ความตึงเครียดในตะวันออกกลางซ้ำเติมภาวะการหยุดชะงักของอุปทาน ขณะที่วอลล์สตรีทมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มราคาอะลูมิเนียม

TradingKey - สงครามในอิหร่านได้ดึงดูดความสนใจของโลกไปที่ช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำแคบๆ ที่เชื่อมต่อระหว่างอ่าวเปอร์เซียและทะเลอาหรับ โดยมีสัดส่วนการค้าน้ำมันทั่วโลกประมาณ 1 ใน 5 ไหลผ่านเส้นทางนี้ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่กำลังตกอยู่ในความเสี่ยงในขณะนี้ไปไกลกว่าแค่น้ำมันดิบ ความสมดุลที่เปราะบางของสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกขึ้นอยู่กับความสงบของน่านน้ำเหล่านี้อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อการสู้รบทั้งสองฝั่งรุนแรงขึ้น ค่าระวางเรือจึงพุ่งสูงขึ้น เบี้ยประกันภัยปรับตัวเพิ่มขึ้น และผลกระทบได้ลุกลามไปถึงตลาดโลหะ

อะลูมิเนียม ซึ่งเปรียบเสมือนฟันเฟืองสำคัญที่เงียบเชียบของอุตสาหกรรมสมัยใหม่ กลับตกอยู่ในศูนย์กลางของพายุอย่างกะทันหัน โดยในตลาด London Metal Exchange ราคาพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 10% ภายในสัปดาห์เดียว ซึ่งเป็นการพุ่งขึ้นที่รุนแรงที่สุดในรอบ 3 ปี

จากข้อมูลของ Aladdin (ALD) พบว่าตะวันออกกลางได้ก้าวข้ามบทบาทการเป็นเพียงผู้ส่งออกพลังงานมานานแล้ว โดยในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ภูมิภาคนี้ได้กลายเป็นหนึ่งในศูนย์กลางการผลิตอะลูมิเนียมที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างเงียบๆ ภายในปี 2568 ประเทศในกลุ่มอ่าวอาหรับทั้ง 6 ประเทศ ได้แก่ อิหร่าน ซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน กาตาร์ และโอมาน จะมีกำลังการถลุงรวมกันประมาณ 7.05 ล้านตัน หรือคิดเป็นประมาณ 9% ของผลผลิตทั่วโลก โดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน และซาอุดีอาระเบีย มีสัดส่วนมากกว่า 90% ของทั้งหมด ซึ่งถือเป็นหนึ่งในเสาหลักสำคัญของการค้าอะลูมิเนียมโลก อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของเสาหลักอุตสาหกรรมนี้กลับซ่อนจุดอ่อนทางโครงสร้างไว้ นั่นคือการพึ่งพาการนำเข้าอะลูมินาอย่างหนัก ซึ่งเป็นแร่สีซีดที่เป็นวัตถุดิบในการถลุงอะลูมิเนียม

อัตราการพึ่งพาตนเองของกลุ่มประเทศอ่าวอาหรับมีไม่ถึง 1 ใน 3 โดยภูมิภาคนี้ต้องเผชิญกับการขาดแคลนมากกว่า 4.5 ล้านตันต่อปี ขณะที่อิหร่านจัดหาอะลูมินามากกว่า 80% จากต่างประเทศ ส่วนบาห์เรนและกาตาร์พึ่งพาการขนส่งจากผู้ผลิตที่ห่างไกลในออสเตรเลียและกินีทั้งหมด ซึ่งอะลูมินาทุกตันจะต้องผ่านช่องแคบฮอร์มุซก่อนจะถึงโรงถลุง ดังนั้น การหยุดชะงักที่สำคัญใดๆ ในพื้นที่ดังกล่าวจะส่งผลให้มีความเสี่ยงที่จะตัดเส้นเลือดใหญ่ของวัตถุดิบในอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมของภูมิภาคนี้

ความเปราะบางนี้กำลังกำหนดแผนที่ตลาดอะลูมิเนียมโลกใหม่จาก 3 ทิศทางพร้อมกัน ประการแรกคือความขาดแคลนอย่างรุนแรง หากกำลังการผลิต 9% ของโลกในภูมิภาคอ่าวอาหรับต้องหยุดชะงักลงเนื่องจากการขาดแคลนวัตถุดิบ สต็อกสินค้าทั่วโลกจะรองรับความต้องการได้เพียงไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ ภายใต้แนวโน้มความไม่สมดุลดังกล่าว การที่ราคาจะพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับ 3,500 ถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อตันในระยะสั้นจึงไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้อีกต่อไป ขณะที่นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs และสถาบันอื่นๆ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2569 ขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 3,300 ดอลลาร์แล้ว

ประการที่สองคือโครงสร้างต้นทุนที่เปลี่ยนแปลงไป อะลูมิเนียมมักถูกเปรียบเปรยว่าเป็น "ไฟฟ้าก้อน" เนื่องจากในแต่ละตันต้องใช้ไฟฟ้าในการผลิตประมาณ 14,000 กิโลวัตต์ชั่วโมง เมื่อราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นจากวิกฤตน้ำมันและก๊าซ ค่าไฟฟ้าจึงคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของต้นทุนการผลิตทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากประมาณ 35% ในช่วงเวลาปกติ เมื่อรวมกับค่าระวางเรือที่พุ่งสูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ได้ผลักดันให้ผู้ผลิตที่มีต้นทุนสูงเข้าใกล้ภาวะวิกฤต ในทางตรงกันข้าม โรงถลุงจีนแบบครบวงจรซึ่งควบคุมตั้งแต่การจัดหาอะลูมินาไปจนถึงการผลิตไฟฟ้า มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าส่วนต่างกำไรของพวกเขาอาจขยายตัวเป็น 4,000 ถึง 5,000 หยวนต่อตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา

ความขัดแย้งนี้อาจเร่งให้เกิดการย้ายฐานการผลิตอะลูมิเนียมไปยังภูมิภาคที่มีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์น้อยกว่าในอนาคต โดยจีน อินโดนีเซีย และไอซ์แลนด์ ซึ่งต่างก็มีแหล่งพลังงานที่มั่นคงและสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่ยืดหยุ่น กำลังกลายเป็นจุดหมายปลายทางที่มีศักยภาพสำหรับกำลังการผลิตใหม่ อย่างไรก็ตาม สำหรับตะวันออกกลาง นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับโครงสร้างใหม่ที่ยาวนานซึ่งอาจใช้เวลา 5 ถึง 10 ปีกว่าจะแล้วเสร็จ และในช่วงเวลาดังกล่าว ราคาอะลูมิเนียมอาจสูญเสียความเสถียรแบบเดิม และก้าวเข้าสู่ระดับราคาใหม่ที่สูงขึ้นซึ่งเต็มไปด้วยความผันผวน