Intuit ร่วงลง 11% ช่วงก่อนเปิดตลาด แม้ประมาณการกำไรปรับปรุงแล้วจะสูงกว่าคาด: ตลาดยังกังวลเรื่องอะไรอยู่?

TradingKey - อินทูอิต (INTU) บริษัทซอฟต์แวร์ภาษีและการเงิน รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 หลังตลาดปิดทำการเมื่อวันที่ 25 สิงหาคม โดยผลการดำเนินงานประจำไตรมาสสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ แต่คาดการณ์แนวโน้มปีงบประมาณ 2027 ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลงมากกว่า 11% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม

[ที่มา: TradingView]

ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ อินทูอิตมีรายได้ 4.354 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 4.27 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 4.03 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 3.58 ดอลลาร์เช่นกัน สำหรับตลอดปีงบประมาณ 2026 บริษัทรายงานรายได้ 21.448 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี โดยมีกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 24.27 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบรายปี

[ที่มา: เว็บไซต์ทางการของอินทูอิต]

ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปที่คาดการณ์แนวโน้มปีงบประมาณ 2027 อย่างรวดเร็ว โดยอินทูอิตคาดว่ารายได้สำหรับปีงบประมาณใหม่จะอยู่ระหว่าง 23.28 พันล้านดอลลาร์ ถึง 23.51 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 23.72 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ 22.88 ถึง 23.12 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับความคาดหวังก่อนหน้านี้ของตลาดที่ 27.30 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างนี้มีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงวิธีการทางบัญชี บริษัทประกาศว่า ตั้งแต่ปีงบประมาณใหม่ (1 สิงหาคม 2026) เป็นต้นไป บริษัทจะไม่ยกเว้นค่าใช้จ่ายผลตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้นออกจากตัววัดผลที่ไม่ใช่ GAAP (Non-GAAP) อีกต่อไป ตามข้อมูลที่เปิดเผยในเอกสารผลประกอบการของอินทูอิต การปรับเปลี่ยนนี้ส่งผลกระทบต่อมูลค่าตามบัญชีต่อกำไรต่อหุ้นของปีงบประมาณใหม่ 5.81 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การคำนวณของวอลล์สตรีทแสดงให้เห็นว่า หากใช้วิธีการแบบเดิม ความคาดหวังกำไรที่แท้จริงสำหรับปีงบประมาณใหม่จะอยู่ที่ประมาณ 28.81 ดอลลาร์ ซึ่งจะสูงกว่าประมาณการก่อนหน้านี้ของนักวิเคราะห์

[ที่มา: เว็บไซต์ทางการของอินทูอิต]

แม้ว่าส่วนต่างของคาดการณ์กำไรจะสามารถอธิบายได้ด้วยการปรับเปลี่ยนทางบัญชี แต่การชะลอตัวของคาดการณ์รายได้กลับไม่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยนี้ โดยอินทูอิตคาดว่าการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบรายปีสำหรับปีงบประมาณใหม่จะชะลอตัวลงเหลือ 9%–10% ซึ่งต่ำกว่าความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่ 23.72 พันล้านดอลลาร์ และเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดตอบรับในเชิงลบ

มีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลให้ตัวเลขคาดการณ์รายได้ชะลอตัวลง:

การเติบโตของผู้ใช้บริการสำหรับผลิตภัณฑ์หลักอย่าง เทอร์โบแท็กซ์ (TurboTax) เป็นไปอย่างซบเซา ในเดือนพฤษภาคม 2026 บริษัทเปิดเผยว่าผู้ใช้บริการออนไลน์แบบชำระเงินของเทอร์โบแท็กซ์เติบโตเพียง 2% ท่ามกลางการหดตัวของการยื่นภาษีกับกรมสรรพากรสหรัฐฯ (IRS) ทั่วทั้งอุตสาหกรรมในช่วงเวลาเดียวกัน

ขณะเดียวกัน เครื่องมือภาษี AI เชิงสร้างสรรค์กำลังเข้าสู่ตลาด การทำแบบจำลองของสถาบันในวอลล์สตรีทประมาณการว่า ต้นทุนทางทฤษฎีของการใช้โทเคนเพื่อให้ AI ประมวลผลแบบแสดงรายการภาษี 1 ฉบับอยู่ที่เพียง 0.12 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับค่าบริการเฉลี่ยของเทอร์โบแท็กซ์ที่ 162 ดอลลาร์ต่อฉบับ แม้ว่าผลกระทบนี้จะยังไม่สะท้อนออกมาในตัวเลขปัจจุบันอย่างเต็มที่ แต่ตลาดกังวลว่าการนำเครื่องมือ AI มาใช้จะเร่งการสูญเสียผู้ใช้บริการ

ธุรกิจอีกแห่งที่เข้าซื้อกิจการอย่าง เมลชิมป์ (Mailchimp) ก็ทำผลงานได้ไม่ดีเช่นกัน โดยเมลชิมป์ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการตลาดอัตโนมัติที่อินทูอิตเข้าซื้อกิจการก่อนหน้านี้ คิดเป็นประมาณ 7% ของรายได้ทั้งหมด โดยมีคาดการณ์รายได้สำหรับปีงบประมาณใหม่ตั้งแต่ -1% ไปจนถึงทรงตัว

ในเดือนสิงหาคม 2026 นักลงทุนได้ยื่นฟ้องดำเนินคดีแบบกลุ่มต่อบริษัท เกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับผลดำเนินงานของเมลชิมป์และผลกระทบจากการแข่งขันด้าน AI ทำให้อินทูอิตกำหนดให้เมลชิมป์เป็นส่วนงานรายงานแยกต่างหากในปีงบประมาณใหม่เพื่อเพิ่มความโปร่งใสของธุรกิจ

ในระดับกลยุทธ์ อินทูอิตประกาศในเดือนพฤษภาคม 2026 ว่าจะปลดพนักงานประมาณ 3,000 คน หรือประมาณ 17% ของกำลังคนทั่วโลก เพื่อจัดสรรทรัพยากรที่ปลดล็อกออกมาไปยังการหาลูกค้าใหม่ ซึ่งรวมถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีอุปสรรคในการใช้งานต่ำ เช่น เวอร์ชันฟรีของควิกบุ๊กส์ (QuickBooks) เพื่อดึงดูดผู้ใช้ใหม่

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางฉากหลังของคาดการณ์รายได้ที่ชะลอตัวลงและแรงกดดันที่เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งในธุรกิจหลักและธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการ ตลาดยังคงอยู่ในโหมดเฝ้าระวังและรอคอยดูผลเกี่ยวกับแผนการปรับเปลี่ยนนี้