สัปดาห์ซูเปอร์ผลประกอบการไตรมาส 2 ของสหรัฐฯ เริ่มต้นขึ้น, 5 ยักษ์ใหญ่แห่งวอลล์สตรีทรายงานผลประกอบการในวันเดียวกัน, ความคึกคักในธุรกิจวาณิชธนกิจไม่อาจปิดซ่อน ‘ความกลัวความสูง’ ได้?

ในฐานะธนาคารสหรัฐฯ ที่มีความแข็งแกร่งรอบด้านมากที่สุด เจพีมอร์แกน เชส มีกำหนดรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 2 ก่อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดทำการในวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดการณ์เฉลี่ยของตลาดประเมินว่าจะมีรายได้ประมาณ 5.1805 หมื่นล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นราว 5.36% เมื่อเทียบรายปี) และมีกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ประมาณ 5.84 ดอลลาร์

ในรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 1 กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบ GAAP ของธนาคารอยู่ที่ 5.94 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.45 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการบริหารจัดการแบบปรับปรุงแล้วแตะระดับ 5.05 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบรายปี และมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์

ความสนใจของตลาดในไตรมาสนี้มุ่งเน้นไปที่ 3 ประเด็นหลัก ได้แก่ ประการแรก การเปลี่ยนแปลงคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ตลอดทั้งปีท่ามกลางสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง โดยในฐานะยักษ์ใหญ่ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ผลการดำเนินงานด้าน NII ของธนาคารจะสะท้อนถึงผลกระทบของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่มีต่อภาคธนาคาร ประการที่สอง การตั้งสำรองหนี้สูญในส่วนของสินเชื่อเพื่อผู้บริโภครายย่อยมีแนวโน้มขยายตัวเพิ่มขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นดัชนีชี้วัดสำคัญถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และประการที่สาม ความมุ่งมั่นล่าสุดของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล หลังจากที่ เจมี ไดมอน ซีอีโอของธนาคาร ได้เปิดเผยก่อนหน้านี้ว่า ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจในไตรมาส 2 อาจเพิ่มขึ้น 10% หรือมากกว่านั้น

ด้วยงบดุลที่แข็งแกร่งและโมเดลธุรกิจธนาคารครบวงจร เจพีมอร์แกน เชส ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการตั้งรับความเสี่ยงที่ยอดเยี่ยมท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ผันผวน และผลประกอบการของธนาคารจะเป็นตัวกำหนดทิศทางให้กับภาคธนาคารทั้งหมด

ซิตี้กรุ๊ปกำลังอยู่ในช่วงครึ่งหลังของการ "ปรับโครงสร้างครั้งประวัติศาสตร์" ที่นำโดยซีอีโอ ซึ่งการปรับเปลี่ยนองค์กร ทั้งการลดความซับซ้อนของโครงสร้างองค์กรและการถอนตัวจากตลาดลูกค้ารายย่อยในต่างประเทศที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก ได้เริ่มสะท้อนให้เห็นในค่าใช้จ่ายที่ลดลงแล้ว ขณะที่ตลาดให้ความสนใจมากกว่ากับการปรับปรุงอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ในระยะยาว ซึ่งขับเคลื่อนโดยการทรานส์ฟอร์มเชิงโครงสร้างนี้

ในผลประกอบการไตรมาส 1 รายได้รวมของซิตี้กรุ๊ปเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 2.463 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นสถิติรายไตรมาสเดียวที่ดีที่สุดในรอบทศวรรษ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) พุ่งขึ้น 56% สู่ระดับ 3.06 ดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.63 ดอลลาร์อย่างมาก

ตลาดคาดการณ์เป็นเอกฉันท์ว่ารายได้ในไตรมาส 2 จะอยู่ที่ 2.33 หมื่นล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี) โดยจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบรายไตรมาส ซึ่งสอดคล้องกับปัจจัยตามฤดูกาล ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือ ซิตี้กรุ๊ปจะสามารถรักษาการเติบโตของรายได้ในระดับเลขสองหลักเมื่อเทียบรายปีไว้ได้หรือไม่ หรือการเติบโตจะชะลอตัวลงตามที่คาดไว้ โดยปัจจัยขับเคลื่อนหลักประกอบด้วย กลุ่มธุรกิจบริการ (TTS, บริการด้านหลักทรัพย์), กลุ่มธุรกิจตลาดเงินตลาดทุน (FICC, ตราสารทุน), ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ, การบริหารความมั่งคั่ง และธุรกิจบัตรเครดิตเพื่อผู้บริโภคในสหรัฐฯ

กอนซาโล ลูเชตติ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า รายได้จากการซื้อขายหลักทรัพย์ในไตรมาส 2 คาดว่าจะเติบโตในช่วงเลขหลักเดียวระดับสูงถึงเลขสองหลักระดับต่ำ โดยรายได้จากวาณิชธนกิจมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นประมาณ 15% ในฐานะธนาคารที่มีมูลค่าหุ้น (valuation) ค่อนข้างต่ำและมีความคาดหวังในการปฏิรูปสูงสุด ความคืบหน้าในการปรับเปลี่ยนองค์กรของซิตี้กรุ๊ปจะทำหน้าที่เป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น

ในฐานะธนาคารเพื่อรายย่อยชั้นนำที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยสูง แบงก์ ออฟ อเมริกา ต้องเผชิญกับปัญหาจากผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในตราสารหนี้ระยะยาวที่สะสมมาตั้งแต่ยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำตลอดช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา ทว่าในปัจจุบัน เมื่อแรงกดดันดังกล่าวเริ่มบรรเทาลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตลาดจึงหันไปให้ความสนใจมากขึ้นว่าต้นทุนเงินฝากของธนาคารได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วหรือไม่

ในรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 1 กำไรต่อหุ้น (EPS) ตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ของธนาคารแตะที่ระดับ 1.11 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.01 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้สุทธิหลังหักค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.03 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 7.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน

ตลาดคาดว่าแผนกธนาคารเพื่อผู้บริโภคจะยังคงมีความยืดหยุ่นแข็งแกร่ง โดยยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตและยอดคงค้างเงินกู้ยังคงเติบโตอย่างปานกลาง สำหรับประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในไตรมาสนี้ ได้แก่ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิผ่านพ้นจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้นแล้วหรือไม่ ซึ่งจะสะท้อนว่าธนาคารได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวดีขึ้นมากน้อยเพียงใด ผลการดำเนินงานของธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคและธุรกิจบัตรเครดิต เพื่อใช้เป็นเครื่องบ่งชี้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ และความต้องการสินเชื่อของภาคธุรกิจปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ ตลอดจนต้นทุนเงินฝากยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือไม่

จิม เดอมาร์ (Jim DeMare) ประธานร่วม เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า การเติบโตของรายได้ในตลาดไตรมาส 2 อาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ตอนแรกที่ 15% โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากธุรกิจตราสารทุน และหากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง แบงก์ ออฟ อเมริกา ก็พร้อมที่จะเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิม

โกลด์แมน แซคส์ มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับกิจกรรมในตลาดทุน โดยการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของกิจกรรม IPO และการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ของบริษัททั่วโลกเมื่อเร็ว ๆ นี้ คาดว่าจะช่วยสร้างแรงผลักดันให้กับธุรกิจการรับประกันการจำหน่ายตราสารทุนและตราสารหนี้ของบริษัท

ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 รายได้สุทธิของธนาคารพุ่งแตะ 1.723 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) อยู่ที่ 17.55 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับ 14.12 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอย่างมาก และสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ที่ 16.34 ดอลลาร์ ส่งผลให้เป็นกำไรรายไตรมาสที่สูงที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของธนาคาร

ประเด็นสำคัญที่ต้องมุ่งเน้นในไตรมาสนี้ ได้แก่ การฟื้นตัวของธุรกิจ IPO, M&A และการจัดหาเงินทุนในตลาดทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้จากการรับประกันการจำหน่ายที่ได้แรงหนุนจาก IPO ขนาดใหญ่อย่าง SpaceX, การพิจารณาว่ารายได้จากการซื้อขายตราสารทุนและตราสารหนี้จะได้รับประโยชน์จากความผันผวนของตลาดได้หรือไม่, กระแสเงินทุนภายในธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์ และคุณภาพของกำไรในขณะที่บริษัทหันกลับมามุ่งเน้นธุรกิจหลักอย่างการบริหารจัดการสินทรัพย์ระดับไฮเอนด์และวาณิชธนกิจ หลังจากขายกิจการด้านการเงินเพื่อรายย่อย

ก่อนหน้านี้ โกลด์แมน แซคส์ เปิดเผยว่า ณ ปี 2026 บริษัทได้ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาในการทำธุรกรรม M&A ที่มีการประกาศออกมาคิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการสร้างสถิติใหม่ในด้านความรวดเร็วของการทำธุรกรรม M&A ให้เสร็จสิ้นภายในระยะเวลาครึ่งปี

การดำเนินงานของเวลส์ ฟาร์โก มุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงประสิทธิภาพภายในและการควบคุมต้นทุน โดยค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงหลังจากผ่านการปรับโครงสร้างองค์กรมาหลายปี

ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 รายได้รวมของธนาคารอยู่ที่ 2.145 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐานบัญชี GAAP (GAAP diluted EPS) อยู่ที่ 1.60 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.58 ดอลลาร์

นอกเหนือจากการให้ความสำคัญตามปกติในเรื่องคุณภาพของสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ (CRE) ในไตรมาสนี้แล้ว จุดสนใจส่วนใหญ่ยังมุ่งไปที่สัญญาณว่าข้อจำกัดด้านเพดานสินทรัพย์จากหน่วยงานกำกับดูแลจะถูกยกเลิกเมื่อใด ทั้งนี้ ตลาดคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะยังคงอยู่ในระดับปานกลาง โดยจะมุ่งเน้นไปที่แนวทางการดำเนินงานของผู้บริหารเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรและการคืนเงินทุนในอนาคตมากขึ้น

ไมก์ ซานโตมาสซิโม ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) เคยกล่าวก่อนหน้านี้ว่า รายได้ดอกเบี้ยสุทธิในไตรมาส 2 จะมี "การเติบโตขึ้นบ้าง" ในฐานะที่เป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มของธุรกิจธนาคารเพื่อรายย่อยในสหรัฐฯ ประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนและความคืบหน้าด้านการกำกับดูแลของเวลส์ ฟาร์โก จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อโอกาสในการฟื้นตัวของมูลค่าหุ้น

นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้ว่าเครื่องยนต์ขับเคลื่อนกำไรในไตรมาสแรกจะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และธุรกิจวาณิชธนกิจในไตรมาสที่สองจะสร้างรายได้อย่างงดงามสูงถึง 500 ล้านดอลลาร์ให้แก่ธนาคารที่เข้าร่วม หลังจากมีการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดมหึมาครั้งประวัติศาสตร์อย่าง สเปซเอ็กซ์ (SpaceX) แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดก็ยังคงมีความ "กลัวความสูง" ต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่

ปัจจุบัน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่สนับสนุนแรงส่งขาขึ้นของภาคการเงินสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีที่มาจาก การใช้จ่ายจริงของผู้บริโภค และเงินปันผลของสถาบันในตลาดทุน

รายงานล่าสุดที่เผยแพร่โดยสถาบันแบงก์ออฟอเมริกา (Bank of America Institute) แสดงให้เห็นว่า การใช้จ่ายผ่านบัตรในสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 6.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบกว่าสี่ปี โดยมีจุดเด่นอยู่ที่การใช้จ่ายสินค้าที่ไม่จำเป็น ขณะเดียวกัน การเติบโตของค่าจ้างในกลุ่มผู้มีรายได้น้อยก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่งเช่นกัน

นายไบรอัน มอยนิฮาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของแบงก์ออฟอเมริกา เคยกล่าวก่อนหน้านี้ว่า การใช้จ่ายที่แข็งแกร่งของผู้บริโภคเป็นสิ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจพื้นฐานของสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่ง

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากยูนิคอร์นด้าน AI อย่าง โอเพนเอไอ (OpenAI) และแอนโทรปิก (Anthropic) มีแผนที่จะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่าระดับล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้และปีหน้า นายไมค์ เมโย นักวิเคราะห์จากเวลส์ ฟาร์โก (Wells Fargo) เชื่อว่า วอลล์สตรีทกำลังเข้าสู่ "ซูเปอร์ไซเคิลของตลาดทุน" นานหลายปี ซึ่งขับเคลื่อนโดยการประยุกต์ใช้ AI

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ผู้คร่ำหวอดผู้นี้ยังได้เตือนอีกว่า งานเลี้ยงในตลาดทุนที่ดูเหมือนรุ่งเรืองในปัจจุบันนั้น "อาจต้องหยุดชะงักลงอย่างกะทันหันในพริบตา"

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด