ดาลิโอแนะเพิ่มการถือครองทองคำเป็น 15%. ราคาทองคำร่วงลงกว่า 10% นับตั้งแต่สงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน; ทำไมจึงยังควรเพิ่มการถือครองทองคำอยู่?

แม้ราคาทองคำจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เริ่มต้นสงคราม แต่ Dalio เชื่อว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันยังคงเอื้ออำนวยต่อทองคำ โดยระบุเหตุผลหลักว่า "การทำธุรกรรมนอกระบบดอลลาร์กำลังเพิ่มมากขึ้น" เขากล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกรรมระหว่างประเทศที่ชำระด้วยเงินหยวนเมื่อเร็วๆ นี้ การใช้มาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ เพื่อส่งอิทธิพลต่อระบบการเงินโลก และรูปแบบการค้าโลกที่เปลี่ยนไป ล้วนกำลังบั่นทอนอำนาจของเงินดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลงเกือบ 10% ตลอดปี 2568 และแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีเมื่อช่วงต้นปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มการลดบทบาทเงินดอลลาร์กำลังทวีความรุนแรงขึ้น อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางภาวะช็อกจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน เงินดอลลาร์ได้กลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ตลาดต้องการอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาทองคำเผชิญแรงกดดันและร่วงลงต่ำกว่าระดับ 4,600 ดอลลาร์

Dalio ชี้ให้เห็นว่านับตั้งแต่เกิดสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ดัชนี S&P 500 ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยบวกเพิ่มเกือบ 4% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันได้พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากผลกระทบของสงคราม นำไปสู่สถานการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและตลาดแรงงานที่อ่อนแอเกิดขึ้นพร้อมกัน ซึ่งเป็นปรากฏการณ์พื้นฐานของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ (stagflation)

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจดังกล่าว ประกอบกับการเปลี่ยนผ่านไปสู่โลกหลายขั้วอำนาจและกระแสความนิยมของ AI ที่ถาโถมเข้ามา ได้ก่อให้เกิดบริบททางสังคมที่ซับซ้อนซึ่งยากที่คนทั่วไปจะหลีกเลี่ยงได้ Dalio เชื่อว่าแม้ AI จะช่วยส่งเสริมความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจและสังคม แต่ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะยิ่งทำให้ช่องว่างทางความมั่งคั่งที่กว้างอยู่แล้วขยายตัวมากขึ้น และส่งผลให้ความขัดแย้งทางสังคมรุนแรงยิ่งขึ้น

ในการสัมภาษณ์ Dalio ได้ใช้ทฤษฎี "Big Cycle" ของเขาเพื่ออธิบายความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในโลกปัจจุบัน โดยเขาเชื่อว่าขณะนี้เราอยู่ในช่วงปลายของวงจร ซึ่งมีลักษณะเด่นคือระดับหนี้ที่สูงและความตึงเครียดภายในที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นระยะที่มักนำไปสู่การปรับโครงสร้างระบบเศรษฐกิจและการเมืองขนานใหญ่ ในช่วงเวลานี้ นักลงทุนควรเรียนรู้ที่จะกระจายการลงทุน เพื่อหลีกเลี่ยงการกระจุกตัวของเงินทุนในสินทรัพย์หรือตลาดประเภทใดประเภทหนึ่งมากเกินไป โดยทองคำจะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเมื่อสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเผชิญกับความผันผวนสูง

หนึ่งในความไม่แน่นอนที่สำคัญที่สุดของโลกในปัจจุบันคือสถานะการเปิดของช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำผ่านการกระทบต่อราคาน้ำมันโดยตรงและส่งผ่านไปยังอัตราเงินเฟ้อในเวลาต่อมา Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank ยังระบุด้วยว่า ความอ่อนแอในปัจจุบันของตลาดโลหะมีค่าไม่ได้เกิดจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่เกิดจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ถูกกระตุ้นโดยราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้เขายังตั้งข้อสังเกตว่าทิศทางโดยรวมของโลหะมีค่าในระยะนี้เคลื่อนไหวตามตลาดพลังงานอย่างสมบูรณ์

อย่างไรก็ตาม ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะกำหนดแนวโน้มของสงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านและสถานการณ์ของช่องแคบฮอร์มุซ การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เดิมกำหนดไว้เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาในปากีสถานไม่ได้ดำเนินไปตามแผน และรายงานล่าสุดระบุว่าทรัมป์ได้สั่งการให้ผู้ช่วยเตรียมการปิดล้อมอิหร่านในระยะยาว ซึ่งอาจส่งผลให้ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันทางการเมืองภายในประเทศที่ทรัมป์เผชิญ เขาอาจมีแนวโน้มที่จะลดท่าทีที่แข็งกร้าวต่ออิหร่านลงอีกครั้ง โดยเรย์ ดาลิโอ กล่าวว่าแม้สหรัฐฯ ปรารถนาที่จะออกจากความขัดแย้งนี้ในฐานะผู้ชนะ แต่กรอบเวลาในการตัดสินใจของสหรัฐฯ กำลังจะหมดลง

Hansen เชื่อว่าแม้ผลการดำเนินงานของทองคำในปัจจุบันจะยังคงซบเซา แต่แนวโน้มเชิงโครงสร้างในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนความแข็งแกร่งของทองคำยังคงมีความมั่นคง

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด