Aave เผชิญวิกฤต. TVL ร่วงลงกว่า 60% สู่ระดับ 1.5 หมื่นล้าน, ยักษ์ใหญ่ด้านการกู้ยืมอย่าง AAVE จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่?

TradingKey - การถูกโจมตีช่องโหว่ของ Kelp DAO ส่งผลให้ Aave เผชิญความเสียหายเกือบ 200 ล้านดอลลาร์ พร้อมทั้งฉุดให้มูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกล็อกไว้ทั้งหมด (TVL) และราคาเหรียญดิ่งลงอย่างรุนแรง ขณะที่การจัดการหนี้เสียอย่างเหมาะสมได้กลายเป็นประเด็นสำคัญเร่งด่วน

เมื่อวันที่ 23 เมษายน การไหลออกของเงินทุนจาก Aave ซึ่งเป็นโปรโตคอลการกู้ยืมแบบกระจายศูนย์ (decentralized lending protocol) ปรับตัวเร่งขึ้น โดยมูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกล็อกไว้ทั้งหมด (TVL) ร่วงลงแตะระดับ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ พบว่ามูลค่าได้หายไปถึง 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือลดลงสะสมถึง 64%

มูลค่า TVL ของ Aave, ที่มา: DefiLlama

การไหลออกของเงินทุนจาก Aave มีสาเหตุหลักมาจากการถูกโจมตีช่องโหว่ของ Kelp DAO โดยเมื่อวันที่ 19 เมษายน เกิดช่องโหว่ด้านความปลอดภัยในโปรโตคอล liquid restaking อย่าง Kelp DAO ซึ่งผู้โจมตีได้ใช้ rsETH ที่สร้างขึ้นโดยผิดกฎหมายเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันบน Aave เพื่อกู้ยืมเหรียญ ETHเป็นจำนวนมาก ส่งผลให้แพลตฟอร์มเกิดหนี้เสียมูลค่าประมาณ 196 ล้านดอลลาร์

หากพิจารณาเพียงมูลค่าความเสียหาย โมดูลความปลอดภัย (Safety Module) ของ Aave สามารถครอบคลุมผลขาดทุนส่วนนี้ได้ อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวได้กระตุ้นให้ตลาดเกิดความกังขาเกี่ยวกับความปลอดภัยและความตื่นตระหนกได้แพร่กระจายออกไป ที่น่าสนใจคือ Justin Sun ได้ดำเนินการถอน ETH มากกว่า 53,000 เหรียญจาก Aave เป็นกรณีฉุกเฉินเพื่อนำไปฝากใน Spark ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนย้ายเงินทุนของกลุ่มวาฬ และจุดชนวนการแห่ถอนเงินออกจากระบบออนเชนด้วยความตื่นตระหนก ข้อมูลระบุว่าภายในเวลาเพียง 48 ชั่วโมงหลังเกิดเหตุ เหรียญ Stablecoin มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ถูกโอนย้ายจาก Aave V3 ไปยังโปรโตคอลคู่แข่ง เช่น Spark หรือ Morpho ซึ่งส่งผลโดยตรงให้ TVL ทรุดตัวลงและฉุดให้ราคาเหรียญ AAVEร่วงลงอย่างหนัก

ภายหลังเหตุการณ์ดังกล่าว บรรดาวาฬได้เทขายเหรียญ AAVE อย่างรุนแรง ส่งผลให้ราคาดิ่งลงถึง 15% ในวันนั้น ข้อมูลบ่งชี้ว่าวาฬ 3 ราย (smaugvision, 0xFC5 และ 0xA2E) ต่างเทขาย AAVE รายละ 20,000 เหรียญในวันเดียวกัน โดยได้รับเงินสดไปรายละประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน วาฬที่ใช้ชื่อว่า "This Will Make You Love Again" ได้ขายเหรียญ AAVE เกือบ 30,000 เหรียญโดยยอมขาดทุน

กราฟราคา AAVE, ที่มา: TradingView

เมื่อวันที่ 22 เมษายน Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง Aave ได้ออกมากล่าวถึงเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น โดยระบุว่าสามารถกู้คืน ETH มูลค่า 70 ล้านดอลลาร์กลับมาได้แล้ว พร้อมทั้งเน้นย้ำว่าทีมงานจะเดินหน้าตรวจสอบเหตุการณ์และเพิ่มประสิทธิภาพของกลไกการทำงานต่อไป อย่างไรก็ตาม Stani Kulechov ไม่ได้เปิดเผยว่าหนี้เสียจะถูกจัดการอย่างไร ซึ่งประเด็นนี้เองที่เป็นสิ่งที่นักลงทุนต่างกังวล

การนำเหรียญ AAVE จากคลัง (Treasury) ออกประมูลไม่เพียงแต่จะกดดันราคาเหรียญโดยตรง แต่อาจจุดชนวนให้เกิดการแห่ขายด้วยความตื่นตระหนกได้ หากมีการดึงเงินทุนจากภายนอกเข้ามาหรือใช้รายได้ในอนาคตเป็นแรงส่ง ก็อาจช่วยหลีกเลี่ยงแรงเทขายในระยะสั้นและทำให้ราคา AAVE มีเสถียรภาพได้ สรุปสั้นๆ คือ ความสามารถของ Aave ในการจัดการหนี้เสียอย่างมีประสิทธิภาพจะเป็นปัจจัยกำหนดว่าเงินทุนจะไหลกลับเข้ามาหรือไม่