หุ้นบิตคอยน์: การทรุดตัวโดยรวมในปี 2025, ยังน่าลงทุนในอนาคตหรือไม่?

ในมุมมองที่แคบ หุ้น Bitcoin หมายถึงหุ้นของบริษัทจดทะเบียนที่ถือครองบิตคอยน์โดยตรงอาทิ MicroStrategy (MSTR), Tesla (TSLA), GameStop Corp (GME) และอื่นๆ บริษัทเหล่านี้เป็นหนึ่งใน Digital Asset Treasuries (DATs) ที่ได้รับความนิยมในปีนี้ โดยแตกต่างกันเพียงแค่ถือครองบิตคอยน์แต่เพียงผู้เดียวหรือเป็นหลัก

ในมุมมองที่กว้าง หุ้น Bitcoin หมายถึงหุ้นของบริษัทจดทะเบียนที่ไม่ได้ถือครองบิตคอยน์ แต่ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์หุ้นเหล่านี้สามารถแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆ เพิ่มเติมตามการดำเนินงานด้านบิตคอยน์ที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียง: หุ้นการขุดบิตคอยน์, หุ้นนายหน้าซื้อขายบิตคอยน์, หุ้นศูนย์ซื้อขายบิตคอยน์, หุ้นกระเป๋าบิตคอยน์ เป็นต้น กล่าวโดยง่าย หุ้น Bitcoin คือหุ้นของบริษัทที่ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์ไม่ว่าจะเป็นการถือครอง, การซื้อขาย, การขุด, และการให้บริการที่หลากหลาย

จากข้างต้นจะเห็นได้ว่าหุ้น Bitcoin มีความสัมพันธ์กับ Bitcoin ในระดับหนึ่ง แต่ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน แล้วอะไรคือความแตกต่างที่แน่ชัดระหว่างทั้งสอง?

อิงตามประเภทธุรกิจ หุ้น Bitcoin แบ่งออกเป็นสี่ประเภทหลัก ซึ่งส่วนใหญ่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา ดังนี้:

ในบรรดาหุ้น Bitcoin ของสหรัฐฯ เหล่านี้ หุ้น Bitcoin DAT มีจำนวนมากที่สุด ตามมาด้วยหุ้นเหมืองขุด Bitcoin โดยอ้างอิงจาก CoinGeckoข้อมูล ณ วันที่ 17 ธันวาคม มีหุ้น Bitcoin DAT ประมาณ 130 ตัว ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าบริษัทเดียวอาจมีธุรกิจหลายประเภทได้ เช่น Coinbase ไม่เพียงแค่ให้บริการซื้อขายเท่านั้น แต่ยังถือครอง Bitcoin จำนวนมากโดยตรงอีกด้วย นอกจากนี้ Marathon (MARA) ยังให้บริการเหมืองขุดพร้อมทั้งถือครอง Bitcoin ด้วย

ในเดือนมกราคม 2568 หลังจากการเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin โดยทั่วไปอ่อนตัวลงจากการทำกำไร และเผชิญกับการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ ในเดือนเมษายน 2568 หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ทำจุดต่ำสุดและดีดตัวขึ้น โดยราคาทะยานสูงขึ้น ระหว่างเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม ราคาหุ้นเหล่านี้แข็งแกร่งขึ้นอีก โดยทะลุผ่านจุดสูงสุดในประวัติการณ์

กราฟราคาหุ้นของ Coinbase, Strategy, Marathon และอื่นๆ ที่มา: TradingView

ในวันที่ 1 ตุลาคม ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นแตะ 125,000 ดอลลาร์ ตามมาด้วยการปรับฐานต่อเนื่อง ซึ่งฉุดให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ปรับตัวลดลงในระดับที่แตกต่างกัน ตั้งแต่ต้นปี Strategy ปรับตัวลดลงสะสม 44% Marathon Holdings ลดลง 38% Gemini (GEMI) ร่วงลง 67% และ Bullish (BLSH) ลดลง 52%

กราฟราคา Bitcoin ที่มา: TradingView

แม้ว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ส่วนใหญ่จะเป็นหุ้นสหรัฐฯ แต่ดัชนีหลักสามตัวของสหรัฐฯ กลับปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวลดลงของราคาหุ้นเหล่านี้ไม่ได้มาจากภาวะตลาดโดยรวมที่ตกต่ำ โดยตั้งแต่ต้นปี Nasdaq Composite ได้พุ่งขึ้นเกือบ 20%, S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 16% และ Dow Jones Industrial Average ปรับขึ้นมากกว่า 13%

หลังจากตัดปัจจัยสภาพแวดล้อมตลาดหุ้นในวงกว้างออกไปแล้ว สามารถสรุปได้ส่วนใหญ่ว่าตัวเร่งโดยตรงสำหรับความผันผวนของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin คือตัว Bitcoin เองและตรรกะเบื้องหลังค่อนข้างตรงไปตรงมา ดังที่เห็นได้จากแหล่งที่มาของมูลค่าที่กล่าวมาข้างต้น มูลค่าของบริษัทเหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากผลการดำเนินงานของบริษัทและมูลค่าการถือครอง Bitcoin ซึ่งทั้งหมดขึ้นอยู่กับ Bitcoin

เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม Bitcoin พุ่งขึ้นสู่ระดับ 125,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่การปรับขึ้นครั้งนี้ไม่ยั่งยืน และต่อมาได้มีการปรับฐานลงกว่า 30% ซึ่งลบกำไรทั้งหมดที่ทำได้ตั้งแต่ปี 2025 ส่งผลให้ลดลงสะสมกว่า 6% แม้ว่าการลดลงของ Bitcoin จะไม่มากนัก แต่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin เหล่านี้ โดยเฉพาะ Strategy แสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากเลเวอเรจที่สูงซึ่งยิ่งขยายความเสียหายในช่วงขาลง สาเหตุพื้นฐานที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้นักลงทุนเทขายสินทรัพย์เสี่ยง ส่งผลให้ Bitcoin กลายเป็นเป้าหมายของการเทขายด้วยเช่นกัน

แม้ว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ส่วนใหญ่จะมีการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในปี 2568 แต่ราคาหุ้นรายตัวกลับแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งหรือยอดเยี่ยม ตัวอย่างเช่น Coinbase ปรับลดลงเพียง 1% ซึ่งดีกว่า Bitcoin ขณะที่ Robinhood พุ่งขึ้นกว่า 200% ซึ่งนำหน้าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ตัวอื่น ๆ อย่างมีนัยสำคัญ โดยทั้งสองถือเป็นสินทรัพย์คุณภาพสูง สิ่งนี้บ่งชี้ว่า,หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ที่ให้บริการด้านการซื้อขาย มีผลการดำเนินงานดีกว่าหุ้นกลุ่มการขุด และหุ้นประเภท Digital Asset Trust (DAT)และด้วยเหตุนี้จึงสมควรได้รับการพิจารณาเป็นอันดับแรก

แม้ว่าหุ้นกลุ่มการขุด Bitcoin โดยเฉพาะหุ้น DAT จะมีผลการดำเนินงานค่อนข้างแย่และตามหลัง Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็อาจให้ผลตอบแทนมหาศาลผ่านการใช้เลเวอเรจ หากราคา Bitcoin ฟื้นตัว ปัจจุบัน ผู้สนับสนุนทฤษฎี 'การลบล้างวงจร 4 ปีของ Bitcoin' เชื่อกันอย่างแพร่หลายว่า Bitcoin จะทำลายวงจรตลาดหมีสี่ปี ซึ่งจะนำไปสู่ตลาดกระทิงที่ยืดเยื้อในตลาดคริปโทฯ ตัวอย่างที่โดดเด่นคือบริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโทฯ Grayscale ซึ่งเคยเผยแพร่รายงานที่คาดการณ์ว่าราคา Bitcoin จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569หากทิศทางราคา Bitcoin ในอนาคตสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ Grayscale ราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ก็คาดว่าจะฟื้นตัวหรือแม้กระทั่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด