วิเคราะห์หุ้น Intel (INTC): ทำไมราคาหุ้น Intel ถึงพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้? ยังมีช่องว่างให้ปรับราคาขึ้นอีกหรือไม่? การลงทุนในหุ้น Intel ตอนนี้คุ้มค่าหรือไม่?

TradingKey - หุ้น Intel (NASDAQ: INTC) ทะยานขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ดึงดูดความสนใจนักลงทุนอย่างมากถึงปัจจัยหนุน โอกาสขาขึ้น และช่วงเวลาที่เหมาะสมในการลงทุน

มุมมองของเราคือ อนาคตของ Intel ชัดเจนยิ่งกว่าที่เคย โดยได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล การลงทุนจากบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ และความเชื่อมั่นของตลาดในตัว CEO คนใหม่ นั่นหมายความว่า แม้จะต้องเผชิญกับอุปสรรคจากมูลค่าที่สูงเกินไป แต่เราก็เห็นภาพการลงทุนที่ชัดเจนเพียงพอในขั้นตอนนี้: Intel มอบโอกาสเชิงโครงสร้างระยะยาว ควบคู่ไปกับความเสี่ยงจากความผันผวนของอุตสาหกรรมในระยะสั้น แนวทางที่รอบคอบคือการใช้ประโยชน์จากมูลค่าเชิงกลยุทธ์ การลงทุนในระยะยาว และการเพิ่มประสิทธิภาพอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนผ่านการทยอยซื้อและการบริหารความเสี่ยง

Intel เป็นบริษัทแบบไหน?

บริษัท Intel Corporation (INTC.US) ดำเนินธุรกิจออกแบบและผลิตเซมิคอนดักเตอร์ นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัททั่วโลกที่มีความสามารถทั้งในการออกแบบชิป และผลิตเวเฟอร์ (IDM) โดยดำเนินงานผ่านสามกลุ่มธุรกิจ ได้แก่ Intel Products, Intel Foundry และAll Other กลุ่ม Intel Products ประกอบด้วย Client Computing Group (CCG), Data Center and AI (DCAI) และ Network and Edge (NEX)

ผลงานในอดีตของ Intel เป็นอย่างไร?

Intel เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 1996 ในช่วงหลายปีต่อมา ราคาหุ้นและมูลค่าตลาดของ Intel ได้ไต่ระดับขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีจุดสูงสุดในปี 2000 เนื่องจาก Intel ได้รับประโยชน์จากความรุ่งเรืองของอินเทอร์เน็ต

จุดสูงสุดในปี 2000 นั้น ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ทั้งการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของตลาดอินเทอร์เน็ตและ PC ที่เพิ่มความต้องการ CPU ของ Intel อย่างมาก อีกทั้งบริษัทยังมีอำนาจในการกำหนดราคาและอิทธิพลในตลาดอย่างมหาศาลในขณะนั้น พร้อมกันนั้น ความเชื่อมั่นในหุ้นเทคโนโลยีของนักลงทุนก็ผลักดันให้มูลค่าหุ้นพุ่งสูงเกินจริง การระเบิดของฟองสบู่ดอทคอมตามมา ทำให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างมากระหว่างเดือนสิงหาคม 2000 ถึงปี 2002 โดยราคาหุ้นลดลงเหลือครึ่งหนึ่งหลายครั้ง

หลังจากฟองสบู่แตก ผลงานของ Intel ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ถูกบดบัง และราคาหุ้นไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอีกเป็นเวลากว่าทศวรรษ

【ภาพรวมมูลค่าตลาดในอดีตของ Intel, ที่มา: Companiesmarketcap.com】

จนกระทั่งช่วงปี 2015-2020 ราคาหุ้นถึงได้มีการปรับตัวขึ้นเป็นครั้งที่สอง แม้จะเป็นเพียงช่วงสั้นๆ ก็ตาม

【กราฟรายสัปดาห์ราคาหุ้น Intel ในอดีต, ที่มา: TradingView】

ในช่วงเวลานั้น ความต้องการศูนย์ข้อมูลและเซิร์ฟเวอร์คลาวด์สำหรับองค์กร ของ Intel เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง เมื่อกระแสของคลาวด์คอมพิวติ้ง บิ๊กดาต้า และการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานไอทีขององค์กรเกิดขึ้น หน่วยประมวลผลเซิร์ฟเวอร์ Xeon ของ Intel แทบจะผูกขาดตลาด นักวิเคราะห์ชี้ว่าระหว่างปี 2015 ถึง 2020 การเปลี่ยนผ่านจาก PC ไปสู่บริการศูนย์ข้อมูลและคลาวด์สำหรับองค์กรนี้ ได้ปรับเปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจของ Intel ไปสู่พื้นที่ที่มีผลกำไรสูงและมีการเติบโตสูง

ประการที่สอง ในช่วงเวลานี้ Intel ได้เพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์และครอบคลุมตลาดมากขึ้นผ่านการควบรวมกิจการ การเข้าซื้อกิจการ และการขยายธุรกิจ ในปี 2015 บริษัทได้เข้าซื้อกิจการผู้ผลิต FPGA (Field-Programmable Gate Array) อย่าง Altera และต่อมาได้รวมเทคโนโลยีและทีมงานหลายส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI, IoT และด้านอื่นๆ เข้าด้วยกัน ทำให้เปลี่ยนเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่มีขอบเขตธุรกิจที่กว้างขึ้น

ในด้านผลประกอบการทางการเงิน รายได้และกำไรของ Intel โดยทั่วไปยังคงรักษาระดับการเติบโตที่ค่อนข้างคงที่ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยความก้าวหน้าในธุรกิจศูนย์ข้อมูลและการดำเนินงานที่หลากหลาย ซึ่งช่วยให้บริษัทรักษากำไรและกระแสเงินสดได้

【อินโฟกราฟิกผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2020 ของ Intel, ที่มา: Intel】

ความมั่นคงของรายได้นี้ดึงดูดนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่เน้นคุณค่าระยะยาวเป็นอย่างมาก

นอกจากนี้ จากมุมมองของตลาดและแนวโน้มอุตสาหกรรม ช่วงเวลานี้ยังเป็นยุคทองของคลาวด์คอมพิวติ้ง, บิ๊กดาต้า, การเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลขององค์กร และการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย ในฐานะยักษ์ใหญ่ด้าน CPU และชิปสำหรับศูนย์ข้อมูล Intel อยู่ที่จุดศูนย์กลางและเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากอุตสาหกรรม ทำให้หลายคนมองว่าเป็นผู้ชนะแบบไฮบริดใน "เซมิคอนดักเตอร์ดั้งเดิมและศูนย์ข้อมูลเกิดใหม่"

อย่างไรก็ตาม แม้ทุกอย่างจะดูเหมือนกำลังรุ่งเรือง แต่ตลาดก็เริ่มตระหนักว่า Intel มุ่งเน้นไปที่การใช้ทรัพยากรที่มีอยู่มากเกินไป โดยไม่ได้พัฒนาพื้นที่การเติบโตใหม่ๆ อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้บริษัทล้าหลังในการแข่งขันด้านเซมิคอนดักเตอร์

ระหว่างปี 2015 ถึง 2020 Intel ไม่สามารถบรรลุความก้าวหน้าในกระบวนการผลิตใหม่ได้ตามกำหนด โดยประสบกับการล่าช้าอย่างต่อเนื่องในการพัฒนาเทคโนโลยี 10nm และ 7nm ภายในปี 2019 บริษัทก็ถูกแซงหน้าโดยคู่แข่งอย่าง TSMC และ Samsung ทำให้สูญเสียตำแหน่งผู้นำไปอย่างสิ้นเชิง

ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา ด้วยการมาถึงของกระแส AI, Intel พลาดโอกาสสำคัญอีกครั้ง ซึ่งทำให้ส่วนแบ่งการตลาดและความท้าทายด้านรายได้รุนแรงขึ้นไปอีก

【แนวโน้มราคาหุ้น Intel ปี 2021-2025, ที่มา: TradingKey】

แม้ว่า Pat Gelsinger จะเข้ามาบริหาร Intel ตั้งแต่ปี 2021 และได้มีการเปิดตัวแผนฟื้นฟูเพื่อกอบกู้ความเป็นผู้นำด้านกระบวนการผลิต พร้อมกับการได้รับเงินอุดหนุน 7.86 พันล้านดอลลาร์จากรัฐบาลสหรัฐฯ ภายใต้กฎหมาย CHIPS Act เพื่อกระตุ้นศักยภาพการผลิตภายในประเทศ แต่ผลงานโดยรวมของบริษัทในตลาดก็ยังไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และธุรกิจยังคงประสบปัญหาขาลงต่อเนื่อง

ในปี 2024 เกิดความขัดแย้งภายในอย่างรุนแรงที่ Intel ซึ่งนำไปสู่การเกษียณของ CEO Pat Gelsinger ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ตามมาด้วยช่วงว่างของตำแหน่ง CEO เป็นเวลาสามเดือน

เมื่อวันที่ 13 มีนาคม 2025 คณะกรรมการมีมติแต่งตั้ง Chen Liwu ผู้บริหารด้านเซมิคอนดักเตอร์เพื่อฟื้นฟูบริษัท หลังจากข่าวนี้ ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 14.6% ในวันนั้น ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งเดียวสูงสุดในรอบหลายปี ณ วันที่ดังกล่าว

เมื่อเข้ารับตำแหน่ง Chen Liwu ได้เริ่มมาตรการลดต้นทุนและกำหนดกลยุทธ์เพื่อมุ่งเน้นไปที่ปัญญาประดิษฐ์อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อทรัมป์เรียกร้องให้เขาลาออกเนื่องจากการลงทุนของ Chen Liwu ในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของจีน ซึ่งนำไปสู่การเจรจาระหว่างสองฝ่าย และในที่สุดรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เข้ามาถือหุ้นในบริษัท

เหตุใดราคาหุ้น Intel จึงพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้?

หลังจากราคาหุ้น Intel ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ บริษัท Intel Corporation ได้พยายามหลายครั้งเพื่อฟื้นตัว ในเดือนสิงหาคม 2025 โดยได้รับอิทธิพลจากการตัดสินใจของ Chen Liwu ที่จะลงทุนในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ของจีน ทำให้ทรัมป์เรียกร้องให้เขาลาออก

เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม ตามเวลาท้องถิ่น Chen Liwu ซีอีโอของ Intel ได้พบกับทรัมป์ที่ทำเนียบขาว ในวันที่ 14 สิงหาคม สื่อรายงานว่าฝ่ายบริหารของทรัมป์กำลังเจรจากับ Intel Corporation เกี่ยวกับการที่รัฐบาลสหรัฐฯ จะเข้าถือหุ้นในบริษัท ต่อมาในวันที่ 18 สิงหาคม SoftBank Group และ Intel Corporation ได้ลงนามในข้อตกลงการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นในวันที่ 22 สิงหาคม รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ลงทุน 8.9 พันล้านดอลลาร์ใน Intel Corporation ขึ้นเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด

แม้จะได้รับการรับรองจากรัฐบาลสหรัฐฯ แต่นักลงทุนในตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับอิทธิพลที่อาจเกิดขึ้นของรัฐบาลต่อการตัดสินใจของบริษัท และผลกระทบทางการเมืองต่อความสัมพันธ์ทางการค้ากับประเทศต่างๆ ซึ่งนำมาซึ่งความไม่แน่นอนอย่างมากต่อตลาด

เมื่อวันที่ 18 กันยายน ตามเวลาท้องถิ่น Intel ประกาศว่า Nvidia และ Intel จะร่วมกันพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI และผลิตภัณฑ์คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล Nvidia ยังให้คำมั่นที่จะลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อหุ้นสามัญของ Intel หลังข่าวนี้ ราคาหุ้น Intel พุ่งขึ้นกว่า 22% ในวันนั้น และยังคงดึงดูดความสนใจซื้อที่แข็งแกร่งจากนักลงทุนต่อเนื่อง

เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน ตามเวลาท้องถิ่น มีข่าวลือในตลาดบ่งชี้ว่า Intel อาจบรรลุข้อตกลงกับ Apple (NASDAQ: AAPL) ภายในปี 2027 เพื่อร่วมผลิตชิป Mac บางตัว ส่งผลให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นกว่า 10% ในวันเดียว

【แนวโน้มราคาหุ้น Intel, ที่มา: TradingView】

ณ วันที่เผยแพร่ ราคาหุ้น Intel ได้พุ่งขึ้นกว่า 60% การสนับสนุนจากรัฐบาลและการหนุนจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีหลายแห่ง ได้สร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนของ Intel และให้ทิศทางที่ชัดเจนสำหรับเงินทุนในตลาด

หุ้นยังมีโอกาสขาขึ้นอีกหรือไม่?

เราเชื่อว่าแผนการลงทุนเซมิคอนดักเตอร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการปรับการประเมินมูลค่าหุ้น Intel ในอนาคต สำหรับตลาด นี่ไม่เพียงหมายถึงเงินอุดหนุนจำนวนมหาศาลสำหรับ Intel เท่านั้น แต่ยังหมายถึงตำแหน่งของบริษัทที่แข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ ในยุทธศาสตร์ชาติของสหรัฐฯ

อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ต้องการ "หลักประกันความมั่นคง" อย่างเร่งด่วน โดยมีความสามารถในการผลิตและบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงภายในประเทศ และ Intel ถูกมองว่าเป็นบริษัทที่มีศักยภาพสูงสุดในการเติมเต็มบทบาทนี้ ด้วยเหตุนี้ Intel จึงถูกมองว่าเป็น "หุ้นหลัก" หรือแม้แต่ "ลูกรัก" ของอุตสาหกรรมชิปสหรัฐฯ บริษัทเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ ที่ต้องการรักษาผลประโยชน์จากนโยบายในสหรัฐฯ จะต้องร่วมมือหรือแบ่งปันระบบนิเวศกับ Intel ในระดับหนึ่งในอนาคตอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ท่ามกลางการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เร่งตัวขึ้น และการเข้าสู่รอบของ AI-driven PC ความต้องการตลาดสำหรับการประมวลผล การบรรจุภัณฑ์ และบริการโรงหล่อ ที่เติบโตเชิงโครงสร้าง ได้ตอกย้ำถึงศักยภาพการเปลี่ยนแปลงของ Intel Foundry (IFS) ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ลูกค้าองค์กรรายใหญ่หลายราย (เช่น Apple, AMD) ได้ยืนยันความร่วมมือ ขณะที่โอกาสในการถ่ายทอดเทคโนโลยีหรือการควบรวมกิจการกับธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมก็อาจกลายเป็นแรงผลักดันการเติบโตใหม่ๆ ได้เช่นกัน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแม้ผลประกอบการปัจจุบันของ Intel อาจไม่โดดเด่น แต่ราคาหุ้นอาจไม่จำเป็นต้องตกต่ำ เพราะการกำหนดราคาในตลาดสะท้อนถึงความคาดหวังต่อมูลค่าเชิงกลยุทธ์และการหนุนจากนโยบายในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญมากกว่า

จากมุมมองการลงทุน ราคาหุ้นปัจจุบันของ Intel ได้สะท้อนความคาดหวังการเติบโตบางส่วนแล้ว ในแง่หนึ่ง หากมีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ เกิดขึ้น เช่น การได้ลูกค้ารายยุทธศาสตร์เพิ่มขึ้น การขยายธุรกิจโรงหล่อ หรือการยืนยันความสำเร็จของเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูงอย่าง 18A ราคาหุ้นอาจพุ่งขึ้นได้อีก ในทางกลับกัน ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ก็อาจปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเมื่อเส้นทางการเติบโตชัดเจนขึ้น ซึ่งจะให้แรงผลักดันเพิ่มเติม ดังนั้น ในตลาดที่แข็งแกร่ง การเข้าซื้อในระดับราคาที่สูงในปัจจุบันจึงไม่ถือเป็นการรุกมากเกินไป แต่ผู้ลงทุนควรตั้งขอบเขตการลงทุนไว้ที่ระยะเวลามากกว่าหนึ่งปี แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนเพียงหกเดือน

เมื่อพิจารณาวงจรการฟื้นตัวของมูลค่า Intel และกระแสเงินทุนในอุตสาหกรรม แม้ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ แต่ก็ยังมี "โอกาสขาขึ้นตามหลัง" เมื่อเทียบกับผลงานของหุ้นกลุ่ม AI อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว จากราคาปัจจุบัน แนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนก็ไม่ถือเป็นเรื่องที่มองโลกในแง่ดีเกินไป หากปัจจัยบวกสามประการ ทั้งการสนับสนุนจากนโยบาย การขยายธุรกิจโรงหล่อ และ AI PC ยังคงเดินหน้าต่อไป

ตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการลงทุนหุ้น Intel หรือไม่?

อันดับแรก เราขอแสดงมุมมองของเรา: แม้ว่าราคาหุ้น Intel ในปัจจุบันจะมีมูลค่าสูงมาก โดยมีอัตราส่วน P/E สูงถึง 690 เท่า เทียบกับ TSMC ที่เพียง 30 เท่า แต่สิ่งนี้กลับแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังอย่างแรงกล้าของตลาดต่อการพลิกฟื้นของ Intel ในอนาคต

เราเชื่อว่าด้วยการสนับสนุนจากรัฐบาลและการลงทุนจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างๆ ควบคู่ไปกับความเชื่อมั่นของตลาดในตัว CEO คนใหม่ การพัฒนาในอนาคตของ Intel จึงมีทิศทางที่ชัดเจนกว่าเมื่อก่อน กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้จะต้องเผชิญกับแรงต้านจากมูลค่าหุ้นที่สูง แต่เรายังคงเชื่อว่าหุ้นมีมูลค่าการลงทุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการปรับฐานของมูลค่าหุ้นในระยะสั้น

แนวคิดการลงทุนในขั้นตอนนี้ชัดเจนเพียงพอ: Intel มอบโอกาสเชิงโครงสร้างระยะยาว ควบคู่ไปกับความเสี่ยงจากความผันผวนของอุตสาหกรรมในระยะสั้น แนวทางที่รอบคอบคือการใช้ประโยชน์จากมูลค่าเชิงกลยุทธ์ พร้อมกับการลงทุนในระยะยาว และการเพิ่มประสิทธิภาพอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนผ่านการทยอยซื้อและการบริหารความเสี่ยง