ควรเลือกลงทุนใน SpaceX ที่กำลังจะเข้าจดทะเบียน หรือเข้าซื้อ Tesla ในขณะนี้หลังจากราคาปรับตัวลดลง 20%?
พอดแคสต์ AI
SpaceX เตรียมเสนอขายหุ้น IPO ระดมทุนกว่า 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าบริษัท 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ขณะที่ Tesla เผชิญความกังวลด้าน AI ยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าชะลอตัว และเรื่องราวอนาคตเริ่มจางหาย นักลงทุนควรมองหาโอกาสลงทุนทางอ้อมใน SpaceX ผ่าน ETF หรือบริษัทซัพพลายเออร์ เพื่อลดความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าที่อาจสูงเกินไปในระยะแรกของการเข้าตลาด
TradingKey - รายงานข่าวจากสื่อระบุว่า Tesla (TSLA.US) SpaceX ซึ่งก่อตั้งโดย Elon Musk มีแผนที่จะยื่นหนังสือชี้ชวนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ต่อหน่วยงานกำกับดูแลในช่วงปลายสัปดาห์นี้หรือสัปดาห์หน้า โดยอาจระดมทุนได้มากกว่า 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตัวเลข 5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่มีรายงานก่อนหน้านี้ ขณะที่มูลค่าบริษัทล่าสุดอยู่ที่ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ที่มีรายงานก่อนหน้า และตั้งเป้าเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เดือนมิถุนายน
จากการตีความของตลาดระบุว่า เนื่องจากวันเกิดของ Musk ตรงกับเดือนมิถุนายนเช่นกัน การทำ IPO ครั้งนี้จึงถูกมองว่าเป็นของขวัญเชิงสัญลักษณ์สำหรับเขา
ในฐานะการทำ IPO ระดับโลกที่ถูกจับตามองมากที่สุดในปี 2026 ขนาดการระดมทุนของ SpaceX จะทำลายสถิติ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ Saudi Aramco เคยทำไว้ในปี 2019 และกลายเป็นการทำ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าทั้ง SpaceX และ Tesla ต่างเป็นบริษัทภายใต้การบริหารของ Musk โดยตลาดกำลังให้ความสนใจว่าการทำ IPO ของ SpaceX จะเข้ามาแทนที่ "มูลค่าส่วนเพิ่มในฐานะตัวเอก" (protagonist premium) ของ Tesla จนนำไปสู่การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นหรือไม่ หรืออิทธิพลของเงินทุนที่ส่งเสริมกันจะส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นตามหุ้นของ SpaceX
ขณะเดียวกัน นักลงทุนควรเลือกลงทุนใน SpaceX ที่กำลังจะเข้าตลาด หรือ Tesla ที่ราคาหุ้นยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง
นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อหุ้น SpaceX ได้อย่างไร?
เนื่องจาก SpaceX ยังไม่ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และโอกาสในการลงทุนนั้นเข้าถึงได้ยากสำหรับนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนทั่วไปยังคงมีโอกาสมีส่วนร่วมใน SpaceX ผ่านการจัดสรรการลงทุนใน ETF และการลงทุนทางอ้อม ทั้งนี้ Yeap Ming Feng ซีอีโอของ TradingKey ได้ให้รายละเอียดไว้ในบทความ "How to Invest in SpaceX IPO Before It Launches" เกี่ยวกับวิธีการที่นักลงทุนรายย่อยควรวางสถานะการลงทุนก่อนที่ SpaceX จะทำ IPO
ประการแรก นักลงทุนรายย่อยสามารถมีส่วนร่วมทางอ้อมในการทำ IPO ของ SpaceX ที่อาจเกิดขึ้นผ่านกองทุน Baron First Principles ETF (RONB) ซึ่งถือหุ้นใน SpaceX ในสัดส่วนสูงถึง 14.9% และ Scottish Mortgage Investment Trust (SMT) ซึ่งถือหุ้นในสัดส่วน 15.1% โดยกองทุนเหล่านี้ช่วยสร้างโอกาสการลงทุนที่หลากหลายครอบคลุมทั้งในบริษัทนอกตลาดและบริษัทจดทะเบียน
นอกจากนี้ การลงทุนในบริษัทที่ถือหุ้นใน SpaceX ทั้งทางตรงหรือทางอ้อม หรือในกลุ่มซัพพลายเออร์ของ SpaceX อาทิ Alphabet, EchoStar, STMicroelectronics, Garmin, Iridium Communications หรือ Rocket Lab ถือเป็นอีกหนึ่งเส้นทางการลงทุนที่สำคัญ
นักลงทุนควรเข้าซื้อหุ้น Tesla ในขณะนี้หรือไม่?
Tesla กำลังเผชิญกับปัจจัยลบสามประการ ทั้งความกังวลเกี่ยวกับ AI ยอดขายในธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้าหลักที่ชะลอตัวลง และความน่าดึงดูดของเรื่องราว "วิสัยทัศน์แห่งอนาคต" ที่เริ่มจางหายไป โดยราคาหุ้นได้ร่วงลงจากระดับสูงสุดที่เกือบ 500 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ 383 ดอลลาร์ (ณ ราคาปิดวันที่ 24 มีนาคม ตามเวลาตะวันออก) ซึ่งเป็นการลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุด
ในปัจจุบัน มูลค่าส่วนเพิ่ม (Premium) จาก "เรื่องราวแห่งอนาคต" ของ Tesla ยังคงอยู่ โดยมีค่า P/E อยู่ที่ 354 เท่า ซึ่งสูงกว่าบริษัทผู้ผลิตรถยนต์ดั้งเดิมและหุ้นเทคโนโลยีกลุ่มเน้นการเติบโตส่วนใหญ่อย่างมาก โดยตรรกะหลักที่สนับสนุนมูลค่าส่วนเพิ่มนี้ไม่ใช่ความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบัน แต่เป็นการประเมินมูลค่าของสายธุรกิจในอนาคต รวมถึงปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตอย่างระบบขับขี่อัตโนมัติเต็มรูปแบบ (FSD) หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ และบริการด้านพลังงาน
สำหรับระบบ FSD แม้ว่า Elon Musk จะย้ำหลายครั้งว่าการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ใกล้เข้ามาแล้ว แต่การนำมาใช้งานในวงกว้างยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบและความพร้อมของเทคโนโลยี ทั้งนี้ การขับขี่อัตโนมัติไม่ได้เป็นเพียงความท้าทายทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับความรับผิดชอบทางกฎหมาย ความปลอดภัยของข้อมูล และการอนุมัติเชิงนโยบาย ซึ่งบ่งชี้ว่าวงจรการสร้างรายได้อาจยาวนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก
นอกจากนี้ ธุรกิจหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ยังคงอยู่ในขั้นตอนของ "การขับเคลื่อนด้วยเรื่องราว" แม้ว่า Tesla จะเปิดตัวต้นแบบ Optimus ไปแล้ว แต่ยังคงมีหนทางอีกยาวไกล ทั้งในด้านขีดความสามารถทางวิศวกรรม การควบคุมต้นทุน และกรณีการใช้งานจริง ก่อนที่จะเกิดโมเดลธุรกิจที่สามารถขยายขนาดได้ หากไม่มีการสร้างรายได้ที่ชัดเจน ส่วนงานนี้จึงทำหน้าที่เป็นเหมือนสัญญาออปชันฝั่งซื้อระยะยาวมากกว่า
ในระยะยาว อนาคตของ Tesla ยังคงเต็มไปด้วยศักยภาพ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรประเมินความสามารถในการรับความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาระยะสั้นก่อนตัดสินใจซื้อ เนื่องจากผลการดำเนินงานในอดีตบ่งชี้ว่าหุ้น Tesla มีความผันผวนสูง แม้จะมีการปรับฐานลงมาแล้ว 20% จากระดับสูงสุดก็ตาม
นักลงทุนควรลงทุนใน SpaceX หรือไม่?
เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างธุรกิจ แม้ว่า Starlink จะสามารถสร้างรายได้ในระดับที่ค่อนข้างมีนัยสำคัญแล้ว แต่ค่าใช้จ่ายด้านทุนยังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก ประกอบกับวงจรการปล่อยดาวเทียม การบำรุงรักษา และการเปลี่ยนทดแทนที่ยาวนาน ทำให้เป็นการยากที่จะสร้างกระแสเงินสดอิสระที่มั่นคงในระยะสั้น ขณะเดียวกัน แม้ว่าธุรกิจการปล่อยจรวดจะมีอุปสรรคด้านเทคนิคที่สูง แต่ขนาดของตลาดโดยรวมยังมีจำกัด ซึ่งทำให้ยากที่จะสนับสนุนมูลค่ากิจการที่สูงเป็นพิเศษได้ด้วยตัวเอง
ประการที่สอง ในมิติของเวลา ตรรกะของธุรกิจการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ที่เป็นตัวแทนโดย SpaceX นั้น โดยพื้นฐานแล้วเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่ "มีวงจรยาวนานและต้องใช้เงินทุนมหาศาล" ทั้งการปรับปรุงเครือข่ายอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมทั่วโลกให้สมบูรณ์และการพัฒนาการสำรวจอวกาศห้วงลึกในเชิงพาณิชย์ ต่างต้องใช้เวลาอย่างมากในการทำให้เกิดขึ้นจริง ซึ่งหมายความว่าการประเมินมูลค่าของบริษัทสะท้อนถึง "ความคาดหวังในระยะยาว" เป็นหลัก มากกว่าผลการดำเนินงานในระยะสั้นที่สามารถตรวจสอบได้
ในบริบทนี้ หาก SpaceX ดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ในอนาคต การซื้อขายในวันแรกน่าจะเผชิญกับ "พรีเมียมจากความเชื่อมั่นที่มากเกินไป" ความสนใจอย่างรุนแรงของตลาดอาจสร้างฟองสบู่ในการประเมินมูลค่าในช่วงแรกที่เข้าจดทะเบียน ส่งผลให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน โดยมีโอกาสปรับตัวขึ้นที่จำกัด ขณะที่ความเสี่ยงในการปรับตัวลดลงจะขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ดังนั้น จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ แนวทางที่มีเหตุมีผลมากกว่าในปัจจุบันคือการไม่ "เดิมพันโดยตรงกับ SpaceX" แต่ควรจัดสรรการลงทุนผ่านห่วงโซ่อุปทานและบริษัทที่ถือหุ้นทางอ้อม เพื่อเก็บเกี่ยวผลตอบแทนเบต้าจากกลุ่มธุรกิจการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์ ในขณะเดียวกันก็ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของการประเมินมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์เพียงตัวเดียว
การลงทุนในสินทรัพย์และกองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX เช่น บริษัทที่ถือหุ้น SpaceX โดยตรงหรือโดยอ้อม หรือซัพพลายเออร์อย่าง Alphabet, EchoStar, STMicroelectronics, Garmin และ Iridium Communications มีความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนโดยตรงใน SpaceX เองอย่างมีนัยสำคัญ
ท้ายที่สุดแล้ว แม้อนาคตที่ SpaceX วาดไว้จะมีความน่าดึงดูดใจอย่างปฏิเสธไม่ได้ แต่ตรรกะการลงทุนในบริษัทนี้มีลักษณะคล้ายกับ "ออปชันที่มีอายุยาวนาน" มากกว่าที่จะเป็นสินทรัพย์เพื่อการเติบโตที่สามารถรับรู้ผลตอบแทนได้ในระยะสั้น
