นักพยากรณ์พยายามอธิบายความผันผวนของตลาดในปี 2568 – 'ปีแห่งความรู้สึกของตลาด'

นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ระบุว่า การคาดการณ์ของตลาดในปีนี้แทบไม่มีผลดีเลยหรือไม่ดีเลย การคาดการณ์หลายรายการมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งคาดว่าจะช่วยกระตุ้นตลาดการเงินในทุกอุตสาหกรรม แต่ตามประวัติศาสตร์อาจมีอยู่ แม้แต่การพนันที่ดีก็อาจจบลงด้วยการสูญเสียที่ไม่สามารถกู้คืนได้ เลวร้ายอีกสักเท่าไร?

ในช่วงทศวรรษ 1970 นักลงทุนใน Wall Street ยอมรับว่าชอบหุ้น 10 ถึง 15 อันดับแรกที่ขับเคลื่อนตลาดสหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็น 40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในขณะนั้น พวกเขาล้มเหลวโดยสิ้นเชิงในการพิจารณาปัจจัยภายนอก เช่น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ดังที่บันทึกไว้ใน Supermoney Goodman

หุ้นสหรัฐฯ “go-go” จำนวนมากในช่วงทศวรรษ 1960 พังทลายลง ส่งผลให้ผู้จัดการกองทุนไม่มีอะไรเลย แม้แต่เศษเหล็กด้วยซ้ำ “เราไม่ได้ใส่ใจ” วิทยากรคนหนึ่งในการประชุมทางการเงินกล่าว

ขณะนี้เราอยู่ในสถานการณ์คู่ขนาน หุ้นสหรัฐฯ 10 อันดับแรกคิดเป็น 30% ของตลาด เช่นเดียวกับเครื่องจักร นักพยากรณ์เรียกร้องให้ปี 2025 เป็นปีแห่ง “AI และนวัตกรรมเทคโนโลยี” สมมุติว่าปี 1970 เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า “ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน” จะต้องถูกตำหนิจริงหรือ? หรือปี 2025 เป็นปีแห่งสามัญสำนึก?

บทเรียนจากอดีต: ดวงตาเปิดกว้างสู่ภาพรวม

ในปี 2024 วอลล์สตรีทมีผลงานที่โดดเด่น โดยให้ผลตอบแทน tron หลังนับตั้งแต่ตลาดที่เจริญรุ่งเรืองในยุคคลินตันในช่วงปลายทศวรรษ 1990 อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ตลาดบางคนกังวลว่าการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นนั้น “ดีเกินจริง”

นักวิจารณ์เตือนว่าการประเมินมูลค่าหุ้นบางส่วนแยกออกจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เช่นเดียวกับในทศวรรษ 1970 พวกเขากลัวว่าตลาดจะมีการปรับฐานอย่างรุนแรงซึ่งอาจ ripple ทางเศรษฐกิจในวงกว้าง 

“ ผมกังวลมากเพราะตลาดหุ้นกำลังกำหนดราคาในท้องฟ้าสีครามและแสงแดดตลอดไป ” Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าวกับ CNN

Zandi ยังเตือนอีกว่าสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน “ มีมูลค่ามหาศาลและมีฟองมาก” ” ความเชื่อมั่นที่ดูเหมือนจะไม่สั่นคลอนในวิถีของตลาดอาจต้องเผชิญกับการพิจารณา และหากนักลงทุนไม่ระวัง พวกเขาก็อาจเข้าสู่ภาวะตื่นตัวที่หยาบคายได้

นักพยากรณ์ทางการเงินมักจะหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบ Elliott Appel ผู้ก่อตั้ง Kindness Financial Planning กล่าว เขาเปรียบเทียบ การคาดการณ์ กับนักพนันที่ไล่ตามแนวโน้ม โดยสังเกตว่าแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะค้นหาบันทึกทางประวัติศาสตร์ของการคาดการณ์ตลาดหุ้นที่แม่นยำ

“ หากการคาดการณ์ตลาดหุ้นมีประโยชน์และแม่นยำ คุณจะมีเวลาค้นหาการคาดการณ์ในอดีตได้อย่างง่ายดาย ” Appel คิด “ หากคุณไม่เชื่อฉัน ให้ลองค้นหาการคาดการณ์ตลาดหุ้นในอดีตจากบริษัทหรือบุคคลใดก็ได้ แทบจะหาไม่ได้เลย -

Dan Rasmussen ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Verdad Capital วิเคราะห์ความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการคาดการณ์ตลาด ใน พอดแคสต์ เขาเรียกการคาดการณ์ระยะยาวว่า “การพลิกเหรียญอย่างแท้จริง”

“หากคุณคาดการณ์ได้อย่างไม่มีที่ติ มันก็คงไม่ช่วยอะไรคุณมากนัก แม้ว่าคุณจะมีความเข้าใจย้อนหลังอย่างครบถ้วนแล้ว คุณก็ไม่สามารถอธิบายความผันผวนส่วนใหญ่ในตลาดได้ การรู้ตัวเลขไม่สามารถบอกคุณได้ว่าผู้คนจะโต้ตอบกับตัวเลขเหล่านั้นอย่างไร” รัสมุสเซ่นย้ำอีกครั้ง

วงจร AI: โอกาสหรือภาพลวงตา?

AI ได้แย่งชิงพาดหัวข่าวและพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตาม Rasmussen ให้เหตุผลว่าไม่ใช่ทั้งหมดที่จะให้ผลตอบแทนในระยะยาว เขาชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากในการแยกแยะระหว่างบริษัทที่สร้างมูลค่ากับบริษัทที่ “เผาทุน” 

Rasmussen ชื่นชอบหุ้นยุโรปตะวันออกที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กของโปแลนด์ ซึ่งอาจได้รับประโยชน์จากการหยุดยิงในความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน หุ้นที่มีการซื้อขายน้อยเหล่านี้แตกต่างอย่างมากกับหุ้น AI ของอเมริกาที่ได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดและมักมีราคาสูงเกินไป

จากข้อมูลของ CNN หุ้นได้รับแรงผลักดันจากการเพิ่มขึ้นของปัญญาประดิษฐ์และการครอบงำของหุ้นเทคโนโลยี Magnificent Seven โดยเพิ่มขึ้น 29% ในปี 2567 หลังจากเพิ่มขึ้น 43% ที่น่าประทับใจในปีที่แล้ว S&P 500 เพิ่มมูลค่าตลาด 10 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ตาม ดัชนี S&P Dow Jones

ตลาดประสบกับภาวะถดถอยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และ Zandi เกรงว่าภาวะขาลงเกิน 20% กำลังจะเกิดขึ้น เขายอมรับว่าไม่ได้รู้สึกไม่สบายใจกับตลาดที่มีมูลค่าสูงเกินไปนับตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 ในช่วงที่ฟองสบู่ดอทคอมอยู่สูง

“ การที่มูลค่าหุ้นพุ่งสูงขึ้นมีบทบาทสำคัญในความสำเร็จของเศรษฐกิจ มันขับเคลื่อนการใช้จ่ายจำนวนมาก ผลกระทบด้านความมั่งคั่งค่อนข้างมีศักยภาพ ” หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics อธิบาย “ แต่ถ้าตลาดหุ้นตกและคงอยู่เป็นเวลานาน นั่นก็จะทำให้หมดลมจากการใช้จ่ายที่มีรายได้สูง และนั่นเป็นภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจ -

ความไม่แน่นอนของนโยบายของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อตลาด

ในขณะเดียวกัน วิจัย คาดการณ์ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจที่ท้าทายในปี 2568 โดยมีลักษณะพิเศษคืออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน GDP โลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.5% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ CPI หลักอาจยังคงอยู่ใกล้ 3% ซึ่งทำให้ความสามารถของธนาคารกลางในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลง

Bruce Kasman หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ JP Morgan คาดการณ์ว่าสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย "สูงระยะยาว" ซึ่งท้าทายความเห็นที่เป็นเอกฉันท์เกี่ยวกับการลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2% เขาให้เหตุผลว่าภาวะเงินเฟ้อของราคาสินค้าสิ้นสุดลงแล้ว และอัตราเงินเฟ้อของราคาบริการไม่น่าจะกลับไปสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดได้

ยุโรปตะวันตกอาจกลายเป็นจุดเชื่อมโยงที่อ่อนแอ โดยคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเขตยูโรจะลดลงต่ำกว่า 2% ธนาคารกลาง สหรัฐฯ และธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่ คาดว่าจะดำเนินการเพียงเล็กน้อย โดยรักษาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเอาไว้

Kasman เตือนว่านโยบายการค้าหรือการย้ายถิ่นฐานที่รุนแรงอาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและทัศนคติทั่วโลก การที่สหรัฐฯ หันกลับเข้าสู่ด้านในเชิงรุกมากขึ้น รวมถึงการเนรเทศออกนอกประเทศจำนวนมากหรือการลดการค้าลงอย่างมาก อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะช็อกทางเศรษฐกิจทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ 

นักวิเคราะห์ของเจพี มอร์แกนเชื่อว่ามาตรการตอบโต้และความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ตกต่ำจะขยายความตึงเครียดทางเศรษฐกิจ

ได้งาน Web3 ที่จ่ายสูงใน 90 วัน: สุดยอดโรดแมป