'Big Short' เบอร์รี เพิ่มสถานะขายชอร์ตอินวิเดียและไมครอน ในการเดิมพันฟองสบู่ AI อย่างต่อเนื่อง

TradingKey - ไมเคิล เบอร์รี ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีในชื่อ "The Big Short" จากการคาดการณ์วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ของสหรัฐฯ ในปี 2008 ได้สำเร็จ ได้เพิ่มการเดิมพันว่ากลุ่มเทคโนโลยี AI และเซมิคอนดักเตอร์จะเกิดการปรับฐานอีกครั้ง

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เบอร์รีได้เปิดเผยการปรับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนล่าสุดของเขาบน Substack โดยได้ขยายสถานะชอร์ตในหุ้นไมครอน เทคโนโลยี ( MU ), อินวิเดีย ( NVDA ) และกองทุน iShares Semiconductor ETF (SOXX) ในขณะเดียวกันก็เริ่มเปิดสถานะชอร์ตใหม่ในหุ้นแคเตอร์พิลลาร์ ( CAT ) และยังคงถือครองสถานะ bearish ในหุ้นเทสลา ( TSLA ), พาลันเทียร์ ( PLTR ) และกองทุน ETF ที่อิงดัชนี Nasdaq 100 (QQQ)

ที่มา: Substack

เมื่อพิจารณาจากความเคลื่อนไหวล่าสุดของเขา เบอร์รีไม่เพียงแต่ยังคงท่าทีระมัดระวังต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังได้ตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อห่วงโซ่อุปทานของ AI เพิ่มขึ้นอีกด้วย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาชี้ว่าเขาได้เพิ่มสถานะชอร์ตในหุ้นไมครอนอย่างต่อเนื่องที่ราคา 933.86 ดอลลาร์, เพิ่มสถานะชอร์ตในหุ้นอินวิเดียที่ราคา 210.28 ดอลลาร์ และเปิดสถานะชอร์ตในกองทุน SOXX เพิ่มเติมที่ราคา 535.83 ดอลลาร์

ขณะเดียวกัน เขายังเปิดเผยด้วยว่าเขายังคงถือครองพุทออปชัน (put options) ของอินวิเดียในปริมาณที่มากพอสมควร และเมื่อรวมสถานะชอร์ตและสถานะออปชันที่เกี่ยวข้องกับกองทุน SOXX เข้าด้วยกันแล้ว ก็ได้กลายมาเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ถือครองในสัดส่วนที่ค่อนข้างใหญ่ในพอร์ตการลงทุนของเขา

นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงพอร์ตการลงทุนของเขาแล้ว ตลาดยังให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อมุมมองของเบอร์รีที่มีต่ออุตสาหกรรม AI โดยเขาเชื่อว่าความต้องการของอินวิเดียในปัจจุบันและอนาคตในสัดส่วนที่สำคัญนั้นไม่ได้มาจากลูกค้าที่เป็นผู้ใช้ปลายทางที่แท้จริง แต่ได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลงการจัดหาเงินทุนนอกงบดุลจำนวนมาก ขณะที่รายได้ในอนาคตก็ถูกสร้างขึ้นบนรูปแบบการจัดหาเงินทุนแบบหมุนเวียนเป็นส่วนใหญ่

เพื่อสนับสนุนมุมมองนี้ เขาได้อ้างถึงรายงานประจำปี 2026 ของธนาคารเพื่อการชำระบัญชีระหว่างประเทศ (BIS) โดยโต้แย้งว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นซ่อนเลเวอเรจทางการเงินและความเสี่ยงในการจัดหาเงินทุนในระดับสูง

ขณะเดียวกัน มูดี้ส์ (Moody's) ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับสากล ก็ได้ออกคำเตือนในรายงานล่าสุดเช่นกัน โดยชี้ให้เห็นว่าการแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี กำลังกัดเซาะกระแสเงินสดอิสระของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่พิเศษ (hyperscale cloud providers)

มูดี้ส์เชื่อว่าการลงทุนที่เฟื่องฟูใน AI กำลังบีบให้บริษัทต่าง ๆ ที่เดิมทีมีเงินสดในมือจำนวนมาก เช่น กูเกิล (Google) และไมโครซอฟท์ (Microsoft) ต้องพึ่งพาการก่อหนี้ การออกตราสารทุน และการจัดหาเงินทุนนอกงบดุลอย่างหนักเพื่อสนับสนุนแผนการขยายธุรกิจ การเปลี่ยนผ่านจากรูปแบบสินทรัพย์น้อย (asset-light) ไปสู่รูปแบบสินทรัพย์มาก (asset-heavy) นี้ ได้นำมาซึ่งขนาดการลงทุนและความต้องการเงินทุนในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่องบดุล

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า หนี้สินโดยตรงของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่พิเศษรายใหญ่ 6 รายในปัจจุบันได้แตะระดับประมาณ 4.6 แสนล้านดอลลาร์แล้ว

อันที่จริง นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่เบอร์รีออกมาแสดงมุมมองเชิงลบต่อกลุ่มชิป AI ต่อสาธารณะ โดยย้อนกลับไปในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม เขาได้เปิดเผยสถานะชอร์ตในหุ้นไมครอน เทคโนโลยี เป็นครั้งแรก โดยระบุว่าอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำได้เข้าสู่ช่วงที่มีมูลค่าประเมินสูงเกินไปเมื่อเทียบกับในประวัติศาสตร์ และราคาหุ้นของไมครอนก็เผชิญกับความเสี่ยงสูงที่จะเกิดการปรับฐาน ไม่ว่าจะพิจารณาจากระดับการประเมินมูลค่า แนวโน้มทางเทคนิค หรือวงจรของอุตสาหกรรมก็ตาม

หลังจากนั้น ในโพสต์บน Substack อีกโพสต์หนึ่งที่เผยแพร่ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน เขาได้เปิดเผยสถานะชอร์ตในหุ้นอินวิเดีย, แอพพลายด์ แมททีเรียลส์ ( AMAT ) และ SOXX โดยคาดการณ์ว่าจะเกิดการปรับฐานประมาณ 30% สำหรับหุ้นกลุ่มชิปที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยรวม

ในมุมมองของเบอร์รี สิ่งที่น่ากังวลที่สุดสำหรับห่วงโซ่อุปทาน AI ในปัจจุบันไม่ใช่ตัวเทคโนโลยีเอง แต่เป็นความเร็วของการลงทุนที่แซงหน้าการเติบโตของอุปสงค์ที่แท้จริงอย่างเห็นได้ชัด เขาเชื่อว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ต้องพึ่งพาการอัดฉีดเงินทุนอย่างต่อเนื่องมากกว่า ในขณะที่ความต้องการเชิงพาณิชย์จากผู้ใช้ปลายทางยังไม่ได้รับการตอบรับอย่างเต็มที่ ซึ่งหากสภาพแวดล้อมด้านการจัดหาเงินทุนเปลี่ยนแปลงไปในอนาคต มูลค่าของห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดก็อาจเผชิญกับการปรับราคาประเมินใหม่

ที่น่าสังเกตคือ นับตั้งแต่เบอร์รีได้เปิดสถานะชอร์ตในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก กลุ่มอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องต่างก็เกิดการปรับฐานลงอย่างมีนัยสำคัญ

จนถึงขณะนี้ในเดือนนี้ ราคาหุ้นของไมครอน เทคโนโลยี ได้ปรับตัวลดลงสะสมประมาณ 20% ขณะที่ SOXX ลดลงเกือบ 18% ในช่วงเวลาเดียวกัน และดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียก็มีการปรับฐานลงอย่างมากในช่วงที่ผ่านมาเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในแง่ของผลการดำเนินงานตลอดทั้งปี ราคาหุ้นของไมครอนยังคงปรับตัวขึ้นเกือบสองเท่าจากต้นปี และอินวิเดียก็ยังคงมีผลตอบแทนเป็นบวกในปีนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ธีม AI จะเผชิญกับการปรับฐาน แต่การปรับตัวขึ้นโดยรวมก็ยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก