เอสเคไฮนิกซ์ ร่วงกว่า 9% หลังกำไรไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาดแม้พุ่งขึ้นหกเท่า; โต้กระแสความกังวลเรื่องการชะลอตัวของ AI

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เอสเคไฮนิกซ์ ( SKHY) รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ราคาหุ้นยังคงเผชิญกับความผันผวนเนื่องจากผลประกอบการต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม เพื่อตอบสนองต่อความคลางแคลงใจอย่างกว้างขวางของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำรายนี้ได้เสนอข้อโต้แย้งอย่างหนักแน่นในระหว่างการแถลงผลประกอบการ

ตามรายงานทางการเงิน รายได้ในไตรมาสที่สองของเอสเคไฮนิกซ์ซึ่งได้แรงหนุนจากความต้องการหน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ที่แข็งแกร่ง พุ่งทะยานขึ้น 257% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 79.32 ล้านล้านวอน (เทียบเท่า 5.43 หมื่นล้านดอลลาร์) และกำไรจากการดำเนินงานพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 557% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 60.54 ล้านล้านวอน (เทียบเท่า 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์) โดยทั้งสองตัวเลขต่างแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาส อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ระดับ 64.22 ล้านล้านวอน (ประมาณ 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์)

ภายหลังการเปิดเผยผลประกอบการ ADR ของเอสเคไฮนิกซ์ดิ่งลงกว่า 8% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการของสหรัฐ แต่หลังจากนั้นสามารถฟื้นตัวและพลิกกลับมาเคลื่อนไหวในแดนบวกได้ ก่อนที่จะดิ่งลงอีกครั้งในระหว่างการซื้อขายภาคค่ำโดยลดลงกว่า 6% หลังจากตลาดเกาหลีเปิดทำการ ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นเล็กน้อยก่อนจะปรับตัวลดลง ณ เวลาที่รายงานข่าวนี้ หุ้นของเอสเคไฮนิกซ์ในตลาดเกาหลีใต้ร่วงลงกว่า 9% สู่ระดับ 1.407 ล้านวอน (เทียบเท่า 966 ดอลลาร์)

[ผลการดำเนินงานของราคา ADR ของเอสเคไฮนิกซ์, แหล่งที่มา: TradingView]

[หุ้นเอสเคไฮนิกซ์ในตลาดเกาหลีใต้, แหล่งที่มา: TradingView]

ผลประกอบการไตรมาส 2 ของเอสเคไฮนิกซ์ต่ำกว่าคาด ซึ่งนักวิเคราะห์ชี้ว่าเป็นผลมาจาก 2 ปัจจัย ประการแรก ธุรกิจของบริษัทกระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม HBM เป็นอย่างมาก ในขณะที่ราคาที่ปรับตัวขึ้นมากที่สุดในรอบนี้เกิดขึ้นกับหน่วยความจำสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป (DRAM/NAND) โดย HBM มีราคาเพิ่มขึ้นค่อนข้างปานกลาง ประการที่สอง การเติบโตของราคาหน่วยความจำสินค้าโภคภัณฑ์ก็กำลังชะลอตัวลงเช่นกัน โดย DRAM และ NAND มีราคาเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สองประมาณ 30% และ 50%-60% ตามลำดับ ซึ่งลดลงอย่างชัดเจนจากไตรมาสแรก (60%/70%) และส่งผลให้ส่วนต่างกำไรถูกบีบให้ลดลงอีก

ความกังวลของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้เกี่ยวกับแนวโน้มการชะลอตัวของการลงทุนใน AI มีสาเหตุหลักมาจากสัญญาณ 2 ประการ คือ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีบางรายกำลังประเมินขนาดการเช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูลของตนใหม่ และการเกิดขึ้นของโมเดล AI ที่มีประสิทธิภาพสูงเป็นพิเศษได้กระตุ้นให้เกิดการคาดเดาว่าความต้องการพลังในการประมวลผลได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วหรือไม่

เอสเคไฮนิกซ์ได้โต้แย้งมุมมองนี้อย่างชัดเจนในระหว่างการแถลงผลประกอบการ โดยบริษัทเชื่อว่าโมเดลที่มีประสิทธิภาพจะช่วยลดอุปสรรคในการเข้าใช้งานแอปพลิเคชัน AI ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนการขยายตัวของการใช้งานในภาพรวม และส่งผลให้ความต้องการหน่วยความจำเพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ จากข้อมูลของบริษัท การหารือในระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ช่วยยืนยันว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องไปจนถึงหลังปี 2027

ในด้านธุรกิจ เอสเคไฮนิกซ์ได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาว (LTA) กับลูกค้ารายใหญ่ประมาณ 10 ราย ซึ่งช่วยเพิ่มความชัดเจนในการคาดการณ์ผลประกอบการในระยะกลางถึงระยะยาวได้ดียิ่งขึ้น นอกจากนี้ การผลิตในปริมาณมากและการส่งมอบ HBM4 ได้เริ่มต้นขึ้นในไตรมาสที่สอง และบริษัทวางแผนที่จะขยายการผลิตอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งหลังของปี ขณะเดียวกัน ตัวอย่างของ HBM4E ก็ได้ถูกส่งมอบให้กับลูกค้ารายใหญ่แล้วเช่นกัน