Marvell vs. Broadcom: ใครคือบริษัทผู้นำด้าน ASIC ที่มีความน่าสนใจมากกว่ากัน?
พอดแคสต์ AI
Broadcom ได้รับสัญญาออกแบบและจัดหาชิป TPU ระยะยาวจาก Google ถึงปี 2031 ขณะที่ Marvell อยู่ระหว่างเจรจาข้อตกลงคล้ายกัน Broadcom มีส่วนแบ่งตลาด ASIC สูงกว่าและฐานลูกค้าที่กว้างกว่า รวมถึง Meta และ OpenAI ทำให้มีเสถียรภาพมากกว่า แม้ P/E จะสูงกว่า แต่ธุรกิจซอฟต์แวร์ VMware เสริมกระแสเงินสด Marvell เติบโตเร็วกว่า โดยเฉพาะในกลุ่มศูนย์ข้อมูล AI และได้รับลงทุนจาก NVIDIA แต่มีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้า โดยเฉพาะ Microsoft ที่อาจย้ายไปหา Broadcom การลงทุนใน Marvell ให้โอกาสเติบโตสูงแต่ผันผวนกว่า Broadcom เหมาะสำหรับนักลงทุนที่เน้นความมั่นคง
TradingKey - ภายหลังปิดตลาดเมื่อวันที่ 6 เมษายน ตามเวลาตะวันออก Broadcom ( AVGO) ได้ประกาศข้อตกลงการจัดหาระยะยาวกับ Google ( GOOGL) ซึ่งขยายเวลาไปจนถึงปี 2031 เพื่อออกแบบและจัดหาหน่วยประมวลผล TPU รุ่นถัดไปและส่วนประกอบด้านเครือข่าย โดยในวันถัดมา ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งขึ้น 6.21% สู่ระดับ 333.97 ดอลลาร์ ต่อมาในวันอาทิตย์ที่ 19 เมษายน มีรายงานข่าวว่า Google อยู่ระหว่างการเจรจากับ Marvell Technology ( MRVL) เพื่อร่วมมือในการพัฒนาชิป AI แบบปรับแต่งเองจำนวน 2 รุ่น และราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้น 5.83% สู่ระดับ 147.84 ดอลลาร์ในวันถัดมา
ณ วันที่ 26 เมษายน ตามเวลาตะวันออก ราคาหุ้นของ Broadcom อยู่ที่ 422.76 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาหุ้นของ Marvell อยู่ที่ 164.31 ดอลลาร์ แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะได้รับคำสั่งซื้อจาก Google แต่ Broadcom ประสบความสำเร็จในการปรับเพิ่มระดับมูลค่าหุ้น (Valuation Rerating) จากความชัดเจนของสัญญาระยะยาว ในขณะที่ Marvell ยังคงรักษาโมเมนตัมไว้ได้ผ่านความคาดหวังจากการเจรจา เนื่องจากทั้งคู่ต่างเป็นผู้นำในด้านชิป AI แบบปรับแต่งเอง (ASICs) บริษัทใดจึงมีความน่าลงทุนมากกว่ากัน
บริษัท Broadcom ดำเนินธุรกิจประเภทใด?
Broadcom เป็นบริษัทออกแบบเซมิคอนดักเตอร์ชั้นนำระดับโลกที่มีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่เมืองพาโลอัลโต รัฐแคลิฟอร์เนีย โดยการดำเนินงานครอบคลุมทั้งเซมิคอนดักเตอร์ (ชิปเครือข่าย, ASICs, ตัวควบคุมการจัดเก็บข้อมูล ฯลฯ) และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐาน (รวมถึง VMware) เพื่อสร้างแพลตฟอร์มแบบบูรณาการ "ฮาร์ดแวร์ + ซอฟต์แวร์"
Broadcom ครองส่วนแบ่งตลาด ASIC ประมาณ 55%-60% โดยมีความร่วมมือด้าน TPU กับ Google ไปจนถึงปี 2574 และมีกลุ่มลูกค้าประกอบด้วย Meta ( META ), OpenAI และผู้จำหน่ายชั้นนำรายอื่นๆ โดย Morgan Stanley ได้ยกให้บริษัทเป็นหุ้นชิป AI แนะนำอันดับต้นๆ สำหรับปี 2569 และตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 470 ดอลลาร์ ณ วันที่ 26 เม.ย. ตามเวลาสหรัฐ อัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 80 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงการประเมินมูลค่าหุ้นในระดับพรีเมียม ขณะที่ผลประกอบการมีความอ่อนไหวสูงต่อวงจรการใช้จ่ายด้านทุนของกลุ่มลูกค้าหลักรายใหญ่
Marvell Technology เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจประเภทใด?
Marvell มีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่เมืองซานตาคลารา รัฐแคลิฟอร์เนีย โดยมุ่งเน้นในด้านโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล การจัดเก็บข้อมูล ระบบเครือข่าย และการออกแบบชิปแบบกำหนดเอง ซึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์มุ่งเน้นไปที่ชิปศูนย์ข้อมูล AI แบบกำหนดเองและชิปเชื่อมต่อทางแสงมากขึ้น ปัจจุบันธุรกิจศูนย์ข้อมูลสร้างรายได้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท
Marvell ครองส่วนแบ่งตลาด ASIC ประมาณ 15% ซึ่งรั้งอันดับสองรองจาก Broadcom เท่านั้น ทั้งนี้ ในเดือนมีนาคม 2026 บริษัท Nvidia ( NVDA) ได้ลงทุนมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ใน Marvell Technology โดยทั้งสองบริษัทได้ร่วมมือกันพัฒนาเทคโนโลยี Silicon Photonics และเทคโนโลยีการเชื่อมต่อ AI เพื่อตอกย้ำตำแหน่งสำคัญของ Marvell ในห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนี้ ในเดือนเมษายน สถาบันการเงินหลายแห่งรวมถึง Barclays และ Oppenheimer ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 150-170 ดอลลาร์ แม้จะมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของกลุ่มลูกค้าและอัตรากำไรขั้นต้นของ ASIC ที่ลดลงก็ตาม
Marvell เทียบกับ Broadcom: หุ้นตัวไหนเป็นการลงทุนที่ดีกว่ากัน?
ในแง่ของขนาดรายได้ Broadcom มีคะแนนนำอยู่มาก โดยในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2026 รายได้รวมของ Broadcom สูงถึง 1.931 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่วนรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI ในไตรมาสเดียวแตะระดับ 8.4 พันล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 106% เมื่อเทียบเป็นรายปี และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.07 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง
รายได้รวมของ Marvell Technology สำหรับไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 2.22 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นมูลค่าประมาณ 960 ล้านดอลลาร์
รายได้จากแผนก AI ของ Broadcom เพียงอย่างเดียวสูงเป็นสี่เท่าของรายได้รวมของ Marvell อย่างไรก็ตาม Marvell มีอัตราการเติบโตที่รวดเร็วกว่า โดยรายได้ในปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 42% เมื่อเทียบเป็นรายปี และกำไรต่อหุ้นพุ่งขึ้น 81% เมื่อเทียบเป็นรายปี ทั้งนี้ คาดว่ารายได้ในปีงบประมาณ 2027 จะเข้าใกล้ระดับ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่จะแตะระดับ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปีงบประมาณ 2028
ในด้านการประเมินมูลค่า อ้างอิงข้อมูล ณ วันที่ 26 เมษายน ตามเวลาสหรัฐฯ อัตราส่วน P/E ย้อนหลัง (TTM) ของ Marvell อยู่ที่ประมาณ 53.8 เท่า โดยมี P/E ล่วงหน้าประมาณ 36.4 เท่า และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมปัจจุบันอยู่ที่ 1.437 แสนล้านดอลลาร์ ส่วน Broadcom มี P/E ย้อนหลังประมาณ 80.15 เท่า P/E ล่วงหน้าประมาณ 31 เท่า และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์
ในแง่ของภูมิทัศน์การแข่งขัน ข้อตกลงการจัดหาของ Broadcom กับ Google มีการล็อกสัญญาไว้จนถึงปี 2031 และฐานลูกค้าครอบคลุมผู้ผลิตชั้นนำอย่าง Meta, OpenAI และ ByteDance ซึ่งให้ความแน่นอนของคำสั่งซื้อสูงกว่า Marvell มาก นอกจากนี้ Broadcom ยังเสริมสร้างความภักดีของลูกค้าผ่านธุรกิจซอฟต์แวร์ VMware โดยรายได้จาก AI ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 3.36 หมื่นล้านดอลลาร์ พร้อมโครงสร้างลูกค้าที่หลากหลายและความเสี่ยงที่ต่ำกว่า
ในขณะเดียวกัน Marvell อาศัยเทคโนโลยีการเชื่อมต่อความเร็วสูง SerDes และความสามารถในการออกแบบตามความต้องการเพื่อแข่งขันชิงส่วนแบ่งการตลาด ปัจจุบัน Marvell เป็นซัพพลายเออร์รายเดียวสำหรับ Amazon ( AMZN) ซีรีส์ Trainium โดยได้รับสิทธิในการผลิตทั้งหมดสำหรับ Trainium 2 และคำสั่งซื้อบางส่วนสำหรับ Trainium 3 ขณะเดียวกัน บริษัทยังอยู่ระหว่างการออกแบบชิป AI ซีรีส์ Maia ให้กับ Microsoft ( MSFT) และกำลังสร้างหน่วยประมวลผลข้อมูลให้กับ Meta โดยมีรายได้จากการออกแบบชิปตามความต้องการประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี และได้รับสัญญาการออกแบบ 18 โครงการจากผู้ให้บริการคลาวด์
อย่างไรก็ตาม รายงานจาก The Information ระบุว่า Microsoft กำลังเจรจากับ Broadcom เกี่ยวกับการออกแบบชิปตามความต้องการ ซึ่งหากสามารถบรรลุข้อตกลงได้ Broadcom อาจเข้ามาแทนที่ Marvell ในฐานะพันธมิตรรายใหม่ของ Microsoft ในด้าน ASIC
ที่น่าสังเกตคือ ธุรกิจคลาวด์ของ Google เติบโตขึ้น 47% ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว โดยคาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนจะสูงถึง 1.75 แสนล้านดอลลาร์ถึง 1.85 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งสร้างตลาดที่มีศักยภาพสำหรับซัพพลายเออร์ชิปอย่าง Broadcom และ Marvell แม้ว่า Google จะยังไม่ได้สั่งซื้ออย่างเป็นทางการจาก Marvell แต่หากโครงการดังกล่าวเกิดขึ้นจริง ก็จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญให้ Marvell สามารถเจาะเข้าสู่ลูกค้ารายใหญ่ระดับ Hyperscale รายอื่นได้
มุมมองจากสถาบัน
[อันดับความน่าลงทุนของ Marvell, แหล่งข้อมูล: Refinitiv, TradingKey]
Marvell: สถาบันการเงิน 44 แห่งให้คำแนะนำเฉลี่ยที่ 'ซื้อ' (Buy) โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 125.715 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาสูงสุดอยู่ที่ 170 ดอลลาร์ และต่ำสุดที่ 67 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 14 เมษายน Barclays ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของหุ้นเป็น 'เพิ่มน้ำหนักการลงทุน' (Overweight) พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายที่ 150 ดอลลาร์ โดยระบุว่าพอร์ตออปติคัลน่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปี 2026 และเพิ่มขึ้นอีกเท่าตัวในปี 2027 นอกจากนี้ Rosenblatt ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) ด้วยราคาเป้าหมาย 170 ดอลลาร์
[อันดับความน่าลงทุนของ Broadcom, แหล่งข้อมูล: Refinitiv, TradingKey]
Broadcom: ความเห็นพ้องของตลาดให้คำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 468.31 ดอลลาร์ ทั้งนี้ JPMorgan ให้คำแนะนำ 'เพิ่มน้ำหนักการลงทุน' (Overweight) ที่ราคาเป้าหมาย 475 ดอลลาร์ ขณะที่ Goldman Sachs ให้คำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) ที่ราคาเป้าหมาย 480 ดอลลาร์ และสถาบันการเงินอื่นๆ เช่น UBS ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) โดยกำหนดราคาเป้าหมายในช่วง 450 ถึง 525 ดอลลาร์
การลงทุนในผู้นำกลุ่ม ASIC: Broadcom หรือ Marvell?
ในฐานะผู้นำด้าน ASIC เช่นเดียวกัน Marvell มีการเติบโตที่รวดเร็วกว่าและมีความยืดหยุ่นสูงกว่า โดยปัจจุบันมีอัตราส่วน P/E ย้อนหลังอยู่ที่ประมาณ 53 เท่า ซึ่งถูกกว่า Broadcom ที่มีประมาณ 80 เท่าอย่างมีนัยสำคัญ การลงทุนของ NVIDIA ช่วยสนับสนุนด้านเทคนิค และคำสั่งซื้อที่อาจเกิดขึ้นจาก Google ทำหน้าที่เป็นปัจจัยกระตุ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระวังความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าในระดับสูงและความเสี่ยงที่ Broadcom อาจแย่งชิงคำสั่งซื้อจาก Microsoft สำหรับผู้ที่เชื่อว่า Marvell จะยังคงสร้างการเติบโตได้ต่อไป ระดับราคาปัจจุบันยังคงให้มูลค่าที่ดี ทำให้เป็นเป้าหมายการลงทุนที่เหมาะสมสำหรับผู้ที่ยินดีรับความผันผวนเพื่อแลกกับการเติบโตสูง
ในขณะเดียวกัน Broadcom ได้สร้างปราการทางธุรกิจที่แข็งแกร่งผ่านส่วนแบ่งตลาด ASIC ที่เหนือกว่าและการกระจายฐานลูกค้าที่หลากหลาย โดยมีทัศนวิสัยของคำสั่งซื้อที่ชัดเจนไปจนถึงปี 2031 นอกจากนี้ ธุรกิจซอฟต์แวร์ VMware ยังช่วยให้บริษัทมีกระแสเงินสดที่มั่นคงและความสามารถในการคาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่ง แม้ว่าระดับราคาจะมีการบวกส่วนต่างมูลค่า (Valuation Premium) อย่างมีนัยสำคัญ แต่ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งก็เป็นแรงสนับสนุนที่ดี ทำให้เหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ
Google จะรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกในวันที่ 29 เมษายนนี้ โดยนักลงทุนควรให้ความสำคัญกับโมเมนตัมการเติบโตของ Google Cloud และแผนการใช้จ่ายด้านทุน (Capex) ซึ่งหากตัวเลขคาดการณ์ Capex สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ จะเป็นการยืนยันความต้องการที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับห่วงโซ่อุปทานชิป AI ทั้งระบบ
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ