อัตราเงินเฟ้อ PCE เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง ขณะที่มาตรวัดพื้นฐานลดลงสู่ระดับ 3.3% ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันด้านนโยบายของเฟด

TradingKey - ข้อมูลที่เปิดเผยโดยกระทรวงพาณิชย์สหรัฐในวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิ.ย. ซึ่งชะลอตัวลงจากระดับ 4.1% ในเดือนพ.ค. ขณะที่เมื่อเทียบรายเดือน ดัชนีปรับตัวลดลง 0.1% ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเม.ย. 2020 และบ่งชี้ว่าราคาพลังงานที่ปรับตัวลดลงได้ช่วยผลักดันให้เงินเฟ้อทั่วไปชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ

หากไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ให้ความสำคัญ ปรับตัวขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งชะลอตัวลงจากระดับ 0.3% ในเดือนพ.ค. ขณะที่อัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายปีชะลอตัวลงสู่ระดับ 3.3% จาก 3.4% ทั้งนี้ การชะลอตัวของเงินเฟ้อพื้นฐานบ่งชี้ว่า แรงกดดันด้านราคาสำหรับสินค้าและบริการของสหรัฐได้ผ่อนคลายลงบ้าง แต่ยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ระดับ 2% ของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับตัวลดลงของดัชนี PCE ทั่วไปในเดือนมิ.ย. มีปัจจัยหนุนหลักมาจากราคาพลังงานที่ปรับตัวลดลง โดยก่อนหน้านี้ การผ่อนคลายของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐกับอิหร่านส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกและราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุด ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายด้านพลังงานของครัวเรือน ขณะเดียวกัน การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนมิ.ย. ซึ่งชะลอตัวลงจากระดับ 0.7% ในเดือนพ.ค. บ่งชี้ว่าความต้องการของผู้บริโภคยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าอัตราการขยายตัวจะชะลอตัวลงก็ตาม

รายงานฉบับนี้ช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐมีพื้นที่ในการหายใจหายคอได้บ้าง โดยในสัปดาห์นี้ เฟดได้คงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) ไว้ที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75% อย่างไรก็ตาม มีเจ้าหน้าที่ 3 รายที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังอย่างต่อเนื่องของผู้กำหนดนโยบายต่อสถานการณ์เงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างยืดเยื้อ ทั้งนี้ ข้อมูล PCE ที่ชะลอตัวลงอาจช่วยลดน้ำหนักการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทันทีลงชั่วคราว แต่ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่เหนือระดับ 3% เฟดจึงยังคงขาดหลักฐานที่เพียงพอในการปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบายไปสู่การผ่อนคลายในระยะใกล้

อย่างไรก็ดี เป็นที่น่าสังเกตว่า ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิ.ย. ยังไม่ได้สะท้อนผลกระทบอย่างเต็มที่จากการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลางเมื่อเร็ว ๆ นี้ และการดีดตัวกลับของราคาน้ำมันในตลาดโลก และหากต้นทุนพลังงานยังคงปรับตัวสูงขึ้นในเดือนก.ค. เงินเฟ้อทั่วไปอาจเผชิญกับแรงกดดันระลอกใหม่ ดังนั้น ตลาดจะยังคงจับตาดูการจ้างงาน การเติบโตของค่าจ้าง และการดำเนินไปของราคาในภาคบริการ เพื่อประเมินว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อในเดือนมิ.ย. เป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้าง หรือเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวที่ขับเคลื่อนโดยความผันผวนของราคาพลังงานเท่านั้น