แนวโน้มราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปี 2026: ร่วงลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์, ระดับสำคัญถัดไปอยู่ที่ใด?

TradingKey - ณ วันที่ 22 มิ.ย. ตามเวลาตะวันออก (ET) สัญญาน้ำมันดิบ Brent ปิดร่วงลง 2.67 ดอลลาร์ สู่ระดับ 77.90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งหลุดต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์ โดยในช่วงแรกของการซื้อขาย ราคาน้ำมันได้พุ่งขึ้นแตะระดับ 82.30 ดอลลาร์ชั่วขณะ จากแรงหนุนของวาทกรรมทางภูมิรัฐศาสตร์และกระแสข่าวลือเรื่องการปิดล้อม อย่างไรก็ดี ราคาได้กลับทิศทางดิ่งลงอย่างรุนแรงในเวลาต่อมาหลังจากมีรายงานข่าวเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพปรากฏออกมา

ปัจจัยขับเคลื่อนโดยตรงที่ทำให้ราคาน้ำมันดิ่งลงมาจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของกรอบการเจรจา กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ออกใบอนุญาตทั่วไปเป็นเวลา 60 วัน เพื่ออนุมัติการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการผลิต การขนส่ง และการจำหน่ายน้ำมันดิบ ปิโตรเคมี และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่มีแหล่งกำเนิดจากอิหร่าน ซึ่งมาตรการนี้ช่วยให้อิหร่านสามารถรับเงินดอลลาร์สหรัฐในธุรกรรมน้ำมันได้เป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ โดยมีระยะเวลาผ่อนผันไปจนถึงวันที่ 21 สิงหาคม 2026

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านอุปทานที่รุนแรงกว่านั้นมาจากกลุ่ม OPEC+ โดยสมาชิกหลัก 7 รายของ OPEC+ ได้เพิ่มกำลังการผลิตขึ้นรายละ 206,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายนและพฤษภาคม และเพิ่มกำลังการผลิตอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน พร้อมทั้งวางแผนที่จะปรับเพิ่มขึ้นอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการเดินหน้าขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนมีนาคมปีนี้ ขณะเดียวกัน ซาอุดีอาระเบียและคูเวตต่างพากันปรับลดส่วนต่างราคาขายอย่างเป็นทางการ (OSP) สำหรับส่งมอบไปยังเอเชียในเดือนกรกฎาคม โดยคูเวตได้ปรับลดส่วนต่างราคาเมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยน้ำมันดิบโอมาน/ดูไบจาก 12.75 ดอลลาร์ ลงเหลือ 5.25 ดอลลาร์

ในขณะที่ฝั่งอุปสงค์ไม่มีปัจจัยบวกเข้ามาช่วยชดเชย โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตเดือนพฤษภาคมของยุโรปอยู่ที่ระดับ 51.6 ซึ่งเคลื่อนไหวใกล้กับระดับ 50 ซึ่งเป็นเกณฑ์แบ่งระหว่างการขยายตัวและการหดตัว บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่ซบเซาของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม ส่วนอัตราการเดินเครื่องโรงกลั่นของจีนก็ยังไม่มีสัญญาณการเร่งตัวขึ้น ซึ่งหากความต้องการนำเข้าต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็จะยิ่งกดดันราคาน้ำมันเพิ่มเติม นอกจากนี้ หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ก็จะลดทอนความต้องการน้ำมันดิบลงด้วยเช่นกัน ส่งผลให้ Citi ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent ลงเหลือ 75 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม และ 70 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่

คลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ของสหรัฐฯ ได้ร่วงลงสู่ระดับ 331.2 ล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 1983 หลังจากที่รัฐบาลของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ได้อนุมัติให้มีการระบายน้ำมันออกสู่ตลาดจำนวน 172 ล้านบาร์เรล แม้ว่าระดับดังกล่าวอาจเป็นตัวช่วยหนุนราคาขั้นต่ำเชิงจิตวิทยา แต่การรับซื้อน้ำมันกลับคืนเพื่อสะสมคลังนั้นมีเงื่อนไข โดยปกติแล้วรัฐบาลจะกำหนดราคาเป้าหมายไว้ และการซื้อคืนในปริมาณมากจำเป็นต้องผ่านงบประมาณที่ได้รับอนุมัติจากรัฐสภา ซึ่งหมายความว่าราคาน้ำมันที่ร่วงลงอาจไม่ได้ส่งผลให้เกิดการพยุงราคาในทันที

ทางด้านสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับแผนงานการเจรจาระยะเวลา 60 วัน แต่อิหร่านระบุอย่างชัดเจนว่าการเจรจาเกี่ยวกับประเด็นนิวเคลียร์ยังไม่ได้เริ่มขึ้น ขณะที่อิสราเอลยังคงเดินหน้าแทรกแซงอย่างแข็งกร้าว แม้ว่าค่าพรีเมียมความเสี่ยง (risk premium) จะถูกกดดันให้ลดลงแล้ว แต่ก็ยังไม่ได้หมดไป ซึ่งหากการเจรจาหยุดชะงักลงหรือสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ก็อาจทำให้บรรยากาศของตลาดพลิกผันได้ทุกเมื่อ

[แนวโน้มราคาน้ำมันดิบ Brent, แหล่งที่มา: TradingView]

โดยภาพรวมแล้ว ปัจจัยบวกและปัจจัยลบในตลาดน้ำมันดิบปัจจุบันยังคงผสมผสานปนเปกันอยู่ ขณะที่มุมมองคาดการณ์ของบรรดาสถาบันการเงินมีความเห็นต่างที่ขยายวงกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลปัจจุบัน เราขอสรุปแนวโน้มที่เป็นไปได้ภายใต้สถานการณ์ต่าง ๆ ดังนี้:

กรณีฐาน (โอกาสเกิดขึ้นสูงกว่า): ราคาน้ำมันดิบ Brent มีแนวรับอยู่ที่ 76 ถึง 77 ดอลลาร์ โดยระดับ SPR ที่ต่ำช่วยหนุนแรงซื้อสะสม ขณะที่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงมีความไม่แน่นอน คาดว่าราคาน้ำมันจะเคลื่อนไหวเพื่อหาจุดสมดุลชั่วคราวในช่วง 72 ถึง 77 ดอลลาร์

กรณีเผชิญปัจจัยลบ (ควรเพิ่มความระมัดระวัง): ตัวเลขเศรษฐกิจยังคงย่ำแย่ลงอย่างต่อเนื่อง หรือกลุ่ม OPEC+ ขาดวินัยในการปรับลดกำลังการผลิต หากราคากระชากหลุดระดับ 72 ถึง 73 ดอลลาร์ ในทางเทคนิคจะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงต่อสู่ระดับ 65 ถึง 68 ดอลลาร์ และหากความต้องการน้ำมันดิบของจีนชะลอตัวลงไปพร้อมกัน ความเสี่ยงในตลาดจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

กรณีเผชิญปัจจัยบวก (โอกาสเกิดขึ้นต่ำ แต่มีความผันผวนสูง): ปัจจัยลบต่าง ๆ ได้สะท้อนในราคาไปมากแล้ว หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านหยุดชะงักลง หรือมีการหยุดชะงักของการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หรือสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ก็อาจจุดชนวนให้เกิดแรงซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขาย (short covering) ซึ่งจะหนุนให้ราคากลับมาเคลื่อนไหวเหนือระดับ 80 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว

ช่วงราคาที่ระดับ 76 ถึง 77 ดอลลาร์ และ 72 ถึง 73 ดอลลาร์ ถือเป็นสองระดับสำคัญที่ต้องจับตา โดยอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward ratio) สำหรับการไล่เปิดสถานะขายด้านเดียวนั้นไม่ดึงดูดใจอีกต่อไป หากราคาปรับตัวลงใกล้ระดับ 72 ดอลลาร์ นักลงทุนสามารถมองหาโอกาสจากการฟื้นตัวทางเทคนิค และประเมินสถานการณ์อีกครั้งหากราคาหลุดระดับดังกล่าว ปัจจุบันแนะนำให้เน้นการรอดูท่าที (wait-and-see) ไปก่อน