การลดอัตราดอกเบี้ยของ BOE: แนวทางเข้มงวดหรือผ่อนปรน? อนาคตของ GBP/USD และ GBP/EUR จะเป็นอย่างไร?

TradingKey – ในที่ประชุมกำหนดนโยบายการเงินประจำเดือนกุมภาพันธ์ ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานตามที่คาดไว้ แต่ก็เตือนถึงการฟื้นตัวของภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงในปี 2025 พร้อมทั้งปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกต่างกันว่า การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นสัญญาณของแนวทางเข้มงวดหรือแนวทางผ่อนปรน

ในวันพฤหัสบดีที่ 6 กุมภาพันธ์ BoE ได้ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลง 25 จุดฐาน เหลือที่ 4.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 ตามที่คาดการณ์ไว้ นี่เป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามในรอบการผ่อนปรนในปัจจุบัน หลังจากที่มีการลดลงในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

[กราฟอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoE, ที่มา: Trading Economics]

มองไปข้างหน้า BoE ได้ปรับขึ้นคาดการณ์อัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกันก็ปรับลดมุมมองการเติบโตของเศรษฐกิจ โดยตอนนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะฟื้นตัวขึ้นประมาณ 3.7% ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เดิมที่ 2.8% อย่างมีนัยสำคัญ และคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่กลับมาสู่เป้าหมายที่ 2% จนถึงปี 2027

ในขณะเดียวกัน คาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปี 2024 ถูกลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 0.75%

การลดอัตราดอกเบี้ยแบบเข้มงวดหรือผ่อนปรน?

ผลการลงคะแนนแสดงให้เห็นแนวโน้มผ่อนปรน โดยมีสมาชิกเจ็ดคนลงคะแนนสนับสนุนการลด 25 จุดฐาน ในขณะที่มีสมาชิกสองคนเห็นด้วยกับการลด 50 จุดฐาน การลดอัตราดอกเบี้ยในระดับที่มากขึ้นเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ฟิลิป ชอว์ หัวหน้าเศรษฐกิจที่ Investec อธิบายว่าสาระสำคัญของการประชุมโดยรวมมีแนวโน้มผ่อนปรน และคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มอีกสามครั้ง ครั้งละ 25 จุดฐานในปีนี้ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3.75%

นักเศรษฐศาสตร์จาก KPMG ชี้ให้เห็นว่าราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ BoE ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้น ในขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอเป็นสาเหตุที่ทำให้คาดการณ์การเติบโตถูกลดลง น้ำเสียงของคำแถลงการณ์บ่งบอกถึงความโน้มเอียงในแนวผ่อนปรนในหมู่สมาชิกทั้งหมด แม้ว่าจะยังคงมีความไม่แน่นอนในประเทศเนื่องจากการปรับขึ้นภาษีและการเพิ่มค่าจ้างในอนาคต

ผู้ว่าการ BoE, แอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นข่าวดีสำหรับหลายฝ่าย และเน้นย้ำถึงแนวทาง “ค่อยเป็นค่อยไปและระมัดระวัง” ในการผ่อนปรนเพิ่มเติม
ที่น่าสังเกตคือ การเพิ่มคำว่า “ระมัดระวัง” นี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจากภาษาที่ใช้ในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา

หลังจากการตัดสินใจดังกล่าว ตลาดได้เพิ่มการเดิมพันในอีกสามครั้งของการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

นักวิเคราะห์จาก TradingKey, เจสัน แทง คาดว่า BoE จะลดอัตราดอกเบี้ยรวมประมาณ 100–125 จุดฐานภายในสิ้นปี 2025 โดยอ้างถึงสภาพเศรษฐกิจที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ค่อยๆ ลดลง อย่างไรก็ตาม JPMorgan เตือนว่าแม้ตลาดจะมีความมั่นใจในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ก็ยังมีความเสี่ยง ธนาคารแจ้งเตือนว่าหากไม่สามารถควบคุมเงินเฟ้อในตอนนี้ได้ อาจนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้นในอนาคต

อนาคตของปอนด์จะเป็นอย่างไร?

อัตราแลกเปลี่ยน GBP/USD เริ่มแรกลดลงประมาณ 1% หลังจากประกาศ ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.2434 ในทำนองเดียวกัน ค่า GBP/EUR ก็ลดลงและฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.1976

แทงคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของ BoE ควบคู่กับการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จะทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและสหราชอาณาจักรขยายตัวออกไป ซึ่งจะส่งผลให้อัตรา GBP/USD อ่อนค่าลงต่อไป

นอกจากนี้ ความสามารถในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรยังตามหลังสหรัฐ และการขาดแคลนแผนกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังที่สำคัญ เช่นเดียวกับการลดภาษีในยุคทรัมป์ ก็เป็นปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันให้ปอนด์อ่อนค่าลง
ในทางกลับกัน เมื่อเทียบกับโซนยูโร สหราชอาณาจักรเผชิญกับความเสี่ยงทางการเมืองที่น้อยกว่า ปัญหาการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และการคุกคามจากภาษีศุลกากรของสหรัฐ ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนค่า GBP/EUR

โดยรวมแล้ว คาดว่าปอนด์จะรักษาสมดุลโดยอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร