IPO ของ Anthropic: นักลงทุนรายใหญ่รายใดบ้างที่จะได้กำไรจากการเข้าจดทะเบียนของ ANT?

จากประมาณการของ Dealroom พบว่า ที่มูลค่าบริษัท 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ กูเกิลและแอมะซอนถือหุ้นในแอนธรอปิกอยู่ประมาณ 15% และ 12% ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นมูลค่าราว 2.25 แสนล้านดอลลาร์ และ 1.8 แสนล้านดอลลาร์

สระหุ้นสำหรับให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นแก่พนักงานและผู้ก่อตั้งทั้งเจ็ดรายถือหุ้นอยู่ประมาณ 11% และ 10% ตามลำดับ คิดเป็นมูลค่าราว 1.65 แสนล้านดอลลาร์ และ 1.5 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ผู้ถือหุ้นรายอื่น ๆ ถือหุ้นรวมกันประมาณ 36%

[ที่มา: Dealroom]

ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าข้อมูลข้างต้นเป็นเพียงประมาณการจากบุคคลภายนอก และไม่ใช่สัดส่วนการถือหุ้นขั้นสุดท้ายที่ได้รับการยืนยันจากแอนธรอปิกในเอกสารยื่นจดทะเบียน IPO

แอมะซอน: การลงทุนในหุ้นควบคู่ไปกับความร่วมมือด้านระบบคลาวด์คอมพิวติ้ง

แอมะซอนเป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์รายสำคัญของแอนธรอปิกและเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานระบบคลาวด์คอมพิวติ้งของบริษัท โดยมีความร่วมมือครอบคลุมบริการคลาวด์ AWS และชิป AI ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของแอมะซอน เช่น Trainium

ตามเอกสารยื่นจดทะเบียน IPO ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 แอมะซอนถือหุ้นกู้แปลงสภาพที่ยังไม่ได้ไถ่ถอนคิดเป็นเงินต้นประมาณ 6.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสามารถแปลงสภาพเป็นหุ้น Class N ชนิดไม่มีสิทธิออกเสียงตามข้อตกลง โดยมีโอกาสแปลงสภาพเป็นหุ้นได้รวมประมาณ 1.84 พันล้านหุ้น ภายใต้เพดานการถือหุ้น 12% ซึ่งแอมะซอนอาจเลือกสละสิทธิ์ได้

PitchBook ประมาณการว่า หากมีการสละสิทธิ์ในเพดานดังกล่าว สัดส่วนการถือหุ้นที่อาจเกิดขึ้นของแอมะซอนอาจเข้าใกล้ 20% โดยตัวเลขนี้เป็นเพียงประมาณการแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่สัดส่วนการถือหุ้นหลัง IPO ที่ได้รับการยืนยันแล้ว

นอกจากนี้ แอมะซอนยังได้ลงทุนแยกต่างหากอีก 1.0 หมื่นล้านดอลลาร์ในหุ้นบุริมสิทธิชนิดไม่มีสิทธิออกเสียงในไตรมาสที่สองของปี 2026 ในขณะเดียวกัน แอนธรอปิกได้ให้ข้อผูกพันที่จะชำระเงินให้แก่ AWS อย่างน้อย 1.1 แสนล้านดอลลาร์ระหว่างเดือนพฤษภาคม 2026 ถึงเดือนเมษายน 2036 ทำให้แอมะซอนได้รับประโยชน์ทั้งจากการลงทุนในหุ้นและอุปสงค์ในบริการคลาวด์คอมพิวติ้งและผลิตภัณฑ์ชิป AI ของตน

กูเกิล: การถือหุ้นควบคู่ไปกับความร่วมมือด้านพลังการประมวลผล

อัลฟาเบตยังเป็นนักลงทุนรายใหญ่ในแอนธรอปิกเช่นกัน โดยให้การสนับสนุนด้านพลังการประมวลผลผ่าน Google Cloud และชิป TPU

ตามเอกสารยื่นจดทะเบียน IPO กูเกิลมีวงเงินสินเชื่อที่อาจเกิดขึ้นได้สูงสุดถึง 2.0 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่ได้เบิกใช้เลย ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยการเข้าถึงเงินทุนขึ้นอยู่กับเงื่อนไขต่าง ๆ เช่น ความร่วมมือด้านพลังการประมวลผลและเกณฑ์เป้าหมายรายได้

นอกจากนี้ กูเกิลยังมีสิทธิในการจองซื้อหุ้นชนิดไม่มีสิทธิออกเสียงได้สูงสุดถึง 1.0 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ ราคาเสนอขายพร้อม ๆ กับการทำ IPO ของแอนธรอปิก ซึ่งการใช้สิทธินี้จะลดวงเงินสินเชื่อ 2.0 หมื่นล้านดอลลาร์ลงตามสัดส่วน

ข้อตกลงที่เกี่ยวข้องยังกำหนดเพดานการถือหุ้นไว้ที่ 14.99% ซึ่งกูเกิลอาจเลือกที่จะสละสิทธิ์ ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นขั้นสุดท้ายยังไม่มีข้อสรุป

Spark Capital: การมีส่วนร่วมระยะยาวในรอบการระดมทุนหลายรอบ

ตามเอกสารยื่นจดทะเบียน IPO ของแอนธรอปิกและรายงานข่าวจากสื่อ Spark Capital ได้เข้าร่วมการระดมทุนของแอนธรอปิก 6 รอบนับตั้งแต่ปี 2023 โดยลงทุนคิดเป็นมูลค่าสะสมประมาณ 777 ล้านดอลลาร์ และมีราคาจองซื้อหุ้นหลังปรับสัดส่วนการแตกหุ้นแล้วอยู่ในช่วงประมาณ 1.12 ถึง 58.90 ดอลลาร์ต่อหุ้น

PitchBook ประมาณการว่า หากแอนธรอปิกมีมูลค่าบริษัทถึง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ สัดส่วนการถือหุ้นของ Spark จะมีมูลค่าทางทฤษฎีประมาณ 1.09 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ตัวเลขนี้ไม่ได้แสดงถึงกำไรที่เกิดขึ้นจริง เนื่องจากผลตอบแทนขั้นสุดท้ายยังขึ้นอยู่กับการตั้งราคา IPO การไดลูตของหุ้น และผลงานของราคาหุ้นหลังเข้าจดทะเบียน

ยาสมิน ราซาวี (Yasmin Razavi) หุ้นส่วนทั่วไปของ Spark Capital เป็นผู้รับผิดชอบหลักในการลงทุนเหล่านี้ และดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการบริหารของแอนธรอปิก

ICONIQ, Menlo Ventures และสถาบันอื่น ๆ

นอกจากแอมะซอนและกูเกิลแล้ว แอนธรอปิกยังได้รับการสนับสนุนจากบริษัทร่วมทุนและสถาบันการเงินอีกหลายแห่ง

ICONIQ: จากรายงานของ TechCrunch ระบุว่า ICONIQ ได้เข้าร่วมการระดมทุนของแอนธรอปิกในปี 2025 ด้วยเงินลงทุนประมาณ 6.0 พันล้านดอลลาร์ ทำให้กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนรายใหญ่ของบริษัท

Menlo Ventures: นักลงทุนยุคแรกเริ่มที่เป็นผู้นำในการระดมทุนรอบ Series D และเข้าร่วมในรอบต่อ ๆ มา โดยรายงานระบุว่ามูลค่าการลงทุนสะสมของบริษัทเกินกว่า 1.0 พันล้านดอลลาร์

Coatue Management: เข้าร่วมการระดมทุนหลายรอบของแอนธรอปิก และเป็นผู้นำร่วมในการระดมทุนรอบ Series G มูลค่า 3.0 หมื่นล้านดอลลาร์ ร่วมกับ GIC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

Lightspeed Venture Partners: เข้าร่วมการระดมทุนหลายรอบของแอนธรอปิก โดยเป็นผู้นำในการระดมทุนรอบ Series E มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และต่อมาได้เข้าร่วมในการระดมทุนรอบ Series F มูลค่า 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์

Fidelity, Blackstone และ GIC: ทั้งหมดได้เข้าร่วมในการระดมทุนของแอนธรอปิก โดย Fidelity เป็นผู้นำร่วมในการระดมทุนรอบ Series F ร่วมกับ ICONIQ และ Lightspeed ขณะที่ GIC เป็นผู้นำร่วมในการระดมทุนรอบ Series G ร่วมกับ Coatue

เนื่องจากเอกสารยื่นจดทะเบียน IPOไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนการถือหุ้นที่สมบูรณ์ของทุกสถาบัน ตัวเลขจำนวนเงินลงทุนดังกล่าวข้างต้นจึงไม่สามารถนำมาใช้กำหนดขนาดการถือหุ้นในปัจจุบันได้โดยตรง

[ที่มา: SEC]

ผู้ร่วมก่อตั้งทั้ง 7 คนของ Anthropic ได้แก่ Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish และ Christopher Olah

ตามเอกสารยื่นเสนอขายหุ้น IPO ระบุว่า Anthropic วางแผนที่จะออกหุ้นสามัญ Class F ชนิดพิเศษจำนวน 1 หุ้นให้แก่ Founder LLC ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นโดยผู้ร่วมก่อตั้งทั้ง 7 คน หุ้นดังกล่าวไม่มีสิทธิในผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ แต่ถือสิทธิออกเสียง 50.1% ของสิทธิออกเสียงทั้งหมดของบริษัท ซึ่งช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถรักษาอำนาจควบคุมเสียงส่วนใหญ่ในการลงมติในวาระทั่วไปของผู้ถือหุ้นได้

นอกจากนี้ Long-Term Benefit Trust ของ Anthropic ยังถือหุ้น Class T ชนิดพิเศษ ซึ่งมีสิทธิในการเลือกตั้งและถอดถอนกรรมการบริษัทเสียงส่วนใหญ่

ส่งผลให้ผู้ก่อตั้งมีสิทธิออกเสียงสูงกว่าสัดส่วนการถือหุ้นทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ Long-Term Benefit Trust ยังคงกุมอำนาจเบ็ดเสร็จในการควบคุมที่นั่งส่วนใหญ่ในคณะกรรมการบริษัท โครงสร้างการจัดสรรนี้อาจจำกัดอิทธิพลของผู้ถือหุ้นทั่วไปต่อการตัดสินใจของบริษัท

ปัจจุบันตลาดคาดการณ์มูลค่าของแอนโทรปิกไว้ที่ประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การประเมินมูลค่าการเสนอขายขั้นสุดท้ายและผลประกอบการหลังเข้าจดทะเบียนยังคงมีความไม่แน่นอน

ในส่วนของทุน นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับผลกระทบจากการแปลงสภาพตราสารแปลงสภาพและการระดมทุนในภายหลังที่มีต่อจำนวนหุ้นและสัดส่วนการถือหุ้น ขณะเดียวกันในด้านการกำกับดูแลกิจการ ก็ควรพิจารณาอิทธิพลของผู้ก่อตั้งและ Long-Term Benefit Trust ที่มีต่อการตัดสินใจของบริษัท ตลอดจนขอบเขตที่แท้จริงที่ผู้ถือหุ้นสามัญสามารถมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล

นอกจากนี้ แอมะซอนและกูเกิลต่างก็เป็นทั้งนักลงทุนและผู้ให้บริการคลาวด์รายสำคัญ ขณะเดียวกัน นักลงทุนยังจำเป็นต้องประเมินการพึ่งพาผู้ให้บริการกำลังการประมวลผลภายนอกของแอนโทรปิก รวมถึงพิจารณาว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะสามารถแปรเปลี่ยนเป็นความสามารถในการทำกำไรได้อย่างยั่งยืนหรือไม่

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด