S&P 500 pode ser “vítima do seu próprio sucesso”, diz BofA; entenda

Investing.com – O risco de o S&P 500 apresentar um desempenho “desanimador” em 2025 aumenta após dois anos consecutivos de ganhos robustos, de acordo com analistas do Bank of America (NYSE:BAC).

“O tema para 2025 é que o S&P 500 pode ser vítima do próprio sucesso”, afirmaram os analistas liderados por Stephen Suttmeier em nota a clientes.

Em 2024, o índice de referência registrou um aumento anual de 23,3% e teve sua melhor sequência de dois anos desde 1997-1998, apoiado por sinais de uma economia americana relativamente saudável, alívio nas pressões inflacionárias e o entusiasmo contínuo em torno da inteligência artificial, que sustentaram os ganhos ao longo do ano.

Embora haja esperanças de que uma economia resiliente e a recente mudança do Federal Reserve de aumentar para reduzir as taxas de juros prolonguem a sequência de ganhos do S&P, alguns investidores começaram a levantar preocupações de que os fortes retornos de 2023 e 2024 possam não se repetir este ano.

Uma grande incerteza gira em torno do ritmo das possíveis reduções de taxas pelo Fed. Preocupações de que a promessa do presidente eleito Donald Trump de implementar amplas tarifas de importação possa reacender as pressões inflacionárias levaram muitos membros do Fed a defender cautela quanto a novos cortes nos custos de empréstimos este ano.

De fato, a ata da última reunião do Fed mostrou que, apesar de uma redução de 25 pontos-base em dezembro e um corte total de um ponto percentual no ano passado, seus membros agora consideram mais prudente adotar uma abordagem “cuidadosa” nas próximas reduções.

Enquanto isso, Suttmeier alertou que o S&P “não correspondeu à sua sazonalidade otimista” após uma queda de 2,5% em dezembro, acrescentando que isso representa um “risco” para janeiro, o primeiro trimestre e os seis primeiros meses de 2025.

Ele também observou que, embora o S&P tenha registrado três anos consecutivos de alta em cerca de dois terços das vezes, os retornos médios e medianos foram “medíocres”.

Títulos com retorno mais alto são “principal risco”

Rendimentos mais elevados de títulos do Tesouro americano são o “principal risco” para os preços das ações e darão suporte ao dólar no curto prazo, argumentaram analistas da BCA Research.

As taxas das Treasuries americanos de longo prazo subiram para máximas de vários meses, com o rendimento da nota de referência de 10 anos ultrapassando 4,7% na quarta-feira — um nível não visto desde abril. Os rendimentos geralmente se movem de forma inversa aos preços.

Essa alta gerou uma onda de vendas nas principais moedas em relação ao dólar, com o euro caindo próximo à paridade e a libra esterlina perdendo brevemente mais de 1%.

Impactando o sentimento, uma reportagem da CNN indicou que o presidente eleito Donald Trump está considerando declarar emergência econômica nacional para fundamentar legalmente amplas tarifas de importação sobre aliados e adversários. No início da semana, Trump também negou outra reportagem que afirmava que sua equipe estava avaliando limitar as tarifas a bens considerados críticos.

Investidores, que inicialmente receberam bem a perspectiva de menos regulamentação e cortes de impostos em um segundo mandato de Trump, passaram a temer que as tarifas possam reacender pressões inflacionárias, pressionar os cofres do governo e, em última instância, limitar o espaço para que o Federal Reserve implemente novos cortes nas taxas de juros.

Em nota a clientes, os analistas da BCA Research, liderados por Arthur Budaghyan, previram que os Treasuries de 10 anos estão “a caminho de 5%”. Eles alertaram que tal salto pode elevar o custo da dívida corporativa, o que pode impactar especialmente ações de empresas de médio e pequeno porte.

Além disso, avaliações recentemente infladas tornaram as ações americanas “mais vulneráveis” aos rendimentos elevados dos Treasuries, disseram os analistas. O prêmio de risco das ações nos EUA — o retorno extra que os investidores podem esperar ao manter ações em vez de títulos do governo — está “muito deprimido”, acrescentaram.

As ações, que dispararam após a vitória de Trump em novembro, começaram a mostrar sinais de possível enfraquecimento. O S&P 500 permaneceu praticamente estável na quarta-feira.

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