การคาดการณ์ราคาหุ้น SpaceX: Starship, Starlink และ Space AI จะสามารถหนุนมูลค่ากิจการในระยะยาวของ SpaceX ได้หรือไม่? ราคาหุ้นยังสามารถปรับตัวขึ้นได้อีกหรือไม่?
พอดแคสต์ AI
ณ วันที่ 17 กรกฎาคม หุ้น SpaceX (SPCX) ปรับตัวลดลง 5.43% สู่ระดับ 123.99 ดอลลาร์ ต่ำกว่าราคา IPO สะท้อนถึงการปรับฐานจากมูลค่าประเมินที่สูงเกินจริงและผลขาดทุนสุทธิ แม้สตาร์ลิงก์จะเป็นธุรกิจหลักที่สร้างกำไรและเติบโตแข็งแกร่ง แต่ความล่าช้าในการทดสอบยานสตาร์ชิปและรายจ่ายฝ่ายทุนมหาศาลในธุรกิจ Space AI สร้างความไม่แน่นอนต่อกระแสเงินสด นอกจากนี้ การสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นและการกระจุกตัวของสถานะชอร์ตยังคงกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น โดยทางเทคนิคหากหลุดแนวรับ 123 ดอลลาร์ อาจเผชิญแรงเทขายต่อเนื่องสู่ระดับ 110 ดอลลาร์
TradingKey - ณ วันที่ 17 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก หุ้นของสเปซเอ็กซ์ ( SPCX) ปรับตัวลดลง 5.43% ในวันดังกล่าว สู่ระดับ 123.99 ดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ สเปซเอ็กซ์ได้ร่วงลงต่ำกว่าราคาเสนอขายแล้ว และเมื่อเทียบกับผลงานที่แข็งแกร่งในช่วงแรกของการเข้าจดทะเบียนที่เคยพุ่งขึ้นไปสูงกว่า 200 ดอลลาร์ ราคาหุ้นในปัจจุบันก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ากำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง สำหรับตลาดแล้ว สเปซเอ็กซ์ยังคงเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีอวกาศที่หาได้ยากยิ่ง ทว่ามูลค่าประเมินที่สูงเกินไปในช่วงแรกของการจดทะเบียน ความไม่แน่นอนของการทดสอบยานสตาร์ชิป (Starship) และการที่นักลงทุนกลับมาประเมินจังหวะก้าวของการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ใหม่อีกครั้ง ได้ส่งผลให้ราคาหุ้นเข้าสู่ช่วงของการปรับตัวเพื่อลดฟองสบู่ในระยะสั้น
เหตุใดหุ้นสเปซเอ็กซ์จึงร่วงลง?
การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของสเปซเอ็กซ์คือสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาหุ้นของ SPCX ปรับตัวลดลง
จากการคำนวณอย่างคร่าว ๆ โดยใช้จำนวนหุ้นคลาส A และคลาส B หลังการทำ IPO ที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนและราคาหุ้นล่าสุดที่ 123.99 ดอลลาร์ พบว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปัจจุบันของสเปซเอ็กซ์อยู่ที่ประมาณ 1.62 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว รายได้ในปี 2568 ของบริษัทอยู่ที่ 1.8674 หมื่นล้านดอลลาร์ EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 6.584 พันล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนสุทธิสูงถึง 4.937 พันล้านดอลลาร์ จากข้อมูลนี้ อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (P/S ratio) โดยนัยของ SPCX ยังคงใกล้เคียงกับ 87 เท่า ขณะที่อัตราส่วนของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วนั้นสูงกว่า 240 เท่า
ซึ่งหมายความว่าแม้ราคาหุ้นจะร่วงลงประมาณ 45% จากจุดสูงสุดแล้วก็ตาม สเปซเอ็กซ์ก็ยังไม่สามารถมองว่าเป็นเพียง 'หุ้นที่มีมูลค่าประเมินต่ำ' ตามความหมายดั้งเดิมได้ เนื่องจากราคาหุ้นในปัจจุบันยังคงสะท้อนถึงความคาดหวังระยะยาวจำนวนมหาศาล ซึ่งรวมถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องของสตาร์ลิงก์ การนำยานสตาร์ชิปกลับมาใช้ใหม่ด้วยความถี่สูง และการผลักดันศูนย์ข้อมูล AI ในอวกาศไปสู่เชิงพาณิชย์ในท้ายที่สุด
ความล่าช้าในการทดสอบบินของยานสตาร์ชิปได้ลดทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อกรอบเวลาการเติบโตของสเปซเอ็กซ์
เดิมทีการทดสอบบินครั้งที่ 13 ของยานสตาร์ชิปมีกำหนดการในวันที่ 16 กรกฎาคม แต่การปล่อยยานกลับถูกยกเลิกในนาทีสุดท้ายเนื่องจากพบความผิดปกติในขั้นตอนการจุดระเบิดเครื่องยนต์ โดยกำหนดการล่าสุดระบุว่าสเปซเอ็กซ์ได้เลื่อนความพยายามในการปล่อยยานครั้งถัดไปเป็นวันที่ 23 กรกฎาคม ซึ่งภารกิจนี้มีแผนที่จะทดสอบยานสตาร์ชิป V3 และบรรทุกดาวเทียมสตาร์ลิงก์รุ่นถัดไปจำนวน 20 ดวง เพื่อตรวจสอบความสามารถในการปล่อยดาวเทียมและการสื่อสารด้วยระบบเลเซอร์
ยานสตาร์ชิปไม่ใช่เพียงแค่โครงการจรวดเท่านั้น แต่ยังเป็นรากฐานของกรอบการประเมินมูลค่าระยะยาวทั้งหมดของสเปซเอ็กซ์ โดยดาวเทียมสตาร์ลิงก์รุ่นถัดไปมีขนาดใหญ่ขึ้นและน้ำหนักมากขึ้น ทำให้ต้องใช้ยานสตาร์ชิปที่มีความสามารถในการรองรับน้ำหนักบรรทุกที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ภารกิจสู่ดวงจันทร์และดาวอังคารล้วนต้องพึ่งพายานสตาร์ชิป และโครงการดาวเทียมประมวลผล AI ในวงโคจรที่สเปซเอ็กซ์นำเสนอนั้นก็สร้างขึ้นบนรากฐานของการปล่อยยานที่มีต้นทุนต่ำและมีความถี่สูงเช่นกัน ดังนั้น ความล้มเหลวในการทดสอบบินหรือความล่าช้าของกำหนดการใด ๆ จะส่งผลกระทบพร้อมกันทั้งต่อการขยายขีดความสามารถของสตาร์ลิงก์ ยอดสั่งซื้อด้านการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ และประเด็นเรื่อง AI ในอวกาศ
เทคโนโลยี AI ในอวกาศยังคงต้องใช้เงินทุนจำนวนมหาศาล และยังไม่ได้กลายเป็นแหล่งสร้างผลกำไรให้กับสเปซเอ็กซ์
ในไตรมาสแรกของปี 2569 ธุรกิจ AI ของสเปซเอ็กซ์มีรายได้ 818 ล้านดอลลาร์ แต่ประสบผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 2.469 พันล้านดอลลาร์ และขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้ว 609 ล้านดอลลาร์ ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ รายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาสเดียวสำหรับธุรกิจ AI นั้นสูงถึง 7.723 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 76% ของรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดของบริษัทที่ 1.0107 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน
สเปซเอ็กซ์วางแผนที่จะบูรณาการ xAI, Grok, แพลตฟอร์ม X, ศูนย์ข้อมูลภาคพื้นดิน, เครือข่ายสตาร์ลิงก์ และดาวเทียมประมวลผลในวงโคจรในอนาคตเข้าด้วยกันเป็นระบบ AI แนวดิ่ง และคาดว่าจะเริ่มติดตั้งดาวเทียมประมวลผล AI ในวงโคจรได้เร็วที่สุดในปี 2571 แม้ว่าแนวคิดนี้จะมีศักยภาพในระยะยาวอย่างมาก แต่ในปัจจุบัน ธุรกิจ AI หลัก ๆ แล้วสร้างแต่รายจ่ายฝ่ายทุน ค่าเสื่อมราคา และผลขาดทุน มากกว่าที่จะสร้างกำไรที่มั่นคง
ความคาดหวังเกี่ยวกับการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นหลัง IPO กำลังเพิ่มแรงกดดันด้านอุปทานต่อราคาหุ้น SPCX
ในช่วงแรกที่สเปซเอ็กซ์เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มีหุ้นเพียงประมาณ 5% เท่านั้นที่เข้าสู่ตลาดสาธารณะ ส่งผลให้มีสัดส่วนหุ้นหมุนเวียน (free float) ค่อนข้างจำกัด ทั้งนี้ ตามหนังสือชี้ชวนระบุว่า หลังจากที่บริษัทรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่สอง ข้อจำกัดเกี่ยวกับการห้ามขายหุ้นของผู้ถือหุ้นบางรายจะถูกยกเลิกก่อนกำหนด ซึ่งทาง Reuters ประเมินว่าหุ้นชุดแรกจำนวนประมาณ 912 ล้านหุ้นอาจได้รับสิทธิ์ในการขาย แม้ว่าการได้รับสิทธิ์ดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าหุ้นเหล่านั้นจะถูกขายออกมาอย่างแน่นอน แต่จากการที่ราคาหุ้นร่วงต่ำกว่าราคาเสนอขาย ตลาดจึงมักจะซื้อขายล่วงหน้าเพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากอุปทานที่จะเพิ่มขึ้น
ขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก Ortex แสดงให้เห็นว่า เกือบ 49% ของหุ้นหมุนเวียน (free float) ของสเปซเอ็กซ์เคยถูกยืมออกไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการกระจุกตัวในระดับสูงของสถานะชอร์ต ดังนั้น สัดส่วนหุ้นหมุนเวียนที่น้อย ยอดขายชอร์ตที่สูง และการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up) ที่ใกล้เข้ามา จึงร่วมกันเพิ่มแรงกดดันในขาลงต่อราคาหุ้นของ SPCX
ราคาหุ้น SpaceX ยังสามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อีกหรือไม่?
แม้ว่าราคาหุ้นของ SPCX จะยังคงมีอัปไซด์ในระยะยาว แต่ธุรกิจหลักที่สามารถสนับสนุนมูลค่าประเมินของสเปซเอ็กซ์ได้อย่างแท้จริงในปัจจุบันไม่ใช่ Space AI แต่เป็นสตาร์ลิงก์ที่ทำกำไรได้แล้ว
ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 จำนวนผู้ใช้งานบรอดแบนด์และการเชื่อมต่อผ่านมือถือของสตาร์ลิงก์แตะระดับประมาณ 10.3 ล้านราย ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวจาก 5 ล้านรายในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยรายได้จากการเชื่อมต่อในไตรมาสแรกอยู่ที่ 3.257 พันล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานแตะระดับ 1.188 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วแตะระดับ 2.087 พันล้านดอลลาร์ สำหรับตลอดทั้งปี 2025 รายได้จากการเชื่อมต่ออยู่ที่ 11.387 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 7.168 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโตเมื่อเทียบรายปีที่ระดับ 49.8% และ 86.2% ตามลำดับ
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสตาร์ลิงก์ได้เปลี่ยนผ่านจากโครงการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมในระยะเริ่มต้น มาเป็นแหล่งกำไรและกระแสเงินสดที่สำคัญที่สุดของสเปซเอ็กซ์ และด้วยการขยายตัวของกลุ่มลูกค้าองค์กร ธุรกิจการบิน การเดินเรือ การสื่อสารเพื่อการป้องกันประเทศ และบริการเชื่อมต่อตรงสู่อุปกรณ์มือถือ (direct-to-cell) สตาร์ลิงก์จึงยังคงมีโอกาสเติบโตของรายได้อีกมาก
อย่างไรก็ตาม รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ต่อเดือน (ARPU) ของสตาร์ลิงก์ลดลงเหลือ 66 ดอลลาร์ จาก 86 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว การเติบโตอย่างรวดเร็วของฐานผู้ใช้งานสามารถชดเชยการลดลงของ ARPU ได้ แต่หากการแข่งขันรุนแรงขึ้น การอุดหนุนค่าอุปกรณ์เพิ่มขึ้น หรือสัดส่วนของตลาดราคาประหยัดเพิ่มขึ้นในอนาคต การขยายตัวของอัตรากำไรของสตาร์ลิงก์ก็อาจชะลอตัวลง
ในขณะเดียวกัน สตาร์ชิปจะเป็นตัวกำหนดว่าสเปซเอ็กซ์จะสามารถยกระดับจากบริษัทอินเทอร์เน็ตดาวเทียมที่มีการเติบโตสูง ไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานทางอวกาศที่แท้จริงได้หรือไม่ ทั้งนี้ บริษัทได้ลงทุนในโครงการสตาร์ชิปไปแล้วกว่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ที่เกี่ยวข้องในไตรมาสแรกของปี 2026 เพียงอย่างเดียวแตะระดับ 930 ล้านดอลลาร์ หากสตาร์ชิปประสบความสำเร็จในการทดสอบบินครั้งสำคัญอย่างต่อเนื่อง และเริ่มปล่อยดาวเทียมสตาร์ลิงก์รุ่นถัดไปได้ภายในสิ้นปีนี้ ตลาดก็อาจปรับเพิ่มคาดการณ์เกี่ยวกับขีดความสามารถในการปล่อยจรวด ความจุของดาวเทียม และอัตรากำไรในระยะยาวของสเปซเอ็กซ์
Space AI เหมาะที่จะเป็นทางเลือกในระยะยาวสำหรับสเปซเอ็กซ์ มากกว่าที่จะเป็นเสาหลักในการขับเคลื่อนมูลค่าประเมินในปัจจุบัน ในทางทฤษฎีแล้ว ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร (orbital data center) สามารถใช้ประโยชน์จากพลังงานแสงอาทิตย์และสภาวะความเย็นในอวกาศเพื่อแก้ข้อจำกัดด้านพลังงานของศูนย์ข้อมูล AI บนพื้นโลกได้ แต่โมเดลนี้ยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายต่าง ๆ เช่น ต้นทุนการปล่อยจรวด อายุการใช้งานของชิป การป้องกันรังสี การบำรุงรักษา การส่งข้อมูล และผลตอบแทนในเชิงพาณิชย์ ซึ่งก่อนที่สตาร์ชิปจะสามารถปล่อยจรวดได้อย่างเสถียรและมีความถี่สูง ก็เป็นเรื่องยากที่ Space AI จะสามารถขับเคลื่อนมูลค่าประเมินส่วนเพิ่มในระดับล้านล้านดอลลาร์ได้ด้วยตนเอง
บทวิเคราะห์ทางเทคนิคหุ้นสเปซเอ็กซ์: แนวโน้มขาลงยังคงดำเนินอยู่ จับตาระดับแนวรับ $123 และ $110
กราฟราคาหุ้น SPCX ราย 4 ชั่วโมง, แหล่งที่มา: TradingView
จากกราฟราย 4 ชั่วโมงของ SPCX แนวโน้มล่าสุดของหุ้นแสดงรูปแบบจุดสูงสุดที่ต่ำลงและจุดต่ำสุดที่ต่ำลงในแท่งเทียน ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงโดยรวมที่ชัดเจน ขณะเดียวกัน หลังจากราคาหุ้นร่วงหลุดแนวรับที่ 150 ดอลลาร์ แรงส่งในการขายชอร์ตในตลาดก็แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ปัจจุบัน ราคาหุ้น SPCX ร่วงลงมาใกล้ระดับ Fibonacci retracement 0.618 ที่ 123 ดอลลาร์ ซึ่งอาจพบแนวรับระยะสั้นในบริเวณนี้ หากราคาสามารถยืนยันการทำจุดต่ำสุดเหนือระดับนี้ได้ ก็อาจกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวกลับทางเทคนิคในระยะสั้น โดยมีโอกาสขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ 132 ดอลลาร์ และมีกรอบ 142-150 ดอลลาร์เป็นระดับที่ต้องจับตาดูต่อไปในด้านบน
ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นร่วงหลุดต่ำกว่า 123 ดอลลาร์ ก็อาจปรับตัวลงต่อเพื่อทดสอบระดับ Fibonacci retracement 0.786 แถว 110 ดอลลาร์ การปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องอาจทำให้ราคาร่วงลงสู่ระดับ 100 ดอลลาร์ หรือถึงขั้นลงไปทดสอบแนวรับที่ 93 ดอลลาร์
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ