BSP: อัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากน้ำมันทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น - MUFG

นักวิเคราะห์สกุลเงินอาวุโสของ MUFG ไมเคิล วาน ประเมินว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างยาวนานอาจส่งผลต่อ นโยบายของธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) อย่างไร กรณีพื้นฐานของพวกเขายังคงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งสู่ระดับ 3.75% ในปี 2026 เมื่อราคาน้ำมันลดลงสู่ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แต่หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ที่ 90–100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าขีดจำกัด 4% ของ BSP ในปี 2026 และอาจเป็นในปี 2027 เพิ่มความเสี่ยงในการทบทวนนโยบาย

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเทียบกับแรงกดดันในการเติบโต

"BSP จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่หากวิกฤตเลวร้ายลงและราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีก? เราคิดว่าคำตอบในตอนนี้น่าจะเป็น "ไม่" แต่ความแตกต่างที่สำคัญคือ นี่เป็นเพียงช็อกด้านอุปทานชั่วคราวที่อาจเปรียบได้กับการล็อกดาวน์ COVID หรือเป็นสิ่งที่มีความถาวรมากกว่าที่อาจทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้นในระยะยาว"

"การคาดการณ์กรณีพื้นฐานในปัจจุบันของเราคือ BSP จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งสู่ระดับ 3.75% ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนและตุลาคม แต่สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับการแก้ไขวิกฤตภายในเดือนมีนาคม 2026 และราคาน้ำมันจะเคลื่อนตัวไปที่ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลภายในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026"

"หากเกิดสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันยังคงอยู่ที่ 90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จะทำให้อัตราเงินเฟ้อทะลุขีดสูงสุดของเป้าหมายเงินเฟ้อของ BSP ที่ 4% ในปี 2026 ก่อนที่จะลดลงสู่ 3.2% ในปี 2027"

"ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จะทำให้อัตราเงินเฟ้อในฟิลิปปินส์สูงกว่าขีดสูงสุด 4% ไม่เพียงแต่ในปี 2026 แต่ยังมีแนวโน้มสูงในปี 2027 ด้วย"

"ในกรณีหลังนี้ เราอาจเห็นความถาวรในอัตราเงินเฟ้อ (ไม่ใช่แค่ระดับราคา) และความคาดหวังเงินเฟอร ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีการตอบสนองด้านอัตรานโยบาย แม้ว่าจะมาพร้อมกับแนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอกว่ามากก็ตาม"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจ