กระแส AI บูมดันมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 71%, ทำไมตลาดหุ้นเกาหลีใต้ถึงพุ่งขึ้นสู่อันดับที่เจ็ดของโลก?
พอดแคสต์ AI
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้แซงหน้าแคนาดาขึ้นเป็นอันดับ 7 ของโลก ด้วยมูลค่า 4.59 ล้านล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดย Samsung และ SK Hynix ซึ่งเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำสำหรับ AI คาดว่าตลาดจะเติบโตต่อเนื่องในระยะสั้นจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและกำลังการผลิตที่จำกัด แม้มีความเสี่ยงด้านการลงทุน AI ระยะยาวและแรงกดดันจากการลดเลเวอเรจในตลาดภายในประเทศ
TradingKey - เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ได้แซงหน้าแคนาดาขึ้นเป็นตลาดหุ้นที่มีขนาดใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 7 ของโลก โดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของบริษัทจดทะเบียนในเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้น 71% ในปีนี้ แตะระดับ 4.59 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกัน ตลาดหุ้นแคนาดาปรับตัวขึ้นเพียงประมาณ 7% โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอยู่ที่ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์
ดัชนีหุ้นแคนาดามีสัดส่วนน้ำหนักส่วนใหญ่ในกลุ่มพลังงานและการเงิน โดยมีผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ในระดับเลขหลักเดียว ขณะที่ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้พุ่งขึ้นมากกว่า 75% ในปีนี้ และทะยานขึ้นกว่า 6% ในวันที่ 6 พฤษภาคมเพียงวันเดียว ซึ่งถือเป็นครั้งที่สี่ในปีนี้ที่เกาหลีใต้สามารถแซงหน้าตลาดพัฒนาแล้วที่สำคัญได้ โดยได้แซงหน้าเยอรมนีในเดือนมกราคม ฝรั่งเศสในเดือนกุมภาพันธ์ และสหราชอาณาจักรในเดือนเมษายน จนล่าสุดแคนาดาก็ถูกทิ้งห่างไปเช่นกัน
เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม ดัชนีราคาหุ้นรวมเกาหลี (KOSPI) ปิดบวก 1.43% ที่ระดับ 7,490.05 จุด นอกจากนี้ Citi ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี KOSPI จาก 7,000 จุด สู่ระดับ 8,500 จุด ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 13% จากระดับปัจจุบัน
[ที่มา: Yahoo Finance]
Samsung และ SK Hynix หนุนตลาดหุ้นเกาหลีใต้
Samsung และ SK Hynix เป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ในช่วงที่ผ่านมา
เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม ราคาหุ้นของ Samsung Electronics ทะยานขึ้นเกือบ 15% ภายในวันเดียว ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market cap) ทะลุ 1,500 ล้านล้านวอน และกลายเป็นบริษัทเทคโนโลยีแห่งที่สองของเอเชียต่อจาก TSMC ที่เข้าสู่กลุ่ม "บริษัทที่มีมูลค่าระดับล้านล้านดอลลาร์" ในวันเดียวกันนั้น ราคาหุ้นของ SK Hynix พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยราคาหุ้นขึ้นไปแตะที่ 1.6 ล้านวอน และมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเกิน 1,100 ล้านล้านวอน ส่งผลให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันพุ่งเกิน 146% ทั้งนี้ หุ้นของทั้งสองบริษัทคิดเป็นน้ำหนักถึง 45% ของดัชนี KOSPI ซึ่งหมายความว่าผลประกอบการของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์แทบจะเป็นปัจจัยเดียวที่กำหนดทิศทางของตลาดในภาพรวม
การพุ่งขึ้นของราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่ทั้งสองรายนี้มีปัจจัยหนุนหลักมาจากพลวัตด้านอุปสงค์และอุปทานในอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำ
ในด้านอุปสงค์ Amazon ( AMZN ), Google ( GOOGL ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META )—ซึ่งเป็นสี่ผู้ให้บริการคลาวด์ยักษ์ใหญ่ มีงบประมาณรายจ่ายด้านทุนรวมกันประมาณ 7 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2569 โดยเงินทุนส่วนใหญ่นี้ถูกจัดสรรให้กับการก่อสร้างฮาร์ดแวร์ของศูนย์ข้อมูล (data center) ซึ่งชิปหน่วยความจำถือเป็นรายการจัดซื้อจัดจ้างหลัก
ในด้านอุปทาน กำลังการผลิตในปัจจุบันยังไม่เพียงพอต่อความต้องการ โดยผู้ผลิตชิปรายใหญ่สามรายได้เปลี่ยนกำลังการผลิตขั้นสูงกว่า 90% ไปผลิต HBM และหน่วยความจำระดับไฮเอนด์ ส่งผลให้ DRAM มาตรฐานกลายเป็นสินค้าที่ขาดแคลน และผลักดันให้ตลาดหน่วยความจำกลายเป็นตลาดของผู้ขายอย่างเต็มตัว
ท่ามกลางภาวะกำลังการผลิตที่ตึงตัว ข้อตกลงการจัดหาระยะยาวได้ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ โดยกำลังการผลิตสินค้าทุกรายการของ SK Hynix สำหรับปี 2569 ถูกจำหน่ายจนหมดแล้ว และในทำนองเดียวกัน กำลังการผลิต HBM4 ของ Samsung ก็ถูกจองล่วงหน้าจนเต็มแล้วเช่นกัน
การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะดำเนินต่อไปได้อีกนานเพียงใด?
ในระยะสั้น ปัจจัยสนับสนุนยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยการผูกขาดตลาด HBM ของผู้เล่นสองรายมีแนวโน้มว่าจะไม่สั่นคลอนในอนาคตอันใกล้ และอุปสรรคทางเทคโนโลยีจะไม่ถูกทำลายลงโดยง่ายภายในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า นอกจากนี้ ผู้ผลิตยังคงคัดกรองลูกค้าและผลักดันข้อตกลงการจัดหาระยะยาวผ่านกลไกการรับประกันราคาต่ำสุด ซึ่งช่วยให้พวกเขายังคงรักษาอำนาจการต่อรองไว้ได้อย่างมั่นคง
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในระยะยาวก็เริ่มสะสมตัวเพิ่มขึ้น โดยประเด็นสำคัญคือการลงทุนใน AI จะสามารถสร้างผลตอบแทนได้ในที่สุดหรือไม่ ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทกลุ่ม Big Four จะมียอดใช้จ่ายสูงกว่า 7 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งบริษัทเหล่านี้ที่สร้างฐานมาจากธุรกิจซอฟต์แวร์ กำลังมีลักษณะคล้ายกับธุรกิจสาธารณูปโภคที่เน้นสินทรัพย์หนักมากขึ้นเรื่อยๆ แม้จะมีความมุ่งมั่นในการทุ่มงบประมาณ แต่ยังไม่มีใครตอบได้ว่าผู้ใช้มีความเต็มใจที่จะจ่ายเงินเพื่อใช้ AI มากน้อยเพียงใด
อย่างไรก็ดี รายงานล่าสุดจากโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่าราคา Token กำลังเริ่มทรงตัวและฟื้นตัวขึ้น ในขณะที่ต้นทุนการประมวลผลยังคงลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะส่งผลให้เกิดส่วนต่างกำไรแบบ "scissors gap" ภายในครึ่งแรกของปี 2026 ที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ การประมวลผล AI (AI inference) กำลังเร่งยกระดับไปสู่เอเจนต์ที่ทำงานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลให้ปริมาณการบริโภค Token เพิ่มขึ้นตามไปด้วย และนั่นหมายความว่าเรื่องราวของการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์อาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้นเท่านั้น
แกนกลางของความเห็นที่แตกต่างระหว่างมุมมองตลาดขาขึ้นและขาลง (bull-bear divergence) อยู่ที่ว่าวงจรธุรกิจ AI ได้มาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ (inflection point) แล้วหรือไม่ หรือว่าจุดสิ้นสุดนั้นยังคงอยู่ไกลเกินกว่าจะมองเห็น
การปรับราคาเงินทุนทั่วโลก
การที่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีมูลค่าแซงหน้าแคนาดาสะท้อนถึงการจัดสรรเงินทุนทั่วโลกใหม่ โดยท่ามกลางกระแส AI เกาหลีใต้สามารถครองส่วนแบ่งในภาคส่วนชิปหน่วยความจำที่สำคัญที่สุดผ่าน Samsung และ SK Hynix ส่งผลให้อันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดไต่ระดับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แม้ตลาดกระทิงครั้งนี้จะได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการ แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนความคาดหวังต่อผลกำไรที่สูงมากไปแล้ว นอกจากนี้ ในขณะที่เป้าหมายดัชนี KOSPI ถูกปรับเพิ่มขึ้น ส่วนต่างความผิดพลาด (margin for error) ของตลาดต่อรายงานทางการเงินในระยะถัดไปก็แคบลงเช่นกัน
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ควรเฝ้าระวังมาจากภายในเกาหลีใต้เอง โดยปริมาณการซื้อขายด้วยบัญชีมาร์จิ้นของนักลงทุนรายย่อยและสถาบันพุ่งสูงขึ้นตามทิศทางดัชนี ซึ่งการมีส่วนร่วมของกองทุนที่มีเลเวอเรจช่วยเพิ่มผลตอบแทนแต่ก็ได้สร้างความผันผวนที่สูงขึ้น หากแนวโน้มตลาดเปลี่ยนทิศทาง แรงกดดันจากการลดเลเวอเรจอาจเร่งให้เกิดการปรับฐานได้
ทั้งนี้ ความรุ่งเรืองในระยะยาวของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความเร็วหรือความแพงในการผลิตชิป แต่ขึ้นอยู่กับว่า AI จะสามารถสร้างตลาดใหม่ที่กว้างใหญ่พอจะรองรับการลงทุนมหาศาลในปัจจุบันได้หรือไม่ ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีได้วางเดิมพันครั้งใหญ่ไปแล้ว และคำตอบจะค่อยๆ ชัดเจนขึ้นจากข้อมูลรายจ่ายฝ่ายทุนและผลตอบแทนในช่วงไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
