เหตุใด Modi ของอินเดียจึงยืนหยัดเคียงข้างเงินดอลลาร์ แม้ว่าจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจของเขาอย่างต่อเนื่องก็ตาม

นายกรัฐมนตรี นเรนทรา โมดี ของอินเดียผูกโยงนโยบายเศรษฐกิจของเขากับดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะทำให้สุขภาพทางการเงินของประเทศเขาจมอยู่กับโคลนก็ตาม

เงิน รูปี ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นความภาคภูมิใจของระบบการเงินของประเทศ ตอนนี้อยู่ที่ 86.59 ที่น่าสมเพชต่อดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตลอดกาล อัตราเงินเฟ้อกำลังกดดันชาวอินเดียโดยเฉลี่ย defi เพิ่มสูงขึ้น และนักลงทุนต่างชาติกำลังดึงเงินออกมาเร็วกว่าที่จะเรียกว่า “วิกฤตเศรษฐกิจ”

แต่ Modi ยังคงภักดีต่อเงินดอลลาร์ ทำไม คำตอบนั้นซับซ้อนเท่ากับประชากร 1.4 พันล้านคนของอินเดีย ประเทศกำลังวุ่นวายทางการเงิน defi ดุลการค้าในเดือนธันวาคม 2567 มีมูลค่าถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 6% ซึ่งสูงกว่าเขตความสะดวกสบายของธนาคารกลางอินเดีย (RBI)

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนต่างชาติดึงเงิน 12 พันล้านดอลลาร์จากตลาดอินเดียตั้งแต่เดือนตุลาคม โดยที่ 4.2 พันล้านดอลลาร์หายไปเมื่อเดือนที่แล้ว รูปี? เรื่องการช่วยชีวิต. มันสูญเสียมูลค่าไปมากกว่า 1% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปี 2025 เพียงอย่างเดียว

ความรักระหว่างโมดีกับเงินดอลลาร์ถือเป็นความหลงใหลที่อันตราย 

อินเดียใช้เงินดอลลาร์เหมือนออกซิเจน น้ำมันดิบ การนำเข้าเทคโนโลยี วัตถุดิบ ทุกสิ่งที่อินเดียต้องการมาพร้อมกับป้ายราคาดอลลาร์ การพึ่งพาการค้าโลกนี้หมายความว่าประเทศในเอเชียไม่มีทางเลือกนอกจากต้องเล่นกับดอลลาร์ให้ดี

โมดีรู้เรื่องนี้ดี เขาจึงทุ่มนโยบายเป็นสองเท่าที่ทำให้อินเดียสอดคล้องกับเงินดอลลาร์ แม้ว่าจะทำให้ธนาคารพังทลายก็ตาม ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) กำลังทำทุกวิถีทางเพื่อหยุดเลือดไหล ในเดือนธันวาคม มีการอัดฉีดเงิน 3 พันล้านดอลลาร์ในสัญญาแลกเปลี่ยนดอลลาร์-รูปี เพื่อลดปัญหาสภาพคล่อง

แต่วิธีแก้ปัญหาด้วยพลาสเตอร์ยาเหล่านี้ไม่สามารถแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างที่ลึกลงไปได้ ผู้ค้าเดิมพันเทียบกับรูปี และตลาดโลกไม่ได้ช่วยอะไร เศรษฐกิจสหรัฐฯ ด้วยจำนวนงานที่เฟื่องฟูและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอย่างแข็งขัน กำลังรักษา tron เงินดอลลาร์ไว้

การล่มสลายของรูปียังสร้างความปวดหัวอย่างมากให้กับความฝัน "Make in India" ของ Modi โครงการริเริ่มที่สำคัญนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเปลี่ยนอินเดียให้เป็นศูนย์กลางการผลิตและแข่งขันกับจีน แต่รูปีที่อ่อนค่าทำให้นักลงทุนต่างชาติคิดทบทวน ใครอยากลงทุนในประเทศที่สกุลเงินไม่สามารถรักษามูลค่าของมันได้?

RBI ต่อสู้กับความสับสนวุ่นวายด้านสภาพคล่อง

RBI เล่นกลลูกบอลมากเกินไป หน้าที่หลักคือรักษาเงินรูปีให้ลอยนวล แต่นั่นกำลังระบายสภาพคล่องจากธนาคารอินเดีย ณ วันที่ 12 มกราคม ระบบธนาคารขาดเงิน 2 ล้านล้านรูปี ที่เลวร้ายไปกว่านั้น กำหนดเวลาชำระภาษีนิติบุคคลและการกู้ยืมในตลาดหุ้นได้บีบค่าเงินท้องถิ่นให้มากยิ่งขึ้นไปอีก

เมื่อปีที่แล้ว RBI ลดการใช้ trac ซื้อขายล่วงหน้าในต่างประเทศ โดยมุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพเงินรูปีที่บ้านแทน มันใช้งานได้ระยะหนึ่ง แต่ราคาก็โหดมาก ครัวเรือนและธุรกิจต่างๆ พบว่าการครอบครองเงินรูปีเป็นเรื่องยากขึ้น และสภาพคล่องก็ลดลง

อัตราผลตอบแทนโดยนัยในช่วง 3 เดือนสำหรับเงินดอลลาร์รูปีลดลง 29 จุดพื้นฐาน และเบี้ยประกันภัย 6 เดือนลดลง 21 จุดพื้นฐานในวันนี้ อัตราผลตอบแทนเหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดสำหรับอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่อง เมื่อพวกเขาตกลงมา มันเป็นสัญญาณว่ามีบางอย่างผิดปกติอย่างมาก

ภูมิรัฐศาสตร์ครอบงำโมดี

หาก Modi ต้องการทิ้งเงินดอลลาร์ ความเป็นจริงทางภูมิรัฐศาสตร์จะกดดันเขาให้กลับเข้าที่ อินเดียอาศัยสหรัฐฯ ในด้านการป้องกัน เทคโนโลยี และเพื่อถ่วงดุลจีน การทำข้อตกลงที่ดีกับวอชิงตันหมายถึงการยึดมั่นกับเงินดอลลาร์ ไม่ว่าอินเดียจะชอบหรือไม่ก็ตาม

ฝ่ายค้านใช้การล่มสลายของรูปีเป็นกระสุนปืน พรรคคองเกรสไม่พลาดโอกาสเตือนผู้มีสิทธิเลือกตั้งว่าเมื่อโมดีเข้ารับตำแหน่งในปี 2557 ค่าเงินรูปีอยู่ที่ 58.58 ต่อดอลลาร์

กลยุทธ์ "China Plus One" ซึ่งสนับสนุนให้บริษัทระดับโลกตั้งร้านค้าในอินเดียแทนที่จะพึ่งพาจีนเพียงอย่างเดียว มองว่าอินเดียเป็นจุดหมายปลายทางการลงทุนที่ trac เงินรูปีอ่อนทำให้ขายยาก

น้ำมันคือจุดอ่อนที่ใหญ่ที่สุดของอินเดีย ประเทศนำเข้าน้ำมันดิบ 85% และราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 80.91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทุกครั้งที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น defi ดุลการค้าจะกว้างขึ้น อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น และเงินรูปีก็แข็งค่าขึ้นอีกครั้ง

Goldman Sachs ไม่ได้มองโลกในแง่ดี นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น 5% ในปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากจำนวนงานใน tron และนโยบายการค้า คาดว่าเงินยูโรจะลดลงต่ำกว่าความเท่าเทียมกัน โดยแตะระดับ 0.97 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในรอบหกเดือน

ดอลลาร์ออสซี่? โดยดูที่ 0.62 เซนต์สหรัฐภายในสามเดือน เห็นได้ชัดว่าอินเดียไม่ใช่ประเทศเดียวที่ต้องทนทุกข์ทรมานภายใต้การครองราชย์ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่นั่นไม่ได้ช่วยปลอบใจโมดีได้เพียงเล็กน้อย

ความฝันการลดหย่อนดอลลาร์ของ BRICS

การเป็นสมาชิก BRICS ของอินเดียมาพร้อมกับการพูดถึงการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ รัสเซีย จีน และบราซิลต่างก็ผลักดันให้มีสกุลเงินทางเลือก หลังจากที่สหรัฐฯ คว่ำบาตรรัสเซีย แต่อินเดียล่ะ? ก็ระมัดระวัง.

เงินรูปี แม้จะประสบปัญหา แต่ก็เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีประสิทธิภาพดีกว่าของเอเชียในปี 2567 โดยขาดทุนเพียง 2.8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่นั่นไม่ใช่ชัยชนะมากนักเมื่อเงินดอลลาร์ยังคงบดขยี้ทุกสิ่งที่ขวางหน้า เกมอันยาวนานของ Modi ดูเหมือนจะเกี่ยวกับการเอาชีวิตรอดในตอนนี้และการปฏิรูปในภายหลัง

เศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นผู้นำ ในเดือนธันวาคมเพียงเดือนเดียว มีการจ้างงานเพิ่ม 256,000 ตำแหน่ง เกินความคาดหมายที่ 160,000 ตำแหน่ง จุดยืนที่โหดเหี้ยมของธนาคารกลางสหรัฐได้รักษาค่าตรอนของเงินดอลลาร์ ทำให้ ชีวิต tron สกุลเงินอื่น ๆ ที่มีอยู่นั้นยากขึ้น