ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์. โกลด์แมน, มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมัน. มีความเสี่ยงที่จะเกิดการดีดตัวกลับในภายหลังหรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันอังคาร สัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ส่งมอบเดือนส.ค. ปิดร่วงลงกว่า 5% สู่ระดับ 78.96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งลดลงต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน ทั้งนี้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สี่ ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงต่อเนื่องยาวนานที่สุดของปีนี้ และทำให้กำไรที่เพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดนับตั้งแต่สงครามปะทุขึ้นนั้นหายไป

ปัจจัยเร่งที่ทำให้ราคาน้ำมันร่วงลงคือสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่คลี่คลายลง โดยทรัมป์ระบุว่า สหรัฐฯ และอิหร่านคาดว่าจะลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) สำหรับข้อตกลงชั่วคราวในสวิตเซอร์แลนด์ในวันศุกร์นี้ (19 มิ.ย.) ซึ่งหลังจากนั้นช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดอีกครั้ง

ทั้ง Goldman Sachs และ Morgan Stanley ได้ปรับทบทวนคาดการณ์ราคาน้ำมันใหม่หลังจากมีข่าวข้อตกลงดังกล่าว โดยรายงานการวิจัยล่าสุดระบุว่า Goldman Sachs ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ โดยหั่นคาดการณ์สำหรับไตรมาส 4 ปี 2569 ลงสู่ระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ครั้งก่อนหน้า 10 ดอลลาร์ และปรับลดคาดการณ์ราคาเฉลี่ยทั้งปี 2570 จาก 80 ดอลลาร์ ลงเหลือ 75 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน Morgan Stanley ก็ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในไตรมาส 3 จาก 100 ดอลลาร์ ลงเหลือ 90 ดอลลาร์ และคาดการณ์ในไตรมาส 4 จาก 95 ดอลลาร์ ลงเหลือ 80 ดอลลาร์

Goldman Sachs ได้ขยับคาดการณ์ว่าการส่งออกของอ่าวเปอร์เซียจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามให้เร็วขึ้น โดยเลื่อนจากช่วงปลายเดือนส.ค. มาเป็นช่วงปลายเดือนก.ค. ขณะที่ Martijn Rats นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ระบุในรายงานว่า รายละเอียดที่สำคัญยังคงต้องมีการเจรจากัน และความเสี่ยงหลักยังไม่ได้หมดไปอย่างสิ้นเชิง โดยคาดการณ์ว่าการผลิตในอ่าวเปอร์เซียจะฟื้นตัวขึ้น 50% ภายในเดือนก.ย. และ 80% ภายในเดือนธ.ค. ซึ่งคิดเป็นการเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับคาดการณ์ก่อนหน้านี้

สำหรับการฟื้นตัวของช่องแคบฮอร์มุซ สถาบันบางแห่งมีมุมมองที่ระมัดระวังมากกว่า โดย Helima Croft นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets และคณะ ระบุในรายงานว่า อาจต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่การสัญจรจะกลับสู่ระดับก่อนสงคราม และปริมาณการสัญจรสูงสุดผ่านช่องแคบฮอร์มุซอาจกลายเป็นเรื่องในอดีตไปแล้ว

Haider Anjum นักวิเคราะห์จาก Jyske Bank ระบุในรายงานถึงลูกค้าว่า บริษัทที่เกี่ยวข้องส่วนใหญ่เลือกที่จะรอดูท่าทีก่อนว่าข้อตกลงดังกล่าวจะสามารถนำไปปฏิบัติจริงได้หรือไม่ ด้านบริษัทขนส่งสินค้าทางเรือของเอเชียและยุโรปต่างมีความเห็นตรงกันว่า การขนส่งไม่น่าจะกลับสู่ภาวะปกติได้อย่างรวดเร็วในระยะสั้น ขณะที่ Mitsui O.S.K. Lines ระบุอย่างชัดเจนว่าจะเริ่มให้บริการเส้นทางเดินเรืออีกครั้งก็ต่อเมื่อได้รับการยืนยันความปลอดภัยอย่างเต็มที่แล้วเท่านั้น

David Jorbenaze หัวหน้าฝ่ายตลาดน้ำมันโลกของ ICIS ชี้ว่า ในความเป็นจริงแล้ว การที่ระดับการเดินเรือจะกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2570 และนั่นยังขึ้นอยู่กับการดำเนินการตามข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านอย่างมีเสถียรภาพ รวมถึงการฟื้นตัวของการผลิตอย่างรวดเร็ว

หลังจากนี้ ราคาน้ำมันจะมีความเสี่ยงที่จะดีดตัวกลับขึ้นมาหรือไม่?

ตามรายงานของ Reuters ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสถาบันปิโตรเลียมอเมริกา (API) เมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่า คลังน้ำมันดิบสำรองของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่เก้า โดยลดลง 8.33 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 12 มิ.ย. ขณะที่ข้อมูลอื่น ๆ ระบุว่า นับตั้งแต่ปลายเดือนมี.ค. สหรัฐฯ ได้ดึงน้ำมันดิบรวมสะสมประมาณ 66 ล้านบาร์เรลออกจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) นอกจากนี้ คลังน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์ก็เผชิญกับแรงกดดันเช่นกัน โดยคลังน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์ที่เมืองคูชิง (Cushing) ลดลงเหลือ 21 ล้านบาร์เรล

John Auers กรรมการผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์เชื้อเพลิงกลั่นของ RBN Energy ชี้ว่า โดยทั่วไปแล้วถังกักเก็บจำเป็นต้องรักษาระดับน้ำมันไว้ที่ 10% ถึง 15% ของความจุเพื่อรักษาการดำเนินงานตามปกติ ซึ่งเมื่อปริมาณน้ำมันสำรองที่คูชิงลดลงเหลือประมาณ 20 ล้านบาร์เรล จะเริ่มส่งผลให้เกิดความยากลำบากในการดำเนินงาน โดย Auers ระบุว่า หากปริมาณน้ำมันลดลงถึงก้นถัง การดำเนินงานจะหยุดชะงักลงทันที

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของการผลิตน้ำมันดิบในตะวันออกกลางยังต้องใช้เวลา โดย Michael Haigh หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของ Société Générale ระบุว่า หลังจากที่ปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฟื้นตัวขึ้นแล้ว จะต้องใช้เวลา 52 วันกว่าที่น้ำมันจะเดินทางไปถึงผู้ซื้อในเอเชียและนำไปกลั่น สมมติว่าช่องแคบสามารถกลับมาเปิดได้สำเร็จในปลายเดือนมิ.ย. การบรรเทาภาวะอุปทานตึงตัวอย่างเร็วที่สุดจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปลายเดือนส.ค. และคาดว่าการกลับสู่ภาวะปกติในวงกว้างจะเกิดขึ้นในเดือนก.ย. ส่งผลให้คลังสำรองน้ำมันจะยังคงถูกดึงออกมาใช้ต่อไปในเดือนก.ค. และส.ค. ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อคลังสำรองน้ำมันดังกล่าว

ในปัจจุบัน สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงมีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับเงื่อนไขการขนส่งผ่านช่องแคบหลังจากผ่านพ้นไป 60 วัน โดยสหรัฐฯ เชื่อว่าช่องแคบจะยังคงเปิดให้บริการต่อไปโดยไม่มีค่าธรรมเนียม ขณะที่สื่อของอิหร่านรายงานว่าช่องแคบจะใช้นโยบายยกเว้นค่าผ่านทางเป็นเวลา 60 วันสำหรับเรือที่สัญจรผ่าน หลังจากนั้นจะมีการบริหารจัดการร่วมกันระหว่างอิหร่านและโอมาน หากข้อตกลงในอนาคตไม่สามารถแก้ไขปัญหานี้ได้ ความไม่แน่นอนในการขนส่งน้ำมันดิบก็ยังคงจะดำเนินต่อไป

นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ชี้ว่า ในกรณีที่สถานการณ์การหยุดชะงักของอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซยังคงยืดเยื้อไปจนถึงปี 2570 ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจยังคงพุ่งทะลุ 130 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2569 และเฉลี่ยอยู่ที่ 105 ดอลลาร์ในปีหน้า โดยเบี้ยความเสี่ยง (risk premium) ที่ใช้เพื่อประกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานจะยังคงช่วยหนุนราคาน้ำมันดิบต่อไป