พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Palantir: กระแสความนิยม AI จะไปต่อได้ไกลแค่ไหน? ผลประกอบการครั้งนี้จะเป็นตัวให้คำตอบ

TradingKey - Palantir Technologies ( PLTR) มีกำหนดการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2025 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันจันทร์นี้ (2 กุมภาพันธ์) สำหรับตลาดแล้ว รายงานฉบับนี้จะเป็นบทพิสูจน์สำคัญถึงศักยภาพการเติบโตของธุรกิจ AI และความสมเหตุสมผลของการประเมินมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง

ครั้งหนึ่ง Palantir เคยเป็นหุ้นขวัญใจนักลงทุนในกลุ่ม AI และได้รับการตอบรับอย่างล้นหลามจากตลาด แต่ทว่าแรงส่งกลับอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ข้อมูลระบุว่าราคาหุ้น PLTR ร่วงลงกว่า 24% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และลดลงกว่า 27% จากระดับสูงสุดก่อนหน้า การที่ผลตอบแทนของหุ้นต่ำกว่าตลาดโดยรวมอย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่อการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปและความยั่งยืนของการเติบโต

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการปรับฐาน แต่ราคาหุ้นในปีที่ผ่านมายังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งกว่า 88% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อกลยุทธ์ AI ในระยะยาวของบริษัท

มุมมองของตลาดในปัจจุบันมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน โดยฝั่งที่มีมุมมองเชิงบวกเชื่อว่าการที่แพลตฟอร์มปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence Platform หรือ AIP) ของ Palantir รุกเข้าสู่ภาคธุรกิจและภาครัฐได้อย่างต่อเนื่อง จะช่วยให้บริษัทรักษาวิศัลยภาพการเติบโตในระดับสูงได้ต่อไป ขณะที่นักลงทุนที่มีความระมัดระวังชี้ว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ตึงตัวเกินไป และผลประกอบการของ PLTR อาจสร้างความผิดหวังหากการเติบโตชะลอตัวหรือเผชิญแรงกดดันจากตลาดโดยรวม

จากรายงานไตรมาสที่ 3 ที่เผยแพร่ไปก่อนหน้านี้ Palantir มีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการไตรมาสที่ 4 โดยฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาส 4 จะอยู่ระหว่าง 1.327 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.331 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 61% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้รวมทั้งปีเป็นระหว่าง 4.396 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลจากการคาดการณ์เฉลี่ยของ FactSet ล่าสุดระบุว่า รายได้ในไตรมาสที่ 4 อาจแตะระดับ 1.34 พันล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 61.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) คาดว่าจะอยู่ที่ 0.23 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 64% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AIP

การเติบโตที่แข็งแกร่งโดยรวมของ Palantir ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการขยายขอบเขตการใช้งานและความเชื่อมั่นของลูกค้าต่อแพลตฟอร์ม AIP ทั้งในหน่วยงานรัฐบาลและภาคเอกชน

ในไตรมาสก่อนหน้า รายได้รวมของ Palantir เติบโตขึ้น 63% เมื่อเทียบกับปีก่อน แตะระดับ 1.18 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะการเติบโตของธุรกิจภาคเอกชนในสหรัฐฯ ที่มีความโดดเด่นอย่างมาก โดยพุ่งขึ้นถึง 121% ขณะที่รายได้จากภาครัฐในสหรัฐฯ ก็เติบโตขึ้น 52% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตลาดเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของจำนวนลูกค้าและรายได้จากภาคเอกชนเป็นสัญญาณสำคัญที่แสดงว่า AIP กำลังก้าวข้ามข้อจำกัดจากภาคสาธารณะแบบเดิมเข้าสู่สถานการณ์ทางธุรกิจในวงกว้าง

ปัจจุบัน ภาคเอกชนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังนำแพลตฟอร์ม AIP เข้าไปใช้ในอุตสาหกรรมที่มีข้อมูลหนาแน่น เช่น การดูแลสุขภาพ การเงิน และการป้องกันประเทศ ด้วยความสามารถในการวิเคราะห์ข้อมูลที่ทรงพลัง การให้ข้อมูลเชิงลึกแบบเรียลไทม์ และการสนับสนุนการตัดสินใจ แพลตฟอร์มของ Palantir จึงช่วยให้ลูกค้าสามารถแก้ไขปัญหาการดำเนินงานที่ซับซ้อน ปรับปรุงการจัดการห่วงโซ่อุปทาน และเพิ่มประสิทธิภาพการพยากรณ์อัจฉริยะ ซึ่งนำไปสู่การสร้างมูลค่าทางธุรกิจที่วัดผลได้

นอกจากนี้ เครื่องมือ AIP ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่อย่าง AI Hivemind กำลังได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง โดยเครื่องมือนี้สามารถจัดระเบียบเอเจนท์อัจฉริยะจำนวนมากที่สร้างขึ้นตามสถานการณ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ไม่เพียงแต่สนับสนุนการแก้ปัญหาและการวางกลยุทธ์เท่านั้น แต่ยังรวมเข้ากับระบบออนโทโลยีเชิงความหมาย ซึ่งช่วยให้มีความเข้าใจความรู้เชิงโครงสร้างและประมวลผลสถานการณ์ที่ซับซ้อนได้ดียิ่งขึ้น นวัตกรรมนี้ช่วยเพิ่มประโยชน์การใช้งานแพลตฟอร์มในสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ และคาดว่าจะช่วยเร่งการลงทุนของลูกค้าในการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลและการอัปเกรดระบบอัจฉริยะ

ขณะเดียวกัน ในเดือนมกราคมของปีนี้ บริษัทได้เปิดเผยการลงนามข้อตกลงระดับองค์กรระยะหลายปีกับกระทรวงกลาโหมสหราชอาณาจักร ซึ่งครอบคลุมบริการด้านข้อมูลและ AI ไปจนถึงปี 2029 สัญญาภาครัฐระยะยาวเช่นนี้เป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคงและยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาหุ้นที่สำคัญ แม้ว่าการเติบโตในภาคธุรกิจจะเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ตาม

มุมมองที่แตกต่างจากเหล่านักวิเคราะห์

ท่างกลางสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นซึ่งกระตุ้นให้ภาครัฐมีการลงทุนใน AI และโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความต้องการในตลาดภาคธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์หลายรายยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ Palantir โดยได้มีการปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนและราคาเป้าหมาย

Citigroup ( C) เมื่อเร็วๆ นี้ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Palantir จาก "ถือ/ความเสี่ยงสูง" เป็น "ซื้อ/ความเสี่ยงสูง" พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 210 ดอลลาร์ เป็น 235 ดอลลาร์

Tyler Radke นักวิเคราะห์จาก Citi ระบุว่าจากการที่ AI สำหรับองค์กรและการพัฒนาเทคโนโลยีเอเจนท์เร่งตัวขึ้น ประกอบกับความเร่งด่วนในการใช้จ่ายด้านกลาโหมทั่วโลก ความได้เปรียบทางเทคนิคของ Palantir ในด้านออนโทโลยีข้อมูลและการวิศวกรรมที่พร้อมใช้งานทันทีจะยังคงสร้างมูลค่าได้ต่อไป เขายังเน้นย้ำถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาดภาคเอกชนของสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้มูลค่าสัญญาที่เหลือ (RDV) เติบโตในระดับเลขสามหลักติดต่อกันสี่ไตรมาสในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนประมาณการกำไรในอนาคตได้อย่างมีนัยสำคัญ

Phillip Capital ยังคงแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้นตัวนี้ด้วยราคาเป้าหมาย 208 ดอลลาร์ โดยรายงานระบุว่าลูกค้าองค์กรกำลังเปลี่ยนจากการปรับใช้งานเฉพาะจุดไปเป็นการบูรณาการ AI ทั่วทั้งองค์กร ซึ่งช่วยขับเคลื่อนการใช้งานทางธุรกิจตั้งแต่ภาคการป้องกันประเทศไปจนถึงอุตสาหกรรมในวงกว้าง เช่น การเงิน การผลิต และการดูแลสุขภาพ ทั้งนี้ บริษัทคาดว่ารายได้จากภาคเอกชนจะเติบโต 51% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของรายได้ภาครัฐที่คาดว่าจะอยู่ที่ 43% โดยกลุ่มธุรกิจภาคเอกชนจะกลายเป็นเครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัท

แม้จะมีแรงซื้อที่แข็งแกร่ง แต่นักวิเคราะห์บางส่วนยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเติบโตและระดับการประเมินมูลค่าของ Palantir

Rishi Jaluria นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets เป็นหนึ่งในนั้น โดยเขายังคงอันดับความน่าลงทุนไว้ที่ "ขาย" (Underperform) สำหรับหุ้น PLTR พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 50 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าอาจมีโอกาสปรับตัวลดลงได้ถึง 68% จากระดับราคาปัจจุบัน

เขาเชื่อว่าแม้สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อาจขับเคลื่อนความต้องการในระยะยาว แต่กิจกรรมการเซ็นสัญญาขององค์กรในปัจจุบันกำลังชะลอตัวลง ซึ่งอาจนำไปสู่ความเสี่ยงที่การเติบโตในภาคธุรกิจจะลดความเร็วลง ขณะเดียวกัน การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรงขึ้นอาจกดดันส่วนแบ่งการตลาดและอัตรากำไรของบริษัท

Jaluria ยังชี้ให้เห็นว่าแม้ Palantir จะมีกระแสเงินสดที่เพียงพอ แต่นักลงทุนรายย่อยบางส่วนรู้สึกผิดหวังกับ "ผลตอบแทนจากทุนที่ล่าช้า" เนื่องจากบริษัทยังไม่ได้ดำเนินกลไกการคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้น เช่น การซื้อหุ้นคืนหรือการจ่ายเงินปันผล โครงสร้างนี้ซึ่งขาดเงินปันผลในขณะที่ยังคงรักษามูลค่าหุ้นที่สูงไว้ ยิ่งทำให้เกิดข้อโต้แย้งและความเห็นที่แตกต่างในตลาด

เมื่อมองจากมุมมองของการประเมินมูลค่า ปัจจุบัน PLTR มีอัตราส่วน P/E อยู่ที่เกือบ 350 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่ามัธยฐานของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ที่ประมาณ 30 เท่าอย่างมาก มุมมองจากฝั่งหมีชี้ว่าพรีเมียมที่สูงเช่นนี้ได้สะท้อนการเติบโตในอนาคตไปหมดแล้ว หากผลงานจริงออกมาคลาดเคลื่อนเพียงเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานราคาที่รุนแรงได้ นี่คือสาเหตุที่นักวิเคราะห์บางรายยังคงออกมาเตือนถึง "ความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าที่สูง" ก่อนการรายงานผลประกอบการ