ประธานเฟดคนใหม่จะปรับลดการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายการเงินล่วงหน้าหรือไม่? Warsh ปฏิเสธความคาดหวังเกี่ยวกับ Dot-Plot, ส่งผลบวกหรือลบต่อ Bitcoin?

TradingKey - หากวอร์ชปฏิเสธการแสดงประมาณการแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย (Dot Plot) อาจส่งผลให้เม็ดเงินลงทุนของสถาบันชะลอตัวลง และลดความต้องการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดในระยะสั้น แต่จะเป็นปัจจัยบวกต่อบิตคอยน์ในระยะยาว

เมื่อวันที่ 17 มิ.ย. ตามเวลาเอเชีย ตลาดการเงินทั่วโลกต่างเฝ้ารออย่างใจจดใจจ่อกับการประชุมนโยบายการเงิน (FOMC) ครั้งแรกภายใต้การนำของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คนใหม่ คือ นายเควิน วอร์ช อย่างไรก็ดี ข่าวใหญ่ล่าสุดจากวอลล์สตรีทไม่ใช่เรื่องของอัตราดอกเบี้ยโดยตรง แต่กลับเป็นเรื่องที่วอร์ชกำลังเตรียมที่จะเริ่มปฏิรูปเชิงสถาบันครั้งประวัติศาสตร์ในเฟด

รายงานจากตลาดระบุว่า เพื่อทำลายธรรมเนียมปฏิบัติของการให้ “การชี้นำทิศทางนโยบายล่วงหน้า (Forward Guidance)” ที่ดำเนินมานาน 14 ปี วอร์ชอาจดำเนินการอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนด้วยการ “ปฏิเสธที่จะส่ง” การประมาณการอัตราดอกเบี้ยในอนาคตส่วนบุคคลของเขาในแผนภาพ Dot Plot ในการประชุมครั้งนี้ ซึ่งสิ่งนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างรุนแรงในวอลล์สตรีทเกี่ยวกับความโปร่งใสและความเป็นอิสระของนโยบายการเงินของเฟดในอนาคต ขณะเดียวกันก็ทำให้ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีขาดทิศทางที่ชัดเจน ส่งผลให้บิตคอยน์ ( BTC) ต้องเผชิญภาวะชะงักงันในการปรับตัวขึ้น

ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา บิตคอยน์ปรับตัวลดลง 0.3% โดยเคลื่อนไหวผันผวนอยู่แถว ๆ 65,000 ดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 65,852 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 6 มิ.ย. ราคาบิตคอยน์สามารถกลับมายืนเหนือระดับ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐได้อีกครั้ง และดีดตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยได้แรงหนุนจากการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ราคาปรับตัวขึ้นราว 10% จนถึงปัจจุบัน แม้ว่าการที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้จะเป็นเรื่องที่คาดเดาได้อยู่แล้ว แต่ตลาดยังคงมีความคาดหวังอย่างมากเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอนาคตและท่าทีที่อาจจะผ่อนคลายนโยบายการเงินของวอร์ช อย่างไรก็ดี นอกเหนือความคาดหมายที่วอร์ชอาจปฏิเสธการส่งสัญญาณชี้นำทิศทางล่วงหน้า แต่นี่ก็ไม่ได้เป็นเรื่องแย่สำหรับบิตคอยน์เสมอไป

กราฟราคาบิตคอยน์, ที่มา: TradingView

ตลอด 14 ปีที่ผ่านมา วอลล์สตรีทคุ้นเคยกับการใช้แผนภาพ Dot Plot ในการประเมินมูลค่าและกำหนดราคาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล, สินเชื่อภาคธุรกิจ และแม้กระทั่งการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง SpaceX หากวอร์ชยกเลิกแผนภาพดังกล่าว ตลาดจะเกิดความตื่นตระหนกทันทีเนื่องจากสูญเสียจุดยึดเหนี่ยวในการคาดการณ์นี้ ซึ่งจะส่งผลให้ดัชนีความผันผวนของพันธบัตรรัฐบาลและดัชนีความกลัว (VIX) พุ่งสูงขึ้นทันที ขณะที่เงินทุนสถาบันจะหลีกเลี่ยงการเผชิญความเสี่ยง และเลือกที่จะ “ลดเลเวอเรจและถือเงินสดเป็นหลัก” ซึ่งอาจนำไปสู่การดึงสภาพคล่องออกอย่างกะทันหัน และสร้างแรงกดดันต่อบิตคอยน์ในระยะสั้น

โดยเนื้อแท้แล้ว แผนภาพ Dot Plot คือรูปแบบ “การวางแผนจากส่วนกลาง” ของเฟดในการบริหารจัดการความคาดหวังทางจิตวิทยาของตลาด การปฏิเสธที่จะให้ข้อมูลประมาณการของวอร์ชหมายความว่าเฟดกำลังปล่อยมือ เพื่อให้ตลาดสามารถกำหนดราคาสินทรัพย์ได้อย่างเสรีตามข้อมูลจริง และเมื่อผู้บัญชาการสูงสุดของสกุลเงินกระดาษแบบดั้งเดิมเลือกที่จะซ่อนไพ่ในมือ ความเชื่อมั่นของเงินทุนทั่วโลกที่มีต่อความโปร่งใสของระบบสกุลเงินกระดาษก็จะลดลง ในขณะเดียวกัน บิตคอยน์ซึ่งเป็นสินทรัพย์แบบกระจายศูนย์ที่มีแนวคิด “โค้ดคือกฎหมาย” จะมีความขาดแคลน—ซึ่งมีลักษณะเด่นตรงที่มีกฎเกณฑ์สาธารณะและอุปทานที่โปร่งใส—ถูกขยายให้เห็นเด่นชัดขึ้นอย่างมหาศาล นักวิเคราะห์จาก Galaxy Digital และ Ark Invest ยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยเชื่อว่าการที่วอร์ชยกเลิกแผนภาพ Dot Plot นั้น แท้จริงแล้วเป็นการทำลายความน่าเชื่อถือของระบบสกุลเงินกระดาษแบบดั้งเดิม ซึ่งจะกระตุ้นคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงของบิตคอยน์โดยตรง

นอกจากนี้ การผ่อนคลายความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้เปลี่ยนบรรยากาศเชิงลบของตลาดให้กลายเป็นความหวัง และการซ่อนแผนภาพ Dot Plot ของวอร์ชก็ไม่ได้เปลี่ยนทิศทางอารมณ์ความรู้สึกในปัจจุบันนี้ ในทางกลับกัน หากวอร์ชส่งสัญญาณชี้นำทิศทางล่วงหน้าในเชิงคุมเข้ม (Hawkish) ก็อาจส่งผลเสียต่อบิตคอยน์อย่างมาก พูดง่าย ๆ ก็คือ การที่วอร์ชปฏิเสธการคาดการณ์แนวโน้มผ่าน Dot Plot ถือเป็นปัจจัยลบระยะสั้นสำหรับบิตคอยน์ แต่เป็นปัจจัยบวกในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ผลกระทบที่แท้จริงจาก “การทดลองทางการเงิน” ของวอร์ชจะปรากฏชัดเจนขึ้น นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการทำสัญญาซื้อขายที่มีเลเวอเรจสูง ไม่ว่าจะเปิดสถานะซื้อ (Long) หรือสถานะขาย (Short) ก็ตาม