “PBOC กำลังจัดการการจัดหาสภาพคล่องอย่างระมัดระวัง ขณะนี้เสถียรภาพของสกุลเงินกลายเป็นเรื่องสำคัญ” Zhou เขียนในบันทึกย่อ

เมื่อวันอังคาร สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารกู้ยืม cash ข้ามคืนในอัตราสูงถึง 3.8% ในขณะที่สถาบันการเงินอื่นๆ ถูกบังคับให้จ่ายสูงถึง 5% ตามข้อมูลของเทรดเดอร์ อัตราที่สูงเหล่านี้สร้างแรงกดดันให้กับธนาคารและผู้ออกตราสารหนี้ของบริษัทที่ต้องการเงินทุนราคาถูกเพื่อความอยู่รอด

เงินหยวนตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักจากเงินดอลลาร์ที่ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจ tron และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นภายใต้นโยบายของทรัมป์ เงินหยวนนอกชายฝั่งซื้อขายที่ 7.3474 ต่อดอลลาร์ในวันอังคาร ซึ่งห่างไกลจากระดับต่ำกว่า 7 ที่พบในเดือนกันยายน

ความต้องการ cash ตามฤดูกาลทำให้เกิดความสับสนวุ่นวาย

เวลาของจีนไม่อาจเลวร้ายไปกว่านี้อีกแล้ว วันหยุดปีใหม่ทางจันทรคติซึ่งยาวนานทั้งสัปดาห์จะเริ่มในวันที่ 28 มกราคม และความต้องการ cash มักจะพุ่งสูงขึ้นก่อนเสมอ ครอบครัวต่างๆ ถอนเงินเพื่อใช้จ่ายและให้ของขวัญ ส่งผลให้ธนาคารต้องดิ้นรนเพื่อชดเชยเงินที่ไหลออก

แรงกดดันตามฤดูกาลกำลังทำให้สภาพคล่องที่ย่ำแย่อยู่แล้วแย่ลงไปอีก ผู้ค้ายังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่า PBOC จะไปได้ไกลแค่ไหนเพื่อควบคุมต้นทุนการกู้ยืม หากอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป อาจส่งผลต่อการจัดหาเงินทุนของบริษัทและบ่อนทำลายการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ผู้ว่าการผาน กงเซิง ให้ความมั่นใจแก่ตลาดว่า PBOC จะใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น อัตราดอกเบี้ย และอัตราส่วนสำรองเพื่อรักษาสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์การตลาดอย่าง Wee Khoon Chong จาก BNY Mellon เชื่อว่าธนาคารกลางจะต้องดำเนินการมากกว่านี้

“PBOC มีแนวโน้มที่จะเพิ่มสภาพคล่องผ่านการดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับ 14 วันในช่วงเทศกาล” จงกล่าว พร้อมเสริมว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือข้อกำหนดการกันสำรองเพิ่มเติมจะเกิดขึ้นในปลายปีนี้

แม้แต่อัตราซื้อคืนข้ามคืนซึ่งเป็นตัวบ่งชี้สำคัญอีกประการหนึ่งของสภาพคล่องในระยะสั้นก็ยังพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม สัญญาณไม่ดี และตลาดเริ่มตึงเครียด

เงินดอลลาร์มีอิทธิพลเหนือ และจีนก็พยายามดิ้นรนเพื่อตามให้ทัน

ค่าเงินดอลลาร์กำลังขึ้นสูง โดยได้รับแรงหนุนจากเศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัวได้ และความเชื่อมั่นของวอลล์สตรีทต่อนโยบายเชิงรุกของทรัมป์ ธนาคารรายใหญ่อย่าง Goldman Sachs , Deutsche Bank และ TD Securities ล้วนคาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในปีนี้

กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้จัดการสินทรัพย์ก็มีความมั่นใจเช่นกัน โดยการเดิมพันระยะยาวในสกุลเงินดอลลาร์อยู่ที่ 33.7 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลล่าสุด “เงินดอลลาร์จะยังคงอยู่ในระดับสูง” เฮเลน กิฟเว่น ผู้ค้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ Monex กล่าว

ดัชนี Bloomberg Dollar Spot เพิ่มขึ้นห้าช่วงติดต่อกัน และนักวิเคราะห์เชื่อว่าอยู่ใน trac ทดสอบจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2022 เทรดเดอร์ที่เก็งกำไรกำลังเตรียมพร้อมสำหรับกำไรที่มากขึ้น โดยต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงต่อ ด tron ตรอน แตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองปี

นโยบายภาษีของทรัมป์เป็นเพียงการเติมเชื้อเพลิงลงในกองไฟเท่านั้น คำมั่นสัญญาของเขาว่าจะเก็บภาษีศุลกากรที่รุนแรงได้ส่งคลื่นกระแทกไปทั่วตลาดโลก ส่งผลให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่นๆ กว้างขึ้น

“ด้วยความกังวลเรื่องภาษีที่เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเติบโตทั่วโลกและอัตราเงินเฟ้อ เฟดจึงมีแนวโน้มที่จะตอบสนองด้วยการระงับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว” ปาเรช อูปัดยายา ผู้อำนวยการฝ่ายรายได้คงที่และกลยุทธ์สกุลเงินของ Amundi US กล่าว

ผลเสียเกิดขึ้นทั่วโลก เงิน ยูโร อ่อนค่าลงต่ำกว่าดอลลาร์ แตะจุดต่ำสุดในรอบสองปี เงินปอนด์อังกฤษก็กำลังดิ้นรนเช่นกัน โดยมีการซื้อขายในระดับที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนตั้งแต่ปลายปี 2023 แม้แต่เงินดอลลาร์ออสเตรเลียก็ยังถูกลากลงมาสู่ระดับที่อ่อนที่สุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่

Deutsche Bank กำลังเดิมพันกับความอ่อนแอที่มากขึ้นจากสกุลเงินอื่น นักยุทธศาสตร์ คาดการณ์ว่า คู่ดอลลาร์-เยนจะแตะ 160 แม้ว่าญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม ในขณะเดียวกัน ค่าเงินยูโรคาดว่าจะอยู่ในช่วง 0.95 ถึง 1.05 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ เนื่องจากธนาคารกลางยุโรปตามหลังเฟดในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

แผนเปิดตัวอาชีพ 90 วันของคุณ