S&P 500 está caro em praticamente todas as métricas de valuation - BofA

Investing.com – Savita Subramanian, do Bank of America, expressou preocupações sobre o valuation atual do S&P 500, classificando-o como caro em comparação aos padrões históricos.

“Por quase qualquer métrica de valuation, o S&P 500 negocia em níveis estatisticamente elevados em relação à história”, afirmou Subramanian em uma nota divulgada na sexta-feira.

Ela destacou o prêmio de risco de ações (ERP, na sigla em inglês), que representa o retorno extra exigido pelos investidores para deter ações em vez de ativos livres de risco, apontando que este se encontra em um nível historicamente baixo.

Subramanian observou que o ERP está atualmente abaixo de 200 pontos-base, comparado à média de cerca de 500 pontos-base na última década.

“Se o prêmio de risco de ações retornasse à média de longo prazo, o índice cairia 50%, mantendo todos os demais fatores constantes”, alertou.

No entanto, Subramanian argumenta que o ERP deve ser mais baixo no mercado atual devido à composição diferente do S&P 500.

Diferentemente das empresas manufatureiras intensivas em ativos que dominaram o índice nas décadas de 70 e 80, o BofA (NYSE:BAC) aponta que o S&P 500 de hoje tem maior peso em setores com poucos ativos físicos, como tecnologia, mídia e saúde.

“O S&P 500 é uma entidade diferente em comparação com ciclos anteriores”, escreveu Subramanian, acrescentando que o endividamento também é menor em relação à maioria dos ciclos anteriores.

Além disso, ela destacou semelhanças entre o ambiente de mercado atual e o boom de eficiência das décadas de 80 e 90.

“As empresas se adaptaram aos custos mais elevados de insumos por meio de investimentos em eficiência”, explicou, citando melhorias em produtividade e eficiência.

Subramanian também apontou o potencial para ganhos adicionais de eficiência, especialmente com o avanço de tecnologias como automação e inteligência artificial generativa.

Essas melhorias podem aumentar a previsibilidade dos lucros e reduzir a volatilidade, uma vez que “substituir pessoas por processos melhora a visibilidade do LPA”.

Apesar dos valuations elevados, Subramanian vê potencial para um crescimento contínuo impulsionado pela eficiência no S&P 500, especialmente em setores como o financeiro, que podem se beneficiar da flexibilização regulatória e da inovação tecnológica.

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