ยอดการจ้างงานภาคเอกชนเดือนเมษายนจาก ADP แข็งแกร่งเกินความคาดหมาย ขณะที่การเติบโตของการจ้างงานพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน. เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนถึงปี 2027 หรือไม่?

TradingKey - ข้อมูล ADP ล่าสุดที่เปิดเผยเมื่อวันพุธที่ผ่านมา (6 พ.ค.) ระบุว่า ภาคเอกชนของสหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 109,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 15 เดือน ตัวเลขดังกล่าวนอกจากจะสูงกว่าระดับ 99,000 ตำแหน่งที่นักเศรษฐศาสตร์ในโพลสำรวจของ Reuters คาดการณ์ไว้แล้ว ยังเร่งตัวขึ้นอย่างมากจากตัวเลขเดือนมีนาคมที่ถูกปรับลดลงเหลือ 61,000 ตำแหน่ง และนับเป็นการเติบโตของการจ้างงานติดต่อกันเป็นเดือนที่ 10

นักวิเคราะห์ชี้ว่าข้อมูลนี้อาจบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานที่เคยหยุดชะงักในบางส่วนเริ่มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป หลังจากที่การจ้างงานซบเซาอย่างผิดปกติมานานหลายเดือน ขณะเดียวกัน ข้อมูลดังกล่าวยังช่วยตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดที่ว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมไปจนถึงปี 2027

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ในสภาวะที่มีเสถียรภาพแบบ "จ้างงานต่ำ เลิกจ้างต่ำ" ดังที่ Elizabeth Renter นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก NerdWallet ตั้งข้อสังเกตว่า "ตลาดแรงงานอยู่ในสภาวะที่แข็งแกร่งแต่เปราะบางมาได้ระยะหนึ่งแล้ว โดยไม่ได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญและไม่ได้ถดถอยลงอย่างชัดเจน"

อย่างไรก็ตาม Renter เชื่อว่านี่ยังไม่ใช่เหตุผลที่จะมองตลาดแรงงานในแง่ดีได้อย่างเต็มที่ โดยเธอระบุว่าท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและวิกฤตราคาน้ำมันที่ยังไม่คลี่คลายลงทั้งหมด ประกอบกับความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่ รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งเพียงครั้งเดียวจึงยังไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ได้ว่าสภาวะตลาดแรงงานมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างแท้จริง

ข้อมูลระบุว่าการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานในเดือนเมษายนกระจุกตัวอยู่ในเพียงไม่กี่ภาคส่วนและมีการกระจายตัวที่ไม่สม่ำเสมอ โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากภาคบริการที่เพิ่มขึ้น 94,000 ตำแหน่ง ที่น่าสังเกตคือ ภาคการผลิตซึ่งเป็นภาคส่วนที่ทรัมป์หวังจะดึงกลับมาผ่านนโยบายภาษีศุลกากรนั้น มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 2,000 ตำแหน่ง ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่ค่อนข้างจำกัด สำหรับในส่วนของค่าจ้างนั้น การเติบโตของค่าจ้างรายปีสำหรับผู้ที่ยังทำงานที่เดิมอยู่ที่ 4.4% ซึ่งชะลอตัวลงเล็กน้อย 0.1% จากเดือนก่อนหน้า

ข้อมูล ADP มักแสดงให้เห็นถึงความคลาดเคลื่อนอยู่บ่อยครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดย Carl Weinberg หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก High Frequency Economics ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนที่เกิดขึ้นจริงมักจะต่ำกว่าการคาดการณ์ของ ADP ขณะนี้ตลาดให้ความสนใจมากขึ้นกับรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ที่มีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์นี้ ซึ่งโพลของ Reuters คาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์จะเพิ่มขึ้นประมาณ 62,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขของ ADP อย่างมาก ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 4.3%

จากการคาดการณ์ดังกล่าว ตลาดคาดว่าตลาดแรงงานไม่ได้ถดถอยลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา ในการประชุม FOMC เดือนเมษายนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เจ้าหน้าที่เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิม แต่มีเสียงคัดค้านถึง 4 เสียงซึ่งเกิดขึ้นได้ยาก โดยผู้ออกเสียงคัดค้าน 3 รายไม่ได้คัดค้านการตัดสินใจคงดอกเบี้ย แต่ไม่เห็นด้วยกับการใช้ถ้อยคำในแถลงการณ์ โดยโต้แย้งว่าในขณะนี้ยังไม่เหมาะสมที่จะส่งสัญญาณว่าการดำเนินการขั้นต่อไปจะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ปัจจุบัน ตัวแปรที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือสถานการณ์การสัญจรในช่องแคบฮอร์มุซ โดย Neel Kashkari ประธานเฟดสาขามินนีแอโพลิส ถึงกับยกความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยขึ้นมาในแถลงการณ์ว่า หากการปิดช่องแคบฮอร์มุซยังคงยืดเยื้อต่อไป อาจจำเป็นต้องมีการ "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน" แม้ว่าจะต้องแลกกับการที่ตลาดแรงงานจะอ่อนแอลงไปอีกก็ตาม