กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Bridgewater เกือบเทขายหุ้น Micron โดยขายออกไปมากกว่า 1.3 ล้านหุ้นในไตรมาสเดียว: Dalio มีมุมมองเชิงลบต่อกระแสความคลั่งไคล้ชิปหน่วยความจำหรือไม่?

TradingKey - ในเบื้องต้น การลดสัดส่วนการถือหุ้นครั้งใหญ่ของบริดจ์วอเตอร์เป็นผลมาจากการที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์แห่งนี้ขายทำกำไรมหาศาล ณ ระดับราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์และดำเนินการควบคุมความเสี่ยงอย่างมีวินัย แต่ก็มีสัญญาณเชิงลบซ่อนอยู่ภายใต้เรื่องดังกล่าว

ตามรายงานข่าวตลาดเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม บริดจ์วอเตอร์ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งก่อตั้งโดยเรย์ ดาลิโอ ได้เทขายหุ้นของไมครอน เทคโนโลยี (MU) เกือบทั้งหมดในไตรมาสที่สอง ทั้งนี้ ตามแบบรายงาน 13F ล่าสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริดจ์วอเตอร์ได้ลดการถือครองหุ้นไมครอน เทคโนโลยีลงเกือบ 1.36 ล้านหุ้น ซึ่งดิ่งลงถึง 92% โดยเหลือไว้เพียงประมาณ 110,000 หุ้นเท่านั้น การถอนตัวเกือบทั้งหมดของบริดจ์วอเตอร์ได้จุดประเด็นถกเถียงอย่างเผ็ดร้อนในตลาดว่า ดาลิโอและบริดจ์วอเตอร์มีมุมมองเชิงลบต่อกระแสความคลั่งไคล้ในหุ้นหน่วยความจำหรือไม่

ณ สิ้นปี 2025 บริดจ์วอเตอร์ได้เข้าซื้อหุ้นไมครอนอย่างหนักถึง 888,000 หุ้น และซื้อเพิ่มอีก 586,000 หุ้นในช่วงต้นปี 2026 หลังจากเพิ่มน้ำหนักการลงทุนสองรอบ การถือครองหุ้นของบริดจ์วอเตอร์พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดที่เกือบ 1.5 ล้านหุ้นในไตรมาสแรกของปี 2026 ส่งผลให้ต้นทุนเฉลี่ยของพอร์ตโดยรวมเพิ่มขึ้นสู่ช่วง 290–300 ดอลลาร์ ทั้งนี้ แบบรายงาน 13F ที่บริดจ์วอเตอร์ยื่นนั้นสะท้อนถึงการปรับพอร์ตระหว่างเดือนเมษายนถึงเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาหุ้นของไมครอนพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ 1,255 ดอลลาร์ ทำให้สร้างกำไรมหาศาลจากการถือครองหุ้นดังกล่าว

บริดจ์วอเตอร์ดำเนินงานโดยอาศัยโมเดลแบบมหภาคระดับโลกและเชิงปริมาณ เมื่อราคาหุ้นเทคโนโลยีตัวใดตัวหนึ่งพุ่งขึ้นในระยะสั้นจนทำให้น้ำหนักความเสี่ยงภายในพอร์ตโดยรวมสูงเกินไป โมเดลจะเปิดใช้งานกลไกการขายทำกำไรโดยอัตโนมัติ เพื่อปรับการจัดสรรเงินทุนไปยังสินทรัพย์ที่มีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีกว่า

การที่ราคาหุ้นของไมครอนทะยานขึ้นหลายเท่าตัวภายในเวลาเพียงไม่กี่ไตรมาส ส่งผลให้สัดส่วนการลงทุนและน้ำหนักความเสี่ยงในพอร์ตหุ้นโดยรวมของบริดจ์วอเตอร์สูงเกินไป และภายใต้กรอบการควบคุมความเสี่ยงเชิงปริมาณของบริดจ์วอเตอร์ โมเดลจึงสั่งเปิดกลไกการขายทำกำไรโดยอัตโนมัติ เพื่อโยกเงินทุนกลับเข้าสู่ ETF ดัชนี S&P 500 (เช่น SPY และ IVV) หรือสินทรัพย์ปลอดภัย เพื่อรักษาระดับเลเวอเรจและความสมดุลด้านความเสี่ยงของพอร์ตเอาไว้

แม้การขายของบริดจ์วอเตอร์จะมีเป้าหมายหลักเพื่อการขายทำกำไรทางการเงิน แต่โมเดลมหภาคของกองทุนก็อาจตรวจจับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากกระแสความคลั่งไคล้ในหุ้นหน่วยความจำได้เฉียบคมกว่าวานิชธนกิจฝั่งขาย ทั้งนี้ แม้ว่ากำลังการผลิตแผ่นเวเฟอร์ HBM3e/HBM4 ในปัจจุบันจะถูกจองเต็มไปจนถึงปี 2027 แล้วก็ตาม แต่หากซัมซุง, เอสเคไฮนิกซ์ และไมครอน ขยายกำลังการผลิตรวดเร็วเกินไปในภายหลัง การปลดปล่อยกำลังการผลิตออกมาพร้อมกันหลังปี 2027 ก็อาจเร่งให้จุดเปลี่ยนอุปสงค์-อุปทานของสินค้าโภคภัณฑ์มาถึงเร็วขึ้นได้

แม้ว่ากองทุนและดาลิโอจะไม่ได้ออกมาประกาศมุมมองเชิงลบต่อกระแสความคลั่งไคล้ในหุ้นหน่วยความจำโดยตรง แต่การกระทำของพวกเขาก็ส่งสัญญาณถึงแนวโน้มเชิงลบดังกล่าว เนื่องจากพวกเขาไม่เพียงแต่เทขายหุ้นไมครอนอย่างหนักเท่านั้น แต่ยังลดการถือครองหุ้นตัวอื่นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำด้วย ดังที่แสดงด้านล่าง: