Morgan Stanley แนะ วิธีการค้นหาโอกาสการลงทุนในภาคอีคอมเมิร์ซของจีน

Investing.com - ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงนโยบายล่าสุดและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ท้าทาย นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ได้เปิดตัวกรอบการวิเคราะห์แบบ Bull-Bear เพื่อช่วยให้นักลงทุนสามารถสำรวจโอกาสการลงทุนที่เป็นไปได้ในภาคอีคอมเมิร์ซของจีนได้ดีขึ้น

ตามข้อมูลของบริษัททางการเงินของวอลล์สตรีท เศรษฐกิจของจีนยังมีแนวโน้มที่หลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารกลางจีน (PBoC) และการประชุมของพรรคการเมืองกำลังมุ่งเน้นไปที่การแก้ไขปัญหาหนี้ในท้องถิ่นมากกว่าการกระตุ้นการบริโภคโดยตรง

นักวิเคราะห์รับทราบว่าการเดินทาง "3D Journey" ซึ่งประกอบด้วยหนี้สิน ประชากร และภาวะเงินฝืด ยังคงมีความผันผวน โดยเฉพาะเมื่อมาตรการกระตุ้นการบริโภคยังไม่แสดงผลได้เป็นที่น่าพอใจ

ความไม่แน่นอนในภาคอีคอมเมิร์ซคาดว่าจะยังคงมีอยู่ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอาจใช้เวลาฟื้นตัว แต่นโยบายเช่นโครงการแลกเปลี่ยนอุปกรณ์เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านที่สังเกตได้ในเดือนกันยายนและตุลาคม ก็บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งในบางส่วนของตลาด

"เมื่อพิจารณาถึงความชัดเจนที่ต่ำเกี่ยวกับอัตราการฟื้นตัวของการบริโภคในปี 2025 และ 2026 เราเชื่อว่ากรอบการวิเคราะห์แบบ Bull-Bear จะช่วยให้นักลงทุนสำรวจโอกาสการลงทุนในภาคส่วนนี้ได้ดีขึ้น" นักวิเคราะห์ที่นำโดย Eddy Wang กล่าวในบันทึก

กรณี Bull-Case (สถานการณ์ที่ดี): ในสถานการณ์นี้ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าภาคอีคอมเมิร์ซของจีนอาจเติบโตขึ้น 14% ในปี 2025 และ 13% ในปี 2026 โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าจะมีมาตรการกระตุ้นการบริโภคจากรัฐบาลที่เข้มข้นขึ้น รวมถึงการขยายโครงการแลกเปลี่ยนอุปกรณ์

ในสภาวะแวดล้อมที่ดีเช่นนี้ บริษัทได้จัดอันดับ บริษัท PDD Holdings Inc DRC (NASDAQ:PDD) ให้เป็นตัวเลือกอันดับต้น เนื่องจากมีการเติบโตของปริมาณสินค้าขายรวม (GMV) ที่แข็งแกร่งกว่าเพื่อนในตลาด และการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด รวมไปถึง JD (NASDAQ:JD) และ Alibaba (NYSE:BABA) ก็มีแนวโน้มจะได้รับประโยชน์เช่นกัน

กรณี Bear-Case (สถานการณ์ที่ไม่ดี): ในกรณีที่มีการสงวนท่าทีมากขึ้น ภาคอีคอมเมิร์ซคาดว่าจะเติบโตเพียง 5% ในปี 2025 และ 4% ในปี 2026 โดยสมมติว่าการบริโภคอ่อนแอลงและไม่มีมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม

การแข่งขันที่เข้มข้นในหมู่ผู้เล่นอีคอมเมิร์ซก็จะทำให้กำไรลดลงด้วย แต่หุ้น PDD ก็ยังคงเป็นตัวเลือกที่นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ชื่นชอบในสถานการณ์นี้ "เนื่องจากเราเชื่อว่าการวางตำแหน่ง "ความคุ้มค่า" ของ PDD จะสามารถรับมือกับสภาพแวดล้อมที่การบริโภคอ่อนแอได้ดี"

ตัวบ่งชี้สำคัญในการตัดสินใจการลงทุนในอีคอมเมิร์ซของจีน: Morgan Stanley แนะนำให้นักลงทุนจับตามองสามสัญญาณสำคัญเพื่อประเมินประสิทธิภาพของภาคส่วนนี้ ได้แก่ 1) การเติบโตของเงินเดือนและอัตราการว่างงาน 2) ราคาบ้าน และ 3) การสนับสนุนนโยบายจากรัฐบาล

ในกรณีพื้นฐาน บริษัทจากวอลล์สตรีทคาดการณ์ว่ารัฐบาลจีนจะให้เงินกระตุ้นเศรษฐกิจที่ 2 ล้านล้านหยวนในปี 2024 และ 2-3 ล้านล้านหยวนในปี 2025 ซึ่งจะส่งผลให้ GDP เติบโตในอัตรา 3.9% ในปี 2025 และ 4.1% ในปี 2026

ยอดขายอีคอมเมิร์ซคาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 9% ในปี 2025 และ 7% ในปี 2026 ขณะที่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย แต่การแข่งขันก็ยังคงรุนแรง ภายใต้แนวโน้มนี้ Morgan Stanley ก็ยังคงจัดอันดับ PDD เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุด ตามด้วย JD และ Alibaba