มูลค่าประเมินบรอดคอมพุ่งรับการแนะนำผลประกอบการที่เกินคาด

TradingKey - บรอดคอมทำผลงานเกินความคาดหมาย จุดประกายความสนใจใหม่ต่อศักยภาพการเติบโตขับเคลื่อนด้วย AI

สำหรับไตรมาส 2 ปีงบประมาณ บรอดคอมรายงานรายได้เกี่ยวข้องกับ AI 5,200 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าการคาดการณ์วอลล์สตรีท ที่สำคัญกว่านั้น ฝ่ายจัดการปรับเพิ่มคำแนะนำระยะยาว ชี้ถึงการเพิ่มการจัดส่งสินค้าอย่างรวดเร็วใน FY2026 — และพยากรณ์ว่าการเติบโตปีหน้าอาจแซงหน้าปี 2025

ความเชื่อมั่นนี้ไม่ถูกละเลย: หุ้นพุ่ง 1.23% หลังปิดตลาด และเกือบ 11% ในช่วงก่อนเปิดตลาด นับตั้งแต่เดือนเมษายน หุ้นเพิ่มขึ้นสองเท่า ทำให้เป็นผู้ทำผลงานดีที่สุดอันดับ 3 ใน Nasdaq-100 ในช่วงเวลานั้น

คำถามสำคัญคือ: AVGO จะพุ่งสูงขึ้นได้อีกหรือไม่?

เครื่องยนต์เติบโตจริง: ชิป AI แบบกำหนดเอง

จุดโฟกัสไตรมาสนี้อยู่ที่ธุรกิจตัวเร่ง AI ของบรอดคอม ในงานประชุมผลประกอบการ ซีอีโอ ฮอค ทัน เปิดเผยว่า นอกเหนือจากลูกค้าคลาวด์รายใหญ่ 3 รายที่ได้รับรองแล้ว บรอดคอมยังได้รับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ 10,000 ล้านดอลลาร์จากลูกค้ารายที่ 4 ที่ไม่เปิดเผยชื่อ สำหรับชิปซิลิคอน AI แบบกำหนดเอง

แม้ทันจะไม่ระบุว่าลูกค้าคือใคร แต่การสนทนาในอุตสาหกรรมชี้ไปที่ OpenAI ด้วย GPT-5 ที่กำลังพัฒนา OpenAI ซีอีโอแซม อัลต์แมน ระบุว่า บริษัทวางแผนเพิ่มกำลังการประมวลผลเป็นสองเท่าในอีก 5 เดือนข้างหน้า ในเวลาเดียวกัน รายงานหลายฉบับชี้ว่า OpenAI กำลังพยายามลดการพึ่งพา Nvidia — ใช้ชิป AMD ผ่าน Microsoft Azure และสำรวจชิปแบบกำหนดเองที่ปรับแต่งสำหรับงานโมเดลของตัวเอง

นี่คือจุดที่บรอดคอมเข้ามา ด้วยการเสนอชิป XPU และผลิตภัณฑ์เครือข่ายความเร็วสูงที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับงานฝึกอบรมและอนุมาน AI

เหตุผลที่ซิลิคอนแบบกำหนดเองกำลังร้อนแรง

Nvidia อาจครองตลาด GPU AI แต่ซิลิคอนแบบกำหนดเองกำลังได้รับความนิยมจากยักษ์เทค — และด้วยเหตุผลที่ดี

ASICs (application-specific integrated circuits) มีข้อได้เปรียบหลักหลายประการ: ให้ฮาร์ดแวร์ที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับงาน หมายถึงประสิทธิภาพเร็วกว่าและประหยัดพลังงานมากขึ้น และเมื่อใช้ในปริมาณมาก ชิปแบบกำหนดเองมีต้นทุนต่อหน่วยการประมวลผลและพลังงานต่ำกว่า GPU อย่างมีนัยสำคัญ

สรุปแล้ว — บริษัทอย่าง OpenAI, Microsoft, Google และ Amazon ต่างสำรวจ (หรือใช้งานจริง) ชิปของตัวเอง เพราะช่วยลดคอขวด จัดการต้นทุน และปรับปรุงผลผลิตระบบโดยรวม บรอดคอมอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะตอบสนองความต้องการนี้

ความคาดหวังสูง — แต่ศักยภาพยิ่งสูงกว่า

ผลประกอบการล่าสุดชี้ชัดว่าบรอดคอมกำลังได้รับความสนใจในพื้นที่ชิป AI แบบกำหนดเอง นักลงทุนกำลังคาดการณ์: จะมีผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่รายอื่นๆ ตามรอย OpenAI และกลายเป็นลูกค้าหลักของบรอดคอมหรือไม่?

ณ ปัจจุบัน บรอดคอมก้าวข้าม AMD ไปแล้วในด้านเครือข่ายศูนย์ข้อมูล AI และชิปแบบกำหนดเอง และเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับ Nvidia ในบางส่วน หากการยอมรับยังเร่งตัว รายได้ AI ระยะยาว — ปัจจุบันประเมินไว้ที่ 60,000–90,000 ล้านดอลลาร์ — อาจเติบโตสูงขึ้นอีก

อย่างไรก็ตาม กรณีเชิงบวกดูจะ "ถูกสะท้อนในราคาแล้ว" บรอดคอมให้คำแนะนำการเติบตรายได้ AI ปีหน้าที่ 60%+ ดังนั้นจึงมีพื้นที่น้อยสำหรับเซอร์ไพรส์เชิงบวกเหนือระดับนี้ นักลงทุนอาจเริ่มสงสัยว่าเกณฑ์สูงเกินไปหรือไม่

ดังที่โจเซฟ ชาโพชนิก ผู้จัดการกองทุน Rainwater Equity ETF (ซึ่งถือ AVGO เป็นตำแหน่งใหญ่อันดับ 3) กล่าวไว้:"ธุรกิจทำผลงานได้ดีมาก แต่หุ้นก็เพิ่มขึ้นมากแล้ว ที่ระดับนี้ สิ่งใดก็เกิดขึ้นได้"

มูลค่าประเมินบอกเรื่องราวคล้ายกัน ตามข้อมูล Seeking Alpha มูลค่า P/E แบบ forward ของบรอดคอมสำหรับ FY2025 ถูกปรับจาก 44 เป็น 45 หลังเปิดเผยผลประกอบการ — ชี้ว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดของหุ้นแซงหน้าการปรับปรุงกำไร

บรอดคอมไม่ใช่ผู้เล่นเพียงรายเดียวในเกม ASIC

เมื่อซิลิคอนแบบกำหนดเองกลายเป็นแนวหน้าถัดไปของโครงสร้างพื้นฐาน AI ห่วงโซ่อุปทาน ASIC ทั้งหมดกำลังได้รับความสนใจ และผู้เล่นอื่น ๆ อีกหลายราย — หลายแห่งซื้อขายที่มูลค่าประเมินสมเหตุสมผลกว่า — น่าจับตามอง

ตอนต้นห่วงโซ่: บริษัทเหล่านี้วางรากฐานการออกแบบและผลิตชิป — ให้ IP, เครื่องมือออกแบบ, เวเฟอร์ และอุปกรณ์ ชื่อที่ต้องจับตา:

• Arm Holdings (ARM) – ออกแบบและอนุญาต IP
• Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS) – ซอฟต์แวร์ EDA
• Taiwan Semiconductor (TSMC), ASE Technology (ASX), Amkor (AMKR) – บริการผลิตและบรรจุชิป

ตอนกลางห่วงโซ่: นี่คือจุดเกิดการออกแบบและผลิต ASIC แบบเต็มรูปแบบ — จากการออกแบบตรรกะจนถึงการผลิตและบรรจุชิป ผู้เล่นหลัก:

• Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL) – ผู้เล่น ASIC แบบครบวงจร
• การบรรจุชิป: TSMC, ASE, Amkor

ตอนปลายห่วงโซ่: ส่วนนี้รวมถึงบริษัทที่ผสาน ASIC เข้ากับศูนย์ข้อมูล เครือข่ายขั้นสูง และระบบประสิทธิภาพสูง:

• Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL) – ตัวเร่ง AI และชิปอีเธอร์เน็ต
• Coherent (COHR), Lumentum (LITE), Fabrinet (FN), AAOI – การเชื่อมต่อแสง
• Credo Technology (CRDO), Aster Labs (ALAB) – เครือข่ายความเร็วสูง
• TTM Technologies (TTMI) – โซลูชันแผงวงจร
• Vertiv (VRT) – การระบายความร้อนด้วยของเหลวและโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล

เริ่มต้นการลงทุน

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ