แนวโน้มทองแดงปี 2026: การขาดแคลนอุปทาน อุปสงค์จาก AI และการหมุนเวียนเงินลงทุนของสถาบัน ร่วมปรับโฉมปัจจัยหนุนราคาขาขึ้น

บทนำ

TradingKey - เมื่อทองแดงกลายเป็นจุดสนใจมากขึ้นในภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคระดับโลกและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ การเปลี่ยนผ่านของทองแดงจากโลหะอุตสาหกรรมตามวัฏจักรไปสู่การถูกมองว่าเป็นทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ที่เชื่อมโยงกับระบบไฟฟ้า ปัญญาประดิษฐ์ และความยืดหยุ่นของโครงสร้างพื้นฐานได้เกิดขึ้นแล้ว ในขณะที่เม็ดเงินยังคงหมุนเวียนท่ามกลางสินค้าโภคภัณฑ์เชิงอุตสาหกรรม เราเชื่อว่าทองแดงเป็นหนึ่งในโอกาสในการลงทุนที่ดีที่สุดเมื่อก้าวเข้าสู่ปี 2026 เนื่องจากอุปทานที่ลดลง อุปสงค์ที่ยั่งยืน และความเชื่อมั่นโดยรวมของนักลงทุนที่มีต่อทองแดงซึ่งอยู่ในทิศทางขาขึ้นในเชิงโครงสร้าง

ความเป็นมา: จากโลหะตามวัฏจักรสู่สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์

การพุ่งขึ้นของราคาทองแดงในปัจจุบันเกิดจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจากการเคลื่อนไหวในระยะสั้นของเศรษฐกิจทั่วไป ราคาทองแดงอยู่ในระดับสูงสุดหรือใกล้เคียงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงในหลายครั้ง สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้เล่นในตลาดทองแดงเริ่มนำความไม่สมดุลของอุปทานและอุปสงค์ในระยะยาวมาคำนวณในการถือครองสถานะการเทรดของตน

ในขณะที่สถาบันต่างๆ เปลี่ยนรูปแบบกระแสเงินทุน ตัวอย่างเช่น วิธีที่พวกเขาเคยนำเงินเข้าสู่โลหะมีค่า (เช่น ทองคำและเงิน) มานานหลายปี แต่ในขณะนี้เม็ดเงินเริ่มไหลจากโลหะมีค่าเข้าสู่ทองแดง เนื่องจากเรื่องราวเบื้องหลังตลาดทองแดงนั้นสอดคล้องกับความต้องการของเศรษฐกิจโลกมากขึ้น มากกว่าจะเป็นเพียงการวางสถานะเพื่อการป้องกันความเสี่ยงเพียงอย่างเดียว การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นข้อบ่งชี้ถึงวิวัฒนาการในการมองสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนรวมของนักลงทุนสถาบัน (หากสมมติว่าพวกเขาใช้คำว่า "สินทรัพย์ปลอดภัย" เป็นนิยามของรูปแบบผลตอบแทน) นั่นคือการมองสินค้าโภคภัณฑ์ที่ "เน้นการเติบโต" แยกออกจากสินค้าโภคภัณฑ์ที่ "ปลอดภัย"

การขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้างกำลังกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ปัจจัยผลักดันที่สำคัญที่สุดเบื้องหลังแนวโน้มของอุตสาหกรรมทองแดงคือช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง จากการคาดการณ์ของอุตสาหกรรม การเปลี่ยนผ่านสู่สภาวะตึงตัวของตลาดทองแดงบริสุทธิ์จะเกิดขึ้นภายในปี 2026 เนื่องจากปัญหาการหยุดชะงักของเหมือง ปริมาณแร่ที่ลดลง และโครงการใหม่ๆ ที่มีจำกัด ส่งผลให้ผลผลิตทองแดงบริสุทธิ์ถูกจำกัด

ตัวอย่างเช่น แม้จะมีการเติบโต แต่การเติบโตนั้นก็ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง ปริมาณการถลุงคาดว่าจะชะลอตัวลงอย่างมากเนื่องจากปัญหาที่จำกัดการผลิตต้นน้ำและผลกำไรของโรงถลุง การทรุดตัวของค่าธรรมเนียมการบำบัด (TC) และค่าธรรมเนียมการกลั่น (RC) ซึ่งในที่นี้คือ T/Cs และ R/Cs ที่เกือบจะเป็นศูนย์ เป็นหลักฐานของการตึงตัวอย่างต่อเนื่องของอุปทานหัวแร่ทองแดงทั่วโลก

เมื่อมองไปข้างหน้า ธรรมชาติของปัญหาเชิงโครงสร้างจะเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ตามกาลเวลา ระยะเวลาในการพัฒนาเหมืองทองแดงใหม่นั้นยาวนานมาก ความเข้มข้นของเงินทุนสูงขึ้นเรื่อยๆ และข้อจำกัดด้านกฎระเบียบยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น แม้ว่าราคาทองแดงจะยังคงอยู่เหนือระดับปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญเป็นเวลานาน แต่ก็ไม่น่าจะช่วยกระตุ้นให้อุปทานทองแดงใหม่เกิดขึ้นได้เพียงพอในระยะสั้น ส่งผลให้สถานการณ์การขาดดุลในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป

การขยายตัวของอุปสงค์กำลังถูกนิยามใหม่โดย AI และการใช้พลังงานไฟฟ้า

พลวัตของอุปสงค์และอุปทานที่เคยหมุนรอบโครงสร้างรูปแบบต่างๆ (เช่น การก่อสร้างและการผลิต) ไม่ได้มีความถี่หรือความคงที่แบบเดิมอีกต่อไป แต่ได้เปลี่ยนไปสู่การได้รับอิทธิพลจากปัจจัยเพิ่มเติม เช่น การใช้พลังงานไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลผ่านเทคโนโลยี AI อาคารที่ใช้เทคโนโลยี AI ส่วนใหญ่ประกอบด้วยสถานที่จัดเก็บข้อมูล (คือดาต้าเซ็นเตอร์) ดังนั้น อาคารประเภทเหล่านี้จะส่งผลให้ความต้องการทองแดงเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล และยังประกอบไปด้วยเครือข่ายไฟฟ้าที่ใช้ทองแดงเป็นหลัก เทคโนโลยีการทำความเย็น/การบำบัดทางกลที่ล้ำสมัย และการจัดหาพลังงานที่มีอยู่อย่างต่อเนื่อง (ซึ่งมีการใช้ทองแดงอย่างเข้มข้น) นอกจากนี้ เทคโนโลยี AI ยังจะสร้างอุปสงค์ทองแดงพื้นฐานในรูปแบบเพิ่มเติมที่ไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนทางเศรษฐกิจระยะสั้น

นอกจากนี้ แนวโน้มการเปลี่ยนผ่านสู่การใช้พลังงานไฟฟ้าในวงกว้างยังคงดำเนินต่อไปทั่วโลก ทองแดงจำนวนมหาศาลจะยังคงเป็นที่ต้องการสำหรับการผลิตไฟฟ้า (เช่น โครงข่ายไฟฟ้า) พลังงานหมุนเวียน (เช่น แผงโซลาร์เซลล์และกังหันลม) ยานยนต์ไฟฟ้า (เช่น สถานีชาร์จ EV) หรือระบบอัตโนมัติทางอุตสาหกรรม เนื่องจากจีนจะยังคงเป็นผู้บริโภคทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลก และเมื่อประเทศที่พัฒนาแล้วเร่งปรับปรุงระบบไฟฟ้าของตนเพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบด้านพลังงานหมุนเวียน จึงปรากฏให้เห็นทั้งการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์และความฝังแน่นเชิงโครงสร้างในการเติบโตของอุปสงค์ทั่วโลกโดยรวม

การหมุนเวียนเงินทุนของสถาบันส่งสัญญาณการเปลี่ยนผู้นำตลาด

การหมุนเวียนของเงินทุนสถาบันผ่านสินค้าโภคภัณฑ์เป็นอีกหนึ่งแนวโน้มสำคัญ แม้ว่าทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก แต่นักลงทุนจำนวนมากกำลังจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังทองแดง โดยได้รับประโยชน์จากข้อจำกัดด้านอุปทานมากกว่านโยบายการเงิน

นักลงทุนยังมองภาพระยะยาวมากขึ้นเมื่อจัดสรรการลงทุนในทองแดง ผลตอบแทนด้านราคาของทองแดงในอนาคตมีความเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจที่กำลังพัฒนา เทคโนโลยีแหล่งใหม่ และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าการเป็นเพียงเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ด้วยเหตุนี้ เงินทุนที่แสวงหาการลงทุนในธีมการเติบโตระยะยาวจึงถูกดึงดูดเข้าสู่ทองแดง

พฤติกรรมราคาช่วยสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านนี้ แม้หลังจากช่วงเวลาที่มีการปรับฐาน ทองแดงยังคงมีเครื่องชี้วัดทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง รวมถึงการยกตัวของจุดต่ำสุด (Higher Lows) และพื้นที่แนวรับที่ต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงการสะสมทองแดงมากกว่าการกระจายตัวออก

ความเสี่ยงและจุดที่อาจเกิดความแตกต่าง

เศรษฐกิจจีนอาจนำไปสู่อุปสงค์ทองแดงที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะส่งผลให้ระยะเวลาของวงจรการตึงตัวรอบใหม่ถูกเลื่อนออกไปเช่นกัน

นอกจากนี้ ในปัจจุบันยังมีความไม่สอดคล้องกันระหว่างสิ่งที่ตลาดกายภาพกำลังบ่งชี้กับวิธีที่ตลาดการเงินวางสถานะในทองแดง แม้ว่าจะมีอุปสรรคด้านอุปทาน แต่ตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น อัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน และการเก็งกำไร อาจทำให้ราคาทองแดงมีความผันผวนอย่างมาก

ในด้านอุปทาน ปกติแล้วโครงการใหม่ๆ จะได้รับการอนุมัติ หรือมีความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีในกระบวนการสกัดแร่ซึ่งจะช่วยขจัดข้อจำกัดด้านอุปทานบางประการเหล่านี้ได้เร็วกว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าสถานการณ์เหล่านี้จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

ผลกระทบต่อตลาด: นักลงทุนควรวางสถานะอย่างไร

สำหรับนักลงทุนที่ลงทุนในทองแดง ขณะนี้กำลังมีการเปลี่ยนผ่านจากการเทรดตามวัฏจักรเป็นหลักไปสู่ธีมการจัดสรรสินทรัพย์เชิงโครงสร้างมากขึ้น กุญแจสำคัญคือการวางสถานะการลงทุนของคุณให้สอดคล้องกับปัจจัยกระตุ้นพื้นฐานที่ขับเคลื่อนตลาดนี้

ในการพิจารณาว่าผู้ผลิตทองแดงรายใดจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการได้รับประโยชน์จากการขาดดุลทองแดงอย่างต่อเนื่อง ให้มองหาผู้ผลิตที่มีสินทรัพย์คุณภาพสูง โครงสร้างต้นทุนต่ำ และมีปริมาณสำรองที่ใช้งานได้นาน นอกจากนี้ บริษัทที่มีโอกาสเติบโตของอุปทานในอนาคต โดยเฉพาะบริษัทที่กำลังดำเนินโครงการขนาดใหญ่ จะช่วยสร้างโอกาสให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากราคาที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการลงทุนดังกล่าวจะมีความเสี่ยงในการดำเนินงานที่สูงกว่าก็ตาม

นอกเหนือจากหุ้นแล้ว การลงทุนในทองแดงรูปแบบอื่นๆ จำเป็นต้องติดตามเครื่องชี้วัดอย่างระมัดระวัง เช่น TC/RC และสัญญาอุปทานระยะยาวอื่นๆ ควบคู่ไปกับปริมาณสินค้าคงคลัง ซึ่งอาจให้ข้อมูลที่นำไปใช้ในการตัดสินใจได้ดีกว่าราคา Spot

ท้ายที่สุดแล้ว ทองแดงจะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในเศรษฐกิจโลก เมื่อการเปลี่ยนผ่านสู่การใช้พลังงานไฟฟ้ายังคงเร่งตัวขึ้นและโครงสร้างพื้นฐาน AI ขยายตัว ทองแดงมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นสิ่งสำคัญต่อทั้งการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและเศรษฐกิจดิจิทัล ดังนั้น วงจรของทองแดงในปัจจุบันอาจไม่ได้จบลงที่ราคาจุดสูงสุด แต่ในทางกลับกัน อาจเป็นเพียงช่วงเริ่มต้นของการปรับราคาเชิงโครงสร้างที่ยาวนานของทองแดง