พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Alphabet: การเดิมพัน AI มูลค่า 1.9 แสนล้านดอลลาร์เผชิญการทดสอบครั้งสำคัญ, Google Cloud จะยังคงรักษาตำนานการเติบโตได้หรือไม่?

ในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา กูเกิล คลาวด์ ได้กลายเป็นกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของอัลฟาเบต และเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดหันกลับมาประเมินมูลค่าของบริษัทใหม่อีกครั้ง

ในไตรมาสแรกของปีนี้ รายได้ของกูเกิล คลาวด์ แตะระดับ 20.03 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่นำหน้าไมโครซอฟท์ อาซูร์ และอะเมซอน เอดับเบิลยูเอส อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้อยู่ที่ประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าธุรกิจคลาวด์กำลังเปลี่ยนผ่านจากระยะของการขยายตัวอย่างรวดเร็วไปสู่ช่วงของการสร้างผลกำไร

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของกูเกิล คลาวด์ คือความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในกลุ่มองค์กรธุรกิจ เนื่องจากมีองค์กรจำนวนมากขึ้นเริ่มนำแอปพลิเคชัน Generative AI มาใช้งาน ความต้องการในการฝึกอบรมโมเดล บริการประมวลผล (inference) และกำลังการประมวลผลบนคลาวด์จึงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ โมเดลเจมินี แพลตฟอร์มเวอร์เท็กซ์ เอไอ และชิป TPU ที่พัฒนาขึ้นเองของอัลฟาเบต กำลังค่อย ๆ ก่อตัวเป็นวงจรปิดเชิงพาณิชย์ที่สมบูรณ์

อย่างไรก็ตาม สำหรับไตรมาสที่สอง ตลาดให้ความสนใจมากกว่าว่ากูเกิล คลาวด์ จะสามารถรักษาอัตราการเติบโตก่อนหน้านี้ไว้ได้หรือไม่

ในปัจจุบัน ไมโครซอฟท์ อาซูร์ และอะเมซอน เอดับเบิลยูเอส ยังคงเดินหน้าขยายการลงทุนในบริการคลาวด์ AI อย่างต่อเนื่อง ขณะที่เมตาก็เริ่มนำทรัพยากรประมวลผล AI ของตนมาทำเงินในเชิงพาณิชย์แล้วเช่นกัน ในอนาคต การแข่งขันในธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้งจะไม่จำกัดอยู่เพียงแค่ขนาดโครงสร้างพื้นฐานอีกต่อไป แต่จะขับเคี่ยวกันในเรื่องของความสามารถของโมเดล ประสิทธิภาพของชิป และระบบนิเวศสำหรับองค์กรธุรกิจ

นอกจากนี้ ประเด็นที่ว่า ยอดคำสั่งซื้อค้างส่ง (backlog) จำนวนมากของกูเกิล คลาวด์ ที่สะสมมาก่อนหน้านี้จะสามารถแปรเปลี่ยนเป็นรายได้จริงได้อย่างรวดเร็วหรือไม่นั้น ก็เป็นจุดสนใจหลักสำหรับนักลงทุนเช่นกัน หากความต้องการ AI ขององค์กรธุรกิจยังคงได้รับการปลดล็อกอย่างต่อเนื่อง ธุรกิจคลาวด์ก็อาจจะยังคงเป็นแหล่งสร้างการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของอัลฟาเบตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม หากความเร็วในการส่งมอบตามคำสั่งซื้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ ตลาดก็อาจกลับมาประเมินความยั่งยืนของความต้องการ AI ใหม่อีกครั้ง

ที่น่าสังเกตคือ แม้ว่าการปรับโครงสร้างทีมเจมินีเมื่อเร็ว ๆ นี้จะดึงดูดความสนใจจากตลาด แต่ผลกระทบในระยะสั้นต่อรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานของกูเกิล คลาวด์ นั้นยังมีจำกัด สิ่งที่เป็นบททดสอบที่แท้จริงนั้นอยู่ที่จำนวนการเรียกใช้งานเจมินี API การสมัครสมาชิกขององค์กรธุรกิจ และความสามารถในการทำเงินในระดับชั้นแอปพลิเคชัน AI มากกว่า

ในปัจจุบัน ตลาดยังคงคาดหวังว่ากูเกิล คลาวด์ จะสามารถรักษาอัตราการเติบโตเมื่อเทียบเป็นรายปีได้ที่ระดับประมาณ 60% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งหมายความว่าธุรกิจนี้พร้อมที่จะเดินหน้าเป็นผู้นำในกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ของโลกต่อไป

นอกเหนือจากการเติบโตของธุรกิจคลาวด์แล้ว อีกหนึ่งประเด็นสำคัญหลักของรายงานผลประกอบการในครั้งนี้จะอยู่ที่รายจ่ายฝ่ายทุน

ก่อนหน้านี้ อัลฟาเบต ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปี 2026 เป็น 1.80 แสนล้านดอลลาร์ ถึง 1.90 แสนล้านดอลลาร์ และส่งสัญญาณว่าจะยังคงขยายการลงทุนต่อไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การลงทุนขนาดใหญ่เช่นนี้บ่งชี้ว่าบริษัทกำลังเร่งการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล คลัสเตอร์เซิร์ฟเวอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านขุมพลังการคำนวณที่จำเป็นสำหรับยุค AI

เงินทุนเหล่านี้ได้รับการจัดสรรหลัก ๆ ให้กับการขยายศูนย์ข้อมูล การจัดซื้อ GPU และ TPU การอัปเกรดระบบเครือข่าย ตลอดจนการสนับสนุนการฝึกฝนโมเดล Gemini และบริการค้นหาด้วย AI

สำหรับเอ็นวิเดีย ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์ และห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์นั้น ความมุ่งมั่นด้านเงินทุนอย่างต่อเนื่องของอัลฟาเบตบ่งชี้ว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนแล้ว รายจ่ายฝ่ายทุนในระดับสูงยังนำมาซึ่งแรงกดดันใหม่ ๆ ด้วยเช่นกัน

การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI มักจะมีผลกระทบที่ล่าช้าอย่างชัดเจน โดยการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล ทว่าค่าเสื่อมราคาของเซิร์ฟเวอร์ ค่าไฟฟ้า และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะสะท้อนในงบการเงินทันที ในขณะที่การเติบโตของรายได้จากธุรกิจ AI ต้องใช้เวลาในการรับรู้ผลจริง

ดังนั้น นักลงทุนจึงให้ความสนใจว่าการลงทุนเหล่านี้จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงเพียงพอได้หรือไม่

หากรายได้ของกูเกิล คลาวด์ รายได้จากบริการ AI และประสิทธิภาพด้านโฆษณาสามารถปรับตัวดีขึ้นควบคู่กันไป รายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงนี้จะทำหน้าที่เป็นการลงทุนที่สำคัญในการสร้างปราการการแข่งขันในระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากขุมพลังการคำนวณที่เพิ่มเข้ามาใหม่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นรายได้เชิงพาณิชย์ได้อย่างรวดเร็ว ก็อาจฉุดอัตรากำไรและกระแสเงินสดอิสระให้ลดลงได้

ในไตรมาสแรก รายได้จากการค้นหาและโฆษณาอื่น ๆ ของบริษัทแตะระดับ 6.04 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่รายได้จากโฆษณาบนยูทูบ (YouTube) ใกล้แตะระดับ 9.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงรักษาการเติบโตอย่างมั่นคงได้อย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจโฆษณายังคงเป็นแหล่งที่มาหลักของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานส่วนใหญ่ของกลุ่มบริษัท และเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญสำหรับอัลฟาเบต (Alphabet) ในการขยายการลงทุนด้าน AI อย่างต่อเนื่อง

หากการค้นหาด้วย AI สามารถเพิ่มจำนวนการสืบค้นข้อมูลของผู้ใช้ เพิ่มอัตราการคลิกโฆษณา และปรับปรุงประสิทธิภาพการเปลี่ยนโฆษณาเป็นยอดขาย อัลฟาเบต (Alphabet) จะมีโอกาสพัฒนาทั้งประสบการณ์ของผู้ใช้และรายได้เชิงพาณิชย์ไปพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม หากคำตอบที่สร้างโดย AI ลดโอกาสการแสดงโฆษณาแบบดั้งเดิม ก็อาจสร้างความท้าทายใหม่ ๆ ให้กับรูปแบบธุรกิจของบริการค้นหาได้

ดังนั้น รายได้จากโฆษณาบนระบบค้นหาในไตรมาสนี้ การกำหนดราคาโฆษณา และความคิดเห็นล่าสุดของผู้บริหารเกี่ยวกับการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์จากการค้นหาด้วย AI จะเป็นไฮไลต์สำคัญของการแถลงผลประกอบการผ่านการประชุมทางโทรศัพท์ในครั้งนี้ด้วยเช่นกัน

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด