โกลด์แมน แซคส์: มีมุมมองเชิงบวกในเชิงโครงสร้างต่อทองคำสู่ระดับ 5,400 ดอลลาร์, แต่เตือนถึงการปรับฐานในระยะสั้น

TradingKey - Goldman Sachs ( GS) เผยแพร่รายงานวิจัยโลหะมีค่าฉบับล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มราคาทองคำ ( XAUUSD) โดยนำเสนอมุมมองแบบคู่ขนานคือ "เป็นขาขึ้นในเชิงโครงสร้าง แต่ระมัดระวังในเชิงกลยุทธ์" พร้อมคงเป้าหมายราคาปลายปีที่ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะเดียวกันก็เตือนว่าความเสี่ยงขาลงในระยะสั้นเป็นสิ่งที่ควรระวัง

Lina Thomas และ Daan Struyven นักวิเคราะห์ของธนาคารระบุในรายงานฉบับล่าสุดว่า หากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป ประกอบกับการร่วงลงของตลาดพันธบัตรหรือตลาดหุ้น ทองคำอาจเผชิญกับแรงเทขายระลอกใหม่ รายงานระบุว่าแม้สถานะซื้อสะสม (Long position) และสัญญาคอลออปชัน (Call option) ก่อนหน้านี้จะถูกย่อยไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ราคาทองคำในปัจจุบันยังคงเปราะบาง และการคาดการณ์ราคาในระยะสั้นมีแนวโน้มปรับตัวลดลง

อย่างไรก็ตาม รายงานยังเน้นย้ำว่าศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของทองคำในระยะกลางนั้นน่าจับตามอง หากเหตุการณ์ในอิหร่านและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้างกระตุ้นให้เกิดการกระจายความเสี่ยงของสินทรัพย์ทั่วโลกเข้าสู่ทองคำเร็วขึ้น พร้อมกับสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดในด้านความยั่งยืนทางการคลังของชาติตะวันตก โอกาสในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำก็จะถูกเปิดกว้างมากขึ้น

ข้อมูลระบุว่าปัจจุบันสถานะการเก็งกำไรสุทธิในทองคำลดลงสู่ระดับประมาณเปอร์เซ็นไทล์ที่ 41 ซึ่งถือเป็นระดับที่ค่อนข้างต่ำ แต่การปรับสถานะให้กลับสู่ภาวะปกติจะต้องใช้เวลา ภายใต้สถานการณ์ฐาน (Baseline scenario) ภาคเอกชนจะไม่เดินหน้าขายทองคำสุทธิ และจะไม่มีการเข้าซื้อเพิ่มเติมไปมากกว่าการสะสมเล็กน้อยที่ขับเคลื่อนโดยการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์ราคาทองคำ ณ สิ้นปีไว้ที่ 5,400 ดอลลาร์ โดยมีอุปสงค์จากธนาคารกลางเป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก

ผลการสำรวจจากการประชุมธนาคารกลางเมื่อวันที่ 23 เมษายน ยืนยันการประเมินดังกล่าว โดยในบรรดาธนาคารกลาง 29 แห่งที่ตอบแบบสำรวจ ประมาณ 70% คาดว่าจะเพิ่มทุนสำรองทองคำในอีก 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่สัดส่วนที่เท่ากันเชื่อว่าราคาทองคำจะทรงตัวเหนือระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในอีกหนึ่งปีข้างหน้า และความกังวลของธนาคารกลางเกี่ยวกับการด้อยค่าของมูลค่าเงินสำรองอันเนื่องมาจากราคาที่ลดลงนั้น มีน้ำหนักมากกว่าความกังวลด้านสภาพคล่องอย่างมาก

รายงานแนวโน้มอุปสงค์ทองคำไตรมาส 1 ของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 29 ระบุว่า ธนาคารกลางทั่วโลกมีการซื้อสุทธิ 244 ตันในไตรมาสแรก ซึ่งสูงกว่าระดับ 208 ตันในไตรมาสก่อนหน้า และเป็นอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี โดยโปแลนด์ อุซเบกิสถาน และจีน เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดในบรรดาประเทศที่เปิดเผยข้อมูล

ในระยะกลาง วิวัฒนาการของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นต่อความยั่งยืนทางการคลังของชาติตะวันตกเป็นตัวแปรสำคัญ หากเหตุการณ์ในอิหร่าน ควบคู่ไปกับประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ในกรีนแลนด์และเวเนซุเอลา ผลักดันให้นักลงทุนทั่วโลกเร่งการจัดสรรการลงทุนในทองคำ ขณะที่บั่นทอนความเชื่อมั่นในความยั่งยืนทางการคลังของชาติตะวันตก โอกาสในการปรับตัวขึ้นของทองคำจะขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการฟื้นตัวของอุปสงค์ในสัญญาคอลออปชันอาจกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก